HIP 3 tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của HyperLiquid trong thời gian gần đây với sự dẫn dắt của Trade.xyz khi nền tảng này tiếp tục đạt các mức cao mới về khối lượng giao dịch hàng ngày liên quan đến các cổ phiếu, chỉ số chứng khoán hay dầu. Tuy nhiên HIP 3 không chỉ xuất hiện mỗi Trade.xyz mà còn rất nhiều nền tảng khác và trong bài viết này, hãy cùng Hak Research tìm hiểu chi tiết về hệ sinh thái các dự án trong HIP 3 và động lực của nó trong việc thúc đẩy sự tăng trưởng của Token HYPE nhé

Trước khi vào bài viết, mọi người có thể tham khảo một số bài viết sau để hiểu hơn về thị trường Crypto nhé

Tổng Quan Về HIP 3

HIP 3 hay có tên đầy đủ là HyperLiquid Improvement Proposal 3 là một nâng cấp quan trọng của HyperLiquid, cho phép bất kì ai cũng có thể trải khai các thị trường Perpetual Futures trên HyperLiquid mà không cần cấp phép. Nếu trước đây việc niêm yết và vận hành các hợp đồng Perpetual hoàn toàn do đội ngũ HyperLiquid kiểm soát thì HIP-3 đã mở quyền này cho cộng đồng và các Builder bên thứ ba

Nói một cách đơn giản, HIP-3 biến HyperLiquid từ một sàn giao dịch Perpetual duy nhất thành một nền tảng cho phép mọi người xây dựng các sàn Perpetual của riêng mình trên cùng một cơ sở hạ tầng

Tại sao HIP-3 lại quan trọng?

Trước khi HIP 3 xuất hiện thì HyperLiquid chỉ có một Perp Dex duy nhất và mọi ứng dụng xây quanh đó chẳng hạn như các giao thức về Lending, Farming,.. chỉ hoạt động với mục đích tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn cho các nhà giao dịch. Tuy nhiên vào thời điểm đó thì HyperLiquid gặp một vấn đề lớn liên quan đến việc mở rộng thị trường trên nền tảng khi bất kì một tài sản mới nào muốn niêm yết trên HyperLiquid đều phải được Team và DAO chấp thuận sao đợt bỏ phiếu. Điều này khiến các tài sản đang hot, nhận được nhiều sự chú ý ở thời điểm hiện tại bị chậm trễ trong quá trình niêm yết gây mất cơ hội cho người dùng cũng như mất thị phần vào tay nhưng nền tảng khác với quy trình niêm yết đơn giản hơn. Số lượng thị trường giao dịch cũng bị giới hạn ở một số thị trường nhất định khiến người dùng không có nhiều lựa chọn để giao dịch và họ có xu hướng chuyển sang các nền tảng khác nơi có tài sản mà họ mong muốn để giao dịch.

Hiểu được vấn đề này và giới hạn trong mô hình thiết kế ban đầu thì HyperLiquid đã cho ra mắt HIP 3 nơi bất kì tổ chức hay dự án nào đủ điều kiện đều có thể tạo một PerpDex của riêng mình một cách đơn giản bằng cách tận dụng cơ sở hạ tầng hiện có của HyperLiquid. Lúc này, HyperLiquid trở thành một hệ sinh thái mở thay vì là một sản phẩm giao dịch đơn lẻ tuy nhiên giá trị hút về HyperLiquid vẫn không thay đổi khi mặc dù là các sản phẩm riêng biệt nhưng người dùng giao dịch trên các Perp Dex đó cũng chính là giao dịch trên HyperLiquid. Nói cách khác, người dùng giao dịch trên các PerpDex của HIP 3 là hoạt động giao dịch trên HyperLiquid một cách gián tiếp. Vì vậy, khi HIP 3 càng phát triển thì HyperLiquid càng vững mạnh chứ thanh khoản không bị phân mảnh dần với sự xuất hiện của ngày càng nhiều ứng dụng được xây trên HIP 3

HIP 3 hoạt động như thế nào?

Để triển khai một Perp Dex trên HyperLiquid bằng cách sử dụng HIP 3 thì quy trình sẽ diễn ra như sau:

  • Trước tiên, các Builder cần phải Stake tối thiểu 500.000 HYPE ( nếu tính theo giá HYPE ở thời điểm hiện tại là 36 triệu USD) để mở một PerpDex trên Mainnet. Khoản Stake này đóng vai trò như tài sản bảo chứng nhằm đảm bảo Builder vận hành thị trường đúng quy tắc.
  • Để triển khai một PerpDex thì Builder có thể chọn tài sản thế chấp, xây dựng thị trường giao dịch riêng, định nghĩa Oracle, thiết lập đòn bẩy và thiết lập thông số giao dịch. Như đã nói ở trên thì mặc dù người dùng giao dịch trên PerpDex riêng của Builder nhưng vẫn sử dụng hạ tầng HyperCore của HyperLiquid bao gồm: Matching Engine, Order Book, Margin System và API giao dịch thống nhất vì vậy đây được xem là cách giao dịch gián tiếp trên HyperLiquid
  • Cấu trúc phí trên thị trường HIP 3 được đặt ở mức gấp đôi so với các thị trường thông thường do HyperLiquid triển khai. Về chia sẻ doanh thu thì Builder sẽ nhận được 50% doanh thu phí giao dịch từ thị trường của mình

Rõ ràng, HIP 3 mang lại quyền lợi rất lớn cho Builder khi có thể tự xây dựng thị trường của riêng mình trong khi vẫn sử dụng hạ tầng HyperCore của HyperLiquid và đặc biệt là được hưởng nguồn doanh thu khổng lồ từ phí giao dịch, việc có một quyền lợi lớn thì trách nhiệm đi kèm cũng phải lớn. Đầu tiên là Builder phải định nghĩa rõ ràng thị trường giao dịch của mình nghĩa thị trường giao dịch về gì chứ không được giao dịch tràn lan vì như thế sẽ gây nhiễu loạn cho các dự án khác cũng áp dụng HIP 3. Tiếp theo là về Oracle khi Builder phải cung cấp nguồn giá chính xác cho thị trường. Nếu Oracle bị thao túng hoặc hoạt động sai thì Builder có thể bị phạt. Cuối cùng là cơ chế đòn bẩy, thanh lí phải rõ ràng để tránh gây thiệt hại cho người dùng. 

Để áp dụng một hình phạt chung cho các dự án vị phạm trong HIP 3 thì HyperLiquid cũng áp dụng cơ chế Slashing nếu phát hiện Builder cố tình thao túng thị trường, cung cấp Oracle sai lệch, làm ảnh hưởng đến tính ổn định của giao thức hay gây Downtime hoặc lỗi nghiệm trọng thì Validator có thể bỏ phiếu cắt một phần hoặc toàn bộ 500.000 HYPE đã Stake. 

Mức phạt có thể lên tới:

  • 20% với các hành vi gây suy giảm hiệu suất
  • 50% với các sự cố gây gián đoạn ngắn hạn
  • 100% với các hành vi gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến tính đúng đắn của giao thức

Điều này tạo động lực để các Builder vận hành thị trường một cách chuyên nghiệp và minh bạch, tránh tình trạng phá hoại gây ảnh hưởng đến hệ sinh thái HyperLiquid.

Những thông số Onchain nổi bật

Ở thời điểm hiện tại, HIP 3 không còn là thử nghiệm nữa mà trở thành động lực tăng trưởng chính cho HyperLiquid. Theo đó, thị trường HIP 3 hiện đã chiếm đến 50% tổng khối lượng giao dịch trên HyperLiquid và trong đó có tới hơn 80% khối lượng đó thậm chí không liên quan gì đến tài sản trong thị trường Crypto mà đó là hàng hóa như dầu hay chỉ số chứng khoán, cổ phiếu. 

Cập nhật một số dữ liệu Onchain nổi bật hiện tại trên HIP 3:

  • Khối lượng giao dịch 24 giờ là 2.3 tỷ USD (bằng 50% so với HyperLiquid)
  • Phí giao dịch trong 24 giờ là hơn 400.000 USD và doanh thu khoảng 140.000 USD
  • Open Interest khoảng 2.9 tỷ USD (chiếm khoảng 32% trên HyperLiquid)

Về cơ cấu tài sản được giao dịch trên HIP 3 chủ yếu đến từ cổ phiếu khi trước đó dầu là điểm đến ưa thích của các nhà giao dịch với khoảng 75% thị phần nhưng gần đây với đợt IPO cực kì thành công của SpaceX đã tạo nên sự bùng nổ và thu hút phần lớn khối lượng giao dịch trên thị trường.

Các Dự Án Trong Hệ Sinh Thái HIP 3

Thường thì khi mọi người nghĩ đến HIP 3 thì chỉ nghĩ về Trade.xyz, đó cũng là điều dễ hiểu khi Trade.xyz hiện chiếm đến 97.3% về thị phần khối lượng giao dịch trong 24 giờ và 96.8% lượng Open Interest hiện mở, các dự án khác chỉ chia sẻ phần còn lại khoảng gần 3%. Tuy nhiên các dự án còn lại vẫn có những điểm độc đáo riêng và hãy cùng mình tìm hiểu chi tiết nhé

Trade.xyz - Cái tên thống trị thị trường HIP 3

Trade.xyz hiện đang là cái tên thống trị trên thị trường HIP 3 với 97% về thị phần. Ra mắt vào ngày 31/10/2025 ngay sau khi HIP 3 được kích hoạt trên Mainnet, dự án đưa đến một ý tưởng ra mắt thị trường Perpetual giao dịch 24/7 trên thị trường chứng khoán Mỹ. Trade.xyz đã triển khai các thị trường giao dịch cổ phiếu như Tesla, Apple, Nvidia, .... tất cả đều có thể giao dịch 24/7 kể cả cuối tuần và ngày lễ mà không yêu cầu người dùng phải KYC. Họ cũng tạo ra chỉ số XYZ100 - chỉ số tổng hợp theo dõi 100 công ty hàng đầu trên Nasdaq và vào tháng 03/2026 đã ra mắt thị trường Perpetual S&P 500 đầu tiên được cấp phép từ S&P Dow Jones Indices. Rõ ràng một nền tảng trong thị trường Crypto lần đầu tiên được cấp phép bởi Dow Jones tạo nên một niềm tin và sự uy tín cực kì lớn cho các nhà giao dịch.

Ở thời điểm hiện tại, Trade.xyz vẫn duy trì được sức hút cực kì lớn trên thị trường. Sau làn sóng về vàng và dầu mỏ thì trong thời gian gần đây, Trade.xyz tiếp tục tỏ rõ sự nhạy bén khi bắt được làn sóng Pre IPO cực kì sớm và đã thu hút được hàng tỷ USD khối lượng giao dịch hàng ngày với trước và sau sự kiện SpaceX chính thức IPO. Tuy nhiên, trường hợp Pre IPO của SpaceX trên Trade.xyz cũng tạo ra nhiều tranh cãi từ câu chuyện Rebase khi Trade.xyz không tích hợp cơ chế Rebase trong Contract và khi tổng cung ước tính ban đầu của Trade.xyz là 11.87 nghìn tỷ cổ phiếu khác so với tổng cung thực tế của cổ phiếu trên thị trường chứng khoán là 13.08 nghìn tỷ cổ phiếu. Điều này khiến những người dùng Long SPCX giai đoạn đầu đã mất đi phần lợi nhuận lên tới 13% do sự chênh lệch tổng cung này. So với các thị trường Perp tương tự như có Rebase như Binance và OKX thì sẽ khiến người dùng phản cân nhắc và điều này chắc chắn sẽ gây áp lực về lâu dài cho Trade.xyz

Dreamcash - đánh vào lớp người dùng di động

Rõ ràng khi Trade.xyz đang làm rất tốt ở thời điểm hiện tại thì việc cạnh tranh trực tiếp với họ là cực kì khó. Nhận thấy Trade.xyz chỉ có một phiên bản web duy nhất thì Dreamcash đã xây dựng một phiên bản di động cho phép người dùng giao dịch nhiều loại tài sản trên HyperLiquid với hiệu suất cao và trải nghiệm mượt mà. 

Dreamcash cung cấp cho người dùng nhiều thị trường giao dịch như:

  • Giao dịch Perpetual Futures với đòn bẩy lên tới 40x - 50x trên BTC, ETH và hơn 100 Altcoin khác
  • Hỗ trợ cả giao dịch Spot
  • Thị trường HIP 3 tập trung vào các tài sản RWA như cổ phiếu (NVIDIA, Tesla,...), chỉ số (S&P 500), hàng hóa (vàng, dầu,...)

Dreamcash cũng cung cấp công cụ AI hỗ trợ đưa ra các tín hiệu thị trường, phân tích và Insights cũng như các chiến lược sinh lời như Delta Neutral để người dùng có nhiều cách để tối ưu hóa lợi nhuận. Việc đánh vào thị trường ngách đã bị bỏ quên bởi Trade.xyz đã giúp Dreamcash làm chủ thị phần còn lại và nếu cộng thị phần của Dreamcash và Trade.xyz thì nó đã chiếm hơn 99% tổng thị phần trong thị trường HIP 3

Chính vì lí do này nên nhiều cái tên khác xây dựng dựa trên HIP 3 đã không chịu nổi nhiệt và bắt đầu dừng hoạt động. Điển hình là Ventuals - một nền tảng cho phép người dùng giao dịch Pre IPO ra mắt từ rất sớm, thậm chí còn sớm hơn cả Trade.xyz nhưng Ventuals đã không thể làm chủ được thị phần và bị rơi vào tay của Trade.xyz. Điều này cho thấy sự cạnh tranh cực kì khốc liệt trên thị trường và không phải miếng bánh nào tạo ra doanh thu cao cũng dễ tiếp cận mà trước hết phải xây dựng được nội tại sản phẩm đủ tốt để thu hút và duy trì niềm tin của người dùng

Vì Sao HIP 3 Lại Cực Kì Quan Trọng Đối Với HyperLiquid

Sự xuất hiện của HIP 3 dường như đã thay đổi hoàn toàn định hướng phát triển của HyperLiquid. Trước HIP 3, HyperLiquid chỉ là một sàn Perp Dex đơn lẻ hướng đến trải nghiệm giao dịch mượt mà và tốc độ cao cho người dùng. Tuy nhiên sau HIP 3, nó trở thành một nền tảng, một cơ sở hạ tầng để các dự án khác xây dựng trên đó. Đây là điểm cực kì quan trọng, giải quyết được phần lớn vấn đề mà HyperLiquid đã gặp phải trước đó.

Đó là giải quyết được rào cản từ quy trình niêm yết phức tạp, giúp các tài sản mới niêm yết trên HyperLiquid cực nhanh và giúp thống lĩnh thị trường sớm trong khi vẫn đảm bảo được những quy tắc an toàn mà HyperLiquid đề ra. Khi thị trường biến đổi không ngừng và liên tục xuất hiện các xu hướng mới thì cách này giúp HyperLiquid cực kì linh hoạt và nắm bắt nhanh chóng được hướng thị trường.

Ngoài ra, khi mạng lưới thị trường HIP 3 ngày càng tăng trưởng và mở rộng thì nó cũng tạo ra hiệu ứng mạng lưới khi càng nhiều thị trường hơn --> càng nhiều nhà giao dịch hơn --> khối lượng giao dịch lớn hơn --> Tạo ra nhiều phí hơn. Điều này tạo ra lực cầu cực kì lớn và tiếp tục thúc đẩy động lực tăng trưởng dành cho token HYPE.

Sự xuất hiện của HIP 4 là tiền đề giúp HyperLiquid thống lĩnh thị trường. Thoạt nhìn thì chúng là hai hướng phát triển riêng biệt nhưng khi xem xét qua lăng kính cấu trúc thị trường thì chúng lại đang giải quyết cùng một vấn đề từ hai hướng khi HIP 3 mở rộng các tài sản và HIP 4 mở rộng các sự kiện. Trong khi HIP 3 đẩy HyperLiquid vượt ra ngoài thị trường Crypto thì HIP 4 lại đánh vào hướng còn lại mà HyperLiquid còn thiếu đó là thị trường xung quanh kết quả như:

  • Thể thao
  • Bầu cử
  • Chính trị 
  • Công bố sự kiện kinh tế
  • Sự kiện thực tế

Điều này thu hút một hành vi hoàn toàn khác của người dùng. Thị trường tài sản kiếm tiền từ biến động trong khi thị trường kết quả kiếm tiền từ thông tin. Một bên tham gia quan tâm đến biến động giá và bên kia quan tâm đến việc đúng đắn. Cả hai đều tạo ra khối lượng, cả hai đều tạo ra thanh khoản nhưng chứng thu hút những người dùng khác nhau. Quan trọng hơn sự xuất hiện của HIP 4 biến HyperLiquid thành một nền tảng giao dịch toàn diện và từ đó duy trì hành vi lâu dài của người dùng trên HyperLiquid

Tổng Kết

Sự xuất hiện của HIP 3 đã thay đổi hoàn toàn hướng phát triển của HyperLiquid. Thay vì phải liên tục chạy đua đổi mới thị trường bằng cách liên tục niêm yết các tài sản mới thì giờ đây HyperLiquid chỉ tập trung vào phát triển nền tảng cốt lõi. Ngoài ra, sự xuất hiện của HIP 4 sẽ giúp HyperLiquid hoàn thiện thị trường giao dịch của mình nơi gần như bất kì hoạt động giao dịch nào trên thế giới thì người dùng cũng hoàn toàn có thể giao dịch trên HyperLiquid.