​Trong bối cảnh các Perp DEX đang trở lại mạnh mẽ và trở thành một trong những mảng thu hút dòng tiền nhất trên thị trường, Reya gây chú ý khi chuẩn bị mở bán Token thông qua CoinList. Với kiến trúc Based-rollup tham vọng, sự hậu thuẫn từ nhiều quỹ lớn và kỳ vọng niêm yết trên các sàn Tier 1, dự án đang tạo ra không ít kỳ vọng về mức định giá sau TGE. Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng nhất vẫn là có nên tham gia Pre Sale của REYA hay không? Hãy cùng Hak Research phân tích chi tiết trong bài viết này nhé.

Trước khi bắt đầu, các bạn có thể tham khảo thêm một số bài viết dưới đây để hiểu rõ hơn về thị trường nhé:

Tổng Quan Về Reya

Reya là gì?

Reya là một nền tảng giao dịch phi tập trung (DEX) chuyên về hợp đồng phái sinh vĩnh cửu (Perpetual Futures) trên Ethereum. Dự án hướng đến việc mang lại trải nghiệm giao dịch nhanh, an toàn và đúng tinh thần phi tập trung của hệ sinh thái Ethereum. Reya hiện nằm trong top những sàn DEX phái sinh hàng đầu, xử lý hơn 60 tỷ USD khối lượng giao dịch, hỗ trợ hơn 70 thị trường và thu hút hơn 10.000 Trader cùng 100.000 ví từng tương tác. Các tính năng nổi bật như Cross-Margin, đa dạng tài sản thế chấp (từ WstETH, WBTC đến các Stablecoin sinh lợi) giúp sàn đáp ứng nhu cầu của cả Trader nhỏ lẻ lẫn các nhà giao dịch thuật toán yêu cầu tốc độ và khả năng triển khai chiến lược phức tạp.

​

Về tầm nhìn, Reya đặt mục tiêu “dân chủ hóa cơ hội tạo dựng của cải” bằng cách xây dựng một sàn DEX nhanh hơn 100 lần, rẻ hơn và đáng tin cậy hơn các nền tảng On-Chain hiện nay. Tham vọng của dự án là trở thành “lớp giao dịch của Ethereum” – nơi mọi người dùng có thể tiếp cận các thị trường tài chính toàn cầu chỉ với một ví Crypto, không bị rào cản về địa lý hay phụ thuộc vào trung gian.

Reya thành công kêu gọi 16 triệu USD trong đó có 1 vòng từ năm 2022 với sự tham gia của Framework Ventures, Coinbase Ventures, Robot Ventures hay các Market Maker nổi tiếng như Amber Group và Wintermute. Có một điều khá thú vị với dự án Reya là các quỹ đầu tư tham gia ban đầu vào tháng 1/2022 thì hầu hết lại tiếp tục đầu tư tiếp vào vòng tiếp theo diễn ra hơn 2 năm sau đó là tháng 3/2024. Đến cuối năm 2025, dự án tiếp tục mở bán 160 triệu REYA trên CoinList nhằm huy động 3 triệu USD với mức giá $0.0188/Token và sẽ mở khóa 50% tại TGE.

Đặc điểm nổi bật của Reya

Điểm khác biệt của Reya đến từ nền tảng công nghệ mà đội ngũ đã phát triển trong nhiều năm, cho phép xây dựng một kiến trúc giao dịch On-Chain có tốc độ tiệm cận các thị trường TradFi nhưng vẫn giữ trọn vẹn tính bảo mật và minh bạch của Ethereum. Reya là “DEX Based-Rollup đầu tiên”, loại bỏ rủi ro tập trung vào Sequencer và xác minh mọi giao dịch bằng Custom Zk-Proofs. Cách tiếp cận này giúp Reya giải bài toán “Trilemma” tốt hơn các đối thủ, khi không phải hy sinh tốc độ như các DEX thuần Ethereum hay đánh đổi tính phi tập trung như những nền tảng hiệu năng cao kiểu Hyperliquid hoặc Jupiter.

Những điểm nổi bật của Reya gồm:

  • Tốc độ khớp lệnh vượt trội: Giao dịch được xử lý trong mili-giây, giúp người dùng duy trì lợi thế về thứ tự và hạn chế trượt giá.
  • Không tốn phí Gas: Mọi thao tác giao dịch đều miễn phí Gas nhờ kiến trúc xử lý tách biệt khỏi Ethereum L1, đồng thời cơ chế FIFO loại bỏ hoàn toàn MEV và tình trạng chạy trước.
  • Bảo mật và phi tập trung cao: Hệ thống loại bỏ rủi ro từ Sequencer tập trung, xác thực giao dịch bằng Zk-Proofs và được bảo đảm cuối cùng trên Ethereum L1.
  • Đa dạng tài sản và trải nghiệm người dùng tốt: Hỗ trợ nhiều loại tài sản thế chấp, nhiều thị trường giao dịch và hiện đang miễn phí cả Maker lẫn Taker để thu hút thanh khoản.

Kiến Trúc Của Reya

Reya vận hành trên ReyaChain, một Rollup chuyên biệt cho giao dịch (Trading-Specific Based Rollup) được xây dựng trực tiếp trên Ethereum. Mục tiêu của kiến trúc này là mang lại tốc độ xử lý mili-giây như TradFi nhưng vẫn duy trì tính phi tập trung và an toàn tương đương Ethereum. Để làm được điều đó, hệ thống dựa trên bốn trụ cột chính: mô hình Node chuyên biệt, Sequencer dựa trên Delegation, môi trường thực thi kép (Dual Execution) và cơ chế Hybrid Data Availability.

Node chuyên biệt

​

ReyaChain tách biệt vai trò giữa các loại Node thay vì bắt tất cả Node phải tái thực thi mọi giao dịch như Blockchain truyền thống. Cách tổ chức này giúp tăng tốc độ xử lý, giảm gánh nặng phần cứng và duy trì tính mở cho mạng lưới.

Hệ thống gồm các thành phần:

  • Execution Node (“Sticky” Node): vận hành Sequencing, tạo Pre-Confirmation cho giao dịch và xây dựng khối trong FIFO. Node này chạy trong TEE, xử lý từng giao dịch trong mili-giây và ký từng “Block Fragment”, cho phép người dùng nhận xác nhận siêu nhanh. Execution Node giữ vai trò Leader trong thời gian dài (khoảng 1 giờ), giúp giảm Latency và tạo điều kiện cho Market Makers tối ưu hạ tầng của mình.
  • Full Node: không Sequencer nhưng theo dõi Tip của Chain, tái thực thi giao dịch và cung cấp Pre-Confirmation cho người dùng. Đây là lớp quan trọng cho các tác vụ yêu cầu Finality nhanh như Bridge hoặc Market Making.
  • Light Node: không tái thực thi giao dịch mà chỉ áp dụng State Diff kèm Proof do Execution Node cung cấp, phù hợp với các dịch vụ như Indexer hay Explorer.
  • Prover Node: tạo Zk-Proofs cho mọi State Transition, đảm bảo toàn bộ Orderbook và quá trình Matching đều được chứng minh một cách Cryptographic. Logic Trading của Reya được viết bằng Rust và biên dịch thành ZK-Circuits.

Cơ chế hoạt động của ReyaChain cụ thể như sau:

  • Bước 1 - Gửi giao dịch: Người dùng gửi giao dịch lên mạng lưới, có thể nạp trực tiếp vào Execution Node hoặc gửi qua Full Node, nơi giao dịch được chuyển tiếp đến Execution Node thông qua mạng p2p.
  • Bước 2 - Sắp xếp và thực thi giao dịch: Execution Node (chạy Rust + EVM) nhận giao dịch, thực hiện sequencing theo FIFO và thực thi giao dịch ngay lập tức để tạo kết quả và trạng thái mới.
  • Bước 3 - Trả về pre-confirmation cho người dùng: Sau khi thực thi, Execution Node tạo execution pre-confirmation và gửi trực tiếp cho người dùng hoặc chuyển qua Full Node để truyền lại cho người dùng qua p2p.
  • Bước 4 - Gửi Seal Block lên Ethereum L1: Execution Node gửi Seal Block chứa dữ liệu cấp tài khoản (Account-level Data) và thông điệp kết thúc Sequence lên Ethereum L1 thông qua Contract để đảm bảo tính Finality.
  • Bước 5 - Gửi Seal Block lên DA Provider: Song song với L1, Execution Node gửi Seal Block chứa dữ liệu cấp tài khoản và cấp lệnh (order-level data), cùng state diffs và witnesses lên một External DA Provider phục vụ lưu trữ dữ liệu dung lượng lớn.
  • Bước 6 - Prover tạo zk-proofs: Prover Node Network nhận toàn bộ dữ liệu thực thi và state witnesses để tạo các Execution Proofs, chứng minh cryptographic rằng việc thực thi là hợp lệ.
  • Bước 7 - Gửi zk-proofs đến Light Node: Các Execution Proofs được gửi sang Light Node giúp Light Node có thể xác thực State Transition mà không cần tái thực thi giao dịch, chỉ cần áp dụng state diff.
  • Bước 8 - Gửi Proofs lên Ethereum L1: Cuối cùng, Execution Proofs được gửi lên Ethereum L1 để đảm bảo khả năng Trustless Bridging và xác thực hoàn toàn quá trình thực thi của ReyaChain.

Cơ chế Sequencing dựa trên Delegation

Trong khi các Rollup truyền thống thường dựa vào một Sequencer tập trung để đạt được tốc độ Web2, ReyaChain áp dụng mô hình Based Sequencing, cho phép một nhóm Ethereum L1 Proposers trực tiếp hoặc gián tiếp đảm nhiệm việc sắp xếp giao dịch. Cách tiếp cận này loại bỏ điểm lỗi đơn lẻ, tăng khả năng chống kiểm duyệt và mang lại Liveness mạnh hơn so với Sequencer tập trung. Hệ thống sử dụng một lịch trình "Lookahead" để gán quyền Sequencing cho từng Execution Node theo Slot của Ethereum L1, đồng thời yêu cầu tất cả các tác nhân tham gia Stake Token REYA để đảm bảo tính trung thực và chịu cơ chế Slashing nếu hành vi không khớp với dữ liệu đăng lên Ethereum. Nhờ đó, quá trình Sequencing vừa duy trì tốc độ mili-giây vừa đảm bảo tính minh bạch và bảo mật gắn liền với Ethereum.

ReyaNative và ReyaEVM

ReyaNative được viết bằng Rust và xử lý trực tiếp Logic giao dịch, tránh được giới hạn của EVM như Interpreter Overhead, giới hạn CU hoặc độ trễ truy cập trạng thái, từ đó đạt hiệu suất tương đương hệ thống TradFi. Song song, ReyaEVM - xây dựng dựa trên Arbitrum Orbit - đảm bảo khả năng lập trình quen thuộc của Ethereum, cho phép dự án và nhà phát triển tiếp tục triển khai Smart Contract và tích hợp sản phẩm như một Rollup thông thường. Hai môi trường này giao tiếp qua Precompile và System Contract, nơi các Contract EVM có thể đọc dữ liệu từ hệ thống Rust hoặc phát tín hiệu để ReyaNative thực thi các hành động chuyên sâu.

Hybrid Data Availability

ReyaChain tách biệt dữ liệu theo hai cấp độ để tối ưu vừa hiệu năng vừa bảo mật. Các dữ liệu liên quan đến thực thi giao dịch - như biến động số dư, vị thế hay kết quả khớp lệnh - được đăng thẳng lên Ethereum thông qua Blobs của EIP-4844, đảm bảo khả năng tái dựng trạng thái và bảo vệ hệ thống theo tiêu chuẩn L1. Trong khi đó, dữ liệu ở cấp Order-Level như cập nhật sổ lệnh, hủy lệnh hay chèn lệnh mới đòi hỏi thông lượng rất cao, vượt khả năng của Blob hiện tại, nên sẽ được lưu trên một DA Provider chuyên dụng bên ngoài. Cách phân tầng này giúp Reya duy trì bảo mật của Ethereum cho phần quan trọng nhất của hệ thống, đồng thời mở rộng khả năng xử lý khối lượng dữ liệu giao dịch khổng lồ vốn đặc thù của các sàn dựa trên Orderbook.

Tương lai của Reya

Trong giai đoạn sắp tới, mục tiêu trọng tâm của Reya là hoàn thiện kiến trúc Based-Rollup tích hợp Zk-Proofs để loại bỏ hoàn toàn rủi ro Sequencer tập trung. Khi nâng cấp này đi vào hoạt động, nền tảng sẽ trở thành DEX giao dịch phái sinh đầu tiên trên Ethereum vận hành bằng Rollup chuyên biệt, vừa nhanh vừa phi tập trung. Song song, dự án sẽ triển khai thị trường Spot nhằm bổ sung giao dịch tài sản cơ sở bên cạnh Perpetual Futures, mở rộng trải nghiệm người dùng theo mô hình All-In-One. Reya cũng tập trung nâng cấp hiệu năng mạng, hướng đến khả năng xử lý lên tới 200.000 TPS và thời gian khớp lệnh mili-giây để tạo lợi thế vượt trội so với các sàn On-Chain hiện tại. Những cột mốc này được xem là nền tảng để Reya bước vào các giai đoạn phát triển lớn hơn trong tương lai.

Về dài hạn, Reya đặt mục tiêu trở thành hạ tầng giao dịch tài chính toàn diện trên Blockchain, không chỉ giới hạn trong thị trường Crypto. Dự án đang chuẩn bị bổ sung các thị trường Equity Perps, FX Perps và Commodity Perps. Ngoài ra, Reya hướng đến mô hình Permissionless Markets, nơi bất kỳ ai cũng có thể tự tạo lập thị trường mới mà không cần sự phê duyệt từ dự án, mở đường cho hệ sinh thái phát triển theo hướng phi tập trung thực sự. Một trong những tham vọng quan trọng nhất là đạt khả năng tích hợp với Ethereum L1, cho phép giao dịch trên Reya tương tác với các giao dịch L1 như một phần mở rộng tự nhiên của Ethereum. Nếu các mục tiêu này được triển khai thành công, Reya có thể trở thành tầng giao dịch cốt lõi của toàn bộ hệ sinh thái Ethereum.

Có Nên Tham Gia ICO Của Reya?

Thông tin mở bán

​

ICO REYA là đợt mở bán Token công khai đầu tiên của dự án Reya, mang đến cơ hội cho cộng đồng sở hữu REYA ở giai đoạn sớm trước khi niêm yết trên các sàn giao dịch lớn. Sự kiện được tổ chức trực tiếp trên CoinList trong khoảng thời gian từ ngày 25/11 – 02/12/2025, với mức giá cố định và lịch mở khóa rõ ràng cho nhà đầu tư. Chi tiết về yêu cầu và quy trình bán như sau:

  • Thời gian mở bán: 0h00 ngày 26/11/2025 đến 0h00 ngày 03/12/2025 theo giờ Việt Nam.
  • Nền tảng tham gia: Coinlist
  • Khu vực không đủ điều kiện: Mỹ, Canada và các quốc gia chịu lệnh cấm vận của Mỹ/EU/UN. Việt Nam được phép tham gia.
  • Mức cam kết: Tối thiểu 100 USD, không giới hạn tối đa (áp dụng cơ chế phân bổ "Bottom-up")
  • Tổng lượng mở bán: 160 triệu REYA, tương đương 2% tổng cung, với mục tiêu huy động 3 triệu USD
  • Giá bán: 0.01875 USD/token, tương ứng FDV khoảng 150 triệu USD
  • Lịch mở khóa: 50% unlock tại TGE, 50% còn lại vesting tuyến tính trong 6 tháng (~8.33% mỗi tháng)

Có nên tham gia?

Nếu mục tiêu của chúng ta là “về bờ” ngay tại thời điểm TGE, mức định giá tối thiểu mà REYA cần đạt là khoảng 300 triệu USD FDV. Đây là con số có thể xảy ra, dù không hoàn toàn chắc chắn, dựa trên một số yếu tố thuận lợi hiện tại. Thứ nhất, mảng Perp DEX vẫn đang tạo được nhiều FOMO trong cộng đồng, nên các dự án phái sinh ra mắt trong giai đoạn này thường được thị trường định giá cao hơn mặt bằng chung. Thứ hai, REYA sở hữu danh sách nhà đầu tư và Market Maker uy tín, đồng thời đã vượt qua vòng thẩm định của CoinList. Ngoài ra, Tokenomics của REYA cũng nằm ở mức ổn với chương trình Buyback, quyền lợi cho Holder và lịch khóa Token dài cho Team và VC.

Khi đặt REYA cạnh các dự án cùng nhóm, chúng ta có thể thấy khoảng định giá đang khá rộng: AVNT ở mức khoảng 400 triệu USD, ORDER hơn 100 triệu USD, và F cũng quanh 100 triệu USD. Trong khi đó, các Perp DEX top đầu như HYPE, MYX hay ASTER đang sở hữu FDV vượt trội nhờ động lực phía sau như hiệu ứng tự nhiên, Marketing mạnh hoặc được người có tầm ảnh hưởng Shill công khai. Chính vì vậy, để REYA đạt mức FDV cao, dự án cũng cần một lợi thế đặc biệt, chứ không thể chỉ “là một Perp DEX” rồi mặc định có định giá tốt.

Dù có nhiều điểm sáng, chúng ta vẫn phải thừa nhận không ít rủi ro đang hiện hữu. Bối cảnh thị trường chung đang yếu, BTC và ETH giảm liên tục khiến chỉ số Fear & Greed rơi về vùng 20, dẫn đến tâm lý cực kỳ thận trọng và nhiều Pre Sale khác cũng trở nên ế ẩm điển hình như MON của Monad trên Coinbase. Điều này nghĩa là nếu đội ngũ Reya chọn sai thời điểm TGE, rất khó để tạo lực kéo mạnh, đặc biệt trong thị trường xấu. Thêm vào đó, CoinList hiện không còn giữ được uy tín như trước và hầu hết dự án mở bán gần đây đều không có kết quả tốt, đây cũng là một yếu tố Bearish cần lưu ý.

Tổng Kết

Reya là một Perp DEX đã có sản phẩm, người dùng cũng như những những thành tựu nhất định. Tuy nhiên ICO của REYA không phải kèo chắc thắng, vì mức định giá CoinList đưa ra đang khá sát với thị trường. Muốn đạt được 300 triệu USD FDV, gần như chúng ta đang đặt cược vào việc REYA phải được niêm yết trên Binance Spot hoặc Upbit, còn nếu chỉ list bình thường thì khả năng đạt mốc này sẽ khó hơn rất nhiều.