Macro Flow #4: FED Trì Hoãn Tăng Lãi Suất Từ Tháng 12?

Một tuần mới lại đến và chúng ta sẽ tiếp tục có thêm những cập nhật mới trong series Macro Flow. Mời các bạn cùng đọc bài viết để nắm bắt toàn cảnh tình hình thị trường thông qua các sự kiện kinh tế vĩ mô.

Nhìn Lại Tình Hình Kinh Tế Vĩ Mô Tuần 48

Tuần vừa rồi là một tuần bận rộn với khá nhiều tin tức, trọng tâm nằm ở thị trường việc làm Hoa Kỳ và thái độ của chủ tịch FED Powell, cuối tuần thì có diễn ra cuộc họp OPEC nơi các cường quốc dầu mỏ ngồi thảo luận với nhau về các chính sách năng lượng.

FED có thể giảm tốc độ nâng lãi suất kể từ tháng 12

Trong buổi phát biểu rạng sáng thứ 4 ngày 01 tháng 12, chủ tịch FED Powell cho biết sẽ có thể giảm tốc độ nâng lãi suất kể từ tháng 12 này, chỉ là có thể thôi, nhưng khả năng điều này thật sự xảy ra khá là cao và thực tế thì thị trường đã đặt tiền vào cửa 50bps cả rồi.

Điều này có nghĩa là nếu FED thực sự nâng 50bps trong tháng 12 thì sẽ không có quá nhiều phản ứng tích cực nữa còn nếu như vì một lý do gì đấy mà họ nâng 75bps thì thị trường sẽ rất thất vọng.

Lạm phát theo chỉ số PCE trong tháng 10 cũng đã chậm lại nhiều hơn so với dự báo, giảm từ 6.2% xuống còn 6%. PCE công bố vào tháng 12 nhưng lại là dữ liệu của tháng 10, nó có độ trễ lớn đối so với tình hình hiện tại nên cũng không gây ra nhiều sự phản ứng lắm trên tất cả thị trường.

Dữ liệu thị trường việc làm Mỹ trở nên phức tạp

Ngày 30 tháng 11, gia tăng số lượng việc làm non-farm do ADP cung cấp chỉ bằng 2/3 so với dự kiến, điều này đã làm thị trường lo ngại dữ liệu thay đổi số lượng việc làm non-farm chính thức do cục thống kê Hoa Kỳ thông báo vào thứ 6 cuối tuần cũng sẽ là một con số thấp.

Tuy nhiên cho tới hôm thứ 6 ngày 02 tháng 12, hàng loạt con số được công bố lại ủng hộ cho tình hình thị trường lao động Mỹ. Lương trung bình trên giờ tăng 0.6% so với mức dự báo 0.3%, bảng lương phi nông nghiệp tăng 263k so với dự báo 200k và tỷ lệ thất nghiệp an toàn, không biến động giữ nguyên mức 3.7%.

Có hai điều có thể nhận thấy từ những dữ liệu này. Thứ nhất, thị trường việc làm vẫn nóng trong thời gian vừa rồi tức là hoạt động sản xuất kinh doanh của nền kinh tế vẫn chưa có dấu hiệu bị chậm lại bởi việc FED tăng lãi suất mạnh, một nền kinh tế vẫn còn sôi động như vậy thì muốn lạm phát giảm nhanh cũng khó. View này hơi xấu cho thị trường tài chính trong ngắn hạn vì nó có thể làm FED lưỡng lự trong việc có nên giữ tốc độ tăng lãi suất nhanh hay không.

Thứ hai, thị trường lao động vẫn tốt có thể đẩy rủi ro suy thoái kinh tế ra xa hơn. Suy thoái kinh tế Mỹ đang được dự báo là sẽ xảy ra trong năm 2023. Điều này có thật sự xảy ra hay không thì cần trông chờ nhiều vào kết quả tăng trưởng và sức khỏe thị trường việc làm trong thời gian tới nữa. 

Trung Quốc liệu có quay xe sớm hơn

Sau vụ biểu tình phản đối chính sách Zero Covid của dân Trung Quốc, chính phủ Trung Quốc đã tỏ thái độ mềm mỏng hơn đối với việc sẽ nới lỏng quy định của Zero Covid, từ đó cho thấy có khả năng họ sẽ quay xe sớm hơn là dự kiến. 

Dân tình và nền kinh tế đã rất mệt mỏi với chính sách Zero Covid và việc Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ làm các thị trường tài chính được thúc đẩy mạnh mẽ. 

Cuộc họp OPEC tâm điểm thị trường năng lượng

Tại cuộc họp diễn ra vào chủ nhật tuần vừa rồi, Liên minh OPEC + đã quyết định duy trì sản lượng ở mức hiện tại là 28,8 triệu thùng/ngày trong tháng 11, hoàn toàn khớp với dự đoán của thị trường. 

Giá dầu hiện tại đang chịu áp lực từ việc Trung Quốc vẫn chưa mở cửa, quốc gia nhập khẩu dầu nhiều nhất thì đang đóng băng nền kinh tế lại. Đồng thời do những diễn biến phức tạp về tình hình cung cầu năng lượng giữa Châu Âu và Nga, giá dầu trong trung hạn rất khó đoán và tác động của nó lên thị trường cũng khó đoán không kém.

EU đã thực thi lệnh cấm nhập khẩu dầu từ Nga đồng thời G7 cũng áp trần giá 60$/thùng. Điều chúng ta cần trông chờ tiếp theo là phản ứng của Nga sẽ như thế nào, thật ra họ cũng không muốn những điều này xảy ra và đã cảnh báo sẽ giảm mạnh xuất khẩu đối với những nước đã áp trần giá.

Cập Nhật Tình Hình Kinh Tế Vĩ Mô Tuần 49

Sau một loạt các công bố trong tuần qua, chỉ số DXY đã bị đẩy xuống mức thấp nhất kể từ cuối tháng 6 năm nay, các biến động lớn của DXY trong tuần này sẽ phụ thuộc vào kết quả chỉ số PMI ngành dịch vụ và chỉ số lạm phát PPI của Hoa Kỳ.

ISM công bố chỉ số PMI ngành dịch vụ Hoa Kỳ

05/12/2022: vào lúc 22h, chỉ số PMI dịch vụ do ISM cung cấp đã thể hiện mức thực tế là 56.5, lớn hơn tương đối nhiều so với con số dự báo 53.3. Điều này thể hiện ngành dịch vụ đang có mức tăng trưởng tốt hơn trong tháng vừa rồi, ngay lập tức đã tạo một lực hỗ trợ cho DXY tăng trở về mức 105 điểm.

Công bố chỉ số lạm phát PPI Hoa Kỳ

09/12/2022: cục thống kê lao động Hoa Kỳ công bố chỉ số lạm phát PPI. Đây là dữ liệu sớm nhất về lạm phát của tháng 11, thường thì CPI cũng sẽ đồng pha với PPI cho nên PPI tuần này có tác dụng đoán chiều thay đổi của CPI trong tuần sau, nhiều khả năng là vẫn sẽ giảm theo xu hướng hiện tại. 

Theo dự báo, PPI tháng 11 sẽ ở mức 7.2%, giảm so với mức 8% trước đó, đây thực sự là một mức giảm lớn. Để xem con số thực tế có lạc quan được như dự báo hay không. Dữ liệu PPI trong tháng này thật sự có ý nghĩa hơn nhiều so với PPI trong tháng trước vì nó được công bố trước CPI, vậy nên biến động khi ra tin sẽ là kha khá nếu như PPI vượt kỳ vọng hoặc thấp hơn nhiều so với kỳ vọng.

Tổng Kết

Market cho chúng ta một tuần nghỉ sau một tuần sôi động, tuần trước đã nhiều tin tức rồi thì tuần này sẽ nhàn hơn chút. Nhìn chung thị trường crypto khá là ảm đạm, BTC với chứng khoán Mỹ luôn có sự tương quan với nhau, tăng cùng tăng - giảm cùng giảm trong hầu hết các trường hợp. Tuy nhiên sau sự kiện FTX vừa rồi, thị trường Crypto đang bị chịu áp lực tâm lý rất lớn khiến cho nó bị giảm kha khá sự tương quan với S&P 500, trong khi các dữ liệu tốt về kinh tế vĩ mô đã đẩy S&P phục hồi khá tốt thì BTC lại vô cùng ì ạch.

Vậy nên có lẽ vấn đề của thị trường bây giờ chỉ còn là liệu chuỗi Domino từ FTX sẽ còn gây ra những sự sụp đổ lớn nào khác nữa trong cục bộ thị trường crypto, chứ trong trung hạn thì các điều kiện vĩ mô sẽ không còn quá bearish cho thị trường nữa.