Blast từng là một Layer 2 được kỳ vọng sẽ thay đổi cách vận hành DeFi bằng cơ chế lợi suất tự nhiên – giờ đây đang đối mặt với nguy cơ sụp đổ rõ rệt. TVL lao dốc, người dùng rút lui, các dự án lớn như Thruster và SynFutures lần lượt rời bỏ hệ sinh thái. Trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt giữa các Layer 2 trên Ethereum như Arbitrum, Optimism và Base, liệu Blast có còn cơ hội phục hồi hay đang dần trở thành một “Zombie Chain”? Cùng Hak Research tìm hiểu trong bài viết này nhé.

Tình Trạng Hiện Tại Của Blast

Blast là một mạng Layer 2 trên Ethereum sử dụng Optimistic Rollup tương thích EVM, được xây dựng bởi đội ngũ đứng sau Blur với sự hậu thuẫn của quỹ Paradigm. Mục tiêu của Blast là nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trên Layer 2 bằng cách cung cấp Native Yield cho tài sản gửi vào, đặc biệt là ETH và Stablecoin – điều mà các L2 khác thường không có (thông thường lãi suất mặc định là 0%). Cơ chế hoạt động của Blast là đầu tư số tài sản người dùng gửi vào cầu nối L1 vào các giao thức DeFi L1 để sinh lời, sau đó tự động phân phối lợi nhuận lại cho người dùng trên L2.

Kể từ khi ra mắt Mainnet vào cuối tháng 2/2024, hệ sinh thái Blast đang cho thấy những dấu hiệu suy thoái nghiêm trọng. Nhiều dự án trọng điểm từng xây dựng trên Blast đã hoặc đang rời bỏ nền tảng này, khiến cộng đồng đặt câu hỏi liệu một “cuộc sụp đổ” của Blast có đang diễn ra.

  • Safe Wallet ngừng tích hợp: Safe (trước đây là Gnosis Safe) – giải pháp ví đa chữ ký hàng đầu – từng hỗ trợ Blast, cho phép người dùng tạo ví multisig trên mạng này. Tuy nhiên đến tháng 5/2025, Blast tuyên bố dừng gia hạn thỏa thuận dịch vụ với Safe và ngừng tích hợp giao diện Safe trên Blast do lo ngại rủi ro bên thứ ba. Việc Safe ngừng hỗ trợ được xem như một bước lùi cho tính tiện dụng và niềm tin của các tổ chức với Blast, bởi Safe là công cụ quan trọng trong quản trị giao thức và bảo quản tài sản trên các chain. Phía Blast cho biết đang phát triển giải pháp multisig tích hợp riêng để phục vụ người dùng thay thế Safe, nhưng hiện chưa rõ thời điểm ra mắt.
  • SynFutures rời bỏ: SynFutures, một sàn DEX Perpetual Futures hàng đầu, đã thông báo ngừng hỗ trợ trên Blast từ ngày 15/04/2025 để tập trung vào Base, với lý do mang lại trải nghiệm tốt hơn cho Traders và Liquidity Providers. SynFutures từng đạt khối lượng giao dịch 180 tỷ USD trên Blast, nhưng quyết định rời đi cho thấy Blast có thể không hỗ trợ tốt cho phát triển DeFi, đặc biệt khi so sánh với các hệ sinh thái như Base.
  • Thruster Finance đóng cửa: Gần đây nhất, sàn DEX có Volume giao dịch cao nhất cũng như cung cấp thanh khoản cốt lõi của Blast, Thruster Finance đã thông báo sẽ đóng cửa hoạt động và thực hiện quy trình mua lại token cho người nắm giữ THRUST. Quyết định khó khăn này được Thruster đưa ra sau thời gian dài thanh khoản suy giảm và không còn cạnh tranh được với các nền tảng DeFi lớn. Thruster từng là giao thức có TVL lớn nhất trên Blast, nên việc dự án “khai tử” càng làm dấy lên lo ngại về tương lai của Blast.
  • Memecoin rời bỏ: Một trong những dự án Memecoin nổi bật nhất trên Blast là Pacman Moon (PACMOON) cũng đã rút khỏi Blast để chuyển sang Solana do bất mãn rằng Blast “không hỗ trợ đủ cho Token cộng đồng, thậm chí thiết kế hệ thống còn làm nản lòng Token Native”. Điều này cho thấy văn hóa cộng đồng trên Blast chưa được xây dựng tốt, thiếu “nhiệt” so với các Chain khác.

Các chỉ số lao dốc

Không chỉ các dự án và dịch vụ rời bỏ, các chỉ số Onchain quan trọng của Blast cũng đang trên đà lao dốc, phản ánh rõ nét sự thoái trào của hệ sinh thái sau giai đoạn bùng nổ ban đầu. Dưới đây là từng chỉ số chính:

  • TVL lao dốc: Theo DefiLlama, tổng giá trị khóa trên Blast giảm từ đỉnh ~$2,9B (6/2024) xuống ~$102M ở thời điểm viết bài, tương đương mức giảm gần 96%. Nguyên nhân chính là dòng vốn rút mạnh sau Airdrop, kết hợp thiếu dự án chất lượng để giữ chân thanh khoản lâu dài.
  • Giá Token BLAST sụt hơn 90%: Sau khi niêm yết ở mức ~$0,03, BLAST rơi dần về ~$0,0027. Áp lực bán từ người nhận Airdrop, tâm lý thị trường tiêu cực, và mô hình phân bổ token thiếu kiểm soát là các yếu tố gây ra đà lao dốc này.
  • Người dùng hoạt động sụt giảm mạnh: Active Addresses theo tháng giảm từ 900K địa chỉ ví hoạt động vào tháng 6/2024 xuống còn 55K tại thời điểm viết bài. Điều này tụt xa so với các Layer 2 trên Ethereum khác như Arbitrum với 3.5M ví hoạt động hay Base là 33M ví, mức giảm này cho thấy Blast không giữ chân được cộng đồng sau giai đoạn Incentive.
  • Phí cực thấp: Hiện tại tổng phí giao dịch được trả bởi người dùng trên Blast đang ở $2.7K, so với con số mà Arbitrum đang có là $317K. Các DEX trên Blast như Thruster hay Particle ghi nhận khối lượng giao dịch lao dốc khi chương trình khai thác Gold để đổi lấy phần thưởng Airdrop Token kết thúc.
  • Nguyên nhân chính: Hệ sinh thái Blast chịu tác động từ chiến lược Incentive ngắn hạn, không tạo ra nhu cầu sử dụng thực. Thiếu sản phẩm nổi bật và Narritive, niềm tin giảm sút và sự cạnh tranh gay gắt từ các L2 khác khiến tình trạng sụt giảm càng nghiêm trọng hơn.

Hệ sinh thái Blast đang sụp đổ?

Hệ sinh thái Blast từng được kỳ vọng bùng nổ với hàng trăm dApp từ chương trình Big Bang. Tuy nhiên, đến giữa 2025, sau khi nhiều dự án lớn rút lui, chỉ còn một vài dự án Native còn hoạt động trên đây:

  • Ring Protocol: Là hạ tầng đứng sau Stablecoin USDB của Blast, quản lý tự động việc chuyển đổi và tái đầu tư tài sản vào các giao thức như Maker để tạo lợi suất. Mặc dù là “trái tim” của cơ chế Native Yield, USDB cũng từng mất Peg về ~$0,94.
  • Particle: Giao thức AMM đòn bẩy đầu tiên trên Blast, cho phép giao dịch Leverage không cần Oracle. Dù sở hữu mô hình LAMM độc đáo, nhưng bị hạn chế bởi thanh khoản mỏng, thị trường hẹp và ảnh hưởng nghiêm trọng sau khi Thruster – đối tác DEX chính – đóng cửa.
  • Vertex Edge & Blitz: Cầu nối thanh khoản đa chuỗi do đội ngũ Vertex phát triển, đồng bộ thanh khoản giữa Arbitrum, Base và Blast. Trên Blast, ứng dụng Blitz triển khai mô hình Orderbook Spot và Futures. TVL khoảng 16 triệu USD, giúp Blast “mượn” thanh khoản nhưng khó duy trì nếu dòng vốn hệ sinh thái tiếp tục suy giảm.
  • Zap: Launchpad phi tập trung từng thắng cuộc thi Big Bang. Cho phép đầu tư bằng lợi suất tích lũy, tích hợp mô hình “Vote to Launch” và phân phối token công bằng. Dù có định hướng khác biệt và gọi vốn thành công, Zap đang triển khai thêm trên Base, cho thấy họ không còn phụ thuộc vào Blast. Trên Blast, Zap thiếu dự án chất lượng để tạo đà tăng trưởng.
  • Fantasy Top: Đây có lẽ là dự án hiếm hoi trên Blast đang phát triển tốt khi đạt doanh thu phí lên đến hơn $10,6M trong tuần đầu tiên triển khai. Fantasy.top thuộc xu hướng SocialFi – kết hợp giữa mạng xã hội và DeFi – nên thưởng cho người chơi khi họ thu hút được sự chú ý trên X.

Sự Tụt Hậu So Với Các Layer 2 Khác

Arbitrum, Optimism và Base đều đã khẳng định vị thế là trung tâm của DeFi. Arbitrum có GMX, Uniswap, Curve, Aave cùng loạt dự án native như Camelot hay Dopex. Optimism sở hữu các giao thức nổi bật như Velodrome, Perpetual Protocol và được tích hợp rộng rãi trong hệ sinh thái Ethereum. Base dù mới nhưng đã thu hút mạnh nhờ cộng đồng Coinbase cùng rất nhiều Trend đã phát triển trên này như SocialFi với Friend.tech, Agent Launch với Virtuals hay làn sóng Memecoin bùng nổ.

Ngược lại, Blast thiếu vắng hoàn toàn các tên tuổi DeFi lớn. Không có Aave, Uniswap hay bất kỳ giao thức Lending/Derivatives phổ biến nào hoạt động chính thức trên Blast. Các dApp hiện tại phần lớn tự phát triển và quy mô nhỏ như Ring, Particle hay Thruster. Mặc dù có Big Bang và các gói hỗ trợ, Blast khó giữ chân Developer khi giá BLAST sụt giảm và người dùng quá ít. Sau giai đoạn bùng nổ ngắn nhờ Airdrop, Blast nhanh chóng lao dốc. Trong khi Base vươn lên dẫn đầu TVL chỉ sau 1 năm Mainnet, Arbitrum và Optimism tiếp tục duy trì tăng trưởng ổn định.

Base và Arbitrum có các câu chuyện phát triển rõ ràng: Base tập trung vào tích hợp với hệ sinh thái Coinbase và phí thấp, trong khi Arbitrum nhấn mạnh vào khả năng mở rộng và tính tương thích với Ethereum. Blast, mặc dù có cơ chế Neutral Yield độc đáo, nhưng không duy trì được đà phát triển do thiếu các dự án đột phá và các vấn đề kỹ thuật/an ninh.

Tia Hy Vọng Nào Cho Blast?

Để Blast có thể phục hồi và lấy lại đà tăng trưởng, dự án cần hội tụ một số điều kiện thiết yếu. Hệ sinh thái này cần có một dự án Native đủ hấp dẫn để thu hút dòng tiền quay lại, như một giao thức DeFi tạo lợi suất cao hay dự án mở ra một Trend mới của thị trường.

Để hỗ trợ phục hồi, sự hậu thuẫn từ Blur và quỹ đầu tư Paradigm vẫn là yếu tố quan trọng, đặc biệt nếu Blast chọn chuyển hướng sang thị trường ngách như GameFi với Fantasy Top hoặc NFT-native Layer 2. Điều này sẽ tạo ra sự khác biệt cho Blast, tuy nhiên niềm tin của cộng đồng đã suy giảm nghiêm trọng, khiến việc khởi động lại lực kéo người dùng trở nên khó khăn hơn ngay cả khi có những Update lớn ra mắt.

Nếu không có thay đổi mang tính đột phá, nguy cơ lớn nhất của Blast là trở thành “Zombie Chain”, không còn người dùng thực sự, không có dApp phát triển và không còn thanh khoản đáng kể. Với tốc độ suy giảm hiện tại, khả năng Blast rơi vào trạng thái này trong vòng 1–2 năm tới là điều hoàn toàn có thể xảy ra nếu không có bước ngoặt lớn nào xuất hiện.

Tổng Kết

Sau giai đoạn thăng hoa ngắn ngủi nhờ hiệu ứng Airdrop, mạng Layer 2 này đã tụt dốc về mọi mặt, người dùng hoạt động rơi rớt phần lớn, các dự án trụ cột lần lượt rời bỏ, hệ sinh thái trở nên hoang vắng. Những dấu hiệu này vẽ nên bức tranh của một hệ sinh thái đang trên đà sụp đổ hiện hữu nếu không có sự thay đổi mạnh mẽ. nếu không nhanh chóng đổi mới giá trị, Blast có thể tiếp tục trượt dốc, thậm chí đe dọa đến tương lai của toàn bộ hệ sinh thái.