Trong bối cảnh thị trường DeFi giai đoạn 2024–2025 chứng kiến sự bùng nổ của các Perp Dex, Aster nổi lên như một cái tên mới nhưng nhanh chóng gây tiếng vang. Token Aster đã tăng trưởng hàng chục lần, khối lượng giao dịch và sự tham gia của người dùng cũng gia tăng một cách nhanh chóng. Để tìm hiểu chi tiết về Aster và xem liệu nó có thể vượt qua được HyperLiquid không thì hãy cùng Hak Research tìm hiểu chi tiết trong bài viết này nhé.

Trước khi vào bài viết, mọi người có thể tham khảo một số  bài viết sau để hiểu rõ hơn về thị trường Crypto nhé

Lịch Sử Phát Triển Của Aster

Aster được hình thành từ sự hợp nhất của hai giao thức tiền thân và nhanh chóng vươn lên thành một trong những Perp Dex phát triển nhanh nhất thị trường. Lịch sử phát triển của Aster được chia thành 3 giai đoạn như sau:

  • Giai đoạn tiền thân Astherus và APX Finance: Trước khi mang tên Aster, dự án được hình thành từ hai mảnh ghép quan trọng là Astherus và APX Finance. Astherus là một giao thức thanh khoản đa tài sản, tập trung xây dựng nền tảng cung cấp Liquidity cho hệ sinh thái BNB Chain. Trong khi đó, APX Finance lại tập trung vào Perpetual Dex, hướng đến việc tạo ra một trải nghiệm giao dịch hợp đồng Futures tương tự như Cex. Cả hai dự án đều nằm trong hệ sinh thái BNB Chain và nhận được hỗ trợ từ YZi Labs (tiền thân là Binance Labs). Trong quá trình vận hành, hai nền tảng này đã xử lý tổng khối lượng giao dịch hơn 258 tỷ USD, tạo ra nền tảng kỹ thuật, kinh nghiệm và cộng đồng ban đầu cho sự ra đời của Aster.
  • Giai đoạn hợp nhất và tái định vị: Đến cuối năm 2024, Astherus và APX Finance chính thức công bố việc sáp nhập, đánh dấu bước ngoặt lớn. Sự hợp nhất này không chỉ đơn thuần là sự cộng gộp nguồn lực mà còn là sự tái cấu trúc chiến lược: tích hợp công nghệ Order Book, công cụ khớp lệnh hiệu suất cao và cơ chế ký quỹ đơn/đa tài sản. Ngày 31/03/2025, thương hiệu mới Aster được giới thiệu, định vị như một Perp Dex thế hệ tiếp theo trên BNB Chain. Từ đây, dự án không chỉ dừng lại ở một nền tảng giao dịch Perpectual đơn lẻ mà đặt mục tiêu mở rộng sang hệ sinh thái phái sinh toàn diện.
  • Giai đoạn mở rộng sản phẩm và cộng đồng: Sau khi ra mắt thương hiệu mới, Aster nhanh chóng triển khai chiến lược tăng trưởng cộng đồng. Ngày 10/04/2025, chương trình Aster Spectra được công bố, cho phép người dùng kiếm điểm RH thông qua giao dịch để đổi lấy Airdrop. Trong 20 tuần, chương trình đã thu hút hơn 527.224 ví tham gia, tạo ra khối lượng giao dịch tích lũy hơn 37.7 tỷ USD. Nhờ đó, Aster nhanh chóng chiếm gần 20% thị phần giao dịch Perp Dex hàng tháng qua đó thiết lập vị thế trong ngành trước TGE.

Aster cũng có lợi thế từ việc sở hữu sản phẩm và cả cộng đồng của 2 dự án tiền thân trước đó. Ngoài ra, việc triển khai các giai đoạn tích hợp và phát triển một cách rõ ràng và liền mạch giúp Aster tạo ra được sự nhận diện mạnh mẽ và nhanh chóng trở thành nền tảng Perp Dex hàng đầu trên BNB Chain.

Tổng Quan Về Aster

Aster là gì?

Aster là một Perp Dex thế hệ mới trên BNB Chain, được định vị như một mảnh ghép quan trọng còn thiếu trong hệ sinh thái phái sinh của BNB Chain. Dự án ra đời với mục tiêu không chỉ cung cấp nền tảng giao dịch Perpectual mà còn mở rộng sang một hệ sinh thái tài chính phi tập trung đa dạng, hướng tới trở thành hạ tầng cốt lõi cho thị trường phái sinh On-chain.

Tổng quan về Aster

Khác với nhiều Dex khác thường gặp khó khăn trong giai đoạn khởi động, Aster sở hữu lợi thế tự nhiên nhờ sự hỗ trợ từ YZi Labs (tiền thân là Binance Labs) cùng khả năng tiếp cận trực tiếp cộng đồng người dùng khổng lồ của BNB Chain. Điều này giúp dự án nhanh chóng xây dựng được thanh khoản ban đầu, thu hút lượng lớn người dùng và tạo dựng uy tín trong hệ sinh thái Binance.

Aster không chỉ được coi là một nền tảng giao dịch mà còn là một cấu phần chiến lược trong tầm nhìn mở rộng của DeFi trên BNB Chain. Với vị thế này, Aster được kỳ vọng sẽ đóng vai trò như một Infrastructure Layer cho các sản phẩm tài chính phái sinh phi tập trung đồng thời mở ra hướng đi mới cho việc kết nối giữa tài chính truyền thống và tài chính On-chain.

Đội ngũ phát triển 

Aster là sản phẩm hợp nhất từ Astherus và APX Finance - hai dự án vốn đã có kinh nghiệm vận hành trên BNB Chain và từng đạt khối lượng giao dịch tích lũy hơn 258 tỷ USD trước khi tái cấu trúc. Do đó, đội ngũ phát triển của Aster không phải là những gương mặt mới mà là sự kết hợp của những nhà nghiên cứu, kỹ sư Blockchain và nhà giao dịch có kinh nghiệm trực tiếp trong lĩnh vực phái sinh phi tập trung. Đây chính là nền tảng để Aster có thể ra mắt một Perp Dex dựa trên mô hình Order Book đồng thời triển khai các tính năng phức tạp như hệ thống ký quỹ đa tài sản và lệnh ẩn sử dụng Zero-Knowledge Proof.

Về chi tiết các thành viên trong đội ngũ phát triển thì không có nhiều thông tin và đa phần đều ẩn danh trong đó Leonard là CEO của Aster, các thành phần còn lại thì có khá ít thông tin. Tuy nhiên có điểm cộng là 2 dự án trước đó Astherus và APX Finance đều tương đối thành công và được cộng đồng ủng hộ. Vì vậy, việc các thành viên trong đội ngũ phát triển đều không công khai danh tính có lẽ vì một lí do nào đó chẳng hạn liên quan đến pháp lí và độ cam kết của họ đã được khẳng định qua 2 dự án trước đó nên mọi người cũng không phải quá lo lắng về điều này.

Phân Tích Aster: Mô Hình Kiến Trúc Độc Đáo

Aster không chỉ đơn thuần là một Perp Dex trên BNB Chain mà được thiết kế như một nền tảng phái sinh toàn diện, kết hợp công nghệ sổ lệnh, cơ chế ký quỹ linh hoạt và các sản phẩm tài chính đa tầng. Dưới đây là các sản phẩm cốt lõi trong hệ sinh thái của Aster:

Aster Pro - Sản phẩm cốt lõi cho giao dịch Perpectual

Aster Pro được xem là sản phẩm cốt lõi trong hệ sinh thái Aster, đóng vai trò như một nền tảng Orderbook Perpetual. Khác với nhiều Perp Dex dựa trên AMM, Aster Pro sử dụng mô hình Orderbook kết hợp với Matching Engine để tạo trải nghiệm tương đồng với Cex đồng thời vẫn duy trì tính phi tập trung và minh bạch On-chain.

Đầu tiên, Aster Pro hỗ trợ nhiều loại tài sản khác nhau từ BTC, ETH, BNB, Stablecoin, Liquid Staking Assets làm ký quỹ, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Tiếp theo là mức phí trên Aster cũng tương đối cạnh tranh với Maker Fee là 0.01% và Taker Fee là 0.035%. Đây là mức phí tương đối cạnh tranh nếu so sánh với HyperLiquid với Maker Fee và Taker Fee lần lượt là 0.015% và 0.045%. 

Ví dụ: 

  • Mua 0,1 BTC tại 80.000 USD → Nominal Value = 8.000 USD → Phí Taker = 8.000 × 0.035% = 2.8 USDT
  • Bán 0,1 BTC tại 85.000 USD → Nominal Value = 8.500 USD → Phí Maker = 8.500 × 0.01% = 0.85 USDT

Để hạn chế thao túng thị trường và đảm bảo công bằng, Aster Pro cũng áp dụng hệ thống Price Index và Mark Price với Price Index là giá trung bình từ các sàn Spot lướn như Binance, Kraken, Huobi còn đối với Mark Price sẽ được tính toán dựa trên 3 tham số:

  • Price Index ± Funding Rate
  • Price Index ± 5 Minute Moving Average
  • Contract Price

Điều này giúp giá trên Aster được cân bằng và không quá chênh lệch so với mức giá trên các Cex lớn khác trên thị trường. Ngoài ra, Aster Pro cũng áp dụng cơ chế ADL - một cơ chế quản lí rủi ro được kích hoạt trong điều kiện thị trường cực đoạn. Điều này xảy ra khi một vị thế bị thanh lí nhưng giá thực hiện lại thấp hơn giá thanh lí khiến hệ thống phải hấp thụ khoản lỗ còn lại. Khi đó, ADL bị kích hoạt, buộc phải giảm các vị thế đối lập do các nhà giao dịch khác nắm giữ, bắt đầu với những nhà giao dịch có lợi nhuận cao nhất với đòn bẩy cao

Aster Spot - Mảnh ghép hoàn hảo cho Aster

Aster Spot là một thành phần quan trọng trong hệ sinh thái Aster, đóng vai trò bổ trợ cho mảng Perpetuals và hoàn thiện bức tranh Multi Product Dex. Đây là sản phẩm giao dịch Spot Trading dựa trên mô hình CLOB (Central Limit Order Book), cung cấp trải nghiệm gần giống với Cex nhưng vẫn duy trì tính phi tập trung và tự lưu ký. 

Aster Spot áp dụng mô hình Maker Taker Fee Model tương tự như nhiều sàn Cex và Dex lớn. Chẳng hạn như:

  • Maker Fee (0.04%): Khi đặt lệnh limit và chờ khớp, Trader đóng vai trò Maker (tạo thanh khoản). Ví dụ: mua 0.1 BTC ở giá 100.000 USDT → phí = 100.000 × 0.1 × 0.04% = 4 USDT
  • Taker Fee (0.1%): Khi đặt lệnh khớp ngay với lệnh có sẵn trong Order Book, Trader là Taker (tiêu thụ thanh khoản). Ví dụ: mua 0.1 BTC ở giá 100.000 USDT bằng Market Order → phí = 100.000 × 0.1 × 0.1% = 10 USDT

Mức phí này trên Aster là tương đối cạnh tranh và thấp hơn nhiều khi so với các Dex AMM phổ biến và gần tương đương với Cex tập trung. Điều này giúp Aster là điểm đến, thu hút các Trader hoạt động tần suất cao trên thị trường tham gia giao dịch. 

Aster Earn - Công cụ tối ưu hóa lợi nhuận cho người dùng

Aster không chỉ định vị mình như một Perp Dex mà còn phát triển một hệ sinh thái Earn để mở rộng sang tài sản sinh lợi (Yield Bearing Assets) và Stablecoin chiến lược. Trong đó, Aster Earn là hạ tầng quản lý vốn và Staking còn USDF Stablecoin là sản phẩm cốt lõi trong mảng Stablecoin phi tập trung, mang lại lợi suất ổn định và khả năng chống chịu chu kỳ thị trường.

Các sản phẩm chính của Aster Earn bao gồm:

  • asBNB: Token Liquid Staking của BNB với APY tới 30% đến từ Binance Launchpool, Hodler Airdrops, Megadrop. Người dùng có thể Restake trên các giao thức khác như Binomial, Kernel DAO để nhận thêm Rewards
  • asUSDF: Yield Bearing Token của Stablecoin USDF với APY khoảng 3.6%. Nguồn doanh thu này đến từ chiến lược Delta Neutral và Funding Fee trên Aster 
  • asBTC: Token Liquid Staking của BTC với APY lên tới 5%, được phân bổ từ các chiến lược giao dịch ổn định
  • ....

Ngoài ra, Stablecoin USDF là một trong những sản phẩm trọng tâm của Aster. Đây là Fully Collateralized với việc được Back 1:1 với USDT nhưng khác biệt so với USDT/USDC ở chỗ nó là Yield Bearing Stablecoin. Người dùng nạp USDT và Mint USDF theo tỉ lệ 1:1. Người dùng có thể Staking USDF để nhận asUSDF và kiếm được lãi hàng tuần từ chiến lược Delta Neutral và lợi nhuận từ Funding Fee trên Aster.

Liệu Aster Có Thể Trở Thành Đối Thủ Cạnh Tranh Của HyperLiquid

Aster và HyperLiquid đều thuộc nhóm PerpDex. Đây là mảng phát triển nhanh nhất trong DeFi giai đoạn 2024–2025 với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt 1 nghìn tỷ USD. Cả hai dự án đều khai thác mô hình sổ lệnh on-chain (Order Book) thay vì AMM truyền thống nhằm mang lại trải nghiệm gần với Cex nhưng vẫn giữ tính minh bạch và tự lưu ký. Chính vì vậy, hai dự án này tất yếu trở thành đối thủ trực tiếp trong việc thu hút thanh khoản, người dùng và thị phần của thị trường Perp.

Lợi thế cạnh tranh của Aster

Điểm mạnh nổi bật đầu tiên của Aster nằm ở yếu tố hậu thuẫn. Được hỗ trợ bởi YZi Labs (tiền thân là Binance Labs) và gián tiếp nhận sự ủng hộ công khai từ CZ, Aster có được hiệu ứng niềm tin và truyền thông ngay từ giai đoạn khởi đầu. Điều này khác với hầu hết các PerpDex khác, vốn thường mất nhiều thời gian để xây dựng uy tín.

Về sản phẩm, Aster phát triển một cấu trúc giao dịch khác biệt. Giao thức cung cấp hai chế độ giao dịch bao gồm: Simple Mode cho người dùng nhỏ lẻ với lệnh một chạm và bảo vệ MEV tự động cùng đòn bẩy cực cao lên đến 1001x và Pro Mode cho nhà giao dịch chuyên nghiệp với sổ lệnh đầy đủ, công cụ phân tích nâng cao và tính năng Hidden Orders dựa trên mã hóa ZK, cho phép lệnh của tổ chức lớn không bị công khai và tránh rủi ro săn Stop Loss. Ngoài ra, Aster còn tiên phong triển khai Stock Perpetuals, cho phép giao dịch hợp đồng cổ phiếu Mỹ 24/7 với đòn bẩy, một tính năng mà chưa có đối thủ lớn nào triển khai.

Aster cũng chọn hướng đi đa chuỗi, hỗ trợ BNB Chain, Ethereum, Arbitrum và Solana. Bên cạnh đó, giao thức phát triển hạ tầng tài chính riêng với USDF Stablecoin và bộ sản phẩm Aster Earn, cho phép thanh khoản lưu chuyển trong nội bộ hệ sinh thái thay vì bị rời rạc. Những yếu tố này tạo ra lợi thế khác biệt, giúp Aster định vị là một giao thức không chỉ tập trung vào giao dịch hợp đồng mà còn vào quản lý vốn và quyền riêng tư của nhà đầu tư.

Lợi thế cạnh tranh của HyperLiquid

HyperLiquid đi theo một con đường khác, tập trung vào quy mô và độ bền vững. Đây là một Blockchain Layer 1 riêng biệt, sử dụng HyperBFT Consensus có thể xử lý 100.000 TPS và miễn phí Gas cho giao dịch Perp. Khối lượng giao dịch hàng ngày đạt khoảng 12.5 tỷ USD, cao gấp 10 lần Aster với tổng TVL trong khoảng 5–7 tỷ USD. HyperLiquid hiện chiếm trên 70% thị phần PerpDex toàn cầu.

Về mặt kinh tế token, HyperLiquid xây dựng một cỗ máy tăng trưởng khép kín: gần 99% phí giao dịch được dùng để Buyback Token HYPE, tạo cầu tự nhiên khoảng 200 triệu USD mỗi năm. Điều này vừa khuyến khích nhà đầu tư nắm giữ HYPE vừa bảo đảm sự bền vững tài chính của hệ sinh thái. Thêm vào đó xuất phát điểm Fair Launch, không có VC giúp HyperLiquid xây dựng được một cộng đồng trung thành và Narrative thuần cộng đồng, một yếu tố mà Aster khó có thể tái tạo.

Khi so sánh, Aster và HyperLiquid tuy cùng chung một đường đua nhưng có sự khác biệt rõ rệt. HyperLiquid định vị như một Binance On-chain với tốc độ vượt trội, phí rẻ, thanh khoản sâu và cộng đồng đông đảo. Trong khi đó, Aster tự phân biệt mình bằng tính năng bảo mật (Hidden Orders), sản phẩm phái sinh đa dạng (Stock Perpetuals, Stablecoin) và khả năng mở rộng đa chuỗi.

Ở thời điểm hiện tại, Aster đang cho thấy tốc độ phát triển chóng mặt với tổng khối lượng tích lũy lên tới hơn 500 tỉ USD với Volume hàng ngày hơn 8 tỷ USD, vẫn còn tương đối thấp so với con số 36 tỷ USD hàng ngày của HyperLiquid. Cả hai đều hướng sự chú ý của cộng đồng thông qua các đợt Airdrop tuy nhiên ở thời điểm hiện tại thì Aster chắc chắn nhận được nhiều sự chú ý hơn với sự tăng giá ấn tượng của Token và sắp tới là đợt Airdrop Season 2.

Theo đó, Season 2 sẽ kết thúc vào ngày 05/10/2025 và Aster sẽ Airdrop tổng cộng 4% tổng cung cho những người tham gia Season 2 tương đương với 320 triệu Token Aster. Với mức giá hiện tại là 1.75 thì khoảng Airdrop này lên tới 560 triệu USD, một con số cực kì lớn và với lượng người tham gia chưa quá nhiều thì chắc chắn đây là một đợt Airdrop cực kì lớn. Sau đợt Airdrop này thì chắc chắn lượng người tham gia vào Aster sẽ ngày càng tăng truong khi đó theo Tokenomics của HyperLiquid thì vẫn có 1 lượng lớn và cộng đồng cũng kì vọng khá nhiều vào các đợt Airdrop tiếp theo nhưng quan trọng là chưa biết kì nào vì dự án chưa Confirm.

Điều này dễ dẫn đến khả năng trong ngắn hạn sẽ có một lượng người dùng lớn từ HyperLiquid chuyển sang Aster để kiếm Airdrop là điều dễ hiểu. Tuy nhiên về dài hạn thì mình nghĩ HyperLiquid vẫn là cái tên dẫn đầu trong mảng PerpDex với chất lượng sản phẩm và lượng người dùng trung thành đã xây dựng từ trước. Aster với định vị là nền tảng PerpDex thế hệ mới với sản phẩm độc đáo chắn chắn vẫn nhận được nhiều sự chú ý tuy nhiên họ sẽ phải cần bằng lại Usecase dành cho Token Aster chứ không thể duy trì mô hình Farm Airdrop xả mãi được.

Tổng Kết

Nhìn lại hành trình phát triển, có thể thấy Aster đã tận dụng hiệu quả lợi thế cộng đồng, công nghệ và truyền thông để nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần. Với các sản phẩm khác biệt như Hidden Orders, Stock Perpetuals và USDF Stablecoin cùng chiến lược đa chuỗi và sự hậu thuẫn từ CZ, Aster thực sự là một đối thủ đáng gờm trong phân khúc Perp Dex. Tuy nhiên, HyperLiquid vẫn giữ lợi thế áp đảo về quy mô, thanh khoản và cộng đồng trung thành, điều mà Aster khó có thể thay thế trong ngắn hạn. Do đó, thay vì trở thành HyperLiquid killer, Aster nhiều khả năng sẽ đóng vai trò người thách thức số 2, góp phần định hình lại cuộc cạnh tranh trong thị trường phái sinh phi tập trung.