Nunchi là gì? Nunchi là nền tảng phái sinh phi tập trung cho phép giao dịch trực tiếp lợi nhuận của các tài sản Yield-Bearing thay vì chỉ giao dịch giá. Dự án vận hành trên Hyperliquid và Testnet Monad, tích hợp cơ chế nLP làm thanh khoản cốt lõi, Staking nHYPE để mở khóa điểm cHIP và Boost, cùng mô hình PT/YT thông qua Pendle. Người dùng có thể mở vị thế lợi nhuận, tách Yield, Staking nâng cao và rút thưởng theo Epoch trong một kiến trúc Yield Layer hoàn chỉnh. Cùng Hak Research tìm hiểu về Nunchi trong bài viết này nhé.

Tổng Quan Về Nunchi

Nunchi là gì?

Nunchi là một sàn giao dịch phái sinh phi tập trung chuyên về giao dịch Leveraged trên các tài sản Yield-Bearing, Volatility Indices và công cụ kinh tế vĩ mô. Thay vì chỉ giao dịch giá như các sàn thông thường, Nunchi cho phép người dùng mở vị thế mua hoặc bán chính lợi nhuận đó. Ví dụ khi mua lợi nhuận Staking của stETH, bán lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã Token hóa, hoặc giao dịch chênh lệch giữa lãi suất cố định và thả nổi – mà không cần nắm giữ tài sản gốc.

Dự án hiện hoạt động chính trên Hyperliquid (HIP-3), đã mở rộng Testnet trên Monad và hợp tác sâu với Ethena Labs để dùng USDe làm đồng tiền định giá. Nunchi đang trong giai đoạn Invite-Only, tập trung xây dựng lớp lợi nhuận (Yield Layer) cho toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Toàn bộ thanh khoản cốt lõi được cung cấp qua kho nLP và cơ chế Staking nHYPE.

Đặc điểm nổi bật của Nunchi:

  • Giao dịch trực tiếp lợi nhuận: Người dùng mua/bán chính Yield của Staking ETH, trái phiếu kho bạc Token hóa, lãi suất Stablecoin… mà không cần giữ tài sản gốc.
  • Thanh toán lợi nhuận mỗi giây: Yield từ tài sản gốc được Streamed trực tiếp vào ví người thắng vị thế theo thời gian thực.
  • Phí Funding dựa trên Carry Cost: Funding được tính theo chi phí mang tài sản thực tế, giúp giữ vị thế hàng tháng/quý mà không bị Funding âm ép đóng.
  • Tài sản thế chấp phân bậc + ký quỹ chung: Bậc 1 Stablecoin, bậc 2 tài sản sinh lợi; được dùng chung Margin giữa các thị trường liên quan, đòn bẩy tối đa 50x tự động điều chỉnh.
  • Kho nLP tách được trên Pendle: Người cung cấp thanh khoản nhận nLP, tách thành PT (Fixed Yield) hoặc YT (Variable Yield + Boost điểm cao).

Mô hình và cơ chế hoạt động

Mô hình của Nunchi gồm những thành phần chính sau:

  • Kho nLP: nơi người dùng nạp USDT/USDC để mint Token nLP, Token này sau đó được triển khai vào các chiến lược sinh lợi trên Hyperliquid và các giao thức khác. nLP là nguồn thanh khoản chính cho toàn bộ hợp đồng tương lai của dự án.
  • Cơ chế Staking nHYPE: người nắm giữ Token HYPE (được phân phối qua Invite và điểm cHIP) khóa Token để nhận nHYPE – một dạng Liquid Staking Token. nHYPE vừa nhận thưởng từ Ethena, vừa tăng hệ số điểm cHIP và mở khóa các mức Boost cho kho nLP.
  • Các thị trường HIP-3: hợp đồng tương lai lợi nhuận được triển khai trực tiếp trên Hyperliquid, dùng USDe làm đồng tiền định giá, thanh toán lợi nhuận tự động mỗi giây.
  • Tích hợp Pendle: nLP có thể được tách thành PT (lợi suất cố định) và YT (lợi suất biến đổi) để người dùng tùy chọn chiến lược.

Cơ chế hoạt động của Nunchi cụ thể như sau:

  • Cung cấp thanh khoản: Người dùng nạp USDT/USDC vào kho nLP và nhận Token nLP. Token này tự động được triển khai làm thanh khoản cho tất cả hợp đồng tương lai lợi nhuận và đồng thời sinh lợi nhuận thực tế.
  • Tách lợi nhuận trên Pendle: Người nắm nLP mang lên Pendle tách thành PT để khóa lợi suất cố định đến ngày đáo hạn hoặc giữ YT để nhận toàn bộ lợi suất biến đổi kèm hệ số điểm cHIP cao hơn (tối đa 25x).
  • Staking nâng cao: Người nắm HYPE khóa thành nHYPE để nhận điểm cHIP liên tục, thưởng Ethena tối đa 20x và mở khóa các mức Boost tạm thời 50–100% cho toàn bộ kho nLP khi đạt Milestone.
  • Mở vị thế giao dịch: Người dùng chọn thị trường (stETH Basis, sDAI Rate, Funding Rate sàn khác…), dùng USDe làm ký quỹ, mở vị thế mua hoặc bán lợi nhuận với đòn bẩy tối đa 50x. Hệ thống tự động thanh toán lợi nhuận mỗi giây và tính phí Funding dựa trên chi phí mang tài sản thực tế.
  • Giữ vị thế dài hạn: Nhờ Funding cân bằng và ký quỹ chung giữa các thị trường tương quan, người dùng có thể duy trì vị thế phòng vệ lãi suất hàng tháng hoặc hàng quý mà không bị ép đóng.
  • Rút tiền và nhận thưởng: Bất kỳ lúc nào Redeem nLP về Stablecoin, bán PT/YT trên Pendle, Unstake nHYPE khi hết kỳ khóa, hoặc nhận thưởng cHIP và Ethena theo Epoch.

Lộ Trình Phát Triển

Update…

Core Team

Update…

Investor

Update…

Tokenomics

Update …

Sàn Giao Dịch

Update …

Kênh Thông Tin Của Dự Án

Tổng Kết

Nunchi tạo ra một lớp giao dịch mới trong DeFi bằng cách biến Yield của tài sản thành sản phẩm phái sinh có thể mua bán giống như hợp đồng tương lai. Hệ thống kết hợp kho nLP, cơ chế Staking nHYPE và thị trường HIP-3 để mang lại thanh khoản liên tục cho các vị thế lợi nhuận. Việc tích hợp Pendle giúp người dùng linh hoạt lựa chọn giữa lợi suất cố định và biến đổi, trong khi USDe được sử dụng làm đơn vị ký quỹ cho toàn bộ thị trường.