Rocket Pool và Lido Finance: Cuộc chiến vương quyền giành ngôi vương Liquid Staking

Rocket Pool và Lido Finance là 2 dự án đình đám trong mảng Liquid Staking nhưng vị thế của 2 dự án là tương đối trái chiều. Trong khi Lido Finance vững vàng ở vị trí TOP 1 của mảng Liquid Staking và TOP 2 của toàn bộ thị trường DeFi thì Rocket Pool được coi như kẻ thách thức vị thế của Lido khi mô hình hoạt động mà Rocket Pool giới thiệu có nhiều ưu điểm hơn so với Lido Finance.

Đánh Giá Mô Hình Hoạt Động Của Lido Finance

Mô Hình Hoạt Động

Lido Finance cung cấp một giải pháp staking toàn diện tới cho người dùng và họ không cần phải lo lắng về việc tài sản của mình bị khóa trong các hợp đồng thông mình.

Đầu tiên người dùng sẽ deposit các tài sản mà Lido hỗ trợ (Ethereum, Solana, Polygon, Polkadot, Kusama) vào trong các pool tổng của Lido Finance. Bên cạnh đó, Lido Finance có hợp tác chặt chẽ với những đơn vị cung cấp dịch vụ staking lớn trong thị trường crypto như Everstake, Stakefish, Nethermind, Blockdaemon, Certus.One, P2P,... Tài sản của người dùng sẽ được gửi tới các validator này và được mang đi staking.

Về phía ngược lại từ phía Lido Finance sẽ gửi lại cho người dùng tài sản phái sinh đại diện cho tài sản của người dùng ở trong pool. Ví dụ: người dùng gửi vào Lido Finance 1.000 SOL và Lido Finance sẽ gửi lại cho người dùng 1.000 stSOL. Lido Finance tiếp tục làm việc để kết nối với các dự án về DeFi trên Solana để tích hợp stSOL vào các DEX, Lending & Borrowing, Derivatives, Margin Trading,...

Điều này tương tự với các tài sản như Ethereum, Polygon, Kusama và Polkadot.

Đọc bài viết phân tích chi tiết về Lido Finance: Lido Finance Là Gì? Tổng Quan Về Tiện Điện Tử Lido Finance

Ưu và nhược điểm của Lido Finance

Ưu điểm	Nhược điểm
Hỗ trợ đa dạng các loại tài sản như Ethereum, Polygon, Solana, Kusama, Polkadot.	Số lượng validator có hạn nên ảnh hưởng tới tính phi tập trung của các mạng lưới Proof Of Stake.
Các đối tác về mảng staking uy tín và lớn mạng có tên tuổi trong thị trường crypto.	Các loại tài sản phái sinh stToken mới chỉ dừng lại ở DeFi chưa tiếp cận tới CeFi.
Các loại tài sản phái sinh stToken được Lido Finance trang bị rất nhiều use case.	Số lượng các Blockchain hỗ trợ vẫn còn khá ít.

Đánh Giá Mô Hình Hoạt Động Của Rocket Pool

Mô hình hoạt động của Rocket Pool

Rocket Pool cung cấp 2 sản phẩm tới người dùng của mình bao gồm:

Stake ETH: Người dùng tham gia stake tối thiểu 0.01 ETH vào Rocket Pool và nhận về rETH đại diện cho tài sản người dùng gửi vào.
Stake + Run Node: Thay vì 32 ETH tối thiểu để chạy node trên Ethereum thì người dùng chỉ cần stake tối thiểu 16 ETH và 16 ETH còn lại sẽ lấy pool Stake ETH để thêm vào cho đủ 32 ETH.

Đọc bài viết phân tích chi tiết về Rocket Pool: Rocket Pool Là Gì? Tổng Quan Về Tiện Điện Tử Rocket Pool

Ưu và nhược điểm của Rocket Pool

Ưu điểm	Nhược điểm
Lãi suất từ việc staking Ethereum cao hơn so với thị trường chung là 8.41%	Số lượng các blockchain hỗ trợ còn rất ít mới chỉ hỗ trợ Ethereum.
Từ cách hoạt động giúp mạng lưới phi tập trung hơn so với Lido Finance	Số lượng use case của rETH đang rất ít nếu so sánh với stETH.
Đội ngũ đã có thời gian phát triển dài cùng với Ethereum và thị trường Crypto.	Hoạt động có thể kém hiệu quả vì không tương tác với các đối tác chuyên nghiệp.

Sự Khác Biệt Giữa Lido Finance và Rocket Pool

Cả Lido Finance và Rocket Pool đều nhận về ETH từ người dùng nhưng sự khác biệt ở đây là:

Lido Finance: Gửi ETH tới các đơn vị chuyên chạy Validator.
Rocket Pool: Chờ đủ 32 ETH để tự triển khai 1 node hoặc kết hợp với 16 ETH từ pool Stake + Run Node để hợp đủ thành 32 ETH để chạy node.

Thực sự nếu 2 dự án có TVL ngang ngửa thì sẽ không có vấn đề gì xảy ra nhưng ở thời điểm hiện tại TVL giữa Lido Finance và Rocket Pool đang chênh lệch rất lớn. Tính đến thời điểm viết bài

Có tổng 14.807.943 ETH đang được staking trên BeaconChain.
Với Lido Finance đang có khoảng 4.511.989 ETH đang được stake với 149.899 địa chỉ deposit.
Với Rocket Pool đang có khoảng 296.864 ETH đang được stake và đã tạo ra 1.692 nodes.

Tổng quan về Staking trên Beacon Chain

Các con số cập nhật về Lido Finance

Các con số cập nhật về Rocket Pool

Thông qua các con số ở trên thì Lido Finance chiếm hơn 30% tổng toàn bộ lượng ETH đang được stake trong Ethereum 2.0 mà đối tác của Lido Finance trong dịch vụ staking chỉ có khoảng 30 đơn vị triển khai Validator lớn và nếu toàn bộ số lượng ETH này được dồn vào cho 30 đơn vị Validator thì điều này có thể ảnh hưởng nghiêm trọng tới tính phi tập trung của mạng lưới Ethereum trong tương lai sắp tới.

Xếp hạng các đơn vị triển khai dịch vụ Staking cho Ethereum 2.0

Ngay cả những sàn giao dịch lớn như Kraken hay Binance đều không thể cạnh tranh điều này là điều dễ hiểu khi với stETH hay rETH người dùng có thể tham gia các hoạt động trên DeFi. Ví dụ như nếu người dùng cảm thấy giá của ETH có thể giảm mạnh người dùng có thể bán stETH sau đó khi giá ETH giảm xuống thật thì người dùng có thể mua lại hoặc người dùng có thể mang stETH đi thế chấp để vay sang các tài sản khác.

Nên kết quả đã có thấy các dự án Liquid Staking trên DeFi hoạt động tốt hơn nhiều so với CeFi.

Quay lại vấn đề chính, việc Lido Finance quá phổ biến đã có thể sẽ gây ra hiện tượng mạng lưới của Ethereum 2.0 mất đi tính phi tập trung. Vấn đề này đã được mổ xẻ bởi nhiều chuyên gia như Vitalik Buterin nhiều KOLs lớn trong cộng đồng Crypto.

Vitalik Buterin đã chia sẻ rằng: "Tôi khá nghi ngờ và lo lắng về tính phi tập trung của mạng lưới Ethereum sau khi chuyển đổi thành Proof Of Stake khi mà Lido Finance nơi đang nắm giữ hơn 30% lượng Ethereum được stake".

Bạn có thể đọc chi tiết về bài viết này tại đây.

Đã có những đề xuất về việc tăng fee giao dịch khi lượng ETH trên Lido Finance tăng quá mức 30 - 40% hoặc giới hạn lượng ETH có thể deposit vào Lido Finance khi chạm trần nhưng tinh thần đó không phù hợp với DeFi và tất cả các proposal đó đã bị từ chối từ phía cộng đồng của Lido Finance kể cả việc Vitalik Buterin ủng hộ các proposal đó.

Liệu Rocket Pool có thể vượt qua được Lido Finance

Nhìn vào hiện tại TVL của của Lido chiếm 70% toàn ngành Liquid Staking gấp khoảng 12 lần so với Roket Pool.

Ưu điểm của Rocket Pool so với Lido Finance là APR của Rocket Pool là 8.41% cao hơn so với Lido Finance là 5.3% nhưng use case của stETH của Lido lại nhiều hơn rất nhiều so với rETH. Một số ví dụ như:

Về các nơi để giao dịch: stETH có thể giao dịch tại nhiều nơi như FTX, Gate.io, Houbi, Bybit, MEXC bên cạnh đó còn là 1inch, Curve Finance, Uniswap còn nếu bạn nhìn sang rETH thì chỉ có trên Uniswap của mạng Ethereum và một số Layer 2.
Xét về tính thanh khoản cặp stETH/ETH trên Curve Finance có tổng thanh khoản khoảng $1.1B còn cặp rETH/WETH trên Uniswap thì có thanh khoản khá thấp.
Về Lending & Borrowing: stETH đã trở thành tài sản thế chấp trên AAVE nhưng rETH thì chưa.
Ngoài ra stETH sẽ được Lido Finance dần dần phát triển multichain trước mắt sẽ là các Layer 2 như Optimism hay Arbitrum

Cho nên chúng ta sẽ tạm thời đưa ra 1 kết luận như sau:

Nếu như người dùng chỉ đơn giản là mang đi stake với một số lượng ít thì họ sẽ sử dụng Rocket Pool để lấy APR cao hơn hẳn 3% so với Lido Finance.
Còn với những người thường xuyên làm việc trên DeFi hay các VCs họ muốn tận dụng đòn bẩy từ các tài sản phái sinh thì sẽ sử dụng Lido Finance

Hầu hết người dùng trong DeFi thiên về thứ 2 nhiều hơn và tất nhiên người dùng hay VCs họ quan tâm đến lợi nhuận nhiều hơn là phi tập trung nên họ vẫn sẽ sử dụng stETH.

Chúng ta có thể tạm thời kết luận nếu Rocket Pool không có sự thay đổi mạnh mẽ thì cuộc lật đổ này có thể nói rằng cực kì khó và tốn rất nhiều thời gian cho Rocket Pool.

Tất nhiên chúng ta không thể trách được Lido Finance chỉ có thể bản thân Lido Finance tự trách bản thân họ rằng họ làm sản phẩm quá tốt mà không ai có thể cạnh tranh lại với họ.

Giải Pháp

Từ phía Rocket Pool phải tạo ra thêm thật nhiều use case cho rETH nếu muốn cạnh tranh trực tiếp với ETH.
Thị trường liên tục phải cho ra đời các dự án Liquid Staking mới để hút lấy miếng bánh béo bở của Lido Finance.
Tái khởi động những Proposal trên Lido Finance về có mức trần của ETH mà Lido có thể nắm giữ mặc dù đi trái lại với phong trào DeFi nhưng đây là các tốt nhất ngay lúc này.

Tổng Kết

Việc lật đổ Lido Finance trong ngày một ngày hai gần như là không thể. Nhưng thị trường crypto luôn chứa đựng nhiều bất ngờ nên hãy cứ quan sát sự kiện này nhé!