M0 là gì? M0 là một nền tảng cơ sở hạ tầng mới cho Stablecoin tổ chức, kết nối tài sản thực và tài chính phi tập trung. M0 đang dẫn đầu xu hướng với những đổi mới không ngừng. Điều gì khiến M0 trở thành một trong những dự án được mong chờ nhất? Cùng tìm hiểu sâu hơn về sự hấp dẫn của M0 qua bài viết này.

Tổng Quan Về M0

M0 là gì?

M0 là giao thức hạ tầng dành cho các tổ chức tài chính muốn phát hành Stablecoin an toàn, có thể lập trình và tương thích đa chuỗi. Khác với các giao thức Stablecoin thông thường chỉ tập trung vào token hóa tài sản dự trữ, M0 cung cấp một lớp điều phối phi tập trung giúp các bên tham gia (Minters, Validators, Earners) có thể tạo ra đồng M – một tài sản số được bảo chứng 100% bằng các tài sản thế chấp chất lượng cao như T-bills ngắn hạn (Trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dưới 90 ngày). Toàn bộ quá trình tạo, quản lý và phân phối M đều được thực hiện theo một tập hợp các quy tắc minh bạch, được kiểm soát và điều chỉnh thông qua cơ chế Two Token Governor (TTG).

Điểm đặc biệt của M0 là khả năng kết hợp những ưu điểm của tiền mặt vật lý (tự lưu trữ, không phụ thuộc đối tác trung gian, dễ dàng trao đổi) với lợi thế của tài sản số (chuyển khoản tức thì, lập trình dễ dàng, minh bạch On-chain). Thay vì chỉ là một Stablecoin đơn thuần, M được xem là nguyên liệu cơ bản để các tổ chức tài chính và dự án xây dựng nên các sản phẩm tài chính phái sinh, Stablecoin tùy chỉnh, hoặc các giải pháp thanh toán đa dạng trên Blockchain.

Điểm khác biệt của M0 bao gồm:

  • Hạ tầng Permissioned dành riêng cho tổ chức tài chính: Chỉ các Minters, Validators, Earners được phê duyệt thông qua cơ chế TTG mới được tham gia giao thức.
  • Tài sản bảo chứng chất lượng cao: Chỉ chấp nhận các tài sản thế chấp như T-bills ngắn hạn – giúp giảm thiểu rủi ro tín dụng và rủi ro thanh khoản.
  • Quy trình mint và quản lý minh bạch: Mọi giao dịch Mint, Burn hay cập nhật tài sản thế chấp đều phải được Validators ký xác nhận.
  • Cơ chế kiểm soát kép bằng Two Token Governor (TTG): Kết hợp hai loại token quản trị (POWER và ZERO) để cân bằng quyền lợi giữa bên vận hành và bên sở hữu.
  • Tự lưu trữ và không thể phân biệt địa chỉ: M là tài sản tự lưu trữ (Self-custodial), không bị kiểm soát hay phong tỏa bởi bất kỳ bên trung gian nào.
  • Tương thích đa chuỗi và dễ tích hợp: M0 hoạt động trên nền tảng EVM, dễ dàng tích hợp vào các Blockchain và ứng dụng DeFi hiện tại.
  • Linh hoạt trong xây dựng sản phẩm: M có thể được sử dụng trực tiếp hoặc đóng gói thành các Stablecoin riêng biệt tùy theo nhu cầu từng tổ chức phát hành.
  • Cơ chế kiểm soát và thưởng phạt rõ ràng: Phí Minter Rate, Penalty Rate và Earner Rate đều do TTG điều chỉnh theo tình hình thị trường, đảm bảo tính cạnh tranh và ổn định của M.

Mô hình & Cơ chế hoạt động

Mô hình hoạt động của M^0 bao gồm các thành phần như:

  • Minters: Các tổ chức được phép phát hành M bằng cách ký quỹ tài sản thế chấp và cập nhật giá trị tài sản lên On-chain. Minters chịu trách nhiệm quản lý nguồn cung M.
  • Validators: Các đơn vị kiểm toán hoặc tổ chức giám sát, có nhiệm vụ xác thực giá trị tài sản thế chấp và kiểm tra tính hợp lệ của các giao dịch Mint, Burn của Minters.
  • Earners: Các địa chỉ ví được phê duyệt, nhận lãi suất (Earner Rate) khi nắm giữ M, đóng vai trò tạo ra nhu cầu tự nhiên cho M.
  • Two Token Governor (TTG): Cơ chế quản trị kép, kết hợp hai token quản trị là POWER và ZERO, điều phối toàn bộ hoạt động của giao thức.

Cơ chế hoạt động của M0 theo từng bước cơ bản:

  • Bước 1: Đăng ký và phê duyệt Minters, Validators, Earners. Minters, Validators, Earners phải được phê duyệt thông qua TTG trước khi tham gia giao thức. Danh sách các bên tham gia được duy trì công khai trên Smart Contract Registrar.
  • Bước 2: Ký quỹ tài sản thế chấp và cập nhật lên on-chain. Minters gửi tài sản thế chấp đủ tiêu chuẩn (Eligible Collateral) vào các Eligible Custody Solutions (tổ chức lưu ký được chấp thuận). Giá trị tài sản được cập nhật on-chain thông qua phương thức Update Collateral, cần tối thiểu chữ ký của một số Validators (định nghĩa bởi TTG).
  • Bước 3: Đề xuất và thực hiện mint M. Sau khi cập nhật tài sản thế chấp, Minters gọi hàm Propose Mint để đề xuất lượng M muốn phát hành. Sau thời gian Mint Delay, nếu không bị Validators hủy (Cancel), Minters có thể thực hiện Mint bằng cách gọi hàm Mint, chuyển M về ví của mình.
  • Bước 4: Burn và rút tài sản thế chấp. Minters hoặc bất kỳ địa chỉ nào đều có thể gọi hàm Burn để trả lại M. Khi đã trả đủ M, Minters có thể sử dụng hàm Retrieve để rút tài sản thế chấp ra khỏi hệ thống.
  • Bước 5: Phân phối lãi suất cho Earners. Earners nắm giữ M sẽ nhận được lãi suất theo mức Earner Rate, được điều chỉnh tự động dựa trên lượng phí thu từ Minters. Lãi suất được thanh toán trực tiếp vào ví của Earners.
  • Bước 6: Giám sát và xử lý vi phạm. Validators giám sát liên tục để đảm bảo Minters tuân thủ đúng quy định về cập nhật tài sản thế chấp. Nếu Minters vi phạm (ví dụ không cập nhật tài sản đúng hạn), Validators có thể áp dụng hình phạt (Penalty Rate) hoặc đóng băng quyền Mint (Freeze).

Lộ Trình Phát Triển

M0 hợp tác với Noble ra mắt USDN, mở rộng khả năng tương tác Stablecoin trên Cosmos và EVM

Vào ngày 26/11/2024, M0 công bố quan hệ hợp tác với Noble để triển khai Stablecoin USDN trên nền tảng Noble, tận dụng cơ sở hạ tầng Stablecoin Extension Engine của M0 nhằm xây dựng tài sản số tùy chỉnh dựa trên M. Noble định vị USDN như một đồng Stablecoin trung lập, có khả năng tương tác rộng khắp các chuỗi Appchain trong hệ sinh thái Cosmos và cả các nền tảng sử dụng Ethereum Virtual Machine (EVM), nhờ nâng cấp IBC Eureka sắp tới. USDN thừa hưởng khả năng minh bạch, lập trình được và cấu trúc tài sản thế chấp chất lượng từ M. Mô hình Modular của M0 cho phép các nhà phát hành như Noble tùy chỉnh đặc tính như Compliance, Convertibility, phân phối lợi suất và các công cụ kiểm soát rủi ro đồng thời giữ tính tương thích 1:1 với M nhằm đảm bảo thanh khoản chung.

Việc tích hợp M làm tài sản bảo chứng chính cho USDN không chỉ giúp Noble tận dụng mạng lưới thanh khoản sẵn có mà còn khẳng định định hướng xây dựng hạ tầng Stablecoin đa chuỗi, đa nhà phát hành của M^0. USDN trở thành ví dụ điển hình cho các ứng dụng Stablecoin có thể mở rộng với khả năng tương tác cao và phân phối lợi suất có thể lập trình. Với khối lượng giao dịch vượt 5 tỷ USD và TVL hơn 500 triệu USD sau một năm hoạt động, Noble đang đóng vai trò trung tâm trong hệ sinh thái Cosmos về phát hành tài sản. Quan hệ hợp tác này cho thấy tiềm năng phát triển một mạng lưới Stablecoin tùy chỉnh dựa trên M, hỗ trợ bởi M^0 như một lớp hạ tầng thống nhất và có thể mở rộng cho DeFi.

M0 hợp tác với Usual để phát triển UsualM, mở rộng hệ sinh thái Stablecoin tùy biến

Vào ngày 19/12/2024, Usual – giao thức phát hành Stablecoin phi tập trung được hỗ trợ bằng tài sản Fiat và quản trị bằng token USUAL đã hợp tác với M0 để xây dựng UsualM — một phiên bản mở rộng từ Stablecoin M của M0. Mục tiêu là tận dụng hạ tầng của M0 để tạo ra một cấu trúc tài sản thế chấp thay thế cho các sản phẩm Stablecoin của Usual. Hệ thống “Stablecoin Extension Engine” của M0 cho phép tùy chỉnh nhiều thuộc tính như thương hiệu, công cụ tuân thủ và logic phân phối lợi suất. UsualM được xây dựng với khả năng kiểm soát chi tiết, bao gồm Blacklist, Pause, Permissioned Unwrapping và phân phối lợi suất theo thiết kế riêng. Trước khi triển khai, Usual và M0 đã thực hiện tổng cộng 10 cuộc kiểm toán mã nguồn trong đó có 2 cuộc dành riêng cho UsualM để đảm bảo tính an toàn và minh bạch của nền tảng.

Việc sử dụng M0 giúp Usual tận dụng lợi thế về cấu trúc tài sản thế chấp minh bạch dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn đồng thời tạo khả năng tương tác với các ứng dụng khác trong mạng lưới M0. Mô hình Module hóa của M0 cho phép các Stablecoin tùy chỉnh như UsualM giữ được khả năng quy đổi 1:1 với M, giúp gia tăng tính thanh khoản và tích hợp dễ dàng trong hệ sinh thái. Với việc trở thành nhà phát hành thứ hai sử dụng M sau Noble với USDN, Usual khẳng định tầm quan trọng của M0 như một lớp hạ tầng sáng tạo cho stablecoin tùy chỉnh. M0 tiếp tục mở rộng mạng lưới các ứng dụng stablecoin theo định hướng an toàn, lập trình được và có thể tương tác.

M0 mở rộng hạ tầng Stablecoin sang Solana thông qua KAST và các đối tác tích hợp

Vào ngày 09/04/2025, nền tảng Stablecoin của M0 đã chính thức hoạt động trên Solana. Kast là đối tác đầu tiên triển khai Stablecoin dựa trên hạ tầng của M0 trên Solana với sản phẩm Kast Dollars. Đây là một phần trong chiến lược sử dụng Framework M Extension của M0 để hỗ trợ các tổ chức phát hành Stablecoin theo hướng có thương hiệu, tùy biến và giàu tính năng hơn. Việc triển khai trên Solana cho phép kast cung cấp các giải pháp thanh toán và tiết kiệm bằng đồng tiền kỹ thuật số một cách tối ưu về khả năng lập trình và khả năng tương tác chuỗi. Bên cạnh đó, M0 sử dụng hạ tầng Wormhole NTT để hỗ trợ tính năng đa chuỗi, giúp mở rộng việc áp dụng M sang các hệ sinh thái khác ngoài Ethereum.

Ngoài Kast, một số đối tác khác cũng tham gia hệ sinh thái M0 trên Solana. Spreefinance sẽ tích hợp M để phục vụ các trường hợp sử dụng DeFi, mang lại thanh khoản, lợi suất và cơ hội tín dụng tốt hơn, đồng thời cung cấp phương tiện trao đổi dựa trên Spree Points. Squads Protocol sẽ tích hợp M vào nền tảng quản lý ngân quỹ và ví thông minh Fuse Wallet, cho phép doanh nghiệp và cá nhân tạo lợi nhuận từ tài sản ngay trong Dashboard quản lý. Kamino và Jito sẽ triển khai hai pool thanh khoản là jitoSOL/wM và USDC/M trên Raydium, có chương trình khuyến khích 5.000 JTO mỗi tuần. Cuối cùng, Perena sẽ tích hợp M vào AMM Numeraire, nhằm xây dựng trung tâm Mint Stablecoin hiệu quả, hỗ trợ các nhà phát hành mới trong hệ sinh thái M0.

Halo hợp tác với M0 phát hành Stablecoin HUSD cho hệ sinh thái Hyperliquid

Vào tháng 04/2025, Halo công bố sẽ phát hành HUSD – một Stablecoin được xây dựng dựa trên nền tảng M0, dành riêng cho hệ sinh thái Hyperliquid. Việc ra mắt HUSD tiếp tục củng cố vị thế của M0 như một nền tảng phát hành Stablecoin linh hoạt và tùy biến cao, cho phép các ứng dụng hoặc hệ sinh thái phát triển các loại Digital Dollar phù hợp với từng mục đích sử dụng cụ thể.

HUSD sử dụng cơ chế thế chấp tài sản của M0 trong đó mỗi Stablecoin được bảo chứng hơn 100% bằng trái phiếu chính phủ Mỹ đủ điều kiện, theo các quy định của giao thức. Tỷ suất lợi nhuận hiện tại từ cơ chế này rơi vào khoảng 4.15%. Với tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của Hyperliquid trong lĩnh vực Crypto, sự xuất hiện của HUSD được kỳ vọng sẽ mang lại thanh khoản mới và thúc đẩy đổi mới bền vững trong hệ sinh thái này.

Playtron ra mắt Game Dollar hoạt động trên M0

Vào ngày 02/05/2025, Playtron đã công bố ra mắt Game Dollar, một stablecoin được thiết kế đặc biệt cho hệ sinh thái Gaming, dự kiến triển khai vào quý IV năm 2025. Game Dollar sẽ hoạt động trên nền tảng Stablecoin M0 và tận dụng các API thanh toán từ Bridge để hỗ trợ các Marketplace, nhà phát hành và người chơi trong việc mua sắm, đăng ký và nhận phần thưởng trong Game. Stablecoin này sẽ được tích hợp vào GameOS, hệ điều hành Gaming của Playtron, nhằm tạo ra một lớp tài chính lập trình được, trung lập, giúp chuẩn hóa trải nghiệm thanh toán và phần thưởng trên các nền tảng Gaming khác nhau. Ban đầu, Game Dollar sẽ được triển khai trên Blockchain Sui và có mặt trên thiết bị chơi game cầm tay SuiPlay0X1.

Theo CEO của Playtron, Game Dollar được ví như một “đồng đô la lập trình được”, cho phép tùy chỉnh để phục vụ các mục đích cụ thể trong ngành công nghiệp Game. Stablecoin này sẽ được neo giá theo USD và được bảo chứng bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ, tuân thủ các tiêu chuẩn của M0. Game Dollar sẽ hỗ trợ các giao dịch trong hệ sinh thái GameOS, bao gồm cả các nền tảng như Steam, Epic Games và GOG, cũng như các thiết bị chơi Game như Valve Steam Deck, ASUS, AYANEO và các thiết bị khác.

M0 hợp tác với HypurrFi: Tích hợp $M vào mô hình Stablecoin USDXL

Vào ngày 16/05/2025, HypurrFi – một trong những giao thức Lending cốt lõi của hệ sinh thái HypeliquidX, chính thức công bố kế hoạch tích hợp token M làm tài sản thế chấp để Mint Stablecoin USDXL. Đây là một phần trong mô hình Stablecoin lai (Hybrid CDP/asset-backed) mà USDXL đang phát triển. Cụ thể, M sẽ đóng vai trò như một tài sản dự trữ có lợi suất (Yield-backed Reserve), được sử dụng trong kho bạc của HypurrFi. USDXL được duy trì neo giá 1 USD thông qua việc cho phép người dùng dùng nó để thanh toán nợ trên HypurrFi và dần dần được bảo chứng bởi M thông qua dòng doanh thu tích lũy.

Việc sử dụng M – một Digital Dollar được bảo chứng bởi rổ tài sản trái phiếu chính phủ Mỹ minh bạch mang lại ba lợi ích chính: thiết lập giá trị nền tảng ổn định cho USDXL, tăng khả năng tương thích với các Stablecoin khác trong hệ M như Halo HUSD và Noble USDN và tạo ra cơ chế Yield tự nhiên có thể tái đầu tư liên tục vào kho bạc USDXL. Một phần doanh thu từ giao thức sẽ tiếp tục được phân bổ cho người nắm giữ stkUSDXL (50%), phần còn lại dùng để mua thêm M từ đó mở rộng quỹ dự trữ và thúc đẩy tăng trưởng giao thức HypurrFi một cách bền vững

Core Team

Update…

Investor

  • 05/06/2024: M0 kêu gọi thành công $35M tại vòng Series A được dẫn đầu bởi Bain Capital Crypto, cùng với sự tham gia của Wintermute Ventures, Standard Crypto, SCB 10X, SALT Fund, Road Capital, ParaFi Capital, Pantera Capital, Kraynos Capital, Hack VC, GSR và một số nhà đầu tư khác.
  • 05/04/2023: M0 kêu gọi thành công $22.5M tại vòng Seed được dẫn đầu bởi Pantera Capital, cùng với sự tham gia của Standard Crypto, SALT Fund, Road Capital, ParaFi Capital, Mouro Capital, Kraynos Capital, Earlybird Venture Capital, Distributed Capital Partners và Airtree Ventures.

Tokenomics

Update …

Sàn Giao Dịch

Update …

Kênh Thông Tin Của Dự Án

Tổng Kết

M0 không chỉ đơn thuần là một giao thức phát hành Stablecoin mà là một hạ tầng tài chính toàn diện giúp các tổ chức tài chính phối hợp chặt chẽ để phát hành, giám sát và quản lý các tài sản số được bảo chứng an toàn. Với cơ chế quản trị minh bạch, kết hợp tài sản thế chấp chất lượng cao và các quy trình kiểm soát khắt khe, M0 hướng tới mục tiêu xây dựng một lớp tài sản số mới, vừa có tính ổn định cao, vừa có thể lập trình linh hoạt, phục vụ cho cả thị trường DeFi và TradFi.