Native Markets Là Gì? Dự Án Phát Triển Stablecoin USDH Trên Hyperliquid

Native Markets là gì? Native Markets là dự án DeFi của Mỹ phát triển USDH, một Stablecoin Native cho hệ sinh thái Hyperliquid, được Backing 1:1 bởi tiền mặt và US Treasuries. Bài viết phân tích cách USDH kết hợp Reserves chất lượng cao, On-ramps nhanh, ưu đãi phí giao dịch và cơ chế chia sẻ Revenue để trở thành Quote Asset và Margin Asset cốt lõi trên Hyperliquid. Cùng Hak Research tìm hiểu về Native Markets trong bài viết này nhé.

Trước khi bắt đầu, các bạn có thể tham khảo thêm một số bài viết dưới đây để hiểu rõ hơn về thị trường nhé:

Tổng Quan Về Native Markets

Native Markets là gì?

Native Markets là một công ty DeFi của Mỹ chuyên phát triển USDH, Stablecoin được thiết kế Native cho hệ sinh thái Hyperliquid. Dự án tập trung vào việc xây dựng một Stablecoin được Backing 1:1 bởi tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ, với mục tiêu cung cấp giải pháp ổn định, an toàn và tuân thủ quy định cho người dùng trên Hyperliquid.

Dự án hướng đến việc giảm rào cản tiếp cận Stablecoin, hỗ trợ On-ramps nhanh chóng mà không mất phí, đồng thời tối ưu hóa Execution Trading trong hệ sinh thái Hyperliquid. USDH hoạt động trên cả HyperCore và HyperEVM, cho phép tích hợp liền mạch với các Protocol DeFi khác. USDH sử dụng cơ sở hạ tầng Custody từ các tổ chức lớn như JP Morgan Chase và Fireblocks, cùng quản lý Reserves bởi BlackRock và Superstate.

Đặc điểm nổi bật của Native Markets:

Backing Reserves chất lượng: USDH được Backing 1:1 bởi tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ, do BlackRock và Superstate quản lý, với Custody từ các ngân hàng quy định tại Mỹ như JP Morgan Chase và Lead Bank, cùng Fireblocks cho phần On-chain, kèm Attestation độc lập hàng tháng để đảm bảo minh bạch và ổn định Peg.
Lợi ích giao dịch ưu đãi: Trên các Market Quoted bằng USDH, Taker nhận phí thấp hơn 20%, Maker nhận Rebate cao hơn 50%, đồng thời Volume giao dịch được tính thêm 20% vào Tier phí, giúp giảm chi phí và tăng hiệu quả cho người dùng trên Hyperliquid.
Cơ chế chia sẻ Revenue Align: 50% Gross Revenue từ Yield Reserves của USDH được chuyển tự động On-chain qua Aligned Quote Asset Protocol vào Hyperliquid Assistance Fund để Buyback HYPE, hỗ trợ tăng trưởng hệ sinh thái mà không ảnh hưởng đến Backing 1:1.
On-ramps và Bridge nhanh chóng: Hỗ trợ KYC hoàn thành trong vài phút với On-ramp không phí trực tiếp đến USDH Native trên Hyperliquid, cùng Bridge Cross-chain từ hơn 75 Chain (bao gồm Ethereum, Arbitrum, Base, Solana) với tốc độ vài giây, không phí và không Slippage, thông qua các Integration như Relay, Across Protocol.

Cơ chế hoạt động

Cơ chế hoạt động của Native Markets cụ thể như sau:

Bước 1: Người dùng Mint USDH thông qua đối tác KYC/KYB với Bridge (công ty thuộc Stripe). Quá trình KYC hoàn thành trong vài phút, cho phép On-ramp trực tiếp bằng Fiat Dollars hoặc USDC để nhận USDH Native trên Hyperliquid mà không mất phí. Ngoài ra, người dùng có thể Bridge USDC từ các Chain như Ethereum, Arbitrum, Base, Solana qua Across Protocol hoặc Relay, đạt tỷ lệ 1:1, không phí, không Slippage và hoàn thành trong vài giây đến vài phút.
Bước 2: Sau khi sở hữu USDH, Token này hoạt động liền mạch trên HyperCore và HyperEVM làm Quote Asset Native. USDH được sử dụng làm Collateral hoặc Margin cho các giao dịch, tương tác trực tiếp với Order Book trên Hyperliquid và các Protocol DeFi tích hợp như Hyperlend, Morpho, HypurrFi để Borrow/Lend, hoặc Project X để Swap.
Bước 3: Khi giao dịch trên các Market Quoted bằng USDH (bao gồm Perpetual Futures Permissionless qua HIP-3 trên Felix, Ventuals và các sàn khác), Taker nhận phí thấp hơn 20%, Maker nhận Rebate cao hơn 50%, đồng thời Volume giao dịch được tính thêm 20% vào Tier phí. USDH làm Margin Asset cho các sản phẩm như Pre-IPO Stocks trên Ventuals, tăng tính thanh khoản và hiệu quả vốn cho người dùng.
Bước 4: Reserves của USDH được quản lý Off-chain bởi BlackRock và Superstate (Cash + US Treasuries), Custody bởi JP Morgan Chase, Lead Bank và Fireblocks On-chain. Yield từ Reserves tạo Revenue, trong đó 50% Gross Revenue được chuyển tự động On-chain qua Aligned Quote Asset Protocol vào Hyperliquid Assistance Fund để Buyback HYPE, hỗ trợ tăng trưởng hệ sinh thái mà vẫn duy trì Backing 1:1 đầy đủ.
Bước 5: Minh bạch được đảm bảo qua Attestation độc lập hàng tháng từ Third-party Auditor (bắt đầu từ November 2025), xác nhận Reserves Backing 1:1. Các tích hợp với HIP-3 Markets và DeFi Protocols tiếp tục mở rộng, tăng Utility và Liquidity cho USDH trong hệ sinh thái Hyperliquid.
Bước 6: Khi Redeem, người dùng Off-ramp USDH trở lại Fiat hoặc USDC qua Bridge với tốc độ nhanh (vài phút), tỷ lệ 1:1, giữ Peg ổn định nhờ Reserves chất lượng cao. Toàn bộ quy trình từ Mint đến Redeem và sử dụng đều ưu tiên tốc độ cao, chi phí thấp nhờ Native Integration trên Hyperliquid.