Giám Đốc Công Nghệ Pendle: “Tham Vọng Của Pendle Với Boros Vượt Ra Ngoài Thị Trường Crypto”

Hành trình của Vũ Nguyễn là minh chứng cho sự bền bỉ và tầm nhìn của một nhà xây dựng trong kỷ nguyên mới của DeFi. Rời Việt Nam sang Singapore từ năm 2008 để học tập và làm việc, anh sớm được tiếp xúc với môi trường công nghệ toàn cầu. Đến năm 2017, Vũ chính thức bước chân vào thế giới Crypto – một lĩnh vực vừa mới mẻ vừa đầy thử thách.

Ba năm sau, vào năm 2020, anh cùng các cộng sự đặt nền móng cho Pendle, nơi Vũ giữ vai trò Giám đốc Công nghệ (CTO). Với niềm tin rằng lợi suất là một trong những trụ cột quan trọng nhất của tài chính, anh và đội ngũ Pendle đã tiên phong trong việc Token hóa Yield, mở ra khả năng giao dịch và tối ưu hóa lợi nhuận theo những cách chưa từng có.

Đến năm 2025, Pendle đã khẳng định vị thế là một trong những giao thức Yield hàng đầu DeFi với hàng tỷ đô la TVL, trở thành nền tảng trung tâm cho chiến lược tối ưu hóa lợi suất của các quỹ, tổ chức và nhà đầu tư cá nhân. 

Hak Research có cơ hội trò chuyện với Vũ Nguyễn trong chuỗi sự kiện GM Vietnam 2025 tại thủ đô Hà Nội, nhìn lại hành trình xây dựng trong năm vừa qua và chia sẻ tầm nhìn tham vọng của Pendle với loạt sản phẩm chiến lược đang được định hình cho tương lai.

– Nửa cuối 2024 và nửa đầu 2025 là một khoảng thời gian thị trường có nhiều biến động. Trong thời gian này Pendle đã có chiến lược phát triển như thế nào?

Vũ Nguyễn: Từ 2024, thị trường đã đi qua khá nhiều xu hướng từ Restaking, BitcoinFi và tới 2025 thì thị trường xuất hiện rất nhiều Stablecoin. Chiến lược của Pendle vẫn không thay đổi theo thời gian, là một dự án có thể cho phép người dùng giao dịch Yield, kiếm nhiều Yield hơn, Pendle sẽ luôn xem xét những nguồn Yield lớn nhất, thú vị nhất trên thị trường và sau đó tích hợp để người dùng có thể quản lý một cách tốt hơn.

– Cho đến hiện tại, Pendle đã nằm trong 7 TVL của thị trường DeFi. Sự kiện nào là đáng nhớ nhất đối với Pendle trong năm vừa qua?

Vũ Nguyễn: Điểm nhấn đầu tiên của Pendle đầu năm 2025 là bắt đầu cho phép mở các Community Pool. Bất kỳ dự án nào cũng có thể được mở Pool trên Pendle thông qua quá trình tự đề xuất và tự viết Contract cho Yield-bearing Assets của họ. Điều đáng mừng là sau đó có khá nhiều dự án mới tham gia vào quá trình này và gia tăng được một lượng TVL lớn cho Pendle

Điểm nhấn thứ hai, Pendle đã và đang phát triển một sản phẩm mới là Boros, chuyên cho người dùng mua bán lãi suất từ Funding Rate của các sàn giao dịch Perps. Đây là dòng sản phẩm mới sẽ chạy song song cùng với Pendle V2. Đội ngũ Pendle xác định đây sẽ là một thị trường màu mỡ đầy hứa hẹn và rất mong chờ đến ngày ra mắt chính thức của Boros trong 2025.

– 3 hướng phát triển của Pendle trong thời gian tới ngoài Pendle V2 và Boros ra thì còn có Citadel. Vậy Citadel cụ thể là gì? Ngoài ra thì Boros sẽ cho phép người dùng trading funding rate của những sàn nào?

Vũ Nguyễn: Citadel là một hướng phát triển mà Pendle xây dựng xoay quanh PT. PT là một sản phẩm rất đơn giản nhưng lại là cái quan trọng nhất của Pendle, cho phép người dùng nhận lãi suất cố định có thời hạn. Citadel là chiến lược giúp cho PT của Pendle được xuất hiện ở rất nhiều nơi hơn.

Trong suốt năm nay, có rất nhiều kế hoạch trong Citadel đã được triển khai. Thứ nhất là tích hợp PT vào các thị trường cho vay, người dùng có thể sử dụng PT làm tài sản thế chấp cho việc vay mượn. Sắp tới, Pendle sẽ mang PT đến những Blockchain mới, thậm chí là những Non-EVM Chain mà Pendle chưa có mặt. Lý do là vì ở trên những Blockchain đó, việc mang PT lên đơn giản hơn rất nhiều so với việc mang toàn bộ hệ thống PT, YT & LP của Pendle lên.

Về Boros, đây là một sản phẩm mà ban đầu thì Pendle sẽ tập trung vào Funding Rate. Funding Rate đang là một trong những nguồn Yield lớn nhất trong thị trường bây giờ, tất cả đều đến từ việc người dùng Long và Short trên các sàn CEX.

Nhưng Pendle còn nhìn xa hơn thế nữa, hệ thống Boros hướng đến việc có thể hỗ trợ giao dịch Yield của tất cả mọi hoạt động tài chính có sinh lợi suất, bất kể là trên DeFi hay CEX hay thậm chí trong thị trường truyền thống, ví dụ như lãi suất cho vay mua nhà của Techcombank chẳng hạn.

Trong tương lai xa thì tham vọng của Pendle và Boros sẽ vượt ra ngoài thị trường Crypto. Đến một lúc nào đấy, chúng ta có thể sử dụng Boros để giao dịch được bất kỳ thứ gì trên đời.

– Trong khoảng thời gian một năm đổ lại, khi Pendle đã cho phép người dùng mang PT đến những giao thức Lending thì đã xuất hiện một chiến lược rất nhiều người áp dụng là Loop PT. Vậy thì khi một người dùng Degen đến với Pendle thì nên chọn loại PT nào để Loop, với mức đòn bẩy bao nhiêu, có thể nhận được một lượng Yield nhiều hơn bao nhiêu so với mức cơ bản và rủi ro đằng sau chiến lược này là như thế nào?

Vũ Nguyễn: Lựa chọn tối ưu sẽ tùy vào người sử dụng muốn gì. Nếu người dùng muốn đạt được lợi nhuận cao, nhanh chóng gia tăng tài sản thì có thể chọn những loại tài sản rủi ro hơn. Loop càng nhiều lần sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn, nhưng sẽ có rủi ro về Slippage trong khâu Loop. Nếu các bạn muốn ăn chắc mặc bền hơn thì có thể lựa chọn các tài sản Bluechip như USDe trên những nền tảng như Aave. 

Cái hay là hiện tại những nền tảng cho phép Loop PT hiện nay cũng đã tính toán các thông số một cách đủ an toàn để ít khi vị thế Loop có thể bị thanh lý được. Chỉ có là nhiều khi các Pool mới mở ra thì mọi người vào Loop quá nhanh và không còn tài sản để Loop nữa. Nhìn chung đây là một cơ hội khá tốt. 

– Một trong những hướng phát triển của Citadel là mang PT đến những Non-EVM Chain mà Pendle chưa xuất hiện, nhưng hiện tại, ví dụ trên Solana đã xuất hiện những dự án với mô hình tương tự như RateX hay Exponent. Pendle chịu ảnh hưởng như thế nào từ các dự án đối thủ, và có những động thái gì để cạnh tranh với họ?

Vũ Nguyễn: Pendle nhìn vào những đối thủ như thế thì thấy những ảnh hưởng tích cực nhiều hơn. Nhìn chung điều đó cho thấy thị trường Yield Trading đã bắt đầu trưởng thành hơn.

Điều thứ hai, thực sự thì miếng bánh về mua bán lãi suất vẫn rất nhỏ, vì vậy nhiều khi Pendle vẫn có thể học được một phần nào đấy từ họ, là một số những điều gì đó khác biệt với Pendle. Và cuối cùng là một lời nhắc nhở chúng ta không được ngủ quên trên chiến thắng.

– Người dùng Việt Nam có một hướng rất phổ biến để tham gia vào Pendle, đó là tìm kiếm các dự án đang cho Farm Point, và sau đó mọi người mua YT để farm nhiều point hơn. Ngoài chiến lược đó ra thì còn những cách nào khác để khai thác trên Pendle nữa?

Vũ Nguyễn: Farm point thông qua YT cũng là một trong hướng có thể mang lại lợi nhuận cao nhưng đi kèm với rủi ro nhiều hơn. Mọi người có thể xem xét các hướng khác như là Loop PT, câu chuyện của Loop PT chỉ là mọi người cần canh được khi Aave mở Pool để nạp PT vào nhanh nhất có thể.

Ngoài ra mọi người có thể cân nhắc thêm việc cung cấp thanh khoản. Đây là một cách với mức độ rủi ro nằm ở giữa, không ăn chắc mặc bền đến thế nhưng cũng không quá rủi ro, đồng thời cũng sẽ nhận Point của các Protocol khác.

Thị trường Crypto Việt Nam đang trưởng thành hơn một chút so với một vài năm trước, dần dần trở nên mainstream hơn thay vì degen như trước. Các dự án đã xây dựng sản phẩm một cách nghiêm túc, chuẩn chỉnh hơn. Đây là một dấu hiệu đáng mừng, mong là trong thời gian tới sẽ có thêm nhiều cộng đồng và dự án phát triển hơn tại Việt Nam