Trong hệ sinh thái Solana, Stabble từng được xem là một dự án DEX tiềm năng với hiệu suất hoạt động vượt trội dù TVL khiêm tốn. Tuy nhiên, đằng sau lớp vỏ hào nhoáng là một chiến lược Exit Liquidity được thực hiện một cách bài bản và có chủ đích. Bài viết này sẽ phân tích Stabble từ góc nhìn kỹ thuật và chiến lược, làm rõ cách dự án triển khai từ giai đoạn xây dựng hình ảnh, kêu gọi vốn, thu hút KOLs, cho đến khi chính thức Exit thông qua IDO và TGE.

Tổng Quan Về Stabble

Stabble là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) xây dựng trên mô hình AMM, hoạt động trên nền tảng Solana. Dự án hướng đến tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn thông qua các Stable Liquidity Pool, cơ chế định tuyến thanh khoản thông minh, và hỗ trợ các pool trọng số tương tự như Balancer. Đồng thời, Stabble áp dụng một số cơ chế phòng vệ nhằm giảm thiểu MEV và hiện tượng Frontrunning – hai vấn đề phổ biến trong các DEX truyền thống.

Một trong những điểm đáng chú ý của Stabble là việc giới thiệu khái niệm Virtual Margin Liquidity – cho phép tăng hiệu quả vốn lên đến hàng nghìn lần trong khi vẫn duy trì tính ổn định của tài sản. Ngoài ra, nền tảng này còn tích hợp mô hình Dynamic Fee, tự động điều chỉnh phí giao dịch dựa trên mức độ rủi ro và điều kiện thị trường, giúp tối ưu lợi ích cho nhà cung cấp thanh khoản.

Phân Tích Stabble: Chiến Lược Exit Liquidity Bài Bản & Chuyên Nghiệp

Xây dựng vỏ bọc là một dự án tiềm năng

Tham vọng của đội ngũ Stabble là xây dựng về một Stable DEX tiềm năng và hoạt động cực kì hiệu quả trong mắt người dùng. Nhìn vào bảng trên chúng ta thấy rằng kể từ khi ra mắt Volume giao dịch của Stabble đã liên tục tăng trưởng, đặc biệt có những thời điểm Volume giao dịch trên nền tảng này chạm mốc hơn $5B mỗi tháng mà chỉ dựa trên $4M TVL. Nhờ vậy, Stabble nhanh trong biến mình trở thành một trong những DEX không chỉ lớn nhất trên Solana mà còn là hoạt động hiệu quả nhất.

Để làm được điều này thì Stabble đã thiết kế AMM của mình với một mức phí siêu thấp như:

  • USDT – USDC: 0.0005%.  Với $1.26M TVL đã xử lý tới $150M trong 7 ngày qua (tại thời điểm viết bài).
  • USDS – USDT – USDC: 0.003%. Với $500K TVL đã xử lý tới $15M trong 7 ngày qua
  • PYUSD USDT – USDC: 0.003%. Với $113K TVL đã xử lý tới $6M trong 7 ngày qua
  • zBTC – cbBTC – wBTC: 0.0075%. Với $750K TVL đã xử lý tới 15.7M trong 7 ngày qua

Đơn giản nhất là chúng ta nhìn vào phí của cặp giao dịch USDC – USDT trong khi Stabble chỉ thu phí khoảng 0.0005% thì Curve Finance thu phí tới 0.04% hay Uniswap là 0.01%, nghĩa là Stabble thấp hơn 80 lần so với Curve Finance và 20 lần so với Uniswap. Nhờ việc điều chính phí giao dịch siêu thấp nên mặc dù chỉ sở hữu một lượng TVL rất nhỏ nhưng khối lượng giao dịch trên Stabble lại cực kì lớn bởi vì hầu hết các DEX Aggregator như Jupiter hay Titan sẽ điều hướng Volume giao dịch của người dùng qua Pool nay của Stabble.

Từ đây Stabble thành công trong việc xây dựng một hình ảnh về một dự án DEX tiềm năng & hoạt động hiệu quả bậc nhất trên Solana.

Sử dụng chiến lược Marketing bằng KOLs

Stabble bắt đầu chiến lược kêu gọi vốn từ khá sớm với nhiều vòng khác nhau như:

  • Tháng 4/2023, kêu gọi $350K với định giá $8.75M. 
  • Tháng 1/2024, kêu gọi $700K với định giá $8.75M. 
  • Tháng 3/2024, kêu gọi $1.56M với định giá $12M từ một số quỹ đầu tư Tier 3 trong thị trường như Duck DAO. 
  • Tháng 3/2024, kêu gọi $1.56M với định giá $12M từ KOLs.

Điểm đánh chú ý ở đây là sau khi kêu gọi các KOLs đầu tư vào dự án của mình thì dự án có thể đã liên tục kêu gọi các KOLs chia sẻ về dự án của mình & đặc biệt là chương trình Earn Point lẫn Airdrop, chương trình này của Stabble được triển khai vào tháng 6/2024 chỉ sau 3 tháng kể từ vòng các KOLS đầu tư. Chương trình Earn Point của Stabble hoạt động một cách khá cơ bản khi trao điểm cho người dùng, các nhà cung cấp thanh khoản và các KOLs cũng có chương trình Refferal để thu hút người hâm mộ của mình vào Stabble.

Nếu như quan sát kĩ trên cộng đồng Solana thì chúng ta cũng dễ dàng thấy được nhiều KOLs đưa Stabble và STB vào danh sách một trong những BIG AIRDROP trên hệ sinh thái Solana.

Sau một khoảng thời gian hoạt động với các thông số đẹp thì nhờ vào mạng lưới KOLs có sẵn thì Stabble đã bán IDO thành công:  

  • Bán trên Fjord Foundry với mức định giá $23M.
  • Bán trên Gate Launchpad với mức định giá $15M.

Cả hai lần dự án thu về khoảng $340K. Điểm hay ở đây là mặc dù dự án có thông số vô cùng đẹp nhưng họ lại lựa chọn mức định giá bán không quá cao để người dùng có thể dễ dàng tham gia mua mà không cần nghĩ ngợi quá nhiều.

Chính thức Exit khi triển khai TGE & Airdrop

Điều gì đến đã đến STB ra mắt không kèn trống chỉ đơn giản là triển khai trên DEX và được niêm yết trên một vài sàn giao dịch nhỏ như MEXC hay Gate.Theo Coingecko thì STB ra mắt ở mức giá $0.04 và đã nhanh chóng giảm về mức $0.013 (tại thời điểm viết bài). 

Với mức giá $0.013 thì định giá của Stabble chưa đầy 7 triệu đô từ dẫn tới tất cả cả các vòng đều lỗ từ nhẹ tới nặng. Hầu hết các bên tham gia mua token hoặc chưa nhận được token hoặc nhận được rất ít tại TGE và vẫn còn vesting trong giai đoạn dài. Chúng ta có thông số chi tiết về trả token như:

  • Advisor: Thời gian khoá 9 tháng.
  • Private 1: Thời gian khoá 2 tháng.
  • Seed: Thời gian khoá 6 tháng.
  • Pre Seed: Thời gian khoá 6 tháng.
  • KOLs: 15% tại thời điểm TGE và trả dần trong 9 tháng tiếp theo.
  • Private 2: 10% tại thời điểm TGE và trả dần trong 6 tháng tiếp theo.
  • Public Sales: 15% tại thời điểm TGE và trả dần trong 4 tháng tiếp theo.

[tcb-script async="" src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"][/tcb-script]

Theo bài đăng này thì Stabble từng mời các KOLs có tiếng trên hệ sinh thái Solana đi Private với mức định giá hấp dẫn là 12 triệu đô đi kèm với đó là lịch trình 15% tại thời điểm TGE và có cả điều kiện refund nếu TGE không thành công.Nhưng khi TGE không thành công thì các KOLs bắt đầu đòi tiền. Dự án thu thập thông tin nhưng không còn sau đó nữa khi dự án nói thẳng là sẽ không trả tiền cho các KOLs này.

Thông qua câu chuyện này với mình thì Stabble đã rất giỏi khi Exit Liquidity, Rug Pool theo hướng là một dự án Launch Token thất bại. Cái này thì mình thấy rất hay bởi vì nếu như này họ sẽ có thêm lí do để build thêm những dự án mới.

Tổng Kết

Qua quá trình phân tích Stabble, có thể thấy dự án đã áp dụng một mô hình Exit Liquidity tinh vi, sử dụng các chỉ số đẹp, mức phí cạnh tranh và mạng lưới KOLs để tạo dựng lòng tin thị trường, từ đó phân phối Token ra công chúng trước khi giá sụp đổ. Dù không tuyên bố “Rug Pull” công khai, nhưng cách mà Stabble vận hành cho thấy đây là một trong những ví dụ điển hình về cách một dự án có thể “rút lui” mà vẫn giữ được lớp vỏ đạo đức, mở đường cho các sản phẩm tương lai.