Phân Tích RedStone: Định Giá Bao Nhiêu Là Hợp Lý?

Phân tích RedStone là một chủ đề được cộng đồng DeFi và nhà đầu tư đặc biệt quan tâm trong thời gian gần đây, khi RedStone nổi lên như một Blockchain Oracle thế hệ mới với khả năng giải quyết nhiều hạn chế cố hữu của các Oracle truyền thống như Chainlink hay Pyth Network. Sự kết hợp giữa Hybrid Model linh hoạt, hỗ trợ đa chuỗi rộng rãi và mô hình kinh tế bền vững giúp RedStone không chỉ tối ưu chi phí gas mà còn đảm bảo tính chính xác cao của dữ liệu, phù hợp với xu hướng phát triển của hệ sinh thái DeFi đa chuỗi và Cross-chain Applications. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết về RedStone từ mô hình hoạt động, tokenomics, đến định giá hợp lý và các động lực tăng trưởng dài hạn của $RED.

Tổng Quan Về RedStone & Những Nét Khác Biệt

Tổng quan về RedStone

RedStone là nền tảng Blockchain Oracle thế hệ mới, ra đời với mục tiêu giải quyết các hạn chế cố hữu của các Oracle truyền thống, đặc biệt là bài toán chi phí gas, tốc độ cập nhật dữ liệu và khả năng mở rộng đa chuỗi. Khác với các Oracle chỉ hoạt động theo một mô hình cố định như Push Model (Chainlink) hoặc Pull Model (Pyth Network), RedStone áp dụng Hybrid Model – kết hợp cả hai phương pháp Push và Pull, cho phép từng giao thức DeFi tùy chỉnh cách lấy dữ liệu theo nhu cầu thực tế. Điều này giúp các giao thức cân bằng giữa tốc độ cập nhật, độ chính xác và chi phí gas, đặc biệt phù hợp với các ứng dụng yêu cầu tính linh hoạt cao như Lending Protocols, Perpetual DEXs, Risk Management và Cross-chain Applications.

Bên cạnh mô hình hoạt động linh hoạt, RedStone còn nổi bật với khả năng hỗ trợ đa chuỗi, bao phủ hơn 70 blockchain, bao gồm cả EVM Chains (Ethereum, Arbitrum, Polygon...) và Non-EVM Chains (Solana, Aptos, Sui, Starknet, Fuel). Không chỉ hỗ trợ cơ chế lấy dữ liệu đa dạng, RedStone còn sử dụng Multi-source Aggregation, kết hợp dữ liệu từ nhiều nguồn bao gồm CEX, DEX và các Custom Sources theo yêu cầu của từng giao thức. Nhờ vậy, RedStone vừa đảm bảo dữ liệu chính xác, cập nhật nhanh, vừa giảm thiểu rủi ro thao túng giá và lệ thuộc vào một nguồn duy nhất

Những ưu điểm của RedStone so với các đối thủ

Một trong những ưu điểm lớn nhất của RedStone chính là việc RedStone là sự kết hợp cả Push Model và Pull Model, cho phép giao thức tùy chọn giữa tốc độ cập nhật hoặc tiết kiệm gas, phù hợp với nhiều loại ứng dụng DeFi khác nhau. Bên cạnh đó RedStone có một số những ưu điểm thú vị như:

• Tối ưu chi phí gas: Không liên tục đẩy dữ liệu khi không cần thiết, giảm thiểu chi phí gas so với các Oracle sử dụng Push Model truyền thống như Chainlink.
• Hỗ trợ đa chuỗi mạnh mẽ: Tương thích với hơn 70 blockchain, bao gồm Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism, Solana, Aptos, Sui, Starknet, Fuel, TON,...
• Multi-source Aggregation: Thu thập và đối chiếu dữ liệu từ nhiều nguồn khác nhau như CEX, DEX, và Custom Sources, giúp tăng độ chính xác và giảm rủi ro thao túng giá.
• Tính tùy biến cao: Hỗ trợ các giao thức DeFi tích hợp Custom Sources, cung cấp dữ liệu chuyên biệt phù hợp với từng loại tài sản và sản phẩm tài chính.
• Hỗ trợ tốt cho Cross-chain Applications: Nhờ mô hình Hybrid Model và hệ thống Cross-chain Data Relaying, giúp các giao thức trên nhiều blockchain khác nhau sử dụng chung một nguồn dữ liệu.
• Chưa từng ghi nhận sự cố mispricing lớn: Khác với Chainlink và Pyth Network, RedStone duy trì lịch sử hoạt động ổn định, nhờ hệ thống Multi-source Verification và cơ chế kiểm soát rủi ro chặt chẽ.
• Tối ưu Oracle Extractable Value (OEV): Cung cấp cơ chế RedStone OEV hỗ trợ cả EVM và Non-EVM, giúp giao thức tận dụng dữ liệu Oracle để tối ưu giao dịch và giảm MEV hiệu quả.

Phân Tích RedStone: Định Giá Bao Nhiêu Là Hợp Lý?

Phân tích về RedStone Tokenomics

Nhìn vào thiết kế Tokenomics của RED bao gồm:

• Community & Genesis: 10%. Đây là phần thưởng Airdrop dành cho cộng đồng sẽ được mở 100% tại thời điểm TGE.
• Protocol Development: 10%. Một phần sẽ được mở tại thời điểm TGE sau đó được mở dần trong vòng 4 năm.
• Core Contributors: 20%. Các Core Contributors sẽ bị khóa token trong vòng 1 năm sau đó mở dần trong vòng 3 năm tiếp theo.
• Binance Launchpool: 4%. Phân bổ này sẽ được mở 100% tại thời điểm TGE.
• Ecosystem & Data Providers: 24.3%. Một phần sẽ được mở tại thời điểm TGE sau đó được mở dần trong vòng 4 năm.
• Early Backers: 31.7%. Các quỹ đầu tư tham gia đầu tư sớm vào RedStone sẽ bị khóa token trong vòng 1 năm và mở dần trong vòng 1 năm.

Nhìn vào thiết kế tokenomics của dự án chúng ta thấy rằng thiết kế của RedStone là tương đối cân bằng với 48.3% dành cho cộng đồng và 51.7% dành cho đội ngũ phát triển đi kèm với đó là các quỹ đầu tư. Không những vậy với việc Core Contributors và Early Backers bị khóa token trong vòng 1 năm cũng thể hiện mức độ cam kết của đội ngũ phát triển, bên cạnh đó cũng sẽ không có áp lực bán token quá lớn trong vòng 1 năm đầu. Tuy nhiên chúng ta không thể xác định được vị thế của các quỹ đầu tư trong RedStone.

Những người dùng tham gia làm Airdrop trên RedStone cũng có thể yên tâm bởi vì 100% nguồn cung Airdrop của dự án cũng có thể yên tâm.

Phân tích định giá RED trước thời điểm TGE

Tại thời điểm viết bài (02/03/2025) RED đang được giao dịch theo dạng Pre Market trên nhiều sàn giao dịch như:

• $1.25 tương đương với định giá $1.25B trên sàn giao dịch Kucoin.
• $1.25 tương đương với định giá $1.25B trên sàn giao dịch Gate.io.
• $1.29 tương đương với định giá $1.29B trên nền tảng Aevo.
• $1.49 tương đương với định giá $1.49B trên sàn giao dịch Whales.market.

Có thể thấy rằng ở thời điểm hiện tại mức giá Pre Market của RedStone đang được giao dịch ở mức định giá khoảng $1.25B tương đương với $1.25 (tổng cung của RED là 1B token), khả năng cao đây cũng chính là giá của RedStone tại thời điểm TGE.

Nhìn qua các nền tảng Oracle trên thị trường chúng ta dễ dàng thấy rằng:

• Chainlink đang có mức định giá khoảng $14B.
• Pyth Network đang có mức định giá khoảng $2B.
• XYO Network đang có mức định giá khoảng $200M.
• Band Protocol đang có mức định giá khoảng $52M.
• API3 đang có mức định giá khoảng $100M.

Bên cạnh đó chúng ta cũng phải xét đến số lượng Blockchain mà nền tảng Oracle hỗ trợ, số lượng các giao thức tích hợp và số lượng TVL mà nền tảng Oracle đang bảo về.

Nếu như chúng ta lấy Chainlink làm chuẩn và dựa trên mức TVL mà giao thức Oralce bảo về thì nếu như Chainlink với mức định giá là $14B với số lượng TVL đang bảo về là $31.8B, trong khi Pyth Network đang bảo vệ khoảng $7.34B thì định giá của Pyth Network sẽ là $3.2B, trong khi đó thực tế là Pyth Network đang ở mức giá khoảng $2B (sự chênh lệnh là $1.2B - mức giảm tương đương 37.5%).

Nếu xét về cả phương diện RedStone thì định giá của RedStone theo tính toán sẽ là $2B nếu xét trên phương diện giảm 37.5% tương tự như RedStone thì định giá của RedStone sẽ rơi vào khoảng $1.25B. Nếu dựa trên giá của RED trên Pre Market thì 2 con số này là trùng khớp. 

Từ hai phân tích trên chúng ta có thể dẫn tới là định giá của RedStone tối thiểu là $1.25B và còn có thể tăng trưởng trong thời gian tiếp theo để giảm đi mức tăng trưởng âm 37.5%. Điều này chủ yếu đến từ tuổi đời và cộng đồng đông đảo của Chainlink trong thị trường Crypto.

Động lực tăng trưởng của RED trong tương lai

Động lực tăng trưởng của RED trong dài hạn chính là mô hình nền kinh tế mà chính đội ngũ phát triển của RedStone đang xây dựng. Điểm cốt lõi của mô hình là kết hợp giữa Staking cơ chế kinh tế (Economic Security) và phân phối doanh thu trực tiếp từ hoạt động cung cấp dữ liệu trên hơn 70blockchain. Cơ chế này đặc biệt quan trọng khi RedStone hoạt động như AVS (Actively Validated Service) trong EigenLayer, giúp RedStone mở rộng nguồn bảo mật bằng cách tận dụng tài sản staking từ EigenLayer, gia tăng khả năng chống lại các cuộc tấn công kinh tế lên dữ liệu Oracle.

Vai trò & chức năng của RED bao gồm:

• Staking: RED được dùng để staking trực tiếp bởi Data Providers (những đơn vị cung cấp dữ liệu) và Token Holders (người nắm giữ token) để bảo vệ tính toàn vẹn của dữ liệu trong RedStone Oracle Network. 
• Cơ chế thưởng từ doanh thu Oracle: Người staking RED sẽ nhận phần thưởng được trích từ phí sử dụng dữ liệu do các giao thức trả. Đáng chú ý, phần thưởng được trả bằng các tài sản phổ biến như ETH, BTC, SOL, USDC, thay vì chỉ bằng token gốc RED. Điều này giúp tạo ra dòng doanh thu thực, giảm áp lực bán đối với RED.
• Tham gia EigenLayer AVS: Thông qua việc triển khai dưới dạng AVS trên EigenLayer, RedStone có thể tận dụng thêm tài sản staked trên EigenLayer để tăng cường bảo mật mà không cần phát hành thêm RED. Điều này giúp tăng sức hấp dẫn của RED khi staking có thể tham gia cả hai tầng: bảo mật Oracle nội bộ và mở rộng ra EigenLayer.

Động lực tăng trưởng đầu tiên và quan trọng nhất cho RED đến từ sự mở rộng của hệ sinh thái DeFi đa chuỗi. Khi ngày càng nhiều giao thức tài chính phi tập trung hoạt động trên các blockchain mới, đặc biệt là Layer 2, Appchains, và Non-EVM Chains (như Solana, Aptos, Sui), nhu cầu về Oracle cung cấp dữ liệu chính xác, chi phí thấp, hỗ trợ đa chuỗi ngày càng tăng. RedStone hiện đang phục vụ hơn 70 blockchain, với khả năng mở rộng sang hơn 1000 blockchain trong tương lai, đồng nghĩa với việc doanh thu phí dịch vụ từ các giao thức sử dụng dữ liệu sẽ không ngừng tăng. Doanh thu càng tăng thì nhu cầu staking RED càng tăng từ đó làm giảm nguồn cung RED ngoài thị trường.

Bên cạnh đó, để đảm bảo tính toàn vẹn và bảo mật kinh tế cho dữ liệu Oracle, RedStone yêu cầu Data Providers và Token Holders thực hiện staking RED. Cơ chế này buộc các bên tham gia trực tiếp vào mạng lưới phải mua và khóa RED để được quyền cung cấp dữ liệu hoặc tham gia bảo mật hệ thống. Càng nhiều giao thức sử dụng dịch vụ của RedStone, càng nhiều Data Providers cần tham gia cung cấp dữ liệu, kéo theo nhu cầu staking RED tăng cao. Đây là động lực tăng trưởng mang tính tự nhiên và bền vững, vì nhu cầu staking gắn chặt với hoạt động thực tế của mạng lưới, không dựa trên cơ chế thưởng lạm phát đơn thuần.

Không những vậy, một yếu tố quan trọng giúp thúc đẩy giá trị RED chính là cơ chế phân phối phần thưởng từ doanh thu thực. Thay vì trả phần thưởng staking bằng chính RED (dễ dẫn tới lạm phát), RedStone phân phối phần thưởng bằng các tài sản có giá trị cao như ETH, BTC, SOL, USDC thu được từ phí dịch vụ cung cấp dữ liệu. Điều này tạo ra hai tác động tích cực:

• Hạn chế áp lực bán RED từ những người staking nhận thưởng.
• Tăng động lực nắm giữ và staking RED, vì người dùng nhận được phần thưởng thực, có giá trị cao.

Chính sự kết hợp giữa tăng nhu cầu staking và phần thưởng hấp dẫn giúp tạo ra vòng quay tích cực, đẩy giá trị RED đi lên.

Tiếp theo, chiến lược của RedStone là triển khai Oracle dưới dạng Actively Validated Service (AVS) trong EigenLayer. Điều này cho phép RedStone tận dụng nguồn tài sản staking trị giá hàng tỷ USD từ hệ sinh thái EigenLayer, giúp tăng cường bảo mật cho dữ liệu Oracle mà không cần phát hành thêm $RED. Đồng thời, những người staking tài sản trong EigenLayer có thể hưởng thêm phần thưởng từ RedStone, tạo ra động lực mới để cộng đồng tìm hiểu, sở hữu và staking RED. Đây là yếu tố giúp mở rộng tệp người dùng và nhà đầu tư tiềm năng, đưa RED trở thành một phần quan trọng trong hệ sinh thái Restaking Economy đang bùng nổ.

Tóm lại, động lực tăng trưởng cho RED không đến từ những yếu tố đầu cơ ngắn hạn mà được xây dựng từ:

• Tăng trưởng thực tế của hệ sinh thái DeFi đa chuỗi.
• Nhu cầu staking gắn liền với bảo mật dữ liệu Oracle.
• Phân phối phần thưởng từ doanh thu thực, hạn chế lạm phát.
• Tận dụng EigenLayer mở rộng bảo mật và tệp người dùng.
• Hiệu ứng mạng lưới từ sự bùng nổ của Multi-chain và Cross-chain DeFi.

Tổng Kết

Qua quá trình phân tích RedStone, có thể thấy rằng RedStone đang sở hữu nhiều yếu tố nền tảng vững chắc để tăng trưởng bền vững trong tương lai, đặc biệt là trong bối cảnh hệ sinh thái DeFi đa chuỗi ngày càng mở rộng. Với Hybrid Model linh hoạt, cơ chế staking gắn liền với bảo mật kinh tế, và phân phối phần thưởng từ doanh thu thực, RedStone không chỉ tối ưu hóa hoạt động của một Oracle thông thường mà còn từng bước tạo ra hệ sinh thái dữ liệu phi tập trung bền vững, đảm bảo lợi ích lâu dài cho cả Data Providers, Protocols và những người nắm giữ $RED. Định giá hiện tại của RedStone ở mức 1.25 tỷ USD là hợp lý, phản ánh đúng tiềm năng so với các đối thủ, đồng thời mở ra dư địa tăng trưởng khi RedStone mở rộng sang EigenLayer và ngày càng thu hút thêm các giao thức lớn trên nhiều blockchain.