Đánh giá Vesta V2: Tham Vọng Xây Dựng Native Stablecoin Lớn Nhất Trên Arbitrum

Vesta V2 là bản nâng cấp đầu tiên của Vesta Finance trên hệ sinh thái Arbitrum sau một khoảng thời gian khá dài phát triển. Liệu Vesta V2 có giải quyết được toàn bộ những vấn đề và Vesta V1 đã gặp phải trong suốt thời gian qua và mở ra một kỉ nguyên mới cho VST thì mọi người cùng mình tìm hiểu trong bài viết đánh giá Vesta V2 dưới đây nhé.

Để hiểu hơn về Vesta V2, mọi người có thể tham khảo một số bài viết sau:

Những Nhược Điểm Tồn Đọng Trên Vesta V1

VST chưa thật sự ổn định

Có lẽ giá của VST đã luôn nằm ở mức $.099 trong một khoảng thời gian tương đối dài và đây cũng là điều khiến cộng đồng lo ngại khi tham gia sử dụng Vesta Finance. Điều này là hoàn toàn chính xác khi mà Vesta Finance là một nền tảng CDP cho phép người dùng thế chấp các loại tài sản như ETH, wBTC, gOHM, GMX, GLP,... làm tài sản thế chấp để mint ra stablecoin VST. Peg của VST là quan trọng nhất đối với Vesta Finance.

Nếu như Vesta Finance không có giải pháp để đưa VST về lại mức $1 trong trung hạn thì việc Vesta Finance bị bỏ lại trong hệ sinh thái Arbitrum là điều dễ hiểu và khả năng cao cũng có thể một nền tảng CDP mới ra đời để thay thế Vesta Finance.

Giá của VST thường xuyên nằm ở mức giá dưới $1

Một trong những lí do chính dẫn tới việc VST thường xuyên bị depeg là do VST chỉ có một pool thanh khoản duy nhất là VST - FRAX trên Curve Finance lí do là Tetranode là một trong những Angel Investor của Vesta Finance có một lượng lớn veFXS để hỗ trợ dự án này bootstrap thanh khoản. Tuy nhiên, như vậy là chưa đủ vì có thể nói rằng FRAX không phải một Stablecoin quá lớn trong thị trường để VST dựa vào trong dài hạn. Mục tiêu phải là USDC, USDT hay DAI.

VST chưa có nhiều Use Case trong hệ sinh thái Arbitrum

Từ nguyên nhân thường xuyên nằm dưới $1 dẫn tới việc VST không được các giao thức DeFi trên Arbitrum tích hợp nhiều. Chính điều này làm lại cho VST ít use case và có những tác động tiêu cực ngược lại với giá cả của chính mình. Không chỉ dừng lại ở đó việc không chấp nhận các Stablecoin như USDC hay USDT làm tài sản thế chấp cũng là một rào cản đối với Vesta Finance trong phiên bản đầu tiên.

Ngay cả đội ngũ của Vesta Finance cũng đã thừa nhận về việc VST không được sử dụng rộng rãi trên Arbitrum đến từ việc thanh khoản của VST sẽ rất thấp

Rõ ràng, Vesta Finance phải có những sự thay đổi nhanh chóng nếu không muốn bánh xe lịch sử nghiền nát chính mình, chính vì vậy chúng ta có bản nâng cấp được gọi là Hearth Upgrade. Một lần nữa, trọng tâm của Vesta V2 sẽ là tập trung xây dựng thanh khoản sâu cho VST.

Tổng Quan & Đánh Giá Vesta V2

Mục tiêu đầu tiên trong Vesta V2 đó chính là tạo một sợi dây kết nối vô hình giúp những nhà cung cấp thanh khoản muốn tối ưu lợi nhuận thì không chỉ dừng lại ở việc hỗ trợ VST mà còn cả là VSTA. Nghĩa là đối ưu được phần thưởng mình nhận về thì LP phải cung cấp thanh khoản cho cả VST và VSTA.

VSTA Staking Module

Các nhà cung cấp thanh khoản có thể tham gia cung cấp thanh khoản cho cặp giao dịch VSTA - ETH rồi sau đó stake VSTA - ETH 80 - 20 LP sẽ nhận về bVSTA. bVSTA có một số các đặc điểm nổi bật như:

Là token không thể chuyển nhượng.
Tăng cường phần thưởng khi cung cấp thanh khoản cho cặp VST - USDC.
Có thể vesting thành VSTA trong vòng 12 tháng.

VST LP Module

Các nhà cung cấp thanh khoản có thể hỗ trợ cho VST - USDC trên Curve Finance với một số các ưu đãi đặc biệt như:

Lãi suất từ việc cho vay VST sẽ là phần thưởng cho các LP.
LP khi sở hữu bVSTA có thể được nhiều phần thưởng hơn khi cung cấp thanh khoản cho VST - USDC trên Curve Finance. APR của LP sẽ phụ thuộc vào số lượng bVSTA nắm giữ và của cả tổng Pool.

Hợp nhất Saving Module và Stability Pools

Saving Module cho phép người dùng gửi VST vào trong Pool để nhận một phần lãi suất bên cạnh đó là tổng 10% phần thưởng thanh lý trên Vesta Finance. Bên cạnh đó, Stability Pools cho phép người dùng hưởng phần lớn phần thưởng thanh lý, bởi các tài sản trong Stability Pools cũng tham gia vào quá trình thanh lý của Vesta Finance.

Tuy nhiên, vấn đề được đặt ra là VST trong Saving Module không được sử dụng và không đem lại giá trị cho giao thức chính vì vậy Saving Module sẽ được hợp nhất với Stability Pools để tham gia vào quá trình thanh lý trên Vesta Finance để đảm bảo thanh lý tất cả tài sản.

Ra mắt khung lãi suất (Interest Rate) mới

Khung lãi suất mới của VST sẽ được dựa trên tình trạng của VST tại thời điểm người dùng quyết định vay VST. Với mục tiêu chung là dù cho VST có bị depeg hay overpeg thì sẽ luôn có giải pháp để đưa VST về đúng với peg của mình, điều này đã không được làm tốt trong phiên bản V1.

Với khung lãi suất mới thì lãi suất khi người dùng thế chấp tài sản để mint ra Stablecoin VST sẽ cao hơn so với phiên bản V1.

Một số nhận định cá nhân về Vesta V2

Có 2 điều mình thấy tích cực trong bản cập nhật này chính là Vetsa Finance đã làm tốt hơn Maker DAO ở một điểm đó là thiết kế được Use Case một cách khéo léo cho VSTA. Điều này làm cho VSTA trở nên hữu dụng hơn trong mắt người dùng và trong mắt với những người mong muốn đồng hành dài hạn cùng với dự án. Bên cạnh đó, VSTA cũng sẽ không bị xả bởi vì cần phải 12 tháng để có thể chuyển hết từ bVSTA sang VSTA, trong khoảng thời gian đó nếu các LP chuyển đổi thì họ cũng sẽ mất khá nhiều quyền lợi.

Việc thiết lập VST với USDC thay vì FRAX thì cũng hợp lí bởi vì tính về độ phủ và mức độ sở hữu của người dùng thì USDC hơn hẳn FRAX mặc dù không tập trung bằng. Cũng không cần quá lo lắng về việc giao thức không còn được hỗ trợ bởi Tetranode trên Frax Finance khi mà Tetranode cũng sở hữu rất nhiều CVX & CRV và hoàn toàn có thể tiếp tục hỗ trợ VST - USDC trên Curve Finance.

Việc tăng lãi suất khi vay VST là một con dao hai lưới thực sự đối với Vesta Finance khi mà:

Tiêu cực: Một số người dùng sẽ rời bỏ giao thức khi lãi suất cao hơn. Chỉ sẽ có những người thực sự ủng hộ dự án mới có thể ở lại.
Tích cực: Phí tạo ra từ VST sẽ được chuyển tới cho VST - USDC Pool và được bootstrap nếu sở hữu bVSTA điều này gia tăng thanh khoản cho VST - USDC và VSTA - ETH.

Trong trường hợp tích cực khi VST - USDC ngày càng dày hơn thì chắc chắn VST sẽ được tích hợp vào nhiều giao thức hơn. Mà tích hợp vào càng nhiều giao thức thì người dùng sẽ sẵn sàng chấp nhận mức lãi suất cao hơn để sử dụng VST trên hệ sinh thái Arbitrum. Flyweel này sẽ vô cùng tốt cho giao thức về mặt dài hạn. Nên nhớ rằng nó tác động tích cực để cả giá trị của VSTA.

Tuy nhiên, trong trường hợp nếu phần đông người dùng rời bỏ giao thức vì mức phí tăng lên thì chắc chắn Vesta Finance sẽ khó mà có thể trụ lại. Tuy nhiên, với sự hỗ trợ của nhiều Cá Voi trong thị trường Crypto và có thêm incentive đến từ Arbitrum thì tỷ lệ này sẽ thấp đi nhưng không phải không có.

Còn một điều mình kì vọng Vesta Finance thay đổi đó chính là việc chấp nhận USDC và USDT làm tài sản thế chấp để mint ra VST. Điều này đến từ sự khá bảo thủ của đội ngũ phát triển khi cho rằng một Stableocin DeFi thì không thể được back dựa trên các tài sản thế CeFi. Chính vì điều này mà Vesta Finance mất một lượng lớn TVL.

Tổng Kết

Vesta Finance đang trong bước chuyển mình quan trọng và cũng là lúc khoảng cách mong manh giữa thành công và thất bại sẽ tiếp tục xuất hiện. Theo mọi người Vesta V2 sẽ thành công hay thất bại trong bản cập nhật này? Mong rằng qua bài viết này mọi người có thể hiểu thêm về tổng quan và đánh giá Vesta V2.