Trong bối cảnh các giải pháp Cross-chain đang trở nên ngày càng quan trọng trong hệ sinh thái Blockchain, việc đánh giá đúng tiềm năng của từng dự án là điều cần thiết. Hyperlane là một trong những giao thức mới nổi với định hướng xây dựng mô hình truyền tin liên chuỗi theo hướng Modular, cho phép các Blockchain tùy chỉnh cơ chế bảo mật riêng. Tuy chưa được chú ý nhiều như LayerZero hay Wormhole, nhưng Hyperlane đang âm thầm mở rộng sang nhiều hệ sinh thái mới nổi. Bài viết này sẽ phân tích tổng quan mô hình hoạt động, điểm mạnh - điểm yếu của Hyperlane, đồng thời đưa ra một số dự phóng về mức định giá hợp lý cho token HYPER tại thời điểm TGE.

Tổng Quan Hyperlane

Hyperlane là gì?

Hyperlane là một giao thức truyền tin liên chuỗi (Interchain Messaging Protocol), cho phép các Blockchain khác nhau – từ Layer 1, Layer 2 cho đến App-chain – có thể kết nối và trao đổi dữ liệu với nhau. Giao thức này thuộc nhóm giải pháp Generalized Messaging tương tự như LayerZero và Wormhole, nhưng với một định hướng thiết kế riêng biệt: Modular Security – cho phép mỗi dự án tự chọn mô hình bảo mật phù hợp, hoặc tự xây dựng hệ thống bảo mật riêng (Interchain Security Module – ISM).

Với cấu trúc thiết kế mở, ai cũng có thể triển khai Hyperlane trên bất kỳ Blockchain nào, không phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng hay mô hình xác thực mặc định từ giao thức.

Điểm khác biệt rõ nhất của Hyperlane nằm ở Modular Architecture:

  • Tùy biến bảo mật: Khác với LayerZero (xác thực bởi các Endpoint + Oracle) hay Wormhole (sử dụng các Guardian xác thực cố định), Hyperlane cho phép tùy chọn hoặc kết hợp nhiều mô hình xác thực khác nhau thông qua ISM. Dự án có thể sử dụng Multisig, Routing, Aggregation hoặc tự viết ISM riêng.
  • Không có cơ chế bảo mật mặc định: Hyperlane không ép buộc phải dùng một hệ thống xác thực trung tâm, giúp các Blockchain nhỏ hoặc chuyên biệt có thể kiểm soát bảo mật của mình tốt hơn.
  • Mở rộng nhanh: Hyperlane tích hợp hơn 30 chuỗi chỉ trong thời gian ngắn, bao gồm cả các Blockchain mới nổi như Celestia, Eclipse, Neutron... Đây là lợi thế lớn trong việc chiếm lĩnh thị phần mới.
  • Ứng dụng đa dạng: Ngoài Bridge (như Warp Routes), còn có Interchain Accounts (thực hiện giao dịch trên chain khác) và Interchain Queries (truy vấn dữ liệu giữa các chain).
  • Dễ tích hợp: API của Hyperlane đơn giản, giúp các nhà phát triển dễ dàng gửi - nhận tin nhắn cross-chain trong vài phút từ đó Hyperlane tạo nên một mô hình hoạt động gọn nhẹ, tối giản từ đó giảm phí gas và giảm nguy cơ bị tấn công, 

Phân Tích Hyperlane: Định Giá Phù Hợp Cho HYPER Tại TGE

So sánh giữa các đối thủ

Sẽ có nhiều người vội vàng so sáng Hyperlane với các dự án Bridge như Stargate, Portal, Across, Owlto Finance hay Orbiter Finance tuy nhiên sự so sánh này là chưa thật sự hợp lý. Tại sao lại chưa thật sự hợp lý? Bởi vì nếu so sánh dựa trên lượng người dùng, Volume giao dịch, số lượng các Blockchain tích hợp thì có thể hợp lý nhưng nếu so sánh dựa trên mô hình, cơ chế hoạt động thì lại chưa đúng, bởi vì nếu xét về mô hình hoạt động thì Hyperlane sẽ khá tương đồng với Wormhole và LayerZero bởi vì cả 3 nền tảng này đều xây dựng mô hình truyền tin giữa các Blockchain. 

Sự khác biệt còn thể hiện ở chỗ nếu như LayerZero có Stargate xây dựng phía trên với Pool thanh khoản mà bất kì ai cũng có thể tham gia, Wormhole thì có Mayan Finance nhưng Mayan không sử dụng mô hình Pool thanh khoản Public như Stargate còn đối với Hyperlane thì mình không tìm thấy dự án tương tự như Stargate hay Mayan được xây dựng phía trên Hyperlane. 

Tuy nhiên nếu so sánh Hyperlane, Wormhole và LayerZero dựa trên các thông số hoạt động thì Hyperlane đang bị thua rất xa. Trong khi LayerZero đứng đầu bảng xếp hạng với $5.2B Volume giao dịch trong 7 ngày qua, Wormhole thử xử lý tới $862M thì Hyperlane chỉ có vọn vẹn khoảng hơn $100M, tuy nhiên con số này đến từ DeFiLlama cũng chưa thật sự đầy đủ bởi vì Hyperlane còn đang hỗ trợ Celestia - một trong những Blockchain có khối lượng giao dịch & nhu cầu di chuyển TIA là khá lớn.

Phân tích điểm mạnh & điểm yếu

Chúng ta sẽ cùng đi vào những điểm mạnh của Hyperlane. Đầu tiên là thời gian gần đây mình thực sự ngạc nhiên với tốc độ mở rộng sang nhiều Blockchain khác nhau của Hyperlane nếu so sánh với LayerZero và Wormhole. Hyperlane nhanh chóng có mặt tại những điểm nóng mới xuất hiện như Eclipse hay Soon. Việc tích hợp nhanh chóng giúp Hyperlane sớm chiếm lĩnh thị phần trên một Blockchain mới từ đó có thêm được lượng người dùng mới & doanh thu khổng lồ. Bên cạnh đó, Hyperlane cũng xây dựng một UI UX cho người dùng tương đối dễ sử dụng.

Tiếp theo mô hình của Hyperlane không có các dự án Bridge xây dựng phía trên nên 100% giá trị sự quan tâm của cộng đồng sẽ được dành cho HYPER.

Tuy nhiên nói đến điểm mạng chúng ta cũng không thể không phân tích các điểm yếu của Hyperlane, bao gồm:

  • Phí giao dịch cao: Điều này là dễ hiểu khi mà hầu hết các dự án Cross-chain đều có mức phí trên trời trước thời điểm TGE và chỉ giảm đi sau khi TGE.
  • Marketing: Chiến lược Marketing của Hyperlane cũng không thật sự tốt dẫn tới sự thiếu phổ biến, quan tâm và biết đến của cộng đồng.
  • Số lượng dự án tích hợp chưa nhiều: Mặc dù hỗ trợ nhiều Blockchain nhưng thực tế các dự án tích hợp thanh khoản đến từ Hyperlane còn tương đối hạn chế.

Bối cảnh chung thị trường

Bối cảnh thị trường tại thời điểm viết bài là cực kì xấu khi mà những tác động tiêu cực của chiến tranh thương mai giữa Mỹ và cả thế giới thì thị trường Crypto bị tác động cô cùng tiêu cực. Đây cũng là sẽ là một trong những yếu tố quan trọng tác động đến giá cả thị trường, tâm lý các nhà đầu tư và mọi chuyện sẽ bi quan với các dự án quyết định TGE & Airdrop tại thời điểm ra mắt.

Bên cạnh đó, thời điểm ra mắt của HYPER cũng khá xấu khi mà LayerZero đã giảm khá nhiều và Wormhole thì mỗi ngày lại tìm một đáy mới sẽ ảnh hưởng tới định giá của Hyperlane. Nếu ra mắt sớm khi mà LayerZero và Wormhole được định giá khoảng $6B - $7B thì Hyperlane sẽ ở mức thấp hơn một chút nhưng khi mà định giá của cả LayerZero và Wormhole lại chỉ đang ở mức dưới $3B sau một thời gian liên tục giảm.

Dự đoán giá HYPER & Định giá Hyperlane tại TGE

Nhìn vào thực tế thị trường thì LayerZero đang được định giá ở mức $3B, trong khi đó Wormhole đang được định giá ở mức $865M thì mình kì vọng Hyperlane có thể ra mắt ở mức định giá từ $500M tới $800M điều đó tương đương với việc HYPER sẽ có mức giá xoay quanh $0.5 - $0.8, tuy nhiên đây chỉ là mức kì vọng của bản thân. Kết hợp với bối cảnh thị trường thì định giá của HYPER cũng có thể thấp hơn con số này.

Nhìn vào một trường hợp thực tế là Babylon - nền tảng Staking trên Bitcoin đầu tiên kêu gọi tổng số vốn lên tới gần $100M nhưng trên Pre Market thì định giá của Babylon chỉ đang rơi vào con số khoảng $600M điều này đồng nghĩa với việc nếu TGE với 10% tổng cung thì MKC của Babylon chỉ đang ở mức $60M.

Trong khi đó Hyperlane không sở hữu một câu chuyện hấp dẫn như Babylon, không kêu gọi vốn khổng lồ với sự tham gia của các VCs cực kì uy tín như Babylon thì mức định giá TGE của Hyperlane cũng tương đối bi quan. Trong thời gian sắp tới khi HYPER được niêm yết Pre Market chúng ta sẽ có những con số sát sườn với mức định giá của Hyperlane.

Tổng Kết

Hyperlane đang đứng ở ngã ba đường của thị trường Cross-chain: vừa có tiềm năng mở rộng mạnh mẽ nhờ mô hình Modular, vừa phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ những tên tuổi lớn như LayerZero và Wormhole. Dù hiện tại các chỉ số on-chain và sự phổ biến của Hyperlane còn khá khiêm tốn, nhưng việc nhanh chóng tích hợp với các Blockchain mới nổi cho thấy chiến lược chiếm lĩnh thị phần rõ ràng. Nếu đội ngũ cải thiện được UX, mở rộng hệ sinh thái tích hợp và tối ưu phí giao dịch, HYPER có thể trở thành một case đầu tư đáng theo dõi khi TGE diễn ra. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường tiêu cực, mức định giá tại TGE cần được đặt trong kịch bản thận trọng, ưu tiên bảo toàn vốn hơn là kỳ vọng tăng trưởng đột biến.