Metamask & Base Sắp TGE: Thị Trường Nên Mừng Hay Lo?

Các dự án lớn như MetaMask hay Layer 2 Base đang bước vào giai đoạn “thời điểm vàng” với kế hoạch ra mắt Token, thu hút sự chú ý lớn từ cộng đồng Crypto. Nhưng việc này có phải là dấu hiệu thị trường đang chạm đỉnh hay không? Trong bài viết này Hak Research sẽ đi tìm hiểu lý do vì sao những dự án lớn này lại chọn thời điểm hiện tại để TGE và liệu đây có phải đoạn kết cho chu kỳ này.

Trước khi bắt đầu, các bạn có thể tham khảo thêm một số bài viết dưới đây để hiểu rõ hơn về thị trường nhé:

• Cập Nhật Hệ Sinh Thái Base: Tăng Trưởng Mạnh Mẽ, Đón Sóng Thị Trường
• Phân Tích Base App: Cơ Hội Khi Tham Gia Sớm
• Đạo luật Genius Act: Bước Ngoặt Lớn Của Mảng Stablecoin

Tổng Quan Thị Trường Crypto Hiện Tại

Ngành Crypto tăng trưởng

Tháng 9 năm 2025, thị trường Crypto tiếp tục duy trì vốn hóa gần 4 nghìn tỷ USD, cho thấy sự ổn định tương đối sau nhiều biến động. Bitcoin giao dịch quanh vùng 112.000 - 117.000 USD, còn Ethereum giữ mức hơn 4.100 USD. Bên cạnh đó, số lượng tiền mã hóa đã vượt mốc 37 triệu loại và được dự báo chạm 100 triệu vào cuối năm, trong khi các đồng lớn như Solana, BNB, và XRP vẫn giữ vững vị trí trong top 10. Sự nổi bật của Solana cùng đà tăng trưởng của hệ sinh thái Layer-2 như Base hay BNB Chain phản ánh nhu cầu ngày càng cao đối với các giải pháp mở rộng giúp giảm phí và tăng tốc độ giao dịch.

Tính từ đầu năm 2025, vốn hóa thị trường đã tăng mạnh từ 2.5 nghìn tỷ USD lên gần 4 nghìn tỷ USD, nhờ động lực Bull Run sau sự kiện Bitcoin Halving. Cùng với đó, dòng vốn ETF Bitcoin và Ethereum tiếp tục thu hút sự quan tâm từ các tổ chức, trong khi nhà đầu tư cá nhân vẫn tạo ra sức nóng FOMO. Điều này cho thấy bức tranh Crypto hiện tại là sự kết hợp giữa sự trưởng thành về hạ tầng công nghệ và làn sóng đầu cơ sôi động từ cộng đồng.

Ảnh hưởng từ kinh tế vĩ mô

Song song với các yếu tố nội tại, biến động từ kinh tế vĩ mô toàn cầu đang ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường Crypto. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa hạ lãi suất 0.25% và dự kiến sẽ còn hai lần điều chỉnh trong năm, trong khi dữ liệu bán nhà mới và nhà hiện có ở Mỹ được công bố cuối tháng 9 tiếp tục làm tăng sự nhạy cảm về tâm lý thị trường. Bối cảnh này càng củng cố nhận định rằng chính sách tiền tệ vẫn là yếu tố dẫn dắt quan trọng đối với diễn biến giá Crypto. Tháng 9 năm 2025 cũng chứng kiến hiện tượng “Red September” khi Bitcoin giảm 3.4% xuống 114.000 USD và hơn 1.7 tỷ USD bị thanh lý chỉ trong một ngày. Trong 10 năm qua, có tới 8 lần Bitcoin giảm giá vào tháng 9, cho thấy xu hướng lặp lại đáng lo ngại. Rõ ràng, dù triển vọng dài hạn được hỗ trợ bởi công nghệ và dòng vốn tổ chức, thị trường Crypto vẫn dễ dàng bị tác động mạnh mẽ bởi các tín hiệu kinh tế vĩ mô ngắn hạn.

Bên cạnh yếu tố vĩ mô, việc cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump ký đạo luật GENIUS được xem như tín hiệu tích cực lớn cho ngành Crypto, khi nó tạo ra khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn cho tài sản số và thúc đẩy đổi mới công nghệ. Động thái này không chỉ củng cố niềm tin của giới đầu tư tổ chức mà còn khơi dậy tâm lý lạc quan trong cộng đồng, góp phần làm tăng dòng vốn đổ vào thị trường và tạo động lực cho xu hướng Bullish trong ngắn hạn.

Chu kỳ Crypto thường gắn liền với Halving Bitcoin theo mô hình 4 năm và chu kỳ 2025 hiện đang bước vào giai đoạn tăng tốc. Nhiều nguồn dữ liệu cho thấy Bitcoin đang lặp lại quỹ đạo lịch sử, với giá dao động trong vùng 102.000 - 115.000 USD và có tương quan cao với chỉ số chứng khoán như S&P 500 hay Nasdaq. CNBC nhận định chu kỳ này có thể phá vỡ truyền thống, khi đà tăng tốc dự kiến kéo dài từ quý 3 năm 2025 đến đầu quý 1 năm 2026, trong khi Fidelity Digital Assets cho rằng đỉnh thường xuất hiện muộn hơn so với kỳ vọng. Điểm khác biệt lớn của chu kỳ này là sự tham gia mạnh mẽ của các tổ chức thông qua ETF, góp phần thúc đẩy vốn hóa toàn thị trường lên hơn 4 nghìn tỷ USD nhưng cũng khiến Crypto gắn kết chặt hơn với biến động chứng khoán.

Sự Kiện Quá Khứ: IPO Coinbase 2021

Tháng 4 năm 2021, thị trường Crypto đang ở đỉnh Bull Run với Bitcoin chạm mức 63.000 USD và vốn hóa toàn thị trường vượt 2 nghìn tỷ USD. Đây là giai đoạn FOMO Retail mạnh mẽ, Altcoin bùng nổ và dòng tiền đổ vào dồi dào. Coinbase – sàn giao dịch lớn nhất nước Mỹ – đã chọn niêm yết trực tiếp trên Nasdaq ngày 14/4/2021 với mã COIN. Giá được Nasdaq đặt là 250 USD/cổ phiếu, mở cửa ở 381 USD (+52%), đạt đỉnh 429 USD rồi chốt phiên ở 328 USD (+31%), định giá công ty khoảng 85 tỷ USD. Tuy nhiên, chỉ vài tháng sau, Bitcoin lao dốc từ 63.000 xuống 30.000 USD, kéo theo điều chỉnh toàn thị trường. Đến năm 2022, Coinbase báo lỗ hơn 2 tỷ USD và cổ phiếu giảm tới 80%.

Coinbase quyết định IPO vào lúc mà họ cho là “thời điểm vàng” để tối ưu định giá và huy động vốn. Những lý do chính gồm:

• Doanh thu và lợi nhuận kỷ lục: Quý 1 năm 2021 ghi nhận 1.8 tỷ USD doanh thu và 730–800 triệu USD lợi nhuận từ phí giao dịch – mức cao nhất trong lịch sử công ty.
• Thị trường ở đỉnh Bull Run: Bitcoin đạt 63.000 USD, vốn hóa toàn thị trường vượt 2 nghìn tỷ USD, tâm lý FOMO từ Retail cực mạnh.
• Định giá hấp dẫn: IPO đạt mức 85 tỷ USD nhờ tâm lý lạc quan; nếu chờ sang Bear Market thì định giá sẽ giảm sâu.
• Tránh rủi ro trì hoãn: Sau IPO, thị trường nhanh chóng điều chỉnh, Bitcoin rơi xuống 30.000 USD và Coinbase lỗ hơn 2 tỷ USD năm 2022 - minh chứng cho việc chốt IPO đúng thời điểm.Tận dụng vốn để mở rộng: Số vốn huy động được giúp Coinbase xây dựng thêm các sản phẩm mới, tiêu biểu là dự án Base.

Các Dự Án Lớn Sắp TGE: Nên Mừng Hay Lo?

Layer 2 Base

Base là nền tảng Layer-2 do Coinbase phát triển, chính thức bước vào giai đoạn “cân nhắc phát hành Token”. Tại sự kiện BaseCamp 2025, Jesse Pollak xác nhận Base đang “Beginning To Explore” việc ra mắt Token Native để phục vụ Decentralization và Governance. Trước đây, Base nhiều lần phủ nhận khả năng phát hành Token, nhưng sự thay đổi này cho thấy Coinbase đã tự tin hơn về pháp lý và chiến lược cạnh tranh.

Đây là Layer-2 lớn nhất Ethereum, vượt cả Solana về số lượng Token Launches hàng ngày. Ngay sau thông tin cân nhắc Token, các dự án trong hệ sinh thái Base đã tăng mạnh: AERO +9%, ZORA +15%, DEGEN +10%. Việc Base ra Token được kỳ vọng sẽ mang lại sức bật lớn cho toàn bộ hệ sinh thái, nhưng vẫn chưa có Roadmap cụ thể về thời gian.

Metamask

MetaMask là ví Crypto phổ biến nhất toàn cầu cũng đang được ConsenSys chuẩn bị TGE cho Token MASK. Trong phỏng vấn với The Block, CEO Joseph Lubin xác nhận Token MASK sẽ ra mắt “sớm hơn dự kiến”, nhiều khả năng ngay Q4/2025 hoặc đầu 2026. Đây được xem là một trong những TGE lớn nhất trong lịch sử vì MetaMask hiện có 30 triệu người dùng hoạt động hàng tháng (MAU), và gần đây đã ra mắt Stablecoin mUSD tích hợp trực tiếp trong ví.

Điểm đáng chú ý là MetaMask đã kết thúc vụ kiện với SEC trong năm 2025, dọn đường pháp lý cho việc phát hành Token. Ngoài ra, dự án còn mở rộng sang Solana và sắp tới là Bitcoin, cho thấy tham vọng trở thành ví đa chuỗi toàn diện.

Tại sao lại là thời điểm này?

2025 được xem là năm lý tưởng cho TGE Crypto lớn nhờ bối cảnh thị trường Bull sau khi sự kiện Bitcoin Halving 2024, với Adoption tăng, quy định rõ ràng hơn, và cơ hội mở rộng lớn. Tháng 9/2025, thị trường Crypto bước vào đợt tăng trưởng mạnh nhất kể từ 2021. Dòng vốn Institutional tăng, Fed cắt giảm lãi suất giúp thanh khoản dồi dào, Bitcoin duy trì quanh 111.852 USD. Dù có “Red September” với hơn 162 tỷ USD bị thanh lý do biến động Macro, triển vọng chung vẫn tích cực. Đây là thời điểm “vàng” để các dự án như Base và MetaMask triển khai TGE, tận dụng đà tăng giá và tâm lý FOMO để đạt định giá cao trước nguy cơ điều chỉnh.

Theo nhiều phân tích On-chain và kỹ thuật, thị trường 2025 đang lặp lại quỹ đạo Bull Cycle lịch sử. Bitcoin được dự báo đạt đỉnh muộn hơn kỳ vọng, nhưng các chỉ báo như doanh thu Miner và hoạt động Whale đều cho thấy đà tăng vẫn mạnh. Đây cũng là giai đoạn hậu Halving, thường trùng với mức Hype cao nhất. Việc các dự án lớn chọn ra mắt Token lúc này phản ánh chiến lược tận dụng đỉnh sóng tăng để tối đa hóa hiệu ứng tài sản, trước khi thị trường bước vào chu kỳ điều chỉnh.

Các chỉ số Onchain của Base và MetaMask cũng cho thấy lượng users đang rất lớn mạnh, phản ánh hiệu quả và bền vững. 

• Base: Theo dữ liệu trên Dune, số lượng giao dịch hàng ngày đạt 12.24 triệu, tổng Addresses đạt gần 250 triệu, với Perps Volume tăng +20.7% theo tuần. Doanh thu tổng của mạng lưới đạt 160 triệu USD,, cho thấy hệ sinh thái DeFi đang rất sôi động và duy trì trạng thái Healthy. Đây là nền tảng vững chắc để TGE tận dụng Momentum, phân bổ Token và mở rộng Decentralized Governance mà không lo thiếu thanh khoản.
• MetaMask: MetaMask hiện sở hữu hơn 30 triệu MAU tính đến giữa năm 2025 và đang đẩy mạnh Partnerships để tăng sự hiện diện và tương tác On-chain. Những chỉ số này phản ánh User Base ổn định cùng sự tích hợp DeFi mạnh mẽ, biến 2025 trở thành thời điểm lý tưởng để TGE và Reward Community mà không cần tạo Hype nhân tạo.

Thị trường nên mừng hay lo?

• Timing chuẩn, báo hiệu đỉnh thị trường: Các dự án lớn như Base hay MetaMask thường chỉ chọn ra Token khi đạt được những con số ấn tượng nhất về MAU, TVL hay doanh thu. Đây thường là giai đoạn thị trường đang hưng phấn cao độ. Trường hợp Coinbase IPO năm 2021 cho thấy ngay sau khi ra mắt ở đỉnh Bull Run, thị trường đã nhanh chóng bước vào Downtrend. Vì vậy, TGE lần này cũng có thể là tín hiệu báo trước một đợt điều chỉnh mạnh.
• FOMO Retail đạt cao trào: Khi Base hay MetaMask phát hành Token, lượng người dùng Retail thường đổ xô vào với kỳ vọng Airdrop và tăng giá nhanh. Đây là lúc FOMO đạt đỉnh, tạo ra làn sóng tham gia ngắn hạn, nhưng cũng khiến thị trường trở nên quá nóng và dễ đảo chiều.
• Rủi ro toàn thị trường: TGE của những ông lớn không chỉ tác động đến BASE hay MASK, mà còn lan rộng sang toàn bộ hệ sinh thái. Khi sự hưng phấn ban đầu qua đi, áp lực chốt lời và tình trạng pha loãng nguồn cung có thể khiến thị trường điều chỉnh mạnh, ảnh hưởng từ Altcoin cho đến DeFi.
• Bài học từ lịch sử: Coinbase IPO 2021 là ví dụ điển hình. Dù IPO đúng vào giai đoạn Bull Run, nhưng ngay sau đó cả thị trường đã bước vào Downtrend. Điều này cho thấy khi những tên tuổi lớn chọn thời điểm ra mắt sản phẩm hoặc Token, rất có thể đó chính là tín hiệu báo trước cho một giai đoạn điều chỉnh sâu.

Tóm lại, MetaMask và Base đang chọn thời điểm “vàng” khi số liệu đẹp, thị trường sôi động và FOMO cao tương tự cách Coinbase IPO năm 2021. Điều này Bullish cho hệ sinh thái dài hạn, nhưng nhà đầu tư Retail nên thận trọng vì chính họ thường là người chịu áp lực sau cùng khi cơn sốt qua đi.

Nhà Đầu Tư Nên Làm Gì?

Duy trì hoạt động trên Base và Metamask

• Thường xuyên sử dụng ví MetaMask để giao dịch, không chỉ lưu trữ.
• Swap, Staking, Bridge trực tiếp qua MetaMask (dù phí Gas cao, nhưng đây là tín hiệu On-chain quan trọng).
• Nắm giữ và sử dụng Stablecoin mUSD: Add Liquidity, Lending hoặc Staking để tạo Volume thực.
• Sử dụng MetaMask Card nếu có, vì đây là sản phẩm mới được tích hợp sâu trong hệ sinh thái.
• Hoạt động tích cực trên Ethereum, với số ngày Active có thể là tiêu chí chấm điểm.
• Hoạt động trên Linea, đặc biệt với người đang Hold LINEA thì nên rút về ví MetaMask nắm giữ để chứng minh sự gắn kết.

Các chiến lược khi TGE

Khi những token lớn như MASK và BASE chính thức TGE, cơ hội sẽ đến kèm với những rủi ro của nó. Nhà đầu tư cần cân nhắc các chiến lược sau:

• Trade ngắn hạn (Scalp): Tận dụng biến động mạnh trong những ngày đầu để lướt sóng. Tuy nhiên, cần xác định rõ mức Stop-Loss và không FOMO khi giá Pump quá nhanh.
• Add Liquidity Pool: Tham gia cung cấp thanh khoản cho các cặp giao dịch MASK/ETH hoặc BASE/ETH để kiếm phí giao dịch. Chiến lược này phù hợp với người chấp nhận rủi ro Impermanent Loss và tin tưởng Token có thanh khoản bền vững.

Quản lý rủi ro

Trong giai đoạn thị trường Crypto đạt đỉnh hưng phấn, nhà đầu tư Retail thường dễ mắc sai lầm lớn nhất là chạy theo FOMO. Khi giá tăng mạnh và tin tức liên tục tích cực, nhiều người có xu hướng All In mà không đặt giới hạn thua lỗ hoặc kế hoạch chốt lời rõ ràng. Đây là nguyên nhân khiến không ít người mua đúng đỉnh và phải chịu lỗ nặng khi thị trường đảo chiều.

Để quản lý rủi ro tốt hơn, nhà đầu tư cần duy trì kỷ luật tài chính: đặt mục tiêu chốt lãi cụ thể, đa dạng hóa danh mục thay vì dồn vốn vào một Token hay một Narrative duy nhất, và luôn chuẩn bị sẵn các mốc Stop-Loss để hạn chế thiệt hại. Việc phân bổ vốn thành nhiều phần nhỏ và giải ngân theo giai đoạn cũng giúp giảm rủi ro khi thị trường biến động bất ngờ.

Ngoài ra, bài học từ lịch sử như sự kiện Coinbase IPO 2021 hay đợt giảm vừa rồi trong tháng 9 cho thấy thị trường thường điều chỉnh ngay sau khi tâm lý hưng phấn đạt đỉnh. Vì vậy, thay vì cố gắng bắt mọi sóng, nhà đầu tư nên kiên nhẫn, quản trị kỳ vọng và ưu tiên giữ lợi nhuận đã có, bởi trong Crypto, bảo toàn vốn quan trọng không kém gì việc tìm kiếm lợi nhuận mới.

Tổng Kết

Sự xuất hiện của những TGE lớn như MetaMask và Base không chỉ tạo ra cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư tham gia sớm mà còn phản ánh sự trưởng thành của toàn bộ thị trường Crypto. Tuy nhiên, liệu đây có phải một chỉ báo ngược không khi những dự án lớn chọn phát hành Token lúc số liệu đạt đỉnh, đó thường là thời điểm thị trường đang ở trạng thái hưng phấn cao nhất? Dù tiềm năng dài hạn vẫn tích cực, nhà đầu tư cần thận trọng hơn trong ngắn hạn, quản lý rủi ro chặt chẽ và tránh rơi vào bẫy FOMO khi thị trường quá "nóng".