ReStaking Tạo Nên Ma Trận Đòn Bẩy Trong Việc Tối Ưu Lợi Nhuận & Airdrop

Restaking ngày càng biến hóa trong bối cảnh các giao thức ra đời nhằm nắm bắt xu hướng này ngày càng nhiều, nhờ vậy mà chúng ta thấy được sự hấp dẫn của Restaking ngay trong bối cảnh EigenLayer còn chưa chính thức mainnet và người dùng còn chưa nhận được lợi nhuận từ Restaking. Trong bài viết này mọi người cùng mình nhìn lại những cập nhật thay đổi của mang Restaking trong thời gian qua nhé.

Những Chỉ Số Tích Cực Đến Từ Mảng Restaking

TVL của toàn ngành Restaking đang tăng trưởng không ngừng trong suốt thời gian. Có thể thấy rằng mỗi khi EigenLayer mở rộng giới hạn của mình thì gần như ngay lập tức nó được lấp đầy bởi người dùng tham gia tìm kiếm Airdrop và của các giao thức Liquid Restaking. Không những vậy số lượng các dự án trong mảng Liquid Restaking vẫn đang tăng trưởng không ngừng một trong những động lực đến từ Airdrop, các quỹ đầu tư bắt đầu quan tâm tới Restaking và một số các yếu tố khác.

Khởi động năm 2024 với chỉ khoảng $1B TVL nhưng đến thời điểm hiện tại TVL của ngành Restaking hay nói chính xác hơn là TVL của EigenLayer đã chạm một $8B tương đương với mức tăng trưởng 700% trong vòng chưa đầy 3 tháng. 

Với mức tăng trưởng này Restaking là ngành đang có sự tăng mạnh về TVL cao nhất so với các mảng khác cùng ngành, bên cạnh đó thì Restaking cũng đóng vai trò là đầu tàu thúc đẩy thị trường DeFi nóng trở lại. Liệu mảng Restaking còn dư địa để tiếp tục tăng trưởng hay không? Theo mình là có và dựa trên một số nguyên nhân như:

• Nếu như toàn bộ các tài sản của Liquid Staking đi vào Restaking thì TVL của 2 ngành này sẽ bằng nhau nhưng hiện tại TVL của Restaking mới chẳng bằng 1/6 của Liquid Staking (nếu trừ đi TVL của các hệ khác thì vẫn còn bằng 1/5), tương đương $8B với $40B.
• Số lượng ETH được mang vào stake mới chỉ chiếm khoảng 20 - 30% tổng nguồn cung ETH hiện nay. Vẫn còn 60 - 70% ETH vẫn đang nằm ngoài thị trường mà không được đưa vào staking.

Bên cạnh Restaking thì Liquid Restaking cũng có sự tăng trưởng mạnh mẽ không kém khi chỉ từ tháng 1/2024 với $280M TVL nhưng đến thời điểm hiện tại TVL của toàn ngành đã đạt mức hơn $4B mức độ tăng trưởng hơn 30 lần và chưa có dấu hiệu nguội bớt.

Về dư địa để tiếp tục tăng trưởng thì Liquid Restaking vẫn còn rất rất nhiều dư địa để tiếp tục phát triển trong thời gian sắp tới. Tuy nhiên với việc phát triển nóng như hiện nay không loại trừ sẽ sớm có những dự án không chất lượng hoặc một số các dự án sẽ bị hacker tấn công.

Những Cập Nhật Trong Ngành Restaking & Liquid Restaking

EigenLayer kêu gọi thành công $100M

Trong những ngày cuối tháng 2/2024, A16Z công bố đầu tư $100M vào EigenLayer với mức định giá lên đến $3B và chỉ có duy nhất một mình A16Z tham gia. Với tin tức này và với mức định giá khổng lồ trong bối cảnh dự án vẫn chưa ra mắt mainnet sẽ tiếp tục làm cơn sốt Restaking vẫn sẽ diễn ra trong một thời gian dài trước mắt. Trước đó, EigenLayer đã kêu gọi thành công $64.5M trong 2 vòng với sự tham gia của COinbase, Polychain, Figment, daoS,...

Hiện tại, một chủ đề mà nhiều người sẽ hứng thú đó là làm thế nào để kiếm được nhiều EigenLayer Point nhất thì mọi người có thể tham khảo bài viết Farm X20 Lần EigenLayer Point Với Pendle.

Sự vươn lên mạng mẽ của Puffer thách thức Ether.fi

Có thể nói rằng mặc dù sinh sau để muộn nhưng với một chiến lược hợp lý thì Puffer Finance đã vượt qua hàng loạt những tên tuổi trong thị trường như Kelp DAO, Renzo Protocol,... để nhanh chóng đạt được $1B TVL đầu tiên và hiện tại Puffer Finance chỉ còn đứng sau Ether.fi mà thôi. Vậy Puffer Finance đã làm những gì để có thể nhanh chóng vương lên như vậy:

• Puffer Finance công bố nhận được đầu tư từ Binance Labs. Tính tới thời điểm đó thì Puffer là giao thức duy nhất trong mảng Liquid Restaking nhận được đầu tư từ Binance. Từ đó, các KOLs bắt đầu chia sẻ về Puffer trong đó có những công nghệ hoàn toàn mới như Secure-sign hay RAVe làm cho Puffer lại được quan tâm hơn nữa.
• Puffer Finance ra mắt chương trình Quest khi cho phép những người deposit sớm sẽ nhận được nhiều điểm Puffer Point hơn song song với đó là người dùng nhận được Eigen Points.

Puffer thành công như hiện tại là sự kết hợp hoàn hảo giữa việc ra tin tức quan trọng và đánh đúng vào tâm lí của thị trường đặc biệt là Airdrop bên cạnh đó là công nghệ.

Tuy nhiên, cũng có một số những tin tức tiêu cực xung quanh Puffer đáng kể nhất là pufETH (ETH phái sinh do Puffer Finance phát hành) đã bị depeg sâu nhất là 10% và hiện tại duy trì ở mức từ 1 - 2%. Giải thích cho việc này chính là việc ở thời điểm hiện tại Puffer vẫn chưa cho phép người dùng rút tiền khỏi giao thức, nên cách duy nhất để người dùng thoát khỏi vị thế pufETH là bán nó trên các AMM như Curve Finance, vấn đề này tương tự như stETH từng bị depeg.

Mình nghĩ đây không phải một vấn đề quá lớn đối với thị trường Restaking nói chung và Puffer nói riêng.

Renzo Protocol nhận được sự đầu tư từ Binance Labs

Cũng trong tháng 2 dự án tiếp theo nhận được khoản đầu tư của Binance Labs chính là Renzo Protocol. Chính yếu tố này đã làm cho TVL của Renzo sau một khoảng thời gian tăng trưởng chậm lại thì đã có sự bùng nổ trở lại.

Tính đến thời điểm viết bài thì Renzo Protocol đang có khoảng $452M TVL và đứng thứ 4 toàn ngành Liquid Restaking sau Ether.fi, Puffer Finance và Kelp DAO. Tuy nhiên, sự tăng trưởng của Renzo Protocol còn đến từ một tác nhân khác chính là Zircuit - Layer 2 mới ra mắt trong thời gian gần đây.

Zircut & Màn ra mắt cộng đồng đầy ấn tượng

Zircuit là một nền tảng Layer 2 của Ethereum được xây dựng dựa trên công nghệ zero-knowledge và tương thích cao với EVM. Có 2 điểm khác biệt trong công nghệ của Zircuit bao gồm:

• Bảo mật Sequencer Level: Các giao dịch sẽ được Zircuit giám sát ở ngay giai đoạn đầu tiên giúp cho nó nhanh chóng phát hiện các giao dịch độc hại từ đó có hướng xử lý nhanh chóng.
• Parallel Proof Generation tạm dịch Tạo bằng chứng song song: Zircuit sử dụng nhiều máy tính hoặc bộ xử lý (cores) cùng một lúc để xử lý và tạo ra các Proof cho nhiều giao dịch hoặc các khối dữ liệu khác nhau một cách đồng thời. Từ đó, Zircuit sẽ nhanh hơn và rẻ hơn so với những người bạn cùng ngành zkRollup. Công nghệ Parallel Proof Generation của Zircuit đã nhận được grant từ phía Ethereum Foudantion.

Có một số điểm chính làm cho mọi người đang FOMO vào dự án Zircuit bao gồm:

• Dự án được chống lưng bởi quỹ đầu tư uy tín trong đó có Pantera & Dragonfly Capital.
• Dự án nắm bắt xu hướng Earn Point và có Airdrop cho người dùng trong tương lai.
• Dự án nắm bắt xu hướng Restaking khi mà người dùng được rất nhiều Point khác nhau khi tham gia vào Zircuit

Điều này đồng nghĩa với việc, người dùng có thể làm Airdrop cho nhiều dự án khác nhau như EigenLayer, Renzo (bên cạnh Renzo có thể lựa chọn một số cái tên như Kelp DAO, Swell, Liquid Collective) và Zircuit. Kiếm Airdrop 3 trong 1 một cách cực kì dễ dàng.

Rất nhanh chóng chỉ trong khoảng 1 ngày ngắn ngủi Zircuit đã đạt hơn $150M TVL nhờ vào việc nắm bắt xu hướng Airdrop & Restaking.

Kelp DAO ra mắt KEP đại diện cho Eigen Point

Kelp DAO một giao thức Liquid Restaking đã cho ra mắt KEP đại diện cho Eigen Point. Nói về lịch sử thì Kelp DAO được phát triển bởi Stader Labs - một dự án Liquid Staking khá nổi tiếng trong thời gian qua. Về độ nhạy trong việc nắm bắt xu hướng thì Stader Labs là một trong dự án làm cực kì tốt trong thị trường và lần này cũng vậy.

Thay vì Eigen Point chỉ được nhìn thì Kelp DAO đã phát hành KEP dựa trên Eigen Point với tỷ lệ  1 - 1 giúp người dùng có thể tự do mua - bán, giao dịch, nắm giữ Eigen Point, từ đây sẽ tạo ra nhiều trường hợp khác nhau như:

• Người có nhiều Eigen Point có thể bán kiếm lời từ trước mà không cần phải chờ đến khi EigenLayer Airdrop tới mình.
• Người có ít Eigen Point có thể mua thêm để lọt vào TOP cao hơn.
• Các nhà đầu tư có thể tham gia đầu cơ như Long khi giá KEP ở mức thấp và Short khi giá KEP ở mức giá cao. Cao hay thấp sẽ dựa trên quan điểm của từng nhà đầu tư.

Hiện tại, Eigen Point chỉ được giao dịch trên thị trường thứ cấp như Whale Market nhưng giải pháp mà Kelp DAO đưa ra thi hay hơn và tương quan tốt hơn rất nhiều so với Whale Market.

Những vấn đề cần phải phải lưu ý

Thị trường Restaking đang trong làn sóng FOMO khi tất cả mọi người đều đang vô cùng tích cực và hào hứng nhưng bên cạnh đó có một số vấn đề mà chúng ta cần chú ý như:

• Native token của dự án Restake Finance là RSTK bị dump chia khoảng 10 lần từ giá $2.5 về mức giá tại thời điểm biết bài là $0.25 sau khi cho farm RSTK thông qua VEC.

Restaking Bắt Đầu Vươn Sang Những Hệ Sinh Thái Khác

Picasso: Giao thức Restaking trên mạng Solana

Trong bối cảnh Restaking đang sục sôi trên Ethereum thì nó cũng bắt đầu manh nha tới một số các hệ sinh thái khác trong đó có Solana với dự án Picasso. Picasso cho phép người dùng staking các loại Liquid Staking Assets trên hệ sinh thái như SOL, mSOL, jitoSOL, bSOL và Orca LP vào trình xác thực Solana <> IBC của Picasso trên Trustless.zone.

Người dùng sẽ nhận về phần thưởng staking chính là hoạt động của trình xác thực của kết nối Solana <> IBC.

Nhận Định Cá Nhân Về Restaking

Restaking thật sự đang bùng nổ rất mạnh mẽ trong thời gian qua, tuy nhiên cơ hội đầu tư của những nhà đầu tư nhỏ lẻ lại chưa thật sự nhiều, ở giai đoạn này các VCs mới đang trong quá trình đầu tư vào các dự án tiềm năng. Vậy nên sẽ còn khá lâu nữa thì các dự án ở trên mới chính thức ra mắt token và từ đó cơ hội duy nhất với retails ở thời điểm hiện tại chính là Airdrop/Retroactive. Các dự án cũng thuận nước đẩy thuyển thì mà tất cả các dự án đều có chương trình Earn Point đồng nghĩa với việc tất cả các dự án đều sẽ có chương trình Airdrop trong tương lai.

Tại đây một vấn đề lớn của các nhà đầu tư nhỏ lẻ bắt đầu xuất hiện khi mà mọi người đang không biết nên đặt cược vào Airdrop của giao thức nào. Theo mình nên dựa trên một số các tiêu chí cơ bản như:

• Dựa vào các quỹ đầu tư vào dự án với một số điểm như tổng số tiền đầu tư, quỹ đầu tư thuộc tier nào,...
• Dựa trên phân tích cơ bản của dự án như đội ngũ phát triển, tổng quan về giao thức và điểm khác biệt trong giao thức.

Đối với những người có ít vốn nên lựa chọn một đến tối đa là hai giao thức để tham gia tránh trường hợp mỗi giao thức một ít dẫn tới không hiệu quả. Nên nhớ rằng cuộc chơi Earn Point là cuộc chơi vốn lớn nên nếu có vốn ít thì chỉ nên tập trung vào một giao thức duy nhất. Hiện tại, dù có làm Airdrop ở giao thức nào đi chăng nữa thì người dùng vẫn sẽ nhận được Eigen  Point.

Tiếp theo, chúng ta có thể quan sát cơ hội ở các hệ sinh thái khác. Rõ ràng, staking đang có mặt trên nhiều hệ sinh thái khác nhau và bất kì một Layer 1 nào sử dụng cơ chế Proof of Stake thì đều có khả năng mở ra ngành Restaking trong tương lai. Hiện tại, chúng ta đã thấy manh nha về việc Restaking đang xuất hiện trên hệ sinh thái Solana. Vậy nếu xuất hiện ở một hệ sinh thái mới thì dòng tiền sẽ được triển khai như thế nào?

• Dòng tiền sẽ đổ trực tiếp vào các dự án Layer 1.
• Dòng tiền sẽ đổ vào các giao thức Liquid Staking.
• Dòng tiền sẽ đổ vào giao thức Restaking.
• Dòng tiền sẽ đổ vào các giao thức Liquid Restaking.

Tuy nhiên để một xu hướng Restaking có thể bùng nổ ở một nền tảng thì cần khá nhiều điều kiện như nhu cầu staking trên mạng lưới lớn, các giao thức Liquid Staking phát triển mạnh mẽ, MEV của các Validator trên mạng lưới dồi dào và để cho ngành Restaking trên hệ sinh thái mới đó bền vững thì bắt buộc nó phải tạo ra Real Yield.

Chúng ta nhìn lại mô hình của Ethereum và Eigen Layer thì chúng ta thấy rằng:

• Trước khi Restaking bùng nổ thì Staking hay Liquid Staking đã rất bùng nổ và lớn trên DeFi của Ethereum.
• Các Validator trên mạng lưới Ethereum cũng có rất nhiều MEV.
• Mô hình của EigenLayer trong tương lai gần có thể tạo ra nguồn Real Yield bởi hiện tại đã có rất nhiều nền tảng Layer 2 lựa chọn sử dụng EigenDA là lớp lưu trữ dữ liệu.

Tổng Kết

Restaking ngày càng trưởng thành và trở thành một trong những động lực chính kéo cả thị trường DeFi trên Ethereum đi lên. Chúng ta có thể tự hỏi nhau rằng nếu như DeFi 2020 chỉ bùng nổ trên Ethereum sau đó lan tới các hệ sinh thái khác trong năm 2021 thì hiện tại chúng ta có Restaking đang bùng nổ trên Ethereum và trong 2025 thì sao đây?

Mong rằng qua bài viết này mọi người có thể cập nhật thêm thông tin về Restaking.