Phân Tích On-chain Bitcoin & Ethereum Tháng 8/2023

On-chain mang lại cho các nhà đầu tư thêm da dạng góc nhìn về những biến động hiện tại của thị trường và từ đó đưa ra những dự phóng về tác động, xu hướng trong tương lai của thị trường Crypto. Trong bài viết này mọi người cùng mình tìm hiểu và phân tích On-chain Bitcoin & Ethereum tháng 8/2023 xem có những thông tin nào thú vị và đáng chờ đợi không nhé.

Để hiểu hơn về bài viết này, mọi người có thể tham khảo một số tài liệu dưới đây:

• Bitcoin Halving Là Gì? Tầm Quan Trọng Của Bitcoin Halving đối với thị trường Crypto
• Bitcoin Là Gì?
• Ethereum Là Gì?

Chù Kì Tiếp Theo Của Bitcoin Sắp Đến

4 năm tiếp theo của chu kì thị trường Crypto tính theo mỗi lần sự kiện Bitcoin Halving xảy ra đã dần vào kết thúc và chúc ta chuẩn bị bước vào một chu kì mới. Chu kì chúng ta đang đứng ở thời điểm hiện tại bắt đầu từ tháng 5/2020 khi Bitcoin giảm phần thưởng từ 12.5 BTC cho mỗi khối xuống chỉ còn 6.25 BTC. Chu kì này sẽ kết thúc vào thời điểm Halving tiếp theo dự kiến diễn ra vào tháng 4/2024. Điều đó đồng nghĩa với việc Bitcoin chỉ còn 8 tháng nữa là sẽ bước vào chu kì tiếp theo.

Thời điểm hiện tại, dựa trên các nguồn thông tin từ quá khứ thì có vẻ như chúng ta đã trải qua những thời điểm khó khăn nhất cũng là thời điểm thanh lọc thị trường đó chính là giai đoạn 2022 khi Terra - Luna và FTX sụp đổ. Và từ giờ cho đến sự kiện Bitcoin Halving lần kế tiếp thì thị trường sẽ đi ngang hoặc giảm nhẹ, vẫn có khả năng xảy ra những đợt dump mạnh nhưng đó sẽ là thời điểm tốt để tích lũy cho chu kì tiếp theo.

Bước vào một chu kì mới chúng ta cần pphải chuẩn bị nhiều thứ để có một mùa bullrun thành công như về tài chính, kiến thức, kinh nghiệm. Ở thời điểm hiện tại, chúng ta bắt buộc phải tìm hiểu và đưa ra một vài các dự phóng cho chu kì tiếp theo sẽ xảy ra với những xu hướng nào để có thể có một danh mục đầu tư ổn định. Bên cạnh đó, hãy luôn có sẵn Stablecoin để chuẩn bị cho những xu hướng không ngờ tới.

Phân Tích On-chain Bitcoin & Ethereum Tháng 8/2023

Về Bitcoin & các chỉ số sức khỏe

Về tổng quan số lượng Bitcoin trên tất cả các sàn giao dịch đã bắt đầu giảm mạnh từ thời điểm từ tháng 11/2022. Tuy nhiên, điều này không phản ảnh đúng nhu cầu người dùng mong muốn sở hữu Bitcoin tại mức giá đó mà chủ yếu là nỗi sợ lây lan từ việc FTX sụp đổ nên người dùng đổ xô rút Bitcoin ra khỏi sàn. Nếu không tỉnh táo chúng ta có thể dễ bị nhầm lẫn ở đây.

Tại thời điểm khi Bitcoin bắt đầu hồi phục từ thời điểm đầu năm thì bắt đầu có một lượng Bitcoin nhất định gửi lên các sàn giao dịch. Tuy nhiên, từ tháng 4 tới nay số lượng Bitcoin trên sàn quay đầu giảm mạnh, đã có khoảng 200.000 BTC tương đương khoảng $6B tương đương mới mức giá tạm tính là $30.000/BTC. Ở đây sẽ khá khó để có thể phân biệt được nhu cầu thực mua và những FUD liên quan đến các Coinbase bị SEC kiện hay Binance bắt đẩu bị "tẩy chay" trên nhiều quốc gia khác nhau.

Từ 2 biểu đồ trên chúng ta có thể thấy rằng:

• Số lượng Bitcoin được đưa lên sàn là các sàn giao dịch phái sinh. Người dùng đưa lên với mục tiêu sử dụng đòn bẩy, Long - Short, mở các hợp đồng quyền chọn,...
• Số lượng Bitcoin trên các sàn spot xu hướng chung làm giảm từ tháng 5 tới nay. Lần giảm mạnh nhất là liên quan tới sự kiện FTX sụp đổ và mình tin rằng nhiều Bitcoin trong đây được rút về với mục đích nắm giữ cho chu kì tiếp theo chứ không chỉ là lo lắng về pháp lý của các CEX.

Theo chỉ số on-chain thì trường vẫn đang vận hành khá giống với tính chu kì của Bitcoin. Mua & nắm giữ trong các năm cuối chu kì và một phần đầu của chu kì sau đó bán ra khi thị trường bùng nổ. Tuy nhiên, rút khỏi CEX vẫn có nhiều lí do trong đó chứ không phải chỉ là những người mua và nắm giữ, sẽ rất khó để biết được tỷ lệ % của các bên khác nhau như nào?

Số lượng các lệnh đòn bẩy của Bitcoin đang tăng mạnh từ đầu năm tới giờ nhưng đã giảm mạnh khi Bitcoin có cú điều chỉnh không quá nhiều. Số lượng các lệnh đòn bẩy giảm về mức cuối năm 2022.

Với số lượng các lệnh đòn bẩy ở mức thấp thì sẽ khá khó có những cú pump dump mạnh để loại bỏ các nhà đầu cơ. Khả năng cao thị trường sẽ đi sideway và giảm dần trong thời gian tiếp theo.

Cả 2 chỉ số của mạng lưới Bitcoin là Difficulty và Hashrate đều cho thấy rằng mạng lưới Bitcoin ngày càng có nhiều sự tham gia của các thợ đào đến từ nhiều quốc gia khác nhau. 2 chỉ số này đều bắt đầu tăng trưởng từ tháng 9/2021 tới nay và chưa có dấu hiệu dừng lại. Điều này cho thấy ngày có càng nhiều người, tổ chức và quốc gia tin tưởng và tham gia bảo vệ mạng lưới.

Tuy vậy, mức độ bán của các thợ đào Bitcoin từ đầu tới nay vẫn nằm trong mức tương đối cao và hoạt động khá mạnh. 

Chỉ số Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) thể hiện mức có lợi và thua lỗ của các nhà đầu tư Bitcoin thì có vẻ chỉ số đang ở mức trung bình. Có thể nói với vùng giá hiện tại đang là quân bình, đối với các nhà đầu tư thì chưa phải mức cao để chốt lời hay cũng chưa phải mức thấp để có thể vào hàng. Thời điểm đẹp nhất đã là giai đoạn của năm 2022.

Chính vì vậy, nếu như thị trường sắp tới tiếp tục diễn biến xấu thì sẽ là một giai đoạn để chúng ta tiếp tục tích lũy cho cho chu kì tiếp theo.

Theo một biểu đồ khá lâu đời trong thị trường Crypto là Bitcoin Rainbow Chart cho rằng Bitcoin đang nằm trong vùng BUY, theo biểu đồ này thì đây không phải vùng đẹp nhất để mua nhưng cũng gần như là đẹp nhất. Vùng đẹp nhất để mua là Basically a Fire Sale với mức giá dao động từ $17.000 - $24.000 có thể nói chỉ một đợt điểu chỉnh mạnh nữa thôi thì sẽ là thời điểm mua đẹp nhất theo biểu đồ Bitcoin Rainbow Chart.

Mọi người nghĩ sao về biểu đồ Bitcoin Rainbow Chart này? Nó đã từng chính xác trong khóa khứ, liệu lần này nó có tiếp tục đúng?

Chỉ số Bitcoin đang ở mức 32 là mức sợ hãi, đây là mức thấp thứ hai từ đầu năm tới giờ. Theo kênh công báo chỉ số, giai đoạn đầu năm chỉ khoảng vài ngày trong tháng 1 chỉ số này ở mức 25. Có lẽ sau một mùa hè ấm áp, nóng hổi với nhiều FOMO thì giai đoạn 1 năm được cho rằng sẽ là một năm tương đối khó khăn với các nhà đầu tư và thị trường Crypto.

Về Ethereum & các chỉ số sức khỏe

Cả 2 biều đồ này đều cho thấy số lượng tất cả các loại sàn giao dịch bao gồm Derivatives & Spot đều vẫn nằm trong xu hướng giảm từ tháng 4 đến nay. Một số những động lực làm nên xu hướng giảm nguồn cùng ETH trên các sàn giao dịch bao gồm:

• Nhu cầu sử dụng ETH làm phí giao dịch trên các nền tảng Layer 2 bao gồm các hoạt động đầu tư, đầu cơ hay retroactive. 
• Nhu cầu rút ETH về để tham gia staking trực tiếp trên Beacon Chain hay tham gia thông qua các nền tảng LSD.

Đây là 2 nhu cầu để người dùng mua và nắm giữ Ethereum ở thời điểm hiện tại. Hầu hết các nhu cầu này đều là nhu cầu thực sẽ có những ảnh hưởng lâu dài về giá cả của ETH trong tương lai.

Từ biểu đồ trên cho thấy lượng ETH được đem đi staking tăng vọt sau khi Shanghai Upgrade thành công. Và đúng như dự đoán trước đó của mình, việc mở khóa ETH trên Beacon Chain hay LSD không gây ra tác động xấu về giá cho Ethereum mà ngược lại nó làm cho nguồn cung của Ethereum trên thị trường có xu hướng giảm mạnh.

Hiện tại, có tới 21% tổng cung của ETH đã nằm trong staking. Vẫn còn rất nhiều ETH chưa được đem đi staking và một lần nữa đây là một cơ hội lớn cho ngành LSD nói chung và LSDfi nói riêng.

Số lượng ETH được burn khi được sử dụng làm phí giao dịch tiếp tục giữ ở mức trung bình tuy nhiên đã cao hơn rất nhiều so với thời điểm cả năm 2022. Yếu tố này tiếp tục là một trong những yếu điểm giúp Ethereum tăng giá về dài hạn và tiếp tục hạn chế nguồn của mình.

Có thể nói, đâu đó ở thời điểm hiện tại Ethereum bắt đầu chuyển qua chế độ giảm phát có nghĩa là lượng ETH được cung ra thị trường từ phần thường staking thấp hơn lượng ETH bị đốt đi. Một điều mà chúng ta đã dự đoán trước sự kiện The Merge khi Ethereum chuyển từ POW sang POS và bản cập nhật EIP 1599.

Thực tế, tổng cung của Ethereum đã giảm từ mức 119.747.457 ETH xuống chỉ còn 118.805.864 ETH tương đương với khoảng hơn 100K ETH đã được loại bỏ khỏi mạng lưới. Nên nhớ rằng, ETH mới được burn trong thời kì mùa đông khi thị trường bước vào giai đoạn hưng phấn thì chắc chắn ETH bị đốt sẽ nhiều hơn các con số này rất nhiều đặc biệt trong bối cảnh các nền tảng Layer 2 ngày càng bùng nổ.

Số lượng Stablecoin đã giảm mạnh sau một khoảng thời gian dài ở mức cao, với số liệu này chúng ta có thể đưa ra 2 dự phóng sau:

• Người dùng đã rút Stablecoin ra tiền mặt để đảm bảo chi tiêu cuộc sống.
• Người dùng đã sử dụng Stablecoin để mua vào các Altcoin để chuẩn bị cho chu kì tiếp theo.

Nhận Định Về Tình Hình On-chain Bitcoin & Ethereum Tháng 8/2023

Từ những chỉ số và biểu đồ trên có thể rút ra một số nhận định sau đây:

• Những người dùng vẫn tiếp tục mua và nắm giữ Bitcoin trong dài hạn. Họ tiếp tục tích lũy Bitcoin từ năm 2022 tới nay và chưa có dấu hiệu chốt lời. Tuy nhiên, không phải vì vậy mà thị trường không biến độ. Nhiều biểu đồ cho thấy Bitcoin đang ở vị thế mua tương đối đẹp cho một chu kì kế tiếp. Với những người nắm giữ dài hạn đây không phải thời gian để bán hay để tối ưu số lượng BTC.
• Số lượng Bitcoin được nắm giữ bởi các nhà đầu cơ liên tục được đưa lên và rút về các sàn giao dịch Derivatives, điều này làm giá Bitcoin có thể có nhiều biến động trong ngắn hạn. Các cú điều chỉnh mạnh là cơ hội để tích lũy chứ không phải bán ra.
• Ethereum có một chỉ số on-chain đẹp về hầu hết các chỉ số. Có thể nhận định rằng Ethereum sẽ tiếp tục dẫn đầu xu hướng tăng trưởng Layer 2 trong chu kì sắp tới. Có thể giá ETH có mức tăng trưởng tốt hơn BTC trong chu kì tiếp theo.
• Stablecoin giảm cho thấy nhu cầu mua giảm điều này cho thấy thị trường có thể tiếp tục ảm đạm trong một khoảng thời gian tương đối dài kết kế tiếp. 

Tổng Kết

Trên đây chúng ta đã cùng nhau đi qua tìm hiểu và phân tích On-chain Bitcoin & Ethereum tháng 8/2023. Mong rằng bài viết này sẽ cho mọi người nhiều thêm nhiều góc nhìn khách quan hơn.