Vào cuối tháng 07/2025, Linea đã thông báo ra mắt Tokenomics và điều này khiến cộng đồng cực kì chú ý. Khi thời điểm TGE đang gần cận kề thì sự bàn tán về mức định giá cũng như lượng Airdrop mà người dùng nhận được ngày càng được quan tâm. Trong bài viết này, hãy cùng Hak Research phân tích về chủ đề này trong bài viết này nhé.

Trước khi vào bài viết, mọi người có thể tham khảo một số bài viết sau để hiểu rõ hơn về thị trường Crypto nhé

Tổng Quan Về Linea

Linea là một Layer 2 trên Ethereum theo kiến trúc zkEVM do Consensys phát triển, hướng tới mục tiêu mở rộng quy mô cho Ethereum trong khi giữ nguyên trải nghiệm quen thuộc của EVM. Linea đặt trọng tâm vào khả năng tương thích cao với công cụ và ngôn ngữ hiện có trên Ethereum, cho phép triển khai Smart Contract và hạ tầng quen thuộc mà không cần thay đổi lớn đồng thời nhắm tới việc tối ưu chi phí và cải thiện hiệu năng giao dịch cho người dùng.

Tổng quan về Linea

Về định vị sản phẩm, Linea được thiết kế như một L2 đa dụng phục vụ cả Developer lẫn tổ chức, tận dụng thế mạnh phân phối và năng lực hạ tầng của hệ sinh thái Consensys (ví dụ MetaMask, dịch vụ hạ tầng dành cho developer) để rút ngắn quá trình On-boarding. Về dài hạn, Linea theo đuổi cách tiếp cận đề cao tính an toàn kế thừa từ Ethereum, tính dễ dùng cho Developer và trải nghiệm người dùng mạch lạc – ba trụ cột cốt lõi để mở rộng ứng dụng Blockchain theo hướng thực dụng.

Phân Tích Về Hệ Sinh Thái

Cập nhật những thông số Onchain nổi bật

Theo dữ liệu từ L2BEAT, tổng tài sản được đảm bảo (TVS) trên Linea đang là 730 triệu USD với hơn 400 triệu USD được đưa vào Linea thông qua Bridge chính, hơn 230 triệu USD thông qua Bridge bên thứ ba và gần 70 triệu USD là tài sản được phát hành trên Linea. Con số này đã có sự tăng trưởng gần gấp đôi so với giai đoạn tháng 6 (đúng vào thời điểm Linea công bố Tokenomics), thể hiện sự Fomo của người dùng vào kì vọng Airdrop của Linea trong thời gian tới.

Tiếp theo là số lượng Daily Transactions cũng có sự tăng trưởng tương đối tốt trong thời gian gần đây từ khoảng 100k Transactions hàng ngày lên gần 300k Transaction ở thời điểm hiện tại và có hai giai đoạn tăng mạnh vào ngày 15/07 và 03/08/2025 trùng với thông báo công bố Tokenomics của Linea. Khối lượng giao dịch trên Linea cũng đã có sự tăng vọt đột biến trong thời gian gần đây từ mức chỉ khoảng 5 triệu USD lên đến hơn 100 triệu USD ở thời điểm hiện tại. Điều này cho thấy sự gia tăng của hoạt động giao dịch trên Linea chỉ nhằm mục đích Farm Airdrop khi TGE đã rất cận kề.

Cuối cùng là số lượng người dùng mới tham gia hệ sinh thái thì chúng ta thấy một con số đáng báo động khi Linea chỉ thu hút hơn 1000 người dùng mới hàng ngày. Thực sự là quá ít và điều này phản ánh hệ sinh thái Linea đang không có sức hấp dẫn với người dùng mới, mặc dù tin tức về Airdrop vừa được tung ra trong thời gian gần đây

Các mảnh ghép trong hệ sinh thái

Trong thời gian gần đây, Linea mang đến 2 cập nhật đáng chú ý:

  • Đầu tiên là công bố mô hình Tokenomics và có một điểm đặc biệt là cơ chế đốt phí Dual độc đáo. Theo đó, 20% phí Gas (bằng ETH) sau khi tính đến chi phí Layer 1 sẽ bị Burn và 80% phí Gas còn lại được dùng để Burn LINEA.
  • Thứ hai là Linea giới thiệu cơ chế Native Yield nơi ETH gửi vào Linea sẽ được chuyển đổi từ tài sản thế chấp thụ động thành tài sản sinh lời. Điều này đạt được do ETH được kết nối với Linea sẽ được tự động Staking trên mạng chính thông qua Lido V3

Về hệ sinh thái, sau rất nhiều chiến dịch như Linea Park, LXP Rush, OG Rush, … trong suốt năm 2024, tập trung vào nhiều mảnh ghép khác nhau như DeFi đến GameFi thì trong năm 2025 này, hệ sinh thái Linea không có nhiều điểm đột phá, thậm chí còn đang chậm phát triển hơn rất nhiều. Sau đây là một số dự án nổi bật trên hệ sinh thái Linea

Đầu tiên, Etherex hiện đang là Dex lớn nhất trên Linea, thu hút hơn 150 triệu USD TVL với khối lượng giao dịch hàng ngày tương đối ấn tượng, dạo động từ 70 triệu USD đến 80 triệu USD. Đây là một Dex Native trên Linea được chính Linea hợp tác cùng đội ngũ Kingdom (đứng sau Nile Exchange triển khai). Điểm nổi bật của Etherex nằm ở cơ chế x(3,3) trong đó 100% Trading Fees được phân phối cho Stakers (xREX) và 100% Liquidity Rewards được phân phối cho LP. Ngoài ra, để thu hút thêm lượng thanh khoản đổ vào nền tảng thì Etherex cũng triển khai chương trình phần thưởng bằng token REX trên mỗi Epoch

Về Lending, Aave đang giữ trí số 1 trên Linea với TVL gần 40 triệu USD ngay sau đó là ZeroLend. Mảng Liquid ReStaking cũng tương đối phát triển trên Linea với nhiều cái tên như Renzo hay KernelDAO cung cấp tài sản dạng LRT (ví dụ: ezETH…) có thể dùng làm Collateral hoặc tham gia chiến lược Delta Neutral để tối ưu lợi suất. Tuy nhiên nhìn chung hệ sinh thái Linea không có nhiều điểm nổi bật, đa phần các dự án Top trên Linea đều là những dự án Multichain và có rất ít dự án Native chất lượng. Điều này khiến hệ sinh thái không có bản sắc riêng và khi cũng không có Incentive luôn thì rõ ràng động lực để người dùng tham gia vào Linea là không có.

Phân Tích Tokenomics Và Cơ Chế Airdrop Của Linea

Vào tháng 07/2025, Linea đã thông báo ra mắt Tokenomics với thiết kế theo mô hình Dual Burn nhằm liên kết trực tiếp hoạt động mạng lưới với giá trị Token. Theo đó, tổng cung của Linea là 72 tỷ với 85% cho Ecosystem (kết hợp chương trình Activation ngắn hạn và phân bổ theo kế hoạch 10 năm) và 15% cho Consensys Treasury với thời gian khóa là 5 năm. Tại TGE, nguồn cung lưu hành dự kiến là 22% bao gồm 9% dành cho Airdrop, phần còn lại dành cho một số hạng mục kích hoạt hệ sinh thái và thanh khoản phục vụ Market Making. Về cơ chế giá trị, 20% phần phí thu được trong hệ sinh thái được dùng để Burn ETH, 80% còn lại dùng để Buyback and Burn Token Linea qua đó gắn chặt giá trị của token với hệ sinh thái Linea. 

Về cơ chế Airdrop, theo như trong Tokenomics của Linea thì 10% dành cho Early Contributors trong đó 9% hướng đến người dùng và 1% cho Strategic Builders/dApp liên minh với Linea. Ở đợt phân phối đầu tiên, trọng tâm là LXP (điểm phản ánh mức độ hoạt động) và các chỉ số Onchain cho thấy mức độ sử dụng thực, nhóm LXP-L (điểm từ việc cung cấp thanh khoản) theo thông tin hiệu tại chưa được tính trong đợt này và sẽ do Linea Consortium quyết định sau. Việc chống tạo nhiều ví giả mạo dựa trên Proof of Humanity và kiểm tra hành vi Onchain nhằm ưu tiên người dùng có đóng góp thật. Vì vậy, phần thưởng sẽ phân bổ theo trọng số, không chia đều và có thể áp dụng mức trần theo từng nhóm người để tránh dồn ví chỉ Farm Point.

Tiếp theo để tính số lượng Airdrop mà người dùng kiếm được nếu sở hữu LPX thì cũng tương đối khó vì Linea áp dụng cơ chế Proof of Humanity để tránh người dùng Farm điểm vì vậy nhiều trường hợp có cùng LXP nhưng chưa chắc đã cùng lượng token LINEA nhận được. Tuy nhiên, mình sẽ có 1 giả định rằng tất cả các ví cùng LXP sẽ nhận được lượng Token LINEA như nhau (đã lọc ví Sybil) để mọi người có phép ước tính với lượng Airdrop mà mình nhận được nhé.

Theo LineaScan, tổng LXP đã được Mint là 2.621.511.258 LXP với 1.297.203 ví đang nắm giữ (LXP là Soulbound nên số Mint ≈ số đã phân phối). Theo báo cáo của Nansen cho biết họ đã rà soát 1.297.203 địa chỉ có LXP, gắn cờ 516.960 địa chỉ là Sybil (39.85%) còn lại 780.243 địa chỉ đủ điều kiện sau lọc.

Vì vậy số lượng LXP còn lại chưa bị dính Sybill sẽ dơi vào khoảng 1.6 tỷ LXP và khi đó tỉ lệ quy đổi trung bình sẽ là LINEA/LXP ~ 3.7

Dự Đoán Mức Định Giá Của Linea

Ở thời điểm hiện tại, trên thị trường đã có rất nhiều dự án Layer 2 đã ra mắt token chẳng hạn trong phân khúc Optimistic Rollup có 2 cái tên nổi bật nhất là Arbitrum và Opstimism (với mức định giá lần lượt là 5.1 tỷ USD và 3 tỷ USD) và trong mảng ZK Rollup với 2 cái tên nổi bật nhất là Starket và Zksync (với mức định giá lần lượt là 1.33 tỷ USD và 1.34 tỷ USD). Rõ ràng thị trường đang nhận định giá của các dự án thuộc phân khúc Optimistic Rollup cao hơn so với ZK, đây là điều hợp lí khi so sánh tầm ảnh hưởng của các hệ sinh thái này trên thị trường.

Đối với Linea với một hệ sinh thái nghèo nàn gần như tương tự với Starknet và Zksync thì mức định giá quanh 1 – 1.5 tỷ là hợp lí tương đương với giá token LINEA dao động từ 0.013 – 0.021 USD. Tuy nhiên, mình thấy Key của Linea và Starknet là khá giống nhau khi Linea được phát triển bởi ConsenSys – một công ty đứng sau Metamask – ví Web3 top 1 trên thị trường ở thời điểm hiện tại còn đối với Starknet được phát triển bởi Starkware – một đội ngũ với mạng lưới đối tác mạnh ở mảng hạ tầng trong thị trường Crypto.

Vào thời điểm TGE, Token STRK của Starknet đã được giao dịch quanh mức 2 USD tương đương với FDV 20 tỷ USD bằng với mức định giá của Arbitrum vào thời điểm đó trong khi hệ sinh thái thì tương đối nghèo nàn và kém xa so với Arbitrum. Bối cảnh thị trường hiện tại cũng tương đối giống so với giai đoạn tháng 02/2024 khi Token STRK ra mắt vì vậy mức định giá Linea cũng có thể đạt 5 tỷ USD tương đương với giá LINEA khoảng 0.069 USD, đây là trường hợp Bulish nhất dành cho token LINEA. 

Còn trên Premarket hiện tại, giá Linea đang được giao dịch trên MEXC quanh mức 0.058 tương đương với FDV hơn 4 tỷ USD. Tuy khiên khối lượng giao dịch thì khá thấp mới chỉ hơn 50.000 USD nên độ tin cậy cũng chưa cao nhưng đây cũng là một luồng thông tin để mọi người tham khảo để tính toán về lượng Airdrop mình nhận được hoặc dự phóng cho hoạt động Add Liquid khi TGE diễn ra. 

Tổng Kết

Linea tiếp tục là Layer 2 tỉ đô tiếp theo xuất hiện trên thị trường. Tuy nhiên trong bối cảnh hệ sinh thái Linea đang tương đối “lỏ” như thời điểm hiện tại thì Linea cần phải đưa ra những chiến lược phát triển đúng đắn tránh lặp lại những sai lầm như các dự án trước như ZkSync hay Starknet khi hoạt động Airdrop diễn ra xong thì đa phần người dùng đều rời bỏ hệ sinh thái.