Vào thời điểm thị trường Memecoin bước vào chu kỳ điều chỉnh sâu sau giai đoạn tăng trưởng bùng nổ cuối 2024, phần lớn nhà đầu tư trở nên dè dặt trước những dự án mang tính đầu cơ cao. Tuy nhiên, chính trong thời điểm nhiều người quay lưng lại với Memecoin, một cơ hội phi truyền thống đã xuất hiện từ nền tảng Pump.fun – với mô hình ICO token PUMP được triển khai khác biệt, kết hợp giữa công cụ tạo thanh khoản tự động và chiến lược định giá thị trường mở. Bài viết này phân tích chi tiết các lý do khiến Pump.fun ICO được bán hết trong vòng 12 phút và tại sao đây lại là một Case Study điển hình về việc thị trường có thể định giá quá nhanh – và thậm chí sai – những cơ hội đầu tư tiềm năng.

Để hiểu thêm về bài viết phân tích Pump.fun ICO thì mọi người có thể tham khảo một số bài viết sau:

Phân Tích Pump.fun ICO: Tại Sao Mọi Người Lại Bỏ Lỡ Cơ Hội?

Thị trường Memecoin ngày càng đi xuống

Vào cuối năm 2024, thị trường Memecoin đạt đến đỉnh cao chưa từng thấy với tổng vốn hóa lên đến $125 – 137B, dẫn đầu bởi những cái tên quen thuộc như Dogecoin, Shiba Inu, cùng với làn sóng mới như PEPE, FLOKI, và đặc biệt là các Memecoin mang yếu tố chính trị như TRUMP và LIBRA. Tuy nhiên, chỉ trong vòng 3 – 4 tháng đầu năm 2025, vốn hóa của Memecoin đã rơi mạnh xuống dưới $60B, tức giảm hơn 50%. Tính đến giữa năm 2025, vốn hóa chỉ dao động quanh $48 – 60B. 

Khối lượng giao dịch memecoin cũng phản ánh chân thực tình trạng tương tự:

  • Từ mức  khoảng $6 – 7B mỗi ngày trong giai đoạn cao điểm (Q4/2024), Volume đã giảm đến 74%, chỉ còn từ $1.5 – 2B mỗi ngày trong quý đầu năm 2025.
  • Trên các nền tảng như Raydium và Pump.fun vốn từng là trung tâm của hàng nghìn Memecoin mới mỗi tuần, Volume cũng sụt giảm hơn 50%.

Pump.fun bị vượt qua bởi Bonk.fun

Sau một thời gian dài nghiên cứu, phát triển & triển khai sản phẩm thì LetsbonkFun đã chính thức vượt qua Pump.fun để trở thành nền tảng Memecoin Launchpad có Market Share lớn nhất trên hệ sinh thái Solana và cũng là lớn nhất trên thị trường hiện nay. LetsbonkFun đã vượt qua Pump.fun một cách toàn diện ở nhiều các chỉ số khác nhau bao gồm Market Share, Volume giao dịch hay số lượng các dự án Memecoin tốt nghiệp thành công.

LetsbonkFun thành công vượt qua Pump.fun nhờ vào các yếu tố như:

  • Bonk là một Memecoin hàng đầu & số 1 trên hệ sinh thái Solana trong một thời gian dài vì vậy dự án sở hữu một cộng đồng hùng mạnh, năng nổ & nhiệt huyết.
  • LetsbonkFun có những sự hỗ trợ cho hệ sinh thái Solana bằng việc sử dụng doanh thu mua SOL và tham gia stake SOL so với một Pump.fun liên tục bán SOL, nhờ đó LetsbonkFun nhận được sự hỗ trợ, ủng hộ của cả cộng đồng Solana.

Định giá 4 tỷ đô cho Pump.fun là quá cao

Từ 2 điểm cốt lõi trên và kết hợp thêm yếu tối về bối cảnh chung thị trường. Bối cảnh chung thị trường đó chính là thời gian gần đây số lượng các dự án ra mắt TGE với định giá tỷ đô là con số cực kì thấp, một số những ví dụ điển hình bao gồm:

  • Eclipse mặc dù kêu gọi thành công $65M nhưng hiện tại chỉ đang được định giá khoảng $400M, rất thấp so với các đối thủ cùng phân khúc như Soon, Solayer, Sonic,…
  • Humanity mặc dù được định giá vòng cuối lên tới $1B nhưng tại thời điểm TGE thì H chỉ giao dịch quanh mốc định giá vài trăm triệu đô.
  • …

Tại Sao Mình Lại Tham Gia Pump.fun ICO?

Điểm mấu chốt khi tham gia Pump.fun ICO

Điểm mấu chốt của Pump.fun ICO đó chính là thời gian để bán được toàn bộ PUMP trên chính nền tảng & trên nhiều sàn giao dịch khác. Trước khi sự kiện Pump.fun ICO chính thức diễn ra, mình đã dự tính sẽ có 2 kịch bản được diễn ra bao gồm:

Kịch bản 1: Tích cực. Kịch bản tốt nhất cho nhà đầu tư tham gia IDO, Pump.fun và cả token PUMP chỉ là PUMP ICO mặc dù lên tới hàng trăm triệu đô nhưng sẽ bị lấp đầy trong khoảng thời gian rất ngắn. Khi này nhiều nhà đầu tư theo thiên hướng không tham gia chỉ quan sát, quan sát để tham gia hay những nhà đầu tư muốn tham gia không kịp mua ICO thì họ sẽ chuyển hướng mở lệnh Long PUMP trên các sàn hỗ trợ Pre Market như OKX, Bybit, Binance và đặc biệt là Hyperliquid. 

Kịch bản 2: Tiêu cực. Kịch bản xấu nhất cho Pump.fun chính là số lượng người tham gia ICO quá ít và mất nhiều ngày để Pump.fun có thể bán được toàn bộ token của mình. Từ việc tiêu cực trong việc bán ICO có thể dẫn tới lượng Short PUMP sẽ nhiều hơn dẫn tới giá PUMP trên Pre Market giảm từ đó lại tác động tiêu cực về việc bán PUMP ICO. Một vòng tròn chết chóc sẽ xuất hiện.

[tcb-script async="" src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"][/tcb-script]

Thực tế thì Pump.fun khi triển khai ICO cho PUMP thì kịch bản 1 đã diễn ra. Chỉ trong vòng 12 phút ngắn ngủi Pump.fun đã bán toàn bộ PUMP trên nền tảng của mình, nhiều người chưa kịp mua còn không hiểu được chuyện gì đã diễn ra. Tất cả những người không mua được bắt đầu tìm cách sở hữu một vị thế với PUMP bằng các mua PUMP trên các nền tảng Pre Market từ đó dẫn tới việc giá của PUMP ban đầu xoay quanh mức 0.005 lên mức 0.006 thậm chí có những thời điểm vượt cả 0.007 tương đương với mức định giá 7 tỷ đô.

Chiến lược khi tham gia Pump.fun ICO

Thực tế khi tham gia Pump.fun chúng ta cũng phải thừa nhận rằng với mức định giá 4 tỷ đô là một con số khá cao chính vì vậy để an toàn nhất thì chúng ta cần phải hướng đến việc bảo toàn vốn thông qua chiến mua mua ICO và Short PUMP trên Pre Market với khối lượng tương đương tiền vốn chúng ta bỏ ra. Ví dụ cụ thể:

  • Bước 1: Mua $10.000 token PUMP ở mức giá 0.004 tương đương sẽ nhận về 4.000.000 PUMP.
  • Bước 2: Bán có thể short  4.000.000 PUMP này trên Hyperliquid hoặc OKX để bảo toàn cả gốc lẫn lãi hoặc chỉ Short phần gốc còn để phần lãi thả nổi theo thị trường.

Bằng chiến lược này chúng ta có thể bảo toàn được 100% lượng vốn của mình bỏ ra. Tuy nhiên chiến lược này cũng đi kèm một số những rủi ro bao gồm:

  • Phí Funding: Khi chúng ta Short PUMP trên Hyperliquid thì nếu Funding âm thì bên Short trên phải trả phí cho bên Long.
  • Thanh lý: Mặc dù Short X1 nhưng vẫn có tỷ lệ thanh lý cho việc Short vì vậy cần phải bơm thật nhiều giáp cho lệnh Short của mình để tránh thanh lý.

Tổng Kết

Pump.fun ICO là một ví dụ rõ nét cho thấy trong thị trường tài sản số, yếu tố “thị trường” không phải lúc nào cũng phản ánh đầy đủ giá trị hay rủi ro thực tế. Việc token PUMP được mua hết nhanh chóng không chỉ là tín hiệu về niềm tin thị trường, mà còn cho thấy nhu cầu tham gia các cơ chế đầu tư “định giá mở” vẫn rất lớn – ngay cả khi Memecoin đang trên đà suy giảm. Dù còn nhiều tranh cãi về mức định giá ban đầu, cách tiếp cận bảo toàn vốn bằng chiến lược “mua ICO – Short Hedge” lại mở ra một hướng đi thực tiễn cho nhà đầu tư muốn tham gia nhưng vẫn muốn kiểm soát rủi ro. Những ai bỏ lỡ Pump.fun lần này, có lẽ không nên bỏ qua bài học lớn nhất: trong thị trường đầy biến động, cơ hội thường không gõ cửa hai lần.