Convex Wars & Những Cơ Hội Đầu Tư Trong Mùa Hè Này

Nhìn Convex ở thời điểm hiện tại thì mình chợt nhớ lại Curve Wars ngày nào khi mà các dự án tranh giành veCRV để nắm được giao thức Curve và yếu tố cốt lõi ở đây chính là điều hướng incentive và thanh khoản trên Curve. Và ở thời điểm hiện tại khi mà các yếu tố của một cuộc chiến dần hình thành thì Curve hay Convex Wars lại chuẩn bị trở lại.

Và để mọi người đọc bài viết dưới đây một cách hiệu quả nhất thì mọi người có thể tham khảo một số các bài viết dưới đây bao gồm:

Vậy khi Convex Wars diễn ra thì các dự án nào sẽ là hưởng lợi? Ai sẽ là người chiến thắng? Quan trọng nhất, cơ hội đầu tư của chúng ta ở đâu thì mình sẽ trình bày ngay trong bài viết dưới đây nhé!

Tổng Quan Về Convex Finance

Convex Finance là một nền tảng được xây dựng dựa trên token CRV và LP Token của những người cung cấp thanh khoản trên Curve Finance và Frax Finance. Người dùng có thể deposit CRV của mình vào nền tảng Convex để thu về một số nguồn lợi nhuận như:

CVX lạm phát từ phía nền tảng dễ hiểu thì đây là chương trình Liquidity Mining và Convex triển khai để thu hút người dùng deposit CRV vào nền tảng.
Convex sẽ chia sẻ doanh thu từ Curve Finance cho người dùng của mình

Yếu tố quyết định dẫn đến chiến thắng của Convex trước Yearn Finance trong cuộc chiến Curve Wars ngày nào chính là việc Convex còn nhiều token để làm Liquidity Mining hơn là Yearn Finance.

Những Yếu Tố Hình Thành Nên Convex Wars

Có một yếu tố xuyên suốt bài viết này bạn cần nắm rõ đó chính là: "Ai muốn nắm được quyền sinh sát trên Curve Finance thì phải nắm được Convex Finance ngược lại nếu ai đó nắm được Convex thì cũng sẽ nắm được Curve Finance". Và trong bài viết này chúng ta sẽ có nhiều giao thức tham gia vào cuộc đua nắm giữ quyền lực lớn nhất trên Convex.

Có 2 yếu tố chính khởi tạo nên Convex Wars đó chính là Liquid Staking Wars và Stablecoin Wars, yếu tố cốt lõi của cuộc chiến này đó chính là thông qua việc điều khiển incentive để lôi kéo thanh khoản.

Liquid Staking Wars: Cuộc chiến các nền tảng sau cập nhật Shanghai

Mọi người có thể thấy rằng sau bản cập nhật Shanghai tới đây thị trường Liquid Staking sẽ được dễ dàng chạm tới $177B ETH đang nằm ngoài staking. Đây là một con số cực kì lớn đến đặt cạnh toàn bộ thị trường DeFi mới chỉ khoảng $50B và ngành Liquid Staking với chỉ khoảng $10B. Chính vì vậy, cuộc chiến xây dựng các pool thanh khoản trên Curve sẽ là một trong những keyword giúp các dự án giành được chiến thắng và chiếm được phần lớn của miếng bánh Liquid Staking.

Như mọi người biết mỗi một dự án Liquid Staking có một tài sản phái sinh khác nhau như Lido có stETH, Rocket Pool có rETH, Frax Finance có fxrETH, Stader Labs có ETHx hay Stake Wise với sETH2. Điều đó đồng nghĩa các giao thức phải xây dựng pool thanh khoản của mình trên Curve Finance như:

Lido Finance: stETH - ETH
Rocket Pool: rETH - ETH
Frax Finance: fxrETH - ETH
Stader Labs: ETHx - ETH
Stake Wise: rETH2 - ETH

Mà rõ ràng lượng ETH trên thị trường là giới hạn nên các dự án phải có chiến lược riêng để có thể thu hút ETH về pool thanh khoản của mình bởi vì pool thanh khoản càng dày thì khi người dùng giao dịch thì trượt giá càng thấp thì từ đó mới có thể giữ chân được người dùng lâu dài. Chính vì vậy, các dự án hoặc là phải nắm được Curve hoặc phải nắm được Convex thì mới có thể dễ dàng điều khiến được incentive trên dự án đến với pool thanh khoản của mình.

Chúng ta sẽ có một câu hỏi lại tại sao phải giao dịch trong nỗi lo trượt giá mà không redeem trực tiếp trên nền tảng Liquid Staking thì đây là một câu hỏi chính xác. Tuy nhiên, thời gian redeem có thể sẽ rất dài từ vài tiếng lên đến vài ngày thậm chí vài chục ngày.

Ví dụ: Mình có tham gia stake ATOM trên mạng lưới Cosmos Hub thì khi mình muốn unstake thì phải mất đến 21 ngày thì ATOM mới quay trở lại ví của mình.

Mà trong thị trường crypto nhjững biến động lớn có thể diễn ra bất kì lúc nào nên việc redeem sẽ không phải giải pháp tốt khi thị trường gặp biến động mạnh.

Số lượng các dự án Liquid Staking mình kể ở trên thực chất vẫn còn khá ít nếu tính ở thời điểm viết bài số lượng các dự án Liquid Staking trên mạng Ethereum rơi vào khoảng 20 dự án (số liệu được tham khảo từ DeFiLlama). Nên Liquid Staking Wars sẽ là một động lực cực kì lớn cho Convex trong thời gian sắp tới.

Cuộc chiến stablecoin giữa AAVE và Curve Finance

Mình đã trình bày góc nhìn của mình về cuộc chiến này rất chi tiết trong bài viết Curve Wars Sắp Trở Lại. Dự Án Nào Sẽ Được Hưởng Lợi & Tăng Trưởng? mọi người có thể tham khảo lại. Cốt lõi của vấn đề ở đây là 2 stablecoin lớn nhất chuẩn bị ra mắt là GHO của AAVE và crvUSD của Curve Finance cũng phải tạo pool để thu hút thanh khoản. Mà muốn thu hút thanh khoản thì nền tảng cũng phải sở hữu veCRV hoặc cvxConvex.

Trên đây là 2 yếu tố thúc đẩy Curve Wars trở lại và Convex Wars tiến tới. Vậy ở thời điểm hiện tại đang có những bên nào tham gia vào cuộc chiến này.

Các bên tham chiến trong sự kiện Convex Wars

Hiện tại đang có tổng cộng 4 dự án đang tham chiến bao gồm Frax Finance, Redacted Cartel, Aladdin DAO, Badger DAO và chúng ta sẽ cùng điểm qua số lượng Convex đang nắm ở đâu là chủ yếu:

Một số Whales/DAOs: 52%
Địa chỉ ví c2tp.eth: 8%
Frax Finance: 7%
Pirex thuộc hệ sinh thái Radacted Cartel: 4%
Clever thuộc hệ sinh thái Aladdin DAO: 4%
Badger DAO: 3%

Redacted Cartel: 2%
JPEG'd: 2%
Mochi Inu: 2%
Olympus DAO: 1%
KP3R: 1%
Bent Finance: 1%
Alchemix, Tokemak,... số lượng không đáng kể

Trước tiên chúng ta sẽ phân tích từng dự án ở trên bao gồm Frax Finance, Redacted Cartel, Aladdin DAO, Badger DAO đặc biệt là về cơ chế hoạt động để tìm ra những sự khác biệt từ đó dự phóng nền tảng sẽ chiến thắng trong Convex Wars sắp tới.

Nếu sắp xếp 4 dự án này chúng ta sẽ có một vị trí như sau:

Dẫn dầu là Frax Finance với tổng lượng CVX đang nắm giữ là 7%.
Tiếp theo là Redacted Cartel với 4% của Pirex và 2% của chính mình tổng là 6%.
Tiếp theo là Clever trông hệ sinh thái của Aladdin DAO với 4%. Aladdin còn một dự án cũng tham gia Convex Wars đó chính là Concentato nên khả năng là cao hơn 4%.
Tiếp theo là Badger DAO là 3%

Frax Finance - Dẫn đầu trong sự run rẩy

Frax Finance chỉ đơn thuần là nắm giữ 7% tổng cung của Convex tương đương khoảng 5.572.372 CVX và Frax Finance không phải một giải pháp về lợi nhuận và thanh khoản như các đối thủ cùng ngành như Pirex, Clever, Badger DAO hay Bent Finance.

Dự kiến số lượng này sẽ khó tăng trưởng nhanh trong thời gian sắp tới.

Redacted Cartel - Mục tiêu là ngôi vương

Trong quá khứ Redacted Cartel là một bạn fork của Olympus DAO với cơ chế hoạt động trung tâm là POL (Protocol Owned Liquidity) nên việc trong Treasury của Redacted Cartel ban đầu có 2% Convex là điều tương đối dễ hiểu. Tuy nhiên, con số này khó có khả năng tăng trưởng trong thời gian sắp tới mà sản phẩm trong hệ sinh thái của Redacted kì vọng thu hút được CVX đó chính là Pirex.

Chú ý: Bạn nên đọc trước bài viết Redacted Finance (BTRFLY) Là Gì? Tổng Quan Về Tiền Điện Tử Redacted Finance trước khi tiếp tục đọc bài bài viết này để có góc nhìn chi tiết về hệ sinh thái của Redacted.

Với cơ chế hoạt động của mình thì thời gian gần đây bắt đầu từ thời điểm đầu năm 2023 lượng TVL của Pirex đã tăng vọt từ mức khoảng $5M lên mức hiện tại là $17M tương đương với hơn 200%.

Theo như mình kiếm trả từ nền tảng Pirex thì thông số mới nhất cho thấy TVL của Pirex thì CVX chiếm đến 95% tổng TVL (Nền tảng này hỗ trợ cả GMX) tương đương có khoảng 2.439.343 CVX đang được khóa trên Pirex với APY rơi vào khoảng 36$. Bên cạnh đó, Pirex cũng đang có thanh khoản rất tốt trên Curve Finance khi mà giao dịch với khối lượng khoảng $10K thì mức trượt giá chưa đến 1%.

Chú ý: Thanh khoản là yếu tố cực kì quan trọng với tất cả nền tảng tham gia Convex Wars bởi vì người dùng muốn redeem 1 - 1 từ tài sản phái sinh CVX sang CVX thì phải mất thời gian mà nếu thị trường có biến động mạnh thì đây không phải cách tối ưu. Chính vì vậy các dự án phải xây pool thanh khoản riêng cho cặp giao dịch của mình để người dùng có thể swap tài sản phái sinh CVX về CVX bất kì lúc nào.

Ưu điểm của nền tảng Pirex bao gồm:

Đa dạng cơ chế hoạt động (Easy, Standard & Expect Mode) cho các nhà đầu tư thoải mái lựa chọn.
Pool thanh khoản dày các nhà đầu tư có thể thoát khỏi vị thế bất kì lúc nào với mức trượt giá thấp khi giao dịch với volume khoảng $10K.

Nhược điểm của nền tảng Pirex bao gồm:

Dự án hiện còn rất ít token BTRFLY là native token của Redacted Cartel để có thể triển khai chương trình Liquidity Mining. Liệu Pirex có tự ra token cho chính mình không?

Aladdin DAO - Âm thầm xây dựng hệ sinh thái hướng về CVX

Cả 2 dự án trong hệ sinh thái của Aladdin DAO đều tham gia vào Convex Wars bao gồm Clever và Concentrator và đặc biệt hơn nữa cả 2 dự án này đều có token của riêng mình.

Chú ý: Bạn nên đọc trước một số bài viết dưới đâyđể có góc nhìn tổng quan tới chi tiết về hệ sinh thái của Aladdin DAO và các dự án trong hệ sinh thái.

Tính đến thời điểm viết bài thì thì TVL của Clever tươgn tự như Pirex đều tăng trưởng rất mạnh từ $5M lên đến $17M, trong khi đó TVL của Concentrator chỉ tăng nhẹ từ mức $42M lên mức $77M.

Clever đang nắm tổng cộng 2.052.417 CVX tương đương khoảng $13M

Ưu điểm của nền tảng Clever bao gồm:

Cho phép người dùng sử dụng trước lợi nhuận trong tương lai và liên tục deposit để lấy nguồn lợi nhuận này tương tự một hình thức sử dụng đòn bẩy.
Dự án mới ra mắt thời điểm cuối năm 2022 nên khả năng cao vẫn còn một lượng CLEV để sử dụng làm chương trình Liquidity Mining và hiện tại dự án cũng đang triển khai chương trình này để thu hút thanh khoản.

Nhược điểm của nền tảng Clever bao gồm:

Nếu người dùng muốn quy đổi từ clevCVX trên Curve Finance về lại CVX để thoát khỏi vị thế thì mức trượt giá khá cao lên đến hơn 12% với volume ở mức $10K.

Badger DAO -Khi tham vọng bao phủ cả Convex Wars lẫn Frax Wars

Cơ chế hoạt động của Badger DAO tương đối đơn giản giống như những gì mà Convex đã từng làm với Curve Finance trong quá khứ. Người dùng deposit CVX của mình vào Badger DAO để nhận về BADGER, bveCV hay bcvxCRV.

Tính đến thời điểm hiện tại Badger DAO đang nắm giữ tổng cộng 1.887.432 CVX

Chú ý: Bạn nên đọc trước bài viết Badger DAO (BADGER) Là Gì? Tổng Quan Về Tiền Điện Tử Badger DAO trước khi tiếp tục đọc bài bài viết này để có góc nhìn chi tiết về Badger DAO.

Ưu điểm của nền tảng Badger DAO bao gồm:

Badger DAO đang triển khai tích cực chương trình Liquidity Mining để thu hút thanh khoản và người dùng.
Lượng thanh khoản tương đối dày trên Curve Finance khi giao dịch với khối lượng khoảng $10K thì trượt giá chưa đến 0.5% tốt nhất so với các nền tảng phía trên.

Nhược điểm của nền tảng Badger DAO bao gồm:

Cơ chế hoạt động đơn giản khiến các nhà đầu tư không có quá nhiều sự lựa chọn khi tham gia vào nền tảng này.

Bảng so sánh các nền tảng

Thông số	Frax Finance	Redacted Fi	Aladdin DAO	Badger DAO
Số lượng CVX nắm giữ	7%	6%	4%	3.71%
Tài sản bao bọc	-	uCVX, pxCVX	clevCVX	bveCVX
Thanh khoản trên Curve (410K)	-	trượt giá 0.88%	trượt giá 2.54%	trượt giá 0.42%
Chương trình Liquidity Mining	-	Không	Có	Có

Dự Phóng Cá Nhân

Dựa trên các thông tin trên đây thì mình có một số những dự phóng và góc nhìn như sau:

Các dự án Liquidity Staking là kíp nổ chính cho việc tạo nên một Convex Wars trong thời gian sắp tới vì các stablecoin như crvUSD hay GHO thì vẫn đang trong quá trình testnet. Và nếu 2 sự kiện này có thể diễn ra đồng thời với nhau thì đây sẽ là một trong những Wars lớn nhất nhì trong lịch sử crypto.

Xét về yếu tố nền tảng nào có thể giành chiến thắng trong cuộc đua Convex Wars này thì thật sự khó nói chúng ta cần phân tích thật chi tiết các yếu tố sau đây thì mới có thể đưa ra nhận định sát với thực tế nhất bao gồm:

Cơ chế hoat động của dự án
Các chia sẻ doanh thu cho CVX holder của dự án và các nguồn lợi đi kèm (incentive, reward,...)
Use Case của các token phái sinh CVX
Mức độ thanh khoản của các token phái sinh CVX trên nền tảng Curve Finance để dùng cho các trường hợp cần thoát vị thế sớm
Các chương trình để thu hút thanh khoản của các nền tảng

Tự các yếu tố trên chúng ta đặt ra câu hỏi rằng: "Liệu nền tảng nào có sức hấp dẫn với các Whales đang nắm giữ CVX?" chú ý là Whales chứ không phải Retails bởi vì hiện tại nguồn cung CVX chủ yếu đang được nắm bởi các Whales lớn trong thị trường crypto.

Tiếp theo xét về khía cạnh đầu tư thì CVX sẽ là nơi tin cậy cũng như là an toàn nhất tuy nhiên cũng là lợi nhuận thấp nhất nếu Convex Wars diễn ra. Tiếp theo có thể đến BTRFLY của Pirex và CLEV của Clevel sau đó mới tới câu chuyện của Badger DAO và Bent Finance. Tuy nhiên các token của các nền tảng này hiện đã có sự tăng trưởng nhanh lơn so với mặt bằng chung của thị trường nên mọi người cần xem xét thật kĩ trước khi xuống tiền đầu tư.

Tổng Kết

Và trên đây chỉ là một bài viết mang tính chất gợi mở cho mọi người về Convex Wars có thể diễn ra trong thời gian sắp tới. Mọi người sẽ cần phải đọc và tìm hiểu nhiều hơn nữa để có thể đưa ra quyết định đầu tư chính xác nhất!