Synthetic Là Gì? Tổng Quan Về Synthetic Assets

Synthetic Assets hay tài sản tổng hợp là một khái niệm rất phổ biển trong DeFi. Đây là một khái niệm chung để chỉ các token theo dõi giá trị của một loại tài sản khác, bao gồm những tài sản ở thế giới thực, dưới dạng vật lý và kỹ thuật số hay cả nhưng tài sản trong thế giới Blockchain.

Vậy Synthetic Assets hiện nay đang có những dạng nào, các giao thức Synthetics đóng vai trò gì trong thị trường DeFi thì mọi người hãy cùng mình tham khảo bài viết này nhé.

Tổng Quan Về Synthetic Assets

Synthetic Assets là các token theo dõi giá trị của những tài sản khác, vậy những “tài sản khác” ở đây có thể bao gồm:

Cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản thế giới thực: Khi này, các token synthetic của cổ phiếu, trái phiếu thực còn được biết đến là các token Real-World Assets. Các synthetic assets sẽ theo dõi giá trị của cổ phiếu, trái phiếu, hay bất động sản. Đối với trái phiếu thì còn mô phỏng cả lợi suất của nó, trở thành các token mang lợi nhuận.
Tiền tệ pháp định, kim loại quý: Đây là các synthetic token mô phỏng giá trị của tiền tệ pháp định hay các kim loại quý, thường được biết đến rộng rãi hơn là Stablecoin. Các stablecoin fiat ví dụ như USDT, USDC và các stablecoin kim loại ví dụ như PAXG (vàng kỹ thuật số) của Paxos.
Stablecoin phi tập trung: Các stablecoin phi tập trung, được phát hành thông qua những giao thức CDP cũng được coi là các synthetic token. Ví dụ như DAI của MakerDAO, stablecoin này mô phỏng giá trị của USD, trong khi được bảo chứng bởi ETH, USDC và nhiều loại tài sản khác từ RWA.
Các token được bọc: Wrapped token cũng là những token synthetic, đây là các token được đảm bảo giá trị bởi cùng một số lượng token ở trên blockchain A sau đó phát hành phiên bản wrapped trên blockchain B. Ví dụ tiêu biểu như là WBTC trên các EVM Chain, WETH trên BNB Smart Chain. Wrapped token còn được sử dụng để “mở khóa thanh khoản” cho những token không được giao dịch tự do.
Hợp đồng phái sinh: Với một số giao thức, các hợp đồng phái sinh có thể được token hóa, trở thành một tài sản được định giá rõ rãng, được sử dụng trong những hoạt động tài chính khác. Ví dụ như các vị thế hợp đồng quyền chọn trên Opyn có thể được token hóa thành oToken.
Rổ NFT: Các token đại diện cho giá trị của một tập hợp các NFT, hay mô phỏng giá trị của một rổ NFT, được phát triển và sử dụng để thực hiện hóa khả năng giao dịch phái sinh đối với NFT với một mức độ thanh khoản cao. Đây cũng là synthetic token với concept rất mới.
Các token mang lợi nhuận: Thị trường hiện nay có vô số các token mang lợi nhuận (Yield-bearing assets), chúng đều là những token theo dõi giá trị của một tài sản khác, đồng thời mô phỏng cả lãi suất của các tài sản đó trong một hoạt động nhất định. Ví dụ như các c-Token của Compound, sDAI, các Liquid Staking Token, các yield-bearing stablecoin,...v.v

Tóm lại, với loại hình Synthetic kể trên, có thể thấy rằng Synthetic Assets là một khái niệm chung chỉ những token mô phỏng giá trị và hiệu suất sinh lời của các tài sản khác kể cả trong thế giới thực và trong Blockchain, kể cả tài sản vật lý và tài sản kỹ thuật số.

Có nhiều cách phát hành ra các Synthetic Assets, phục vụ cho từng loại Synthetic Assets. Ví dụ như các Stablecoin tập trung như USDC, USDT thì các token này được mint ra thông qua dịch vụ của các công ty tập trung như Circle, Tether.

Các token RWA có thể được mint ra thông qua những giao thức RWA như Ondo, Centrifuge với việc thế chấp tài sản thực và được định giá bởi đội ngũ của các giao thức kể trên. Ngoài ra, mô hình CDP cũng rất phổ biến trong việc thế chấp các token để đổi lấy những token khác dưới hình thức vị thế nợ.

Các Dự Án Synthetic Nổi Bật

Hiện nay, có khoảng 36 dự án thuộc nhóm Synthetic với khoảng gần $1B TVL theo DeFi lamma, tuy nhiên thực tế có rất nhiều giao thức phát sinh sác tài sản Synthetic theo định nghĩa trên không được liệt kê.

MakerDAO

Maker Dao được ra mắt năm 2014, là một trong những nền tảng đầu tiên hỗ trợ tốt nhất về hiệu quả vốn trên Ethereum. Nền tảng cho phép người dùng thế chấp tài sản vào giao thức và được lấy stablecoin đi dùng làm việc khác, cái này giống với một cái ngân hàng nhưng không có bên thứ 3 làm trung gian, người dùng sẽ tương tác trực tiếp với nền tảng. Điều này giúp người dùng không cần bán đi tài sản của mình nhưng vẫn có tiền đi sử dụng việc khác.

MakerDAO chính là dự án synthetics lớn nhất thị trường với vai trò là một CDP để hỗ trợ phát hành stablecoin DAI. Vai trò của MakerDAO và vai trò của DAI là rất quan trọng đối với thị trường crypto khi DAI hiện đang là stablecoin có vốn hóa lớn thứ 3 trên thị trường, đồng thời được sử dụng ở hầu hết mọi giao thức trên Ethereum và những EVM Blockchain khác.

Synthetix

Synthetix được biết đến nhiều hơn là một trung tâm thanh khoản cho một hệ sinh thái các sản phẩm giao dịch phái sinh từ perps, option đến prediction. Về cơ bản Synthetix cho phép người dùng in, giao dịch và nắm giữ nhiều loại tài sản phái sinh khác nhau đại diện cho giá của những tài sản ngoài thế giới thực như hàng hóa, tiền pháp định (INR, EUR, USD) và cryptocurrency (ETH, BTC, LINK).

Những tài sản phái sinh này trên nền tảng Synthetix được gọi là Synths. Thông qua các Dapps khác được xây dựng trên Synthetix, người dùng có thể giao dịch các Synths với khối lượng lớn mà không phải lo về giới hạn thanh khoản. Ở thời điểm hiện tại, Synthetix hợp tác với Chainlink để cập nhật giá cho Synths theo sát giá của các tài sản mà nó đại diện.

Synthetic token được sử dụng phổ biến rộng rãi trong hệ sinh thái Synthetix là sUSD. Bằng việc thế chấp SNX để mint ra sUSD, người dùng có thể tham gia sử dụng các sản phẩm trên hệ sinh thái của Synthetix với sUSD giống như là tiền tệ chính trong nền kinh tế này:

Kwenta: Kwenta là sàn giao dịch phái sinh phi tập trung với mô hình AMM được phát triển trên hệ sinh thái Optimism (Optimistic roll-up Layer 2 trên Ethereum). Với ưu thế thanh khoản của sUSD, Kwenta thừa hưởng một mô hình giao dịch perps trông trượt giá và cũng là một trong những sàn giao dịch perps lớn hàng đầu DeFi.
Lyra: Lyra là một sàn giao dịch quyền chọn (options) phi tập trung theo cơ chế AMM nằm trên Optimism – L2 của Ethereum. Phiên bản v2 của Lyra hướng tới một appchain layer 2 sử dụng bộ công cụ OP Stack.
Thales: Thales là dự án nổi bật về mảng BO của hệ sinh thái Synthetix. BO là hình thức dự đoán giá của một cặp tiền giao dịch trong 1 khoảng thời gian nhất định.
dHEDGE: dHEDGE là một giao thức quản lý tài sản được xây dựng trên Ethereum.

Trường hợp của Synthetix cho thấy việc tạo ra một mô hình thanh khoản dựa trên synthetic token và tận dụng nguồn thanh khoản này trong một hệ sinh thái cục bộ là rất khả thi và cũng chứng minh được độ hiệu quả của nó.

Alchemix

Dự án Alchemix đặc trưng bởi cơ chế CDP self-repaying loans, là các khoản vay được tự động hoàn trả dần khoản gốc và lãi. Về cơ bản, Alchemix tập hợp các tài sản thế chấp mà người dùng gửi vào giao thức, sử dụng các tài sản đó để farming trên Yearn Finance, sau đó thu lợi nhuận để trả nợ dần cho người dùng theo thời gian.

Hiện tại, Alchemix cung cấp hai hình thức cho vay là alUSD với các stablecoin được peg với USD (thường là DAI), và alETH với các khoản vay được thế chấp bằng ETH. alUSD và alETH là các synthetic token, có thể được giao dịch tự do, với giá trị phụ thuộc vào USD và ETH.

ETH và DAI được dùng làm tài sản thế chấp sẽ được farming trên Yearn Finance để tạo ra lợi nhuận. Số lợi nhuận tự động trừ vào gốc nợ, phương pháp cho vay như vậy là để tránh áp lực thanh lý của các khoản vay.

Rủi Ro Của Các Dự Án Synthetic

Synthetic assets là các token theo dõi giá trị của những tài sản khác, vì vậy khi nói tới các token synthetic thì luôn luôn phải để tâm tới mức peg của token đó với tài sản cơ sở mà nó đại diện. Tuy nhiên không phải lúc nào mức peg cũng được đảm bảo 1:1 mà rủi ro bị depeg đối với các token synthetic là luôn tồn tại, đặc biệt đối với những token có vốn hóa thấp.

Tổng Kết

Trên đây là bài viết tổng quan về Synthetics và các dự án Synthetics trong DeFi. Synthetics là một mảnh ghép không thể thiếu của DeFi và ngày càng xuất hiện thêm nhiều hình thức Synthetics độc đáo.