Pendle Wars Trở Thành Trung Tâm Của LSDfi

Pendle Wars đang trở thành một keyword trên mạng xã hội Twitter. Vậy Pendle Finance đang có sự thể hiện như thế nào, Pendle Wars có thật sự hấp dẫn và các cơ hội đầu tư ở đâu thì mọi người cùng theo chân mình trong bài viết dưới đây nhé.

Để hiểu hơn về Pendle Wars, mọi người có thể tham khảo một số bài viết dưới đây:

Tổng Quan Về Pendle Wars

Tổng quan về Pendle Finance

Pendle Finance đi vào một ngách của thị trường tương đối mới lạ mà dự án tự đắt tên cho chính thị trường mình đi vào đó là Yield Trading hay Yield Derivatives. Có thể hiểu một cách đơn giản đó là bạn có thể kiếm được lợi nhuận từ những lợi nhuận trong tương lai mà chắc chắn bạn nhận được.

Ví dụ: Bạn gửi 1 stETH vào Pendle Finance và 1 stETH sẽ sinh ra 0.1 stETH trong thời gian 1 năm. Thay vì phải chờ hết 1 năm để nhận về 0.1 stETH thì bạn có thể lấy luôn 0.1 stETH tại thời điểm bạn gửi 1 stETH vào giao thức để có thể kiếm lời.

Vì sao Pendle Finance lại trở nên nổi tiếng trong thời gian gần đây

Pendle Finance là một dự án đã xây dựng rất lâu trước đây bởi đội ngũ tại Singapore. Tuy nhiên, dự án mới chính thức lột xác vào thời gian gần đây nhờ vào LSDfi. Vậy tại sao trước đó cũng là mảng đó mà dự án không nổi bật mà tới bây giờ khi chuyển hướng vào LSDfi thì lại nổi bật thì có thể giải thích một cách ngắn gọn như sau:

Sau Shanghai Upgrade thành công thì TVL của ngành LSD tăng vọt trở thành ngành lớn nhất trong thị trường DeFi, số lượng các LST cũng tăng đáng kể điều này làm cho người dùng mong muốn tìm đến các dự án chuyên biệt cho LST để tối ưu hóa lợi nhuận.
Lợi nhuận trong LSDfi đặc biệt là với ETH thì đây là một nguồn lợi nhuận an toàn và bền vững theo thời gian nên việc xây dựng các công cụ tài chính trên nguồn lợi nhuận này tương đối an toàn.
Trong bối cảnh staking ETH chỉ mang lại APR từ 6 - 8% điều này bắt buộc những người nắm giữ ETH phải tìm kiếm thêm các kênh để rạo ra nhiều lợi nhuận hơn nữa.
Số lượng các dự án LSDfi chủ yếu tập trung theo hướng CDP chỉ có duy nhất Pendle Finance có hướng đi của riêng mình nên khi lựa chọn người dùng không có sự lựa chọn tương tự.

Có thể thấy rằng hướng đi mới của Pendle Finance đang tạo nên một số thành công nhất định của dự án.

Có thể thấy rằng chính hướng đi mới này của Pendle Finance đã hồi sinh một dự án sẽ đi vào quên lãng khi mùa đồng crypto tới. TVL của Pendle Finance đã tăng mạnh từ khoảng $4M lên mức hiện tại là $112M tương đương với 28 lần. Sự tăng trưởng về TVL cũng tương đồng với việc phổ biến trên mạng xã hội Twitter khi mà TVL tăng thì Pendle được nhắc trong các Thread cũng có dấu hiệu tăng dần.

Điểm qua tình hình hiện tại Pendle Finance đang hỗ trợ nhiều thị trường khác nhau như stETH, sfxrETH, USDT, APE và các cặp thanh khoản của các LST.

Điều gì khơi mào lên Pendle Wars

Tương tự như Curve Finance, Wombat Exchange hay Trader Joe, cuộc chiến bắt đầu được khơi mào từ thời điểm Pendle Finance chính thức cho ra mắt vePENDLE. Tuy nhiên, có một sư khác biệt nhất định so với mô hình veCRV của Curve Finance.

Pendle Finance cho rằng veCRV chưa giải quyết dứt điểm được điều phối thanh khoản khi mà những người voting sai bể thanh khoản vẫn nhận được phí tại các nhóm khác. Với Pendle, cử tri chỉ nhận được phí giao dịch từ các nhóm mà họ bỏ phiếu và ủng hộ. Điều này giúp incentive được tới những pool thanh khoản thật sự cần thanh khoản.

Tất nhiên để sở hữu vePENDLE thì người dùng cần phải khóa PENDLE từ 1 tuần đến 2 năm, khóa càng lâu thì nhận về càng nhiều vePENDLE. Nếu người dùng khóa PENDLE trong tối đa 2 năm sẽ nhận về 1 vePENDLE nếu khóa ít thời gian hơn sẽ được nhận ít hơn. Một số những lợi ích cơ bản khi nắm giữ vePENDLE đó là:

Lượng incentive và phần thưởng sẽ được nhiều hơn bởi vì không phải cũng nắm giữ vePENDLE.
Quyền quản trị giao thức. Các cử tri có thể bỏ phiếu để quyết định đâu sẽ là pool thanh khoản được nhiều incentive nhất. Qua đó điều phối thanh khoản về các pool cần nhất.

Có 2 điểm khá hay và thú vi trong mô hình của vePENDLE là:

vePENDLE sẽ giảm dần về 0 trong thời gian khóa chính vì vậy sau mỗi kĩ nguyên sức mạnh và phần thưởng của cử tri sẽ ít dần. Chình vì vậy, muốn tối ưu hóa lợi nhuận bắt buộc các cử tri sau khi nhận incentive là PENDLE sẽ phải tiếp tục khóa tối đa thời gian.
Pendle thu phí 3% từ tất cả lợi nhuận do YT tích lũy. 100% lượng phí này sẽ được phân phố cho các vePENDLE. Tuy nhiên điều này có thể thay đổi trong tương lai.
Toàn bộ phí thu được từ Swap cũng sẽ được phân phối cho những người nắm giữ vePENDLE.

Có thể thấy rằng Pendle Finance và đội ngũ phát triển sẽ không có doanh thu trong thời gian đầu phát triển. Tuy nhiên, hiện tại không có những sỗ liệu thống kê từ việc doanh thu của Pendle Finance như thế nào?

Cơ chế chung của các dự án tham gia vào Pendle Wars bao gồm một số bước cơ bản như sau:

Bước 1: Thay vì khóa PENDLE trên Pendle Finance thì có thể khóa trên Penpie, Stake DAO và Equilibria để nhận về xPENDLE đại diện cho PENDLE trong giao thức.
Bước 2: Các giao thức Yield Farming sẽ khóa tối đa 2 năm trên Pendle Finance để tối ưu lợi nhuận mình nhận về.
Bước 3: Người dùng có thể thoát khỏi vị thế vePENDLE bất kì lúc nào thông qua cặp thanh khoản xPENDLE - PENDLE.

Những Dự Án Tham Gia Vào Pendle Wars

Penpie - Từ Wombat Wars tới Pendle Wars

Penpie là một dự án tiếp theo tham chiến trong Pendle Finance. Đây là dự án thứ hai của đội ngũ phát triển sau dự án đầu tiên là Magpie tham gia vào Wombat Wars và hiện tại đang đứng thứ hai toàn đoàn sau Wombex. Thời gian gần dây Penpie đã IDO thành công trên nền tảng Camelot khi mang lại mức sinh lời lên đến hơn 600%.

Một số các lợi thế của Penpie bao gồm:

Đội ngũ phát triển có kinh nghiệm trong các cuộc chiến.
Sẽ có lợi thế khi xây dựng thanh khoản trên Wombat Exchange.

Về Penpie thì mình đã trình bày rất chi tiết trong bài viết Penpie & Vị Thế Chiến Lược Trong Pendle Wars mọi người có thể tham khảo thêm. Tuy nhiên, nên nhớ rằng lợi thế là lợi thế, lợi thế lớn chưa chắc đã phải là người chiến thắng. Minh chứng rõ ràng nhất đó chính là Convex Finance đã "lật cái bàn" trước Yearn Finance trong Curve Wars.

Equilibria - Một dự án mới nổi liệu có cơ hội

Khác với Penpie người đã có kinh nghiệm thì Equilibria lại là một dự án mới (Chú ý: chúng ta chỉ biết đó là một dự án mới còn đội ngũ phát triển thì không có thông tin nên không thể đánh giá được). Theo như mình quan sát tuy là một dự án mới nhưng mà mô hình tokenomics của Equilibria có phần tối ưu hơn với với Penpie về dài hạn.

Một số điểm khác biệt và có phần tối ưu hơn về tokenomics của Equilibria so với Penpie bao gồm:

LP và ePENDLE nhận incentives đa phần bằng xEQB (mất 24 tuần mới redeem full 1:1 nếu redeem sớm phần EQB dư ra sẽ được burn).
Equillibra thực hiện burn 5% với mỗi 100m EQB mint làm incentives.
Incentives được trả theo tỷ lệ ePENDLE/ tổng stake PENDLE nên phù hợp hơn.
xEQB được thiết kế để tích hợp vào nhiều giao thức DeFi.

Stake DAO - Quá khó để "lật cái bàn"

Stake DAO thì là một cái tên quá quen thuộc trong làng Wars. Stake DAO hiện có mặt tại nhiều DAO khác nhau như Curve Finance, Balancer, Frax Finance, Yearn Finance, Pendle Finance,... tuy nhiên trong mọi cuộc chiến Stake DAO thường không quá nổi bật và không có quá nhiều lợi thế so với các đối thủ.

Lý do chính để Stake DAO thua trong nhiều cuộc chiến đến như vậy bởi vì số lượng SDT còn lại để làm incentive của Stake DAO là không nhiều điều đó làm cho APR của Stake DAO thấp hơn hẳn so với các đối thủ mặc dù đôi khi về thanh khoản Stake DAO làm tốt hơn các đối thủ của mình.

Tình hình hiện tại của Pendle Wars

Sau một khoảng thời gian ban đầu dẫn đầu trong cuộc đua thì hiện tại Penpie đã phải nhường lại vị trí dẫn dầu cho Equilibria. Có thể nói rằng, Pendle Wars là cuộc đua song mã giữa Penpie và Equilibria trong khi đó Stake DAO chỉ đóng vai trò tô điểm cho cuộc chiến này thêm sôi động. Penpie nhờ có hiệu ứng từ Magpie nên đã dẫn đầu trong giai đoạn đầu nhưng với những thiết kế vượt trội trong tokenomics thì Equilibria đã có sự bứt phá vươn lên.

Cho nên cho ta lại càng khẳng định thêm rằng, không phải cứ có nhiều kinh nghiệm thì đã chắc chắn cuộc đua. Mình đang mong chờ Penpie có những chiến lược để có thể vượt qua lại Equilibria và chúng ta sẽ được xem một sự giằng co quyết liệt giữa hai bên. Hiện tại, Penpie vẫn có thể kịp thay đổi để bắt kịp nhưng nếu chậm trễ họ sẽ lại về nhì trong Pendle Wars như cách mà họ đã về nhì với Wombat Wars.

Tương Lai Của Pendle Wars

Pendle Wars có thể phát triển mạnh mẽ hơn nữa nếu như LSDfi tiếp tục giữ được sức hút của mình và Pendle tiếp tục tạo ra thêm nhiều doanh thu. Tuy nhiên, chúng ta vẫn cần những con số chính xác về doanh thu thực tế của Pendle Finance đang như thế nào? Chỉ khi nào chúng ta có những con số cụ thể trên tay chúng ta mới có thể dự phóng được dài hạn của một xu hướng.

Còn ở thời điểm hiện tại, Pendle Wars đang là một xu hướng ngắn hạn mà bạn có thể quan sát và đầu tư một cách ngắn hạn. Nếu như bạn mua được PNP của Penpie trên Camelot thì bạn đã có một khoản lời tương đối trong mùa downtrend. Chình vì vậy, trong mùa downtrend với những xu hướng ngắn hạn ta vẫn có thể tìm cách và có được lợi nhuận từ đó.

Tổng Kết

Pendle Wars liệu có thể trở thành một xu hướng trong dài hạn như cách mà Curve Wars đã làm được hay sẽ tàn lụi như Wombat Wars thậm chí phải từ bỏ mô hình veToken như Trader Joe. Ý kiến của mọi người như thế nào?