Hậu Eclipse Snapshot, Mình Sẽ Di Chuyển USDC Tới Những Tới & Lí do

Sau thời điểm snapshot chương trình GRASS của hệ sinh thái Eclipse vào ngày 12/04/2025, thị trường bắt đầu có những phản ứng rõ ràng hơn trong việc tái phân bổ dòng vốn, đặc biệt là đối với lượng stablecoin đang được Farm trong các chiến dịch Airdrop. Trong bài viết này, mình chia sẻ quan điểm cá nhân về lý do rút 80% tài sản khỏi Eclipse, đồng thời giải thích vì sao mình ưu tiên chuyển USDC sang các nền tảng như Noble, Backpack và Agora – những điểm đến tiềm năng hơn xét theo góc nhìn vị thế, Tokenomics, và chất lượng hạ tầng.

Cập Nhật Thông Tin Từ Eclipse & Dự Đoán TGE

Vào ngày 12/04/2025 thì đội ngũ phát triển của Eclipse đã chính thức xác nhận về việc Snapshot số lượng GRASS mà người dùng kiếm được từ thời điểm chương trình này được diễn ra. Nhiều người cho rằng Eclipse đã chính thức snapshot chương trình Airdrop của mình, tuy nhiên mình không nghĩ GRASS là 100% Airdrop trên hệ sinh thái Eclipse nên thay vì rút 100% tài sản thì mình quyết định rút 80% tài sản trên Eclipse để đến với những giao thức mới.

Bên cạnh đó thông tin về TGE của Eclipse dự đoán sẽ được diễn ra trong vài tuần tiếp theo điều này đồng nghĩa với việc ES sẽ được diễn ra vào thời gian khoảng tháng 5/2025. Từ phía đội ngũ Eclipse cho rằng thời điểm xấu là một thời điểm tốt để triển khai TGE, từ đó khả năng cao sẽ không có việc triển khai trễ với ES trong thời gian sắp tới.

Mình Sẽ Di Chuyển USDC Tới Dự Án & Nền Tảng Nào

Noble chứ không phải Huma Finance

Trong bối cảnh các chương trình Airdrop trên hệ Solana thu hút sự quan tâm lớn từ cộng đồng, Huma Finance nổi lên như một cái tên được lan truyền mạnh thời gian gần đây. Dự án đã gọi vốn thành công $56M từ các quỹ như HashKey Capital, Circle Ventures, Parafi Capital, Race Capital và Robot Ventures. Ngoài ra, việc sử dụng Stablecoin làm tài sản chính giúp giảm rủi ro so với các nền tảng cho vay dựa trên tài sản biến động như ETH, SOL hay BTC. Tuy nhiên, khi đánh giá kỹ hơn dưới góc nhìn nghiên cứu, Huma Finance chưa thực sự nổi bật nếu đặt trong tương quan với các đối thủ cùng phân khúc như Noble hay Backpack.

Mặc dù số vốn gọi được là đáng kể, tuy nhiên danh sách các nhà đầu tư vào Huma lại thiếu vắng các quỹ đầu ngành như Paradigm hay Polychain – những đơn vị từng dẫn đầu các vòng gọi vốn của Noble, một dự án blockchain Layer 1 chuyên biệt cho Stablecoin. Việc không có sự xuất hiện của các quỹ top-tier ít nhiều phản ánh mức độ ưu tiên chiến lược và niềm tin của giới đầu tư mạo hiểm vào Huma Finance.

Về mặt sản phẩm, Huma 2.0 chỉ là phiên bản kế thừa của Huma 1.0 – nền tảng đã hoạt động từ cuối năm 2024. Mô hình này không mới, và khá tương đồng với các giao thức như Goldfinch hay Maple, vốn từng đối mặt với các vấn đề nghiêm trọng liên quan đến nợ xấu và rủi ro tín dụng doanh nghiệp. Trong khi đó, các đối thủ như Noble đã bắt đầu triển khai từ sớm và thu hút được cộng đồng từ những giai đoạn đầu tiên, tạo ra lợi thế đáng kể về mặt vị thế.

Tiếp theo, một điểm cần chú ý là cách thiết kế phần thưởng của Huma Finance, đặc biệt trong chương trình Airdrop 2.0. Dự án cho phép người dùng nhận Point với hệ số nhân rất cao – từ 3x đến 5x nếu nhận APY, và từ 15x đến 20x nếu chỉ farm Point. Cách thiết kế này tuy hấp dẫn trong ngắn hạn, nhưng làm gia tăng nguy cơ lạm phát Point, ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị phần thưởng mà người dùng kỳ vọng khi Airdrop diễn ra.

Ngược lại, Noble áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn: người dùng chỉ có thể chọn một trong hai – nhận APY hoặc nhận Point, giúp kiểm soát nguồn cung Point tốt hơn và giảm áp lực bán sau Airdrop. Dù TVL hiện tại của Huma đang nhỉnh hơn (~75 triệu USD so với ~60 triệu USD của Noble), nhưng mức độ cam kết thực sự của dòng vốn vẫn cần được theo dõi thêm.

Cuối cùng, Huma Finance định vị là nền tảng lending sử dụng Stablecoin để phục vụ doanh nghiệp Web2/Web3. Đây là mô hình đã có mặt trên thị trường khá lâu và từng gặp không ít vấn đề về tín dụng. Việc không có đổi mới đáng kể về sản phẩm khiến định giá dài hạn của Huma khó có đột phá, nhất là khi so với các dự án mang tính hạ tầng như Noble – blockchain Layer 1 được thiết kế riêng cho việc triển khai và luân chuyển USDC giữa các blockchain, có sự hỗ trợ trực tiếp từ Circle.

Ngoài ra, sự lan truyền mạnh của Huma trong cộng đồng phần nào đến từ việc dự án có chương trình referral (giới thiệu người dùng). Trong khi đó, Noble không có ref, và cơ chế on-chain phức tạp hơn, khiến khả năng lan truyền bị hạn chế – dù về mặt kỹ thuật và ứng dụng thực tế lại có chiều sâu hơn.

Từ những điểm trên mình quyết định điều phối dòng tiền về với Noble thay vì đến với nền tảng Huma Finance.,

Backpack sẽ là nơi lưu trữ tài sản & đốt phí

Bên cạnh Noble thì một trong những nơi mình sẽ chuyển phần lớn số tiền đến chính là Backpack. Backpack là một sàn giao dịch bên cạnh những nhược điểm như còn thiếu phổ biến, sản phẩm còn đơn sơ thì mình thấy các điểm thú vị như:

• Hệ sinh thái đa dạng và phát triển: Backpack Wallet dần trở nên phổ biến trên hệ sinh thái Solana và các SVM Network. Mad Lads NFT vẫn duy trì vị thế là bộ sưu tập NFT lớn nhất trên hệ sinh thái Solana và Backpack Exchange vẫn phát triển đều đặn.
• Đầu năm 2025 thì Backpack Exchange đã chính thức mua lại FTX EU với giá trị $32.7M, bên cạnh đó Backpack còn tuyên bố sẽ ưu tiên hoàn trả tài sản cho người dùng cũ của FTX EU – những người vẫn đang bị mắc kẹt sau khi hệ thống FTX toàn cầu sụp đổ. Đây là điểm đặc biệt đáng chú ý, bởi nó cho thấy nỗ lực của đội ngũ lãnh đạo Backpack – vốn là những cựu thành viên của FTX/Alameda – trong việc khôi phục uy tín đã mất từ chuỗi sự kiện trước đó.
• Backpack đã huy động tổng cộng $24M qua hai vòng gọi vốn chính nhằm mở rộng hoạt động và phát triển sản phẩm trong hệ sinh thái Web3. Vòng Seed diễn ra vào tháng 12/2022 với 7 triệu USD do Jump Crypto và Multicoin Capital dẫn đầu. Tiếp đó, vào tháng 10/2023, dự án gọi thành công 17 triệu USD trong vòng Series A do Placeholder dẫn dắt, cùng sự tham gia của các quỹ như Wintermute, Robot Ventures, Selini Capital và Amber Group.
• Backpack là một trong những sàn giao dịch hiếm hoi nhận được sự ủng hộ của cộng đồng Solana - một trong những cộng đồng đông đảo, năng động bậc nhất trong thị trường Crypto.

Các chiến lược mình ưu tiên thực hiện trên Backpack bao gồm:

1. Tham gia vào Lending & Borrowing trên Backpack.
2. Tham gia vào hoạt động Spot trên Backpack, mình không sử dụng sản phẩm Perpetual vì những lo lắng liên quan đến rủi ro thanh lý.

Agora sẽ được đưa lên đầu trong danh sách Real World Assets

Agora là một dự án tập trung vào việc xây dựng một hệ thống stablecoin phi tập trung, an toàn và minh bạch. Mục tiêu của Agora là phát triển một loại stablecoin mới – được gọi là Agora Dollar (AUSD) – với cấu trúc vận hành lấy từ mô hình ngân hàng trung ương, kết hợp với tính minh bạch và phi tập trung của công nghệ blockchain. AUSD sẽ được bảo chứng bởi các tài sản thực, trong đó VanEck, một trong những tổ chức quản lý tài sản lớn tại Mỹ, sẽ đóng vai trò giám sát quỹ dự trữ bảo chứng cho stablecoin này. Hệ thống vận hành của Agora cho phép quản lý và minh bạch hóa toàn bộ dòng tiền bảo chứng, nhằm hướng đến một loại stablecoin không phụ thuộc vào các tổ chức tập trung như Circle hay Tether.

Agora đã huy động thành công $12M trong vòng gọi vốn Seed vào tháng 4 năm 2024. Vòng gọi vốn này do Dragonfly Capital dẫn đầu, với sự tham gia của các nhà đầu tư như General Catalyst, Robot Ventures, ConsenSys Mesh và Galaxy Ventures. Số vốn huy động được sẽ được sử dụng để phát triển các sản phẩm stablecoin và mở rộng hệ sinh thái của dự án.

Bên cạnh đó, Agora được đồng sáng lập bởi Nick Van Eck, con trai của CEO công ty quản lý tài sản VanEck, Jan Van Eck. Nick mang đến cho dự án kinh nghiệm sâu rộng trong lĩnh vực tài chính truyền thống và tiền mã hóa. Cùng với Nick, đội ngũ sáng lập còn có sự tham gia của các chuyên gia từ các công ty tài chính và công nghệ hàng đầu, bao gồm Drake Evans và Joe McGrady.

Các lí do dể mình dành phân bổ Stablecoin cho Agora nhiều hơn các dự án như Midas, Mountain Protocol bởi vì các lí do sau:

• Được hỗ trợ bởi các thế lực đến từ tài chính truyền thống đặc biệt là VanEck, không những vậy đồng sáng lập của Agora là Nick Van Eck - con trai của CEO công ty quản lý tài sản VanEck, càng cho thấy mối quan hệ sâu sắc giữa 2 bên.
• Chiến lược phát triển của Agora cũng rất nhanh & mạnh khi AUSD liên tục triển khai trên các Blockchain mới, một điều đáng chú ý là Agora mỗi khi tới chain mới thường mint từ vài chục triệu đến hàng trăm triệu AUSD mới cho người dùng mới điểm này thể hiện được tham vọng của Agora. Nên nhớ rằng AUSD không được phát hành từ không khí mà nó được bảo trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ và các RWA khác.

Tổng Kết