Phân Tích Ellipsis Labs: Hệ Sinh Thái Toàn Diện Trên Hệ Sinh Thái Solana

Trong bối cảnh hệ sinh thái Solana ngày càng mở rộng với nhiều giao thức DeFi cạnh tranh khốc liệt, phân tích Ellipsis Labs cho thấy đây là một trong những đội ngũ phát triển hiếm hoi tạo được dấu ấn bằng chính chất lượng sản phẩm thay vì phụ thuộc vào marketing hay cơ chế thưởng token. Từ Phoenix – một DEX orderbook không cần incentive, đến SolFi – AMM private có volume hàng chục tỷ USD, và nay là Gavel cùng Atlas, Ellipsis Labs đang từng bước xây dựng một hạ tầng tài chính phi tập trung có chiều sâu và định hướng rõ ràng.

Phân Tích Đội Ngũ Phát Triển củ Ellipsis

Ellipsis Labs là một công ty khởi nghiệp có trụ sở tại New York với mục tiêu là xây dựng các sản phẩm khác biệt trong tài chính phi tập trung. Ellipsis Labs được thành lập bởi Eugene Chen và Jarry Xiao từ năm 2022 cho tới nay và một trong những sản phẩm thành công nhất của Ellipsis Labs chính là Phoenix.

Đầu tiên là Jarry Xiao. Trước khi khởi nghiệp với Ellipsis Labs, thì Larry làm kỹ sư tại Solana Labs – nơi anh tham gia phát triển trực tiếp hạ tầng blockchain Solana. Kinh nghiệm này giúp anh hiểu sâu về cách thiết kế các hệ thống phân tán có hiệu suất cao và độ trễ thấp, phù hợp cho các ứng dụng tài chính phức tạp như sổ lệnh on-chain.

Trước Solana, Jarry từng làm việc tại các công ty tài chính lớn như Citadel và Edgehog Trading trong vai trò kỹ sư phần mềm và lập trình viên định lượng (Quantitative Developer). Tại đây, anh tích lũy được kiến thức về giao dịch tần suất cao (HFT), mô hình hóa rủi ro và tối ưu hóa chiến lược giao dịch – những yếu tố sau này được tích hợp vào các thiết kế giao thức DeFi của Ellipsis Labs. Anh tốt nghiệp từ UC Berkeley, nơi anh từng giảng dạy môn Thống kê (Statistics 134) khi còn là sinh viên.

Tiếp theo, chúng ta đến với Eugene Chen đóng vai trò là Co Founder của Ellipsis Labs. Trước khi sáng lập Ellipsis Labs vào năm 2022, Eugene có hơn 6 năm kinh nghiệm kỹ thuật trong ngành phần mềm và tài chính. Anh từng là kỹ sư phần mềm tại Quip (một công ty thuộc Salesforce) và làm việc tại các startup ở Los Angeles trong mảng tăng trưởng và phát triển sản phẩm. Bên cạnh đó, Eugene có kinh nghiệm thực tập tại các công ty giao dịch định lượng lớn như Jane Street Capital và Five Rings Capital, nơi anh học được kỹ thuật giao dịch tần suất cao (HFT) và quản lý rủi ro – nền tảng quan trọng khi chuyển sang thiết kế các giao thức DeFi.

Trong giai đoạn 2021–2022, Eugene hoạt động độc lập trong nhiều vai trò: nhà đầu tư thiên thần, cố vấn giao thức DeFi, và chuyên gia về thiết kế cơ chế tài chính.

Ellipsis Labs đã thực hiện ba vòng gọi vốn chính từ năm 2023 đến 2024, với tổng số tiền huy động được là $44.3M. Vòng đầu tiên là vòng Seed diễn ra vào tháng 8/2023, huy động được $3.3M do Electric Capital dẫn đầu. Các nhà đầu tư tham gia gồm Robot Ventures, Anagram, cùng các cá nhân nổi bật như Anatoly Yakovenko (Solana Labs) và Marc Boiron (Polygon Labs). Số vốn này được dùng để phát triển Phoenix – sàn DEX on-chain trên Solana, tập trung vào hiệu suất và tính hiệu quả mà không cần đến token incentives.

Vào tháng 4/2024, Ellipsis tiếp tục gọi vốn vòng Series A với $20M, dẫn đầu bởi Paradigm. Vòng này có sự góp mặt của nhiều tên tuổi lớn trong cộng đồng crypto như Electric Capital, các thành viên từ Ethereum Foundation (Justin Drake, Mike Neuder), và Sreeram Kannan từ EigenLayer. Mục tiêu sử dụng vốn là mở rộng đội ngũ kỹ sư, tăng cường năng lực kỹ thuật và mở rộng quy mô vận hành của Phoenix nhằm đáp ứng nhu cầu tăng cao từ người dùng và các ứng dụng DeFi.

Vòng gọi vốn gần nhất diễn ra vào tháng 10/2024 với số tiền $21M do Haun Ventures dẫn đầu. Mục tiêu chính là phát triển Atlas, một blockchain Layer 2 tập trung vào “Verifiable Finance” – tài chính có thể xác minh, hướng đến việc kết hợp khả năng mở rộng cao với tính minh bạch và kiểm toán. Các nhà đầu tư vòng này tiếp tục gồm Electric Capital, Paradigm, và Anatoly Yakovenko, cho thấy sự tin tưởng liên tục từ các quỹ đầu tư lớn đối với định hướng dài hạn của Ellipsis Labs.

Hệ Sinh Thái Lớn Mạnh Của Ellipsis

Phoenix phát triển không cần Incentives

Phoenix là sản phẩm đầu tiên và chủ lực của Ellipsis Labs, được xây dựng như một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) sử dụng mô hình Orderbook hoạt động hoàn toàn on-chain trên Blockchain Solana. Khác với phần lớn DEX hiện nay sử dụng mô hình AMM (Automated Market Maker), Phoenix tái tạo lại mô hình sổ lệnh của CeFi nhưng với cơ chế phi tập trung, nhằm mang lại hiệu suất cao và trải nghiệm giao dịch quen thuộc cho người dùng chuyên nghiệp.

Phoenix được thiết kế để tối ưu hóa độ trễ thấp và hiệu suất xử lý cao, nhờ tận dụng hạ tầng của Solana. Tất cả logic khớp lệnh và cập nhật trạng thái đều được thực thi trực tiếp trên chain, giúp đảm bảo tính minh bạch và khả năng kiểm toán đầy đủ. Đây là điểm khác biệt lớn so với các sàn Orderbook dạng Hybrid (kết hợp Off-chain và On-chain) đang phổ biến trên các blockchain khác.

Dù không triển khai token khuyến khích, Phoenix vẫn đạt hơn $50B khối lượng giao dịch chỉ sau chưa đầy hai năm hoạt động. Điều này phản ánh hiệu quả mô hình “Liquidity-First” và khả năng thu hút các nhà giao dịch chuyên nghiệp bằng sản phẩm thực sự có hiệu suất cao, thay vì phụ thuộc vào cơ chế incentive. Phoenix hiện là một trong những DEX On-chain duy nhất có thể cạnh tranh về hiệu suất với các sàn CeFi.

SolFi cũng phát triển mạnh mẽ trong âm thầm

SolFi là một AMM (Automated Market Maker) dạng Private do Ellipsis Labs phát triển, đang trở thành một trong những nguồn thanh khoản on-chain lớn nhất trên hệ sinh thái Solana. Khác với các AMM truyền thống như Raydium hay Orca, SolFi không sử dụng giao diện công khai, không có token khuyến khích, không airdrop và không cộng đồng mở, mà hoạt động như một mô hình thanh khoản khép kín, tập trung hoàn toàn vào tối ưu hiệu quả giao dịch.

SolFi sử dụng các thuật toán quản lý thanh khoản nội bộ kết hợp với cập nhật giá theo thời gian thực trên-chain, cho phép cung cấp mức giá cạnh tranh hơn cho người dùng và lợi nhuận cao hơn cho LPs.

Trong vòng 90 ngày gần nhất (tính đến tháng 5/2025), SolFi đã xử lý hơn 50,5 tỷ USD khối lượng giao dịch chỉ riêng qua Jupiter, chiếm tỷ lệ lớn nhất trong nhóm các AMM private, vượt qua cả ZeroFi và Obric. Tổng cộng, nhóm AMM Private (SolFi, Obric, ZeroFi) đã đạt hơn $81B khối lượng giao dịch, chiếm trung bình 21,3% tổng volume DEX trên Solana.

Phần lớn volume của SolFi đến từ các cặp giao dịch SOL – Stablecoin (chiếm khoảng 80,4%), nhưng cũng có sự tham gia mạnh từ các Memecoin như FARTCOIN, PNUT, POPCAT, đặc biệt trong các giai đoạn thị trường biến động.

Gavel – Nền tảng Launchpad thế hệ mới

Gavel là một nền tảng phân phối Token và khởi tạo thanh khoản hoàn toàn on-chain trên Solana, do Ellipsis Labs phát triển. Gavel được thiết kế nhằm loại bỏ sự phụ thuộc vào sàn tập trung và giảm thiểu các hình thức MEV độc hại như Sniping hay Sandwich Attack. Mục tiêu của Gavel là cung cấp một quy trình gọi vốn và khởi tạo thanh khoản minh bạch, công bằng, hiệu quả, và hoàn toàn tự động thông qua SmartContract.

Những điểm khác biệt của Gavel bao gồm:

• Gavel cung cấp cơ chế như Dutch Auction, Fixed Price FCFS, giúp phân phối Token một cách công bằng. Tất cả quá trình phân phối và khởi tạo thanh khoản được thiết kế để chống lại các cuộc tấn công Sniping và Sandwich.
• Gavel triển khai một mô hình AMM đặc biệt chống Sandwich Attack, với giá mở cửa được tính từ giá kết thúc đợt phân phối, tránh Arbitrage.
• Không lock thanh khoản vĩnh viễn. AMM sẽ rút thanh khoản dần theo lịch trình, và dùng SOL thu về để mua lại và đốt Token.
• Mọi quá trình từ phân phối, khởi tạo đến rút thanh khoản đều được điều khiển bởi SmartContract, không có sự can thiệp từ đội ngũ phát triển. Bất kỳ ai cũng có thể kích hoạt các bước qua Permissionless Crank.
• Không thu phí trên đợt phân phối ban đầu. Chỉ thu 30 basis points (0.3%) trên mỗi giao dịch trong AMM.

Nhìn lại hệ sinh thái Solana chúng ta thấy có rất nhiều đối thủ của Gavel, nhưng hầu hết các đối thủ này để có những điểm yếu như:

• Jupiter gần đây đã triển khai tính năng Launchpad LFG để hỗ trợ các dự án phát hành token trực tiếp đến cộng đồng. Tuy nhiên, Jupiter LFG chưa có mô hình AMM kháng MEV hay hệ thống quản lý thanh khoản tự động như Gavel.
• Pump.fun – một nền tảng phát hành memecoin cực kỳ phổ biến với cơ chế phát hành tự động, điểm khác biệt là nếu như Pump.fun đơn giản, meme-driven, không chú trọng hiệu quả thanh khoản hay phân phối công bằng thì Gavel phục vụ các đội ngũ nghiêm túc hơn, cần kiểm soát và tối ưu hiệu quả vốn.
• Gavel tập trung vào toàn bộ quy trình phân phối token và khởi tạo thanh khoản on-chain với thiết kế kháng bot, kháng MEV, và vận hành tự động qua SmartContract, trong khi Meteora thiên về quản lý thanh khoản dạng linh hoạt (Dynamic AMM) và cung cấp Vaults cho LPs. Gavel phù hợp với các dự án mới muốn phát hành token công bằng, không phụ thuộc CEX, còn Meteora thích hợp với các protocol cần tối ưu hiệu suất sử dụng vốn sau khi token đã lên thị trường.

Atlas – SVM Layer 2 sẽ là đích đến tiếp theo

Atlas là một blockchain Layer 2 được thiết kế chuyên biệt cho các ứng dụng tài chính hiệu suất cao, tập trung vào khái niệm “Verifiable Finance” – tức tài chính có thể xác minh, kết hợp sự minh bạch của DeFi với hiệu năng của CeFi. Một số những đặc điểm nổi bật của Atlas bao gồm:

• Sequencer Permissioned: Ưu tiên xử lý các giao dịch từ Market Maker, ngăn chặn hành vi Reorder vì lợi ích phí gas như trong mạng Permissionless.
• rpcX: RPC tùy chỉnh, trả về dữ liệu JSON có cấu trúc, giảm gánh nặng Parsing Client-side.
• Transaction size lớn: Cho phép thực thi các giao dịch phức tạp (Multi-asset, Atomic) mà không cần chia nhỏ – khác với giới hạn 1232 byte của Solana.
• Phù hợp cho ứng dụng tài chính chuyên sâu: Perpetual, Margin, Derivatives, Portfolio Rebalance,…

Atlas không cố gắng trở thành blockchain “phục vụ tất cả”, mà chọn cách tập trung phục vụ riêng thị trường tài chính – nơi yêu cầu cao về độ chính xác, tốc độ và độ tin cậy.

Hiện tại, Atlas vẫn đang trong quá trình nghiên cứu và phát triển.

Quan Điểm Cá Nhân Về Ellipsis Labs

Với mình, Ellipsis Labs mặc dù không phải một đội ngũ phát triển quá xuất sắc nếu đánh giá dựa trên kinh nghiệm ở các công ty, tập đoàn cũ nhưng họ đã thực sự tạo nên những sản phẩm khác biệt trong thị trường Crypto đặc biệt là nó trở nên phổ biến không phải vì các chiến lược marketing, incentives mà nó vượt trội nhờ chính nội tại của sản phẩm.

Phoenix đã giải quyết tới $80B từ khi ra mắt cho tới nay (tính đến tháng 5/2025), từ đó biến mình trở thành một trong những DEX Orderbook hiếm hoi mà đạt được sự thành công. SolFi mặc dù mới ra mắt nhưng đã có những thời điểm giải quyết được hàng tỷ đô Volume giao dịch chỉ trong vòng 1 tháng cao điểm. 

Không dừng lại ở đó đội ngũ Ellipsis Labs vẫn đang xây dựng rất nhiều sản phẩm trong tương lai bao gồm Gavel & Atlas. Nếu như Gavel & Atlas tiếp tục thành công thì có thể nói rằng Ellipsis Labs chẳng hề thua kém đội ngũ phát triển của Jupiter hay Meteora.

Tổng Kết