Maple Finance Và Những Vết Nứt Của Mảng Credit Protocol

Những rủi ro của mảng Credit Protocol đã không còn nằm trên giấy và lý thuyết mà đã trở thành sự thật khi một số khách hàng của Maple Finance đã dính líu đến FTX và Alameda Research dẫn đến không còn khả năng chi trả các khoản vay cho người dùng trên nền tảng Maple.

Trong bài viết lần này mọi người cùng mình điểm lại sự ảnh hưởng của FTX, Alameda đối với Maple Finance - nền tảng được coi là Credit Protocol thành công nhất từ trước tới nay.

Những Rủi Ro Tiềm Ẩn Với Maple Finance

Tổng quan về Maple Finance

Maple Finance là một giao thức Lending & Borrowing hướng đến khác hàng là những cá nhân và tổ chức ngoài TradFi. Bên cho vay sẽ cung cấp tài sản thế chấp là các tài sản tại thế giới thực như bất động sản, trái phiếu, cổ phiểu,... để vay các khoản vay trong DeFi thông qua Maple Finance. 

Tính đến hiện tại khách hàng chủ yếu của Maple Finance thường là các đơn vị, công ty trong thị trường crypto như Maven 11, Icebreaker Finance, Orthogonal Trading, Alameda Research,... Việc lựa chọn các khách hàng chính là các công ty trong thị trường crypto giúp Maple Finance tiết kiệm thời gian trong việc KYC bên vay và các tài sản thế chấp có thể bao gồm cả crypto. 

Rủi ro lớn nhất với các nền tảng Credit Protocol

Rủi ro lớn nhất với các nền tảng Credit Protocol là khách hàng của họ là các bên vay không có khả năng trả nợ. Dể dẫn đến rủi ro này có nhiều nguyên nhân ví như:

Và Hak Research có có một bài viết rất chi tiết về mảng Credit Protocol mọi người có thể đọc lại để hiểu hơn về mảng này: Credit Protocol Là Gì? Xu hướng DeFi Trong Thời Gian Dài Hạn.

Maple Finance Dính Nợ Xấu Vì Sự Sụp Đổ Của FTX & Alameda

Thực tế thì Maple Finance không dính dáng trực tiếp tới FTX hay Alameda Research mặc dù họ từng cung cấp nhiều khoản vay cho Alameda Research nhưng các khoản vay này đều đã được hoàn trả 100% trước khi FTX sụp đổ. Nhưng về dính dáng gián tiếp với Alameda Research thì có.

Thông qua Maven 11, Orthogonal Trading và Auros Global đã vay hàng chục triệu đô nhưng dó dính dáng đến FTX đơn giản nhất là lưu trữ tài sản trên sàn FTX nhưng khi FTX bị phá sản và không thể rút tiền dẫn đến Orthogonal Trading và Auros Global đều mất khả năng trả nợ cho Maven 11. 

Đối với trường hợp của Orthogonal Trading chính là việc họ sử dụng khoản vay của Maven 11 tiếp tục cho Alameda Research và khi Alameda Research không thể tiếp tục thanh toán khoản vay thì Orthogonal Trading cũng không thể trả nợ cho Maven 11. Lí do chính dẫn đến việc này là việc quá trình thẩm định khoản vay của Orthogonal Trading đã có nhiều lỗ hổng.

Còn đối với trường hợp của Auros Global bởi vì đây là một Market Maker trên thị trường nên việc để tài sản trên sàn giao dịch là điều dễ hiểu. Và khi FTX công bố phá sản thì toàn bộ số tiền này sẽ bị đóng băng và phải chờ để có thể lấy lại được. Đang có thông tin cho rằng Auros Global nộp đơn xin phá sản vì bị ảnh hưởng quá lớn từ sự kiện FTX.

Tuy nhiên, Orthogonal Trading và Auros Global hoàn toàn có thể sử dụng lí do này để không phải trả các khoản nợ trên. Với sự kiện này, thị trường dấy lên những lo ngại về việc đánh giá rủi ro của các bên vay của Maven 11 Credit và Maple Finance.

Tính đến thời điểm hiện tại thì Maple Finance đang đưa ra 2 cách xử lý nhưng theo đánh giá của cá nhân mình thì cách giải quyết này tương tự với việc "mất bò mới lo làm chuồng" đó chính là giới thiệu Maple 2.0. Và dưới đây là một số điểm nổi bật trên Maple 2.0:

Một Số Giải Pháp Cấp Bách Cho Maple Finance

Cập nhật tin tức nhanh chóng tới người dùng

Đây có lẽ là điều mà Maple Finance và Maven 11 đang làm tốt nhất khi liên tục cập nhật những thông tin về các khoản vay và các bên vay đến các nhà đầu tư. Tuy rằng việc cung cấp thông tin chính thức và nhanh chóng không thể lấy lại sợ tiền đang bị mắc phải nhưng cũng thể hiện trách nhiệm của nền tảng với người dùng và khoản đầu tư của mình.

Đền bù thỏa đáng cho người dùng

Hiện tại, các vấn đề ở trên vấn chưa đến hồi cuối trong việc người dùng trên Maple Finance sẽ được đền bù ra sao và số tiền thanh lý tài sản cộng thêm một khoản tiền nhỏ đến từ Maple Finance liệu có đủ hay không? Tuy nhiên, để có thể tiếp tục phát triển dài hạn cùng thị trường và tiếp tục có được lòng tin đến từ người dùng thì việc đền bù thỏa đáng cho toàn bộ người dùng là điều dễ hiểu.

Maple Finance có thể trích ngân quỹ của mình ra để đền bù cho người dùng. Tuy nhiên theo Token Terminal, doanh thu (Revenue) của Maple Finance không ổn định và tương đối thấp.

Bên cạnh đó, Maple Finance vẫn còn một giải pháp nữa đó chính là kêu gọi vốn từ các quỹ đầu tư. Ưu điểm là Maple Finance mới chỉ kêu gọi vốn một lần duy nhất nếu so sánh với các đối thủ cùng ngành thì đã kêu gọi tới vòng Series A nên Maple có thể tạo ra một vòng kêu gọi vốn mới. Tuy nhiên, việc kêu gọi vốn trong thị trường xấu như này là tương đối khó hoặc có thể làm được nhưng mức định giá và số tiền kêu gọi chưa chắc đã cao như kì vọng của đội ngũ phát triển.

Nâng cấp giao thức toàn diện

Một phần lí do khiến Maple bị dính sâu vào câu chuyện nợ xấu lần này là việc dự án đã rất nhanh chóng chạm $2B khoản vay làm cho đội ngũ phát triển, đội ngũ Pool Delegated lơ là và thiếu cảnh giác đối với các khoản vay của mình. Chính sự chủ quan đó đã dẫn tới kết cục lần này của Maple.

Việc nâng cấp lên Maple 2.0 là điều hoàn toàn cần thiết với dự án mặc dù tới hơi trễ và phải đến khi có chuyện lớn xảy ra giao thức mới có những bước chuyển mình.

Tổng Kết

Những rủi ro lớn nhất của một nền tảng Credit Protocol cuối cùng cũng đã cập bến và dự án nó lựa chọn là Maple Finance. Do sự chủ quan của nền tảng đã gây ra một khoản nợ xấu khổng lồ mà chưa rõ cách khắc phục vì vậy các nền tảng Credit Protocol vẫn sẽ còn rất nhiều việc phải làm trong tương lai.

Bản thân với các nhà đầu tư cũng đã thấy rõ những rủi ro của các nền tảng Credit Protocol vì vậy nên có những quyết định đầu tư đúng đắn phù hợp với khẩu vị rủi ro của bản thân.