Trong bối cảnh thị trường Layer 2 đang bùng nổ với hàng loạt dự án mới xuất hiện, Eclipse đang thu hút sự chú ý đặc biệt từ cộng đồng nhờ cách tiếp cận độc đáo khi sử dụng Solana Virtual Machine. Sắp tới Eclipse sẽ tiến hành đợt TGE cho Token ES của mình, tuy nhiên mức định giá FDV hiện tại chỉ $330M lại tạo ra một câu hỏi: Liệu Eclipse có đang bị thị trường đánh giá thấp so với giá trị thực tế? Hãy cùng Hak Research phân tích chi tiết về câu hỏi này trong bài viết dưới đây nhé.

Trước khi bắt đầu đọc bài viết, các bạn có thể tham khảo thêm một số bài viết dưới đây để hiểu rõ hơn nhé:

Giới Thiệu Tổng Quan Về Eclipse

Eclipse là gì?

Eclipse là một giải pháp Layer 2 được xây dựng trên nền tảng Ethereum, ứng dụng Solana Virtual Machine (SVM), nhằm tận dụng tối ưu những lợi thế từ hai điểm sáng hàng đầu hiện nay: thanh khoản lớn từ Ethereum và khả năng xử lý giao dịch nhanh chóng từ Solana. Mục tiêu của Eclipse là tạo ra một môi trường giao dịch hiệu suất cao, giúp các ứng dụng vận hành mượt mà với tốc độ nhanh và chi phí thấp.

Hệ sinh thái Eclipse hiện bao gồm đa dạng các lĩnh vực như sàn giao dịch phi tập trung (DEX), NFT, Memecoin hay cả các mô hình như Ponzi với BITZ. Họ đang sở hữu các dApp DeFi chất lượng trong hệ của mình như Orca (sàn giao dịch phi tập trung), Save (phiên bản nâng cấp của Solend), và Lifinity (giao thức thanh khoản thông minh).

Nguồn vốn vững chắc

Một trong những điểm mạnh nổi bật của Eclipse chính là nguồn vốn mạnh mẽ từ các quỹ đầu tư hàng đầu trong thị trường Crypto:

  • 27/09/2022: Eclipse hoàn tất vòng Pre-Seed với số vốn $6M, do Polychain Capital dẫn đầu. Ngoài ra, vòng gọi vốn này còn có sự góp mặt của các nhà đầu tư như P2 Ventures (Polygon Ventures), Accel, Galileo, và The House Fund.
  • 27/09/2022: Eclipse gọi vốn thành công $9M tại vòng Seed, do Tribe Capital dẫn đầu, cùng với sự tham gia của Tabiya, IVC, CoinList, Struck Capital, và Soma Capital.
  • 11/03/2024: Eclipse kêu gọi thành công $50M tại vòng Series A, được dẫn đầu bởi Hack VC và Placeholder Ventures, cùng với sự tham gia của các nhà đầu tư khác như Polychain Capital, Delphi Ventures, Fenbushi Capital, và Maven 11 Capital.

Dù vậy, Eclipse có vẻ như đang đối mặt với một tương lai ảm đạm do thiếu định hướng phát triển rõ ràng từ đội ngũ dự án, họ không thể hiện tham vọng xây dựng một hệ sinh thái Native mạnh mẽ hoặc nếu có thì cũng đang thực hiện một cách hời hợt. Số lượng dự án mới triển khai trên Eclipse cũng cực kỳ hạn chế, cho thấy sự thiếu hấp dẫn đối với các nhà phát triển. Tình trạng này khiến niềm tin vào khả năng bứt phá trong tương lai của Eclipse ngày càng suy giảm.

Eclipse Có Đang Bị Định Giá Thấp?

Thị trường Crypto tính đến ngày 16/07/2025 đang có dấu hiệu tăng trưởng nhẹ khi Bitcoin giảm 1,32% xuống khoảng 118.000 USD nhưng ngược lại Ethereum tăng 7,27%. Thị trường đang có dấu hiệu tích cực nhờ các chính sách hỗ trợ tại Mỹ và các sự kiện mở khóa token lớn trong tháng 7 với giá trị khoảng 1,35 tỷ USD.

Token ES hiện tại đang giao dịch trên cả DEX và CEX với mức giá quanh mức 0,33 USD, tương ứng với FDV khoảng 330 triệu USD, trước đó giá Pre-market trên các thị trường thứ cấp như Whale Market đã có sự biến động mạnh từ 0,3 USD (FDV 300 triệu USD) lên 0,5 USD (FDV 500 triệu USD).

Vậy liệu Eclipse có đang bị định giá thấp không? Chúng ta sẽ cùng nhau so sánh Layer-2 này cùng các dự án cùng ngành để xem sự khác biệt là gì nhé.

So sánh Eclipse với Soon và Sonic SVM

SOON là một giải pháp Rollup tích hợp công nghệ Decoupled SVM, giúp tách biệt lớp xử lý giao dịch khỏi lớp đồng thuận, từ đó tối ưu hóa hiệu suất, khả năng mở rộng và chi phí giao dịch trên các Blockchain Layer 1. Được triển khai đầu tiên trên Ethereum, SOON Mainnet mang Solana Virtual Machine đến nhiều hệ sinh thái khác nhau, đồng thời hỗ trợ linh hoạt lớp Data Availability như Celestia, EigenDA và Avail để đảm bảo khả năng tương thích và hiệu quả dữ liệu.

Còn Sonic SVM là một Layer 2 dành cho mảng Gaming trên Solana, xây dựng theo kiến trúc Modular và tương thích với Solana VM (SVM). Giải pháp này giúp game dev tạo nền kinh tế Blockchain tùy chỉnh, đồng thời tận dụng tốc độ cao của Solana.

Soon và Sonic là hai dự án đối thủ đáng chú ý của Eclipse trong cùng lĩnh vực phát triển ứng dụng Solana Virtual Machine (SVM) khi đều đã kêu gọi được số vốn đáng kể:

  • Soon (SOON SVM): Huy động $22M (Hack VC, SNZ Holding, Anagram Crypto). FDV tại TGE là 600 triệu USD, hiện tại giảm xuống 250-300 triệu USD. Hệ sinh thái còn non yếu, thiếu nhiều ứng dụng thực tiễn.
  • Sonic (SONIC SVM): Huy động $12M tại vòng Series A (Bitkraft Ventures), FDV tại TGE 2,14 tỷ USD, tập trung mạnh vào mảng Gaming trên Solana.

So với hai đối thủ này, Eclipse sở hữu nhiều lợi thế nổi bật hơn hẳn. Dự án đã huy động được tổng cộng 65 triệu USD, vượt xa Soon và Sonic, với sự tham gia từ các quỹ đầu tư hàng đầu như Polychain Capital và Delphi Ventures, thể hiện rõ sự tin tưởng từ cộng đồng đầu tư chuyên nghiệp. Hơn nữa, Eclipse cũng đã có được một hệ sinh thái hoàn chỉnh và đa dạng các mảng hơn, gồm những ứng dụng nổi bật như Orca, Save, Lifinity, NFT Club và Memecoin. Tuy nhiên, dù sở hữu nhiều ưu điểm, FDV hiện tại của Eclipse mới chỉ khoảng 330 triệu USD, thấp hơn đáng kể so với Soon và Sonic, điều này cho thấy tiềm năng tăng trưởng lớn và cơ hội định giá lại trong tương lai.

So sánh Eclipse với Solayer

Solayer là một giao thức Restaking trên nền tảng Solana, đã huy động được khoảng $20-30M và đạt FDV lên tới hơn 3 tỷ USD tại thời điểm TGE, sau đó dự án quyết định chuyển đổi từ mô hình Restaking thuần túy sang Layer 1 SVM. Tuy nhiên, so với Solayer, Eclipse cho thấy những lợi thế rõ ràng hơn khi đã xây dựng được một hệ sinh thái hoàn chỉnh.

Ngoài ra, hiệu suất giao dịch của Eclipse cũng rất cao khi chỉ số TPS được dự án Test đạt gần 9.000, trong khi Solayer đến nay vẫn chưa công bố các dữ liệu cụ thể nào về hiệu suất xử lý thực tế của mình. Điều này càng làm nổi bật sự chênh lệch lớn giữa tiềm năng thực tế của Eclipse và mức định giá tương đối khiêm tốn hiện tại của dự án.

Ngoài ra, chúng ta có thể kể đến một vài trường hợp khác ví dụ như Fogo, một dự án Layer 1 SVM, đã huy động tổng cộng $13,5M với FDV khoảng 100 triệu USD. Mặc dù Eclipse huy động vốn cao hơn đáng kể và có hệ sinh thái hoàn chỉnh hơn, nhưng FDV của Eclipse chỉ cao hơn gấp 3-4 lần so với Fogo. Một trường hợp khác là Movement với FDV tại TGE lên tới 8-10 tỷ USD. Dù vậy FDV của Eclipse lại thấp hơn rất nhiều so với Movement. Những điều này cho thấy Eclipse đang bị định giá thấp hơn so với các dự án tương tự cùng lĩnh vực, dù có những lợi thế nổi bật rõ rệt

Những Điều Cần Lưu Ý Với Eclipse

Tuy nhiên, hiện tại Eclipse cũng đang nhận nhiều chỉ trích từ phía người dùng khi họ tiến hành đợt Airdrop Token ES của mình dựa trên tiêu chí chương trình Turbo Tap mà không quan tâm nhiều đến những hoạt động Onchain. Đã có rất nhiều trang X cá nhân lên tiếng và gọi Eclipse là mạng lưới “Farm cỏ” chứ không dành cho DeFi.

Sau khi chương trình Turbo Tap kết thúc vào cuối tháng 4 năm 2025, mức độ hoạt động (Activity) trên mạng Eclipse đã sụt giảm đáng kể. Dữ liệu từ L2Beat cho thấy, từ đỉnh giao dịch gần 4.000 TPS trong giai đoạn tháng 2 đến tháng 4, Eclipse đã chứng kiến sự tụt dốc mạnh mẽ về mức chưa đến 30 TPS ở thời điểm hiện tại. Điều này cho thấy rằng Turbo Tap từng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy mức độ hoạt động giao dịch trên mạng lưới, và việc kết thúc chương trình này có thể là nguyên nhân chính dẫn đến sự suy giảm nghiêm trọng trong hiệu suất của Eclipse.

Cộng đồng ASC phẫn nộ

Cùng với đó, cộng đồng NFT After School Club đang thể hiện sự bất mãn mạnh mẽ với dự án Eclipse sau khi chỉ nhận được Airdrop 330 Token ES cho mỗi NFT nắm giữ, tương đương khoảng 99 USD tại mức giá hiện tại, trong khi chi phí Mint ban đầu là 0,04 ETH (khoảng 125 USD lúc đó). Nhiều thành viên cảm thấy bị lừa dối vì cộng đồng lead của Eclipse, đồng thời là Co Founder của ASC, đã giải thích rằng mức Airdrop dựa trên giá Mint gốc, nhưng trước đó lại khuyên bán các tài sản khác để mua ASC khi giá sàn đã tăng lên khoảng 0,548 ETH, gấp gần 14 lần. Sự chênh lệch càng lớn khi so sánh với Airdrop 2.551 ES dành cho người tham gia Meetup tại Seoul, khiến một số người cho rằng dự án ưu tiên sự kiện ngoại tuyến hơn cộng đồng Onchain.

Các bài đăng trên X phản ánh cảm giác bị “Farm” như một cộng đồng chỉ để khai thác, đặc biệt với những người đã hold NFT hơn một năm mà không nhận được phần thưởng tương xứng. Dù vậy, một số ý kiến cho rằng tổng phân phối Airdrop của Eclipse vẫn công bằng hơn nhiều dự án khác, với hơn 200.000 người được thưởng, nhưng điều này không làm giảm sự thất vọng cụ thể từ Holders ASC.

Những điều này dẫn đến việc nhiều khả năng sau khi Eclipse tiến hành TGE ngày 16/07 sắp tới đây sẽ là sự kiện bùng nổ cuối cùng của Layer 2 này và có nguy cơ cả TVL lẫn Users sẽ sụt giảm rất mạnh khi mà cộng đồng của Eclipse cũng chỉ gắn bó hầu hết dựa trên sự kiện TGE và Airdrop.

Tổng Kết

Eclipse đang thể hiện định hướng đúng đắn với công nghệ SVM tiên tiến và có nền tảng vốn vững chắc, tuy nhiên trong cuộc chiến khốc liệt tại thị trường Layer 2, dự án cần thể hiện khả năng thu hút lập trình viên và dòng vốn thực tế, thay vì chỉ dựa vào những con số TVL trên lý thuyết. Mức FDV 330 triệu USD có thể được coi là hợp lý cho giai đoạn ban đầu, song nếu không tạo ra giá trị thực chất (bao gồm cả khối lượng giao dịch và hệ sinh thái), các nhà đầu tư có thể đối mặt với sự “thoái trào” đáng kể.