Đã có một câu nói cực kì nổi tiếng khi mọi người đổ xô đi đào vàng, hãy bán xẻng và khi xu hướng Memecoin với sự dẫn dắt của ANSEM bùng nổ trên Solana thì Pump.fun đương nhiên trở thành nền tảng được hưởng lợi nhiều nhất và đặc biệt hơn khi giờ đây PumpSwap trở thành lựa chọn hàng đầu cho người dùng giao dịch Memecoin trên Pump.fun. Điều này giúp dự án này chiếm lĩnh gần như toàn bộ thị phần từ việc Launch token đến giao dịch Memecoin và 1 nửa doanh thu từ đó được Buyback token PUMP. Vậy đây có phải là động lực tăng trưởng cho PUMP trong thời gian tới, hãy cùng Hak Research tìm hiểu chi tiết trong bài viết này nhé

Trước khi vào bài viết, mọi người có thể tham khảo một số bài viết sau để hiểu hơn về kiến thức trong thị trường Crypto nhé

ANSEM Bùng Nổ, Doanh Thu Pump.fun Tăng Lên Mức Kỉ Lục

Token ANSEM với tên gọi là The Black Bull là một Memecoin trên Solana được Launch qua Pump.fun vào khoảng giữa tháng 06/2026. Người tạo token này là một Developer ẩn danh và đã Launch Token trên Pump.fun với chi phí khoảng 6300 USD. Sau đó mua một lượng lớn token và Airdrop phần lớn tổng cung cho Wallet công khai của Ansem - một KOL nổi tiếng trên Solana nhờ các lệnh Call Memecoin thành công như Dogwifhat. Tài khoản X của Ansem sở hữu hàng trăm nghìn Follower và được cộng đồng công nhận là king of memecoin trên Solana.

Chiến lược Airdrop cho các KOL nổi tiếng là chiến thuật phổ biến trên Solana để kéo các người nổi tiếng vào dự án và nếu nhận được sự hưởng hứng của các Influencer này thì người tạo token được hưởng lợi rất nhiều từ việc sở hữu một lượng token ngay từ thời điểm đầu ra mắt. Trong trường hợp này, Ansem đã tương tác và ủng hộ vì thế mà Token ANSEM đã nhanh chóng trở nên phổ biến. Nhưng điều khiến token ANSEM thực sự bùng nổ lại đến từ một nguyên nhân khác.

Ansem tuyên bố sẽ dùng Creator Fees tích lũy từ Pump.fun để Airdrop định kì cho cộng đồng thay vì giữ lại. Ngoài ra, token ANSEM mà ông đã sở hữu cũng được dùng để Airdrop và điều này đã tạo nên sự bùng nổ mạnh mẽ trên cộng đồng với vòng lặp Flywheel tăng trưởng như sau:

Càng nhiều bài đăng về ANSEM trên X --> Càng thúc đẩy sự bùng nổ của token ANSEM --> giá trị nắm giữ token ANSEM của Ansem càng lớn --> cộng đồng kì vọng Airdrop nhiều hơn

Tính đến thời điểm hiện tại, Ansem đã Airdrop đến 7 triệu USD giá trị ANSEM cho hàng trăm ví với mục tiêu đạt 1 triệu Holder và tất nhiên ngoài việc tham gia vào xu hướng này khi đầu cơ vào ANSEM hoặc các token liên quan đến KOL Ansem thì những người bán xẻng chẳng hạn như LP, Meteora và đặc biệt là Pump.fun là những người được hưởng lợi nhiều nhất.

Theo đó, trong khoảng thời gian từ 29/06 - 05/07/2026 thì Pump.fun đã tạo ra 7.2 triệu USD doanh thu và 50% được sử dụng để Buyback và Burn token PUMP vì vậy chỉ trong 1 tuần đã có 3.7 triệu USD giá trị token PUMP đã được Buyback và Burn. Nếu nhìn rộng ra thì sự bùng nổ của ANSEM trong thời gian vừa qua cũng không phải làn sóng quá lớn khi lợi nhuận chỉ nhích cao hơn một chút so với các ngày bình thường còn giai đoạn bùng nổ nhất vẫn là đầu năm 2025.

Tuy nhiên đây cũng là một tín hiệu tốt khi trong vòng hơn 1 năm vừa qua Pump.fun vẫn tạo ra 1 nguồn doanh thu đều đặn hàng tháng mà không cần phụ thuộc quá nhiều vào 1 làn sóng nào đó. Giờ đây việc ra mắt Token trên Pump.fun không chỉ đơn thuần là các dự án Memecoin nữa mà đã có rất dự án có tiện ích và ứng dụng thật. Một điểm đáng chú ý nữa là dù mới chỉ ra mắt Token được 1 năm nhưng tính đến thời điểm hiện tại, tổng lượng Buyback PUMP đã đạt 407 triệu USD, chiếm đến gần 15% tổng cung.

Đây là động lực cực kì mạnh mẽ để PUMP có thể tăng trưởng trong thời gian sắp tới. Ngoài ra, so với trước đây Pump.fun chỉ phụ thuộc vào một nguồn doanh thu duy nhất thì giờ đây họ đã có nhiều nguồn doanh thu khác nhau và hãy cùng mình tìm hiểu trong phần tiếp theo của bài viết này nhé.

Các Sản Phẩm Tạo Nên Nguồn Doanh Thu Chính Cho Pump.fun

Hiện tại, Pump.fun đang cung cấp ba sản phẩm cốt lõi tuy nhiên chúng đã tạo thành một vòng lặp khép kín từ phát hành token --> giao dịch ban đầu --> giao dịch thứ cấp khi Token đã đạt đủ điều kiện tốt nghiệp. Điều này giúp nền tảng thu phí trong toàn bộ vòng đời của một dự án Lauch trên Pump.fun thay vì chỉ ở thời điểm Launch

Bonding Curve Lauchpad

Đây là sản phẩm đầu tiên và là nền tảng tạo nên tên tuổi của Pump.fun. Thay vì yêu cầu Creator phải tự tạo Liquidity Pool trên Raydium như trước đây thì Pump.fun sử dụng Bonding Curves. Quy trình vận hành như sau:

Creator tạo Token --> Token được giao dịch trên Bonding Curves --> Giá tăng theo công thức toán học --> Đạt Marketcap mục tiêu (tốt nghiệp) --> Tự động chuyển sang PumpSwap

Cách thiết kế này giúp người tạo không cần thiết lập thanh khoản ban đầu rất tốn kém trong khi vẫn đảm bảo hoạt động giao dịch diễn ra bình thường mà không gặp phải tình trạng trượt giá. Vậy phí giao dịch trên Bonding Curves đến từ đâu?

Theo biểu đồ phí hiện tại thì khi giao dịch trên Bonding Curves thì người dùng phải chịu 1.25% phí trong đó 0.3% dành cho Creator và 0.95% dành cho Protocol. Đồng nghĩa với việc nếu Trader mua 10000 USD thì phải trả 125 USD phí trong đó 30 USD dành cho Creator và 95 USD là doanh thu của Pump.fun.

PumpSwap - giữ chân người dùng sau khi token tốt nghiệp

Nếu như trước đây sau khi token tốt nghiệp thì Pump.fun sẽ tự động tạo 1 Pool trên Raydium và từ đó token được giao dịch trên Raydium. Điều này khiến thanh khoản bị thất thoát và chính điều này đã khiến Pump.fun quyết định ra mắt PumpSwap. Về cách thức hoạt động thì PumpSwap được thiết kế tương tự như Uniswap V2 và Raydium V4 sử dụng mô hình Constant Product AMM ( X x Y = k).

Các Pool này được gọi là Canonical Pool và phí giao dịch trên Pump.fun đối với các Pool này thay đổi tùy thuộc vào vốn hóa thị trường của đồng tiền trước đó (được định giá bằng SOL hoặc USDC). Nghĩa là Pump.fun sẽ chia theo 31 cấp bậc khác nhau dựa trên vốn hóa thị trường của token sau khi tốt nghiệp và mức phí giao dịch dao động từ 0.3% đến 1.25% vì vậy mà phí giao thức thu được sẽ dao động từ 0.05% - 0.93%

Terminal - Nền tảng Trading mới được Pump.fun cho ra mắt 

Đây là nền tảng Trading mới được Pump.fun giới thiệu, hướng đến trải nghiệp giao dịch chuyên nghiệp hơn. Terminal cung cấp nhiều chức năng để phục vụ các Trader chuyên nghiệp như:

  • Biểu đồ thời gian thực
  • Sổ lệnh và giao dịch nâng cao
  • Theo dõi ví
  • Theo dõi token mới
  • Quản lí nhiều vị thế
  • Giao dịch nhanh với độ trễ thấp

Mục tiêu của Terminal vẫn tiếp tục là giữ Trader ở lại với hệ sinh thái Pump.fun thay vì di chuyển sang các công cụ giao dịch chuyên nghiệp bên ngoài. Khác với 2 sản phẩm trên thì Pump.fun không tính phí khi người dùng sử dụng Terminal. Thay vào đó, đây chỉ là một công cụ để điều hướng người dùng đến giao dịch trên PumpSwap và giúp Pump.fun tiếp tục thu được phí.

Rõ ràng với bộ ba sản phẩm này giúp Pump.fun kiếm được doanh thu xuyên suốt vòng đời của một token:

  • Bonding Curves: Thu phí trong giai đoạn phát hành và giao dịch ban đầu
  • PumpSwap: Thu phí từ giao dịch sau khi token tốt nghiệp
  • Terminal: Tăng trải nghiệp giao dịch để thúc đẩy khối lượng, qua đó làm tăng doanh thu phí

Nhờ mô hình này mà Pump.fun đã tích lũy được nguồn doanh thu hơn 1 tỷ USD và như mọi người thấy mặc dù xu hướng Memecoin trên Solana đã hạ nhiệt rất nhiều so với trước đây nhưng Pump.fun vẫn duy trì được nguồn doanh thu đều hàng tháng và vẫn là giao thức tạo ra doanh thu cao nhất trên Solana.

Liệu BuyBack Không Có Đủ Giúp PUMP Tăng Trưởng?

Dữ liệu được cung cấp bởi Pump.fun cho thấy, Bonding Curve ghi nhận khối lượng giao dịch hàng tuần đạt 553 triệu USD trong khi đó với PumpSwap đạt khối lượng hàng tuần lên tới 1.65 tỷ USD. Đây là một thành tích cực kì ấn tượng và nếu như trước đây nếu Pump.fun chỉ có mỗi Bonding Curves thì không khác gì họ đạt bị mất gần 1 nửa doanh thu phí kiếm được. Bên cạnh các số liệu Onchain thì Pump.fun cũng đang liên tục mở rộng chất lượng sản phẩm của mình.

Đầu tiên là trải nghiệm giao dịch được tối ưu hóa liên tục. Phiên bản mới của Pump.fun có tính năng Swap hoàn toàn mới, giảm tốc độ giao dịch từ 1 - 2 giây xuống còn 300 - 400 mili giây. Đối với giao dịch tần xuất cao trên chuỗi, tốc độ thực hiện nhanh hơn đồng nghĩa với độ trượt giá thấp hơn và trải nghiệm người dùng tốt hơn.

Thứ hai, nền tảng đã giảm bớt dào cản gia nhập cho người dùng bằng yêu cầu xác minh danh tính đơn giản hơn, điều này đã ngay lập tức thúc đẩy khối lượng nạp tiền vào Pump.fun tăng 21%. Dữ liệu này cho thấy việc tối ưu hóa quy trình nạp tiền bằng tiền pháp định vẫn là một cách quan trọng để thu hút người dùng mới đồng thời phản ánh rằng nền tảng này đang bắt đầu chú trọng hơn đến trải nghiệm người dùng của người dùng thông thường. 

Đồng thời, Terminal tiếp tục nâng cấp các công cụ dành cho nhà phát triển bảo gồm việc bổ sung các tính năng như gắn thẻ token, lọc ví và lọc OG cũng như giảm kích thước gói JavaScript xuống 35%. Những cập nhật này cho thấy Pump.fun hy vọng sẽ thu hút thêm nhiều nhà phát triển và công cụ của bên thứ ba tham gia từ đó củng cố hơn nữa hiệu ứng mạng lưới hệ sinh thái của mình.

Việc xây dựng cộng đồng cũng trở thành một lĩnh vực phát triển mới. Dữ liệu chính thức cho thấy kể từ khi ra mắt tính năng GO, nội dung liên quan đã được xem hơn 18 triệu lần. Hiện tại, nền tảng này đã tạo ra khoảng 3000 nhiệm vụ săn tiền thưởng, nhận được 18.000 bài dự thi và đã phân phối hơn 600.000 USD tiền thưởng. Cơ chế này cho phép người tạo nội dung, nhà phát triển và thành viên cộng đồng kiếm được phần thưởng bằng cách hoàn thành nhiệm vụ, điều này không chỉ thúc đẩy hoạt động cộng đồng mà còn giúp nền tảng hình thành một hệ thống sản xuất nội dung ổn định hơn.

Nhìn chung, tốc độ phát triển của Pump.fun đang rất tốt nhưng trái ngược lại với đó thì token PUMP đang có hiệu suất tương đối kém. Đặc biệt trong thời gian tới Pump.fun bắt đầu Unlock khoảng 85 tỷ Token PUMP trị giá khoảng 127 triệu USD cho cho chính mình và các nhà đầu tư ban đầu. Một câu hỏi được thị trường đặt ra là liệu thị trường có thể hấp thu nguồn cung đó mà không gây ra sự sụt giảm giá kèo dài hay không?

Đối với mình thì Pump.fun là một dự án có sản phẩm tuyệt vời với nguồn doanh thu nhiều và ổn định tuy nhiên khác với HyperLiquid thì Pump.fun hay với Jupiter trên Solana thì lượng cung của nó tương đối phân tán. Nghĩa là so với HyperLiquid lượng cung tập trung vào đội ngũ vì vậy họ có thể mượn doanh thu lớn để đẩy giá token còn đối với Pump.fun hay Jupiter thì lượng cung vẫn đang khá phân tán nên tương đối khó để đẩy giá tăng lên mạnh được.

Tổng Kết

Pump.fun rõ ràng là một dự án tốt và đang dẫn đầu trong ngách thị trường của mình nhưng đối với Token thì hoàn toàn khác khi PUMP vẫn chưa cho thấy hiệu suất tăng trưởng tốt mặc dù nguồn doanh thu buyback vẫn khá đều đặn và tương đối cao. Trên đây là tất cả thông tin mình muốn chia sẻ trong bài viết này, hi vọng mọi người đã nhận được những kiến thức bổ ích.