BNB Chain hiện đang là một trong những hệ sinh thái được chú ý nhiều nhất và với vị thế là Dex số 1 trên hệ sinh thái này thì PancakeSwap cũng đang nhận được nhiều sự chú ý. Đặc biệt là khi họ mới ra mắt Cake.Pad, kết hợp với Tokenomics 3.0 sẽ tạo động lực tăng giá mạnh mẽ cho CAKE. Để biết chi tiết hơn thì hãy cùng Hak Reesearch tìm hiểu trong bài viết này nhé.

Trước khi vào bài viết, mọi người có thể tham khảo một số bài viết sau để hiểu rõ hơn về thị trường Crypto nhé

Những Thông Số Onchain Ấn Tượng

Trong 3 tháng trở lại đây, PancakeSwap tiếp tục khẳng định vị thế là một trong những Dex hàng đầu trên thị trường khi đạt được mức tăng trưởng ấn tượng cả về thanh khoản, khối lượng giao dịch lẫn doanh thu Onchain. Những cải tiến về sản phẩm cùng chiến lược mở rộng đa chuỗi đã giúp hệ sinh thái PancakeSwap duy trì tốc độ phát triển ổn định giữa bối cảnh thị trường DeFi cạnh tranh gay gắt

TVL duy trì ổn định

TVL của PancakeSwap duy trì ổn định quanh mức 2.8 tỉ USD trong đó trên BNB Chain đã chiếm phần lớn với hơn 80% . Ngoài sự thống trị trên BNB Chain thì PancakeSwap cũng tiếp mở rộng sự ảnh hưởng sang các Chain khác như Base và gần đây thì PancakeSwap cũng đã mở rộng tính năng Crosschain Swap sang mạng Solana thông qua tích hợp với Relay, giúp người dùng có thêm nhiều lựa chọn đồng thời thu hút thêm dòng vốn từ Solana.

 Khối lượng giao dịch đạt mức cao kỉ lục

Trong quý 03/2025, PancakeSwap cũng ghi nhận bước nhảy vọt mạnh mẽ về khối lượng giao dịch, đạt tổng cộng 772 tỉ USD con số cao nhất trong lịch sử hoạt động của nền tảng. Mức tăng này tương đương 42% so với quý trước đó, cho thấy dòng vốn và thanh khoản đang quay trở lại thị trường DeFi sau giai đoạn chững lại nửa đầu năm. Theo dữ liệu được cung cấp bởi DefiLlama, PancakeSwap ghi nhận khối lượng giao dịch trong 24 giờ, 7 ngày và 30 ngày gần nhất lần lượt là 4.8 tỷ USD, 24 tỷ USD và 88 tỷ USD, vượt xa các Dex khác và đam bám khá sát với nền tảng Dex hàng đầu trên thị trường hiện nay là Uniswap

Một yếu tố quan trọng góp phần thúc đẩy sự tăng trưởng này là sự đa dạng về hệ sinh thái mà PancakeSwap đang hỗ trợ. Cụ thể BNB Chain và Base hiện là hai mạng đóng góp lớn nhất vào tổng volume giao dịch của nền tảng

  • Trên BNB Chain, PancakeSwap vẫn duy trì vị thế số 1 với thanh khoản sâu, khối lượng lớn và mức phí thấp
  • Trên Base, PancakeSwap cũng nhanh chóng vươn lên lọt Top 3 Dex hàng đầu về khối lượng giao dịch 

Sự phát triển mạnh mẽ trên nhiều Chain giúp PancakeSwap đa dạng hóa dòng vốn, giảm sự phụ thuộc vào một hệ sinh thái duy nhất và tận dụng làn sóng di chuyển thanh khoản sang các Layer 2.

Doanh thu và phí giao dịch tăng trưởng ổn định

Trong quý vừa qua, PancakeSwap cũng ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể về cả phí giao dịch và doanh thu. Theo dữ liệu được cung cấp bởi DeFiLlama, tổng phí giao dịch hàng năm của PancakeSwap ước tính là 520 triệu USD và trong 7 ngày, 30 ngày gần nhất thì mức phí giao dịch trên PancakeSwap lần lượt đạt 12 triệu và 42 triệu USD. Còn về phần doanh thu, ước tính doanh thu hàng năm đạt 172 triệu USD và đáng chú ý hơn nữa là tới hơn 60% doanh thu được chia sẻ cho CAKE Holder. Cơ chế này thể hiện chiến lược chia sẻ lợi nhuận rõ ràng của PancakeSwap nơi người dùng không chỉ hưởng lợi từ giá trị token tăng mà còn nhận phần lợi nhuận trực tiếp từ các hoạt động giao dịch trên nền tảng.

PerpDex cũng là một trong những trọng tâm phát triển

Bên cạnh mảng giao dịch Spot truyền thống, PancakeSwap cũng đang cho thấy những bước tiến mạnh mẽ ở mảng giao dịch Perpectual - một trong những mảng có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong hệ sinh thái DeFi hiện nay. Trong 3 tháng vừa rồi, khối lượng giao dịch phái sinh trên PancakeSwap đã tăng vọt, ghi nhận các con số ấn tượng:

  • Khối lượng 30 ngày đạt khoảng 3.8 tỉ USD
  • Khối lượng 7 ngày đạt khoảng 1.5 tỉ USD
  • Khối lượng giao dịch 24 giờ dao động quanh 231 triệu USD
  • Tổng khối lượng giao dịch tích lũy vượt mốc 54 tỉ USD

Mặc dù vẫn còn cách khá xa do với những cái tên dẫn đầu như HyperLiquid hay gần đây là Aster nhưng sự xuất hiện của giao dịch phái sinh là tiền đề để PancakeSwap hoàn thiện bộ sản phẩm của mình, giúp người dùng có thể giao dịch bất cứ điều gì trên một nền tảng duy nhất. 

Tokenomics V3 - Giảm Áp Lực Lạm Phát Cho Cake

Vào tháng 04/2025, PancakeSwap đã công bố bản nâng cấp Cake Tokenomics 3.0, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong chiến lược phát triển dài hạn của nền tảng. Sau hơn ba năm hoạt động với mô hình token cũ, đội ngũ phát triển nhận thấy sự cần thiết phải cải tổ toàn diện nhằm giảm áp lực lạm phát, củng cố giá trị nội tại của CAKE. Theo lộ trình được công bố, PancakeSwap đặt mục tiêu đạt tỉ lệ giảm phát khoảng 4% mỗi năm đồng thời cắt giảm tổng cung CAKE từ mức giới hạn 750 triệu xuống còn 450 triệu Token. 

Những thay đổi chính trong Tokenomics V3

Khác với các bản cập nhật nhỏ trước đây, Tokenomics 3.0 gần như là một cuộc tái cấu trúc hoàn chỉnh. Trước hết, cơ chế veCAKE và hệ thống Gauges Voting vốn cho phép người dùng khóa CAKE để nhận quyền biểu quyết trong việc phân bổ phần thưởng đã bị loại bỏ hoàn toàn. Theo PancakeSwap, mô hình này tuy mang lại giá trị quản trị nhưng lại khiến hệ sinh thái trở nên phức tạp và làm giảm tính linh hoạt của người dùng. Việc gỡ bỏ veCAKE giúp đơn giản hóa quy trình và hướng PancakeSwap đến mục tiêu True Ownership - quyền sở hữu thực sự trong đó mọi người dùng đều có quyền tham gia mà không cần trải qua các thủ tục khóa Token rườm rà.

Song song với đó, cơ chế Staking truyền thống cũng được ngừng lại. Trước đây, người dùng có thể Stake CAKE để nhận phần thưởng tuy nhiên trong Tokenomics V3, PancakeSwap đã chuyển hướng từ mô hình thưởng Staking sang mô hình Buy and Burn tức là sử dụng doanh thu từ hoạt động của nền tảng để mua lại và Burn CAKE. Như vậy, thay vì phát hành thêm token mới, PancakeSwap giờ đây tập trung giảm lượng cung lưu hành, tạo động lực tăng giá tự nhiên theo cơ chế cung cầu.

Cơ chế Buyback and Burn và giảm phát

PancakeSwap trích một phần phí thu được từ các sản phẩm trong hệ sinh thái (Spot Swap, Perpetual, Lottery, CAKE.PAD, ....) để mua lại CAKE trên thị trường mở rồi Burn. Theo ước tính, lượng CAKE bị đốt hằng năm có thể đạt khoảng 5.3 triệu Token tương đương hơn 4% tổng cung lưu hành - một con số đáng kể trong bối cảnh phần lớn Dex khác vẫn duy trì cơ chế phát hành thưởng cho LPs. Mục tiêu dài hạn là đảm bảo lượng CAKE bị đốt luôn lớn hơn lượng CAKE được phát hành mới, khiến token dần trở nên khan hiếm hơn theo thời gian. Bên cạnh đó, lượng Emission cũng được cắt giảm theo từng giai đoạn từ khoảng 29.000 CAKE/ngày xuống 20.000 rồi còn 14.500 CAKE/ngày. Sự điều chỉnh này giúp duy trì tính thanh khoản cần thiết cho hệ thống mà không tạo áp lực lạm phát quá cao.

Chuyển đổi veCAKE sang cơ chế mở khóa hoàn toàn

Một trong những thay đổi gây chú ý nhất trong bản cập nhật 3.0 là việc toàn bộ số veCAKE đã khóa trước đây được mở khóa để người dùng có thể rút hoặc quy đổi sang CAKE theo tỷ lệ 1:1. Điều này nhằm đảm bảo tính công bằng và tránh gây thiệt hại cho những người từng tham gia các chương trình khóa lâu dài. Tuy nhiên, việc loại bỏ veCAKE cũng gây ra tranh luận trong cộng đồng. Cakepie DAO - một dự án được xây dựng xây dựng sản phẩm dựa trên veCAKE, bày tỏ sự phản đối vì cho rằng thay đổi này ảnh hưởng đến các giao thức phụ thuộc vào mô hình cũ.

Nhìn chung, việc chuyển sang mô hình Tokenomics v3 cộng đồng đã có nhiều phản ứng trái nhiều. Những dự án Buid thanh khoản trên PancakeSwap như Cakepie đương nhiên sẽ phản đối tuy nhiên về cộng đồng đặc biệt là những CAKE Holder lại đang có nhiều tín hiệu tích cực, đồng tình cho định hướng này. 

Ra mắt Cake.Pad: Liệu Có Phải Động Lực Tăng Giá Mới Cho CAKE

Vào ngày 06/10/2025, PancakeSwap đã công bố ra mắt Cake.Pad - một Launchpad hoàn toàn mới, đánh dấu sự kết thúc của mô hình IFO đã tồn tại suốt nhiều năm. Mục tiêu của sự thay đổi này là tái thiết trải nghiệm người dùng và chiến lược phát triển dài hạn của PancakeSwap. Cake.Pad được xem là phiên bản tái sinh của IFO nhưng với triết lý đơn giản, linh hoạt và mang tính cộng đồng cao hơn.

Theo đó, Cake.Pad là trụ cột quan trọng trong chiến lược CAKE Tokenomics 3.0, tập trung vào việc tăng tiện ích thực tế của Token CAKE, kiểm soát lạm phát và mở rộng quy mô người dùng. Trước đây, để tham gia các sự kiện IFO, người dùng phải Stake CAKE khóa token trong Pool riêng và tuân thủ nhiều điều kiện phức tạp. Điều này khiến việc tham gia trở nên khó khăn đặc biệt với người dùng mới. Với Cake.Pad, toàn bộ quá trình này được đơn giản hóa khi người dùng chỉ cần Commit CAKE trong thời gian sự kiện đang diễn ra và khi kết thúc, họ sẽ nhận Token mới trực tiếp về ví.

Một điểm đột phá của Cake.Pad là toàn bộ phí tham gia được tính bằng CAKE sẽ bị Burn vĩnh viễn. Cơ chế này tạo ra hiệu ứng kép khi vừa giảm nguồn cung lưu hành vừa gia tăng giá trị nội tại cho CAKE. Đáng chú ý, PancakeSwap cũng giới thiệu cơ chế Tiered Subscription Tax - thuế theo cấp độ. Khi một sự kiện bị Oversubscribe thì mức thuế tham gia sẽ giảm dần theo tỉ lệ vượt cung, giúp cân bằng giữa nhu cầu và khả năng phân bổ token công bằng.

Trong giai đoạn trước đó, Tokenomics của CAKE xoay quanh Yield Farming tức người dùng Stake CAKE để nhận thêm CAKE. Phần thưởng Staking và Farm có APY cực cao tuy nhiên các phần thưởng này được Mint mới liên tục dẫn đến lạm phát nguồn cung. Ví dụ trong năm 2022, nguồn cung CAKE tăng gần gấp đôi chỉ trong 6 tháng do phần thưởng Farm và IFO liên tục Mint Token mới. Người dùng Farm nhiều CAKE nhưng phần lớn bán ra ngay khi nhận được tạo áp lực bán thay vì tích lũy, đây là vấn đề cơ bản của Tokenomics thế hệ cũ và sự xuất hiện của Tokenomics 3.0 với động cơ chính là Cake.Pad sẽ tạo nên một động lực tăng giá mới cho CAKE.

Theo đó, Flywheel hiện tại sẽ là:

                                                           Utility → Demand → Burn → Scarcity → Price Appreciation → Reinvest

Người dùng cần CAKE để tham gia các hoạt động trên nền tảng, điều đó tạo ra lực cầu cho Token. Khi họ sử dụng CAKE, lượng token này bị Burn vĩnh viễn làm giảm nguồn cung lưu hành. Sự khan hiếm tăng dần khiến giá trị token được củng cố tự nhiên và khi giá tăng, người dùng lại có thêm động lực quay lại tham gia các sự kiện mới, tiếp tục Commit thêm CAKE. Vòng tuần hoàn này không cần phần thưởng Yield Farming như trước mà được duy trì bởi hành vi sử dụng thực tế, tạo động lực nắm giữ CAKE trực tiếp.

Tổng Kết

Những cải tiến trong Tokenomics 3.0, cơ chế Buy & Burn cùng sự xuất hiện của Cake.Pad đã tạo nên vòng tuần hoàn giá trị khép kín nơi người dùng, nền tảng và token CAKE đều được hưởng lợi. Giờ đây, CAKE trở thành trung tâm của một hệ sinh thái giảm phát – nơi giá trị được tạo ra và tích lũy thông qua chính hành vi sử dụng thực tế của người dùng.