Trong thời gian gần đây, số lượng giao dịch và phí mạng lưới trên HyperEVM đã tăng lên gấp đôi và thu hút sự quan tâm, chú ý của cộng đồng. Nguyên nhân tạo nên sự bùng nổ này đến từ một dự án mới chỉ ra mắt trên HyperEVM được 2 ngày là Alt.fun. Vậy điều gì khiến dự án này thu hút được sự chú ý đến vậy, hãy cùng Hak Research tìm hiểu chi tiết trong bài viết này nhé

Trước khi vào bài viết, mọi người có thể tham khảo một số bài viết sau để hiểu hơn về thị trường Crypto nhé

Tổng Quan Về Alt.fun

Thông thường đối với các nền tảng Launchpad phổ biến trên thị trường chẳng hạn như Pump.fun thì giá những đồng Coin này chỉ chạy khi có người mua hoặc bán tham gia. Chẳng hạn các nền tảng Launchpad trên Pump.fun thường ghép cặp với SOL hay các nền tảng Launchpad khác trên Ethereum thì thường ghép cặp với ETH. Tuy nhiên, cách thiết kế này sẽ gặp 1 hạn chế khi token cơ sở tăng mạnh trong khi Token mà mình mua lại không biến động nhiều

Với cặp PUMP/SOL chẳng hạn, mọi người cần SOL để mua token PUMP tuy nhiên sẽ như thế nào nếu Token SOL tăng giá mạnh trong khi PUMP lại không tăng giá hoặc chỉ tăng nhẹ. Như vậy vị thế của mọi người sẽ bị lỗ nếu so với việc chỉ nắm giữ tài sản ban đầu và hướng ghép cặp như vậy thì người dùng cũng chỉ kiếm lợi duy nhất từ việc Token mình mua tăng giá. 

Đối với Alt.fun, họ đang muốn tiếp cận thị trường với một hướng đi hoàn toàn khác. Dự án hướng đến tạo ra 1 loại tài sản lai được gọi là Alt coins (Abstracted Leverage Tokens), đây là một Token vừa mang tính chất của một Token thông thường (tăng giá hoặc giảm giá dựa trên hoạt động giao dịch) tuy nhiên nó cũng vừa mang tính chất của một lệnh Long/Short đòn bẩy khi ghép cặp với Token cơ sở

Chẳng hạn với cặp ALT/HYPE 5x Long thì giá Token vừa phụ thuộc vào hoạt động giao dịch Token ALT nhưng chính vì ghép cặp với token HYPE theo hướng Long với đòn bẩy 5x thì ngay cả khi không có giao dịch nào từ ALT thì giá vẫn biến động theo Token cơ sở HYPE đặc biệt khi cặp này sử dụng đòn bẩy Long HYPE tới 5x

Sự xuất hiện của Alt.fun chắc chắn sẽ mở ra nhiều hướng tiếp cận cho cộng đồng khi không chỉ đơn thuần là mua Token và chờ đợi sự tăng giá mà có thể tận dụng sự tăng trưởng của token cơ sở hay một chiến lượng Hedge nếu lo sợ trong giai đoạn tới thị trường sẽ giảm giá. Sự độc đáo trong mô hình Launch Token của Alt.fun đã ngay lập tức tạo nên một làn sóng Fomo trên hệ sinh thái HyperEVM khi lượng người dùng đã tăng lên gấp đôi, phí mạng lưới tăng lên gấp 10 lần và tạo ra đến 420.000 giao dịch mỗi ngày

Cách Thức Hoạt Động Của Alt.fun

Như mình đã nói ở trên, đối với Alt.fun thì người dùng không chỉ mua một Token Memecoin đơn thuần mà mọi người đang mua một gói đầu tư vừa là Memecoin, vừa là tự động đánh Future (Long/Short) với đồng coin cơ sở được ghép cặp. Mọi quy trình phức tạp này đều được Alt.fun gom lại và xử lí chỉ trong 1 giao dịch duy nhất

  • Khi người dùng mua Token: Người dùng bỏ tiền vào dưới dạng USDC --> Hệ thống tự động mang tiền đó sang đối tác BounceTech để mở một vị thế Future (Long hoặc Short có đòn bẩy) trên HyperLiquid --> Vị thế này được gói lại thành một Token đòn bẩy (gọi là LT) --> lượng LT này được nạp vào Bonding Curve và người dùng nhận được Token tương ứng
  • Khi người dùng bán Token: Quy trình diễn ra ngược lại. Token quay trở lại Bonding Curve --> Hệ thống rút vị thế Future (LT) ra đem đi thanh lí --> Người dùng nhận lại USDC

Vậy nhiều người sẽ đặt ra câu hỏi là giá của Token tăng/giảm từ đâu? Trong các Launchpad truyền thống, giá Coin tăng nhờ người mua và giảm do người bán nhưng ở Alt.fun thì mọi người có thể tưởng tưởng Marketcap của các dự án trên Alt.fun như một quỹ dự trữ và sự tăng giảm của quỹ này sẽ đến từ 2 nguồn độc lập

  • Hành vi giao dịch: Có người mưa --> quỹ dự trữ tăng và ngược lại nếu có người bán thì quỹ dự trữ giảm
  • Biến động của Token cơ sở (Tài sản được chọn làm Future): Nếu đồng Coin đó đi đúng hướng được chọn (ví dụ chọn Long và nó tăng giá) thì quỹ dự trữ sẽ tăng. Ngược lại nếu đi sai hướng thì quỹ dự trữ sẽ giảm ngay cả khi không có bất kì một giao dịch nào đến từ đồng Altcoin này

Tương tự như các nền tảng Launchpad khác thì trên Alt.fun cũng có cột mốc tốt nghiệp cho các dự án. Khi tổng giá trị của quỹ dự trữ đạt mốc 9.000 USD thì đồng Coin đó sẽ tốt nghiệp và được tự động chuyển sang sàn AMM HyperSwap V2 để giao dịch tự do. Như vậy, một đồng Coin có thể tốt nghiệp không cần quá nhiều người mua và có thể chỉ nhờ vào tài sản cơ sở tăng hoặc giảm giá mạnh tùy theo chiến lược là token đó đã setup từ trước

Để mình đưa ra một ví dụ cụ thể để mọi người dễ hiểu:

  • Mọi người bỏ ra 100 USD để mua Token XYZ (Token này chọn tài sản đi kèm là HYPE với vị thế 3x Long)
  • Sau 24 giờ, không có thêm bất kì ai mua, bán token XYZ này cả tuy nhiên Token HYPE trên thị trường tăng 10%
  • Vì mọi người đang Long HYPE X3 nên token XYZ tăng 30% và giá trị 100 USD mua token XYZ ban đầu bây giờ tự động tăng lên thành 130 USD

Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy như thế này thì liệu nếu Token cơ sở đi ngược hướng số tiền mọi người đã mua có bị thanh lí không? Để giải quyết vấn đề này, đối tác BounceTech của Alt.fun sử dụng cơ chế tái cân bằng tự động. Khi giá Token cơ sở biến động làm mức đòn bẩy thực tế bị lệch khỏi mục tiêu ban đầu (2x, 3x, 5x) thì hệ thống sẽ tự động điều chỉnh thu hẹp hoặc mở rộng vị thế Future lại để đưa đòn bẩy về đúng cài đặt. Tuy nhiên, vì cơ chế này mà cũng gặp một vài vấn đề:

  • Khi thị trường có xu hướng rõ ràng (tăng mạnh hoặc giảm mạnh): Token đòn bẩy hoạt động cực kì hiệu quả, giúp người dùng nhân tài sản rất nhanh
  • Khi thị trường đi ngang, giật lên giật xuống liên tục: Việc hệ thống phải liên tục mua đỉnh bán đáy để tái cân bằng tự động nhằm cứu vị thế không bị thanh lí sẽ bào mòn giá trị gốc của token. Kết quả là sau thời gian tình trạng này xảy ra liên tục, giá Token cơ sở quay về đúng mức ban đầu nhưng tiền của mọi người sẽ bị hao hụt đi đáng kể
  • Đòn bẩy càng cao, rủi ro càng lớn: Nếu mọi người chọn đòn bẩy 5x, mọi người sẽ lời cực đậm khi thị trường đi đúng hướng nhưng nếu thị trường Sideway giật liên tục thì tiền của mọi người sẽ bị bào đi nhanh hơn rất nhiều so với khi chọn đòn bẩy 2x

Còn về việc tạo token thì bất kì ai cũng có thể tạo Token trên Alt.fun và quy trình tạo Token cũng cực kì đơn giản thôi. Người dùng sẽ nhập tên, mã token, hình ảnh, miêu tả và quan trọng nhất là chọn tài sản cơ sở, hướng đi và đòn bẩy (ví dụ HYPE 3x Long). Hệ thống sẽ tạo ngay cho người dùng 1 Token với thông tin chung bao gồm:

  • Tổng nguồn cung: 1.000.000.000 Token
  • 75% nguồn cung tham gia vào bonding curves ngay khi ra mắt
  • 25% nguồn cung được dành cho LP sau khi token tốt nghiệp
  • Không thể chỉnh sửa dữ liệu sau khi Token được tạo

Để ngăn chặn hoạt động Spam thì người tạo Token cũng được yêu cầu phải mua tối thiểu 20 USD khi Token ra mắt. Số tiền mua ban đầu khá linh hoạt, cho phép người tạo token mua với bất kì số tiền nào lớn hơn mức tối thiểu. Về mua, bán thì người dùng sẽ sử dụng USDC với giao dịch mua tối thiểu là 20 USD và 12 USD cho lệnh bán (Đây cũng là ngưỡng giao dịch tối thiểu trên HyperLiquid)

Về mức phí thì Alt.fun tính phí 0.75% cho tất cả các Token trước khi tốt nghiệp. Phí được phân bổ như sau:

  • 0.5% cho giao thức
  • 0.25% cho người tạo Token

Sau khi Token tốt nghiệp, Token được giao dịch trên HyperSwap V2 nên phí giao dịch do HyperSwap quy định. Phí người tạo Token tiếp tục được tính dựa trên khối lượng giao dịch sau khi tốt nghiệp.

Cơ Hội Nào Khi Tham Gia Vào Alt.fun

Sự xuất hiện của Alt.fun đã ngay lập tức thu hút sự chú ý và quan tâm của cộng đồng. Giờ đây, người dùng tham gia vào Alt.fun không chỉ là để giao dịch đơn thuần mà có thể tận dụng nhiều chiến lược khác nhau để kiếm lợi nhuận. Tuy nhiên việc mua token giống như việc sử dụng một lệnh Future nên mọi người cần phải cân nhắc kĩ càng nhiều hơn khi tiến hành mua Token.

Ở thời điểm hiện tại, ALT đang là token có vốn hóa lớn nhất trên Alt.fun và cộng đồng đang coi nó là token nền tảng của giao thức tuy nhiên chưa có thông tin chính thức nào được xác nhận vì vậy sự tăng trưởng hiện tại chỉ là do sự Fomo của cộng đồng. Chỉ trong vòng một giờ sau khi ra mắt, khối lượng giao dịch đã vượt quá 1 triệu USD và HyperEVM đã thu hút hơn 300 người dùng mới. Cơ hội mua vào token ALT ở thời điểm hiện tại là tương đối rủi ro khi Token chỉ mới ra được vài ngày và đang mang tính đầu cơ cao.

Vì vậy, hướng tiếp cận hợp lí hơn có thể là Lauch một Memecoin và chọn hướng Long/Short Token cơ sở phù hợp với tình hình thị trường hiện tại để kiếm lợi nhuận chủ yếu từ lệnh Perp. Chẳng hạn mình thấy giá HYPE hiện đang khá cao vì vậy mình tạo 1 Token và ghép cặp với token HYPE 5x Short, như vậy thì mọi người vừa có thể kiếm lời nếu có Trader mới mua token hoặc là Token HYPE chạy đúng xu hướng mà mình đã thiết lập từ trước.

Nhìn chung, sự xuất hiện của Alt.fun hoàn toàn phù hợp với bản nâng cấp gần đây của HyperLiquid về việc sử dụng USDC làm Stablecoin chính thức thay thế cho USDH và dòng HIP, sử dụng cơ sở hạ tầng HyperEVM và hợp đồng Future. Hướng đi tạo ra một tài sản lại hoàn toàn mới vừa có khả năng lan truyền mạnh mẽ như Memecoin trên Pump.fun, vừa có khả năng tạo giá trị thông qua lệnh Future của tài sản cơ bản mang đến yếu tố độc đáo trong trải nghiệm của người dùng. Nếu Alt.fun tiếp tục tạo được sự chú ý như trong thời gian vừa rồi thì đây sẽ là sân chơi mới cho người dùng yêu thích hoạt động giao dịch tần suất cao như Memecoin.

Tổng Kết

Alt.fun không chỉ là một phiên bản nâng cấp đơn thuần của Pump.fun mà là bước đi đột phá kết hợp yếu tố Fomo của Memecoin cũng như hoạt động giao dịch Future trên HyperLiquid. Dù mô hình tài sản lai này mang lại lợi thế nếu thị trường thuận xu hướng nhưng phản tác dụng nếu thị trường đi ngược xu hướng và cũng có rủi ro bào mòn tài sản nếu thị trường Sideway biên độ rộng. Ở giai đoạn đầy tính đầu cơ như hiện tại, việc thấu hiểu luật chơi và áp dụng linh hoạt các chiến lược Long/Short tài sản cơ sở giúp mọi người tối ưu hóa lợi nhuận tại sân chơi mới trên hệ sinh thái HyperEVM này.