Cơ Chế Hoạt Động Của Curve Finance (CRV)

Uniswap và Sushi đều đã chứng minh được rằng các sàn giao dịch phi tập trung có thể đánh bại Coinbase và các sàn giao dịch tập trung khác trên thị trường cạnh tranh với nhiều đối thủ lớn.

Nhưng Curve Finance (CRV), một sàn giao dịch phi tập trung cho stablecoin, lại thể hiện một điều hoàn toàn khác. Nó cho phép swap stablecoin nhanh chóng, hiệu quả và ít rủi ro cũng như chứng minh rằng việc trao đổi tiền tệ phi tập trung không chỉ khả thi mà còn tốt hơn nhiều so với ngoại hối truyền thống.

Vậy CRV là gì và cơ chế hoạt động của Curve Finance như thế nào? Chúng ta hãy tiếp tục tìm hiểu bên dưới nhé!

Curve Finance (CRV) Là Gì?

Curve là một nền tảng AMM có nhiều điểm tương đồng với Uniswap và Balancer , nhưng khác biệt ở chỗ nó chỉ cung cấp các nhóm thanh khoản được tạo thành từ các tài sản có hoạt động tương tự như stablecoin hoặc các phiên bản wrapped của các tài sản tương tự như wBTC và tBTC . Cách tiếp cận này cho phép Curve sử dụng các thuật toán hiệu quả hơn, có mức phí, slippage và impermanent loss thấp nhất so với bất kỳ sàn giao dịch phi tập trung (DEX) nào trên Ethereum.

Giao thức Curve Finance cũng chứa Curve token được gọi là CRV. Nó chủ yếu được sử dụng để khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản trên nền tảng của họ và thu hút càng nhiều người dùng càng tốt tham gia vào việc quản trị giao thức.

Lượng thanh khoản mà Curve cung cấp cho phép các ứng dụng DeFi khác sử dụng Curve như một phần của hệ sinh thái của họ. Các ứng dụng như Yearn Finance và Compound sử dụng Curve như một giải pháp farming trong hệ sinh thái của họ.

Hãy bắt đầu với phần giới thiệu nhanh về cách hoạt động của AMM và sau đó chúng ta có thể tập trung vào cách Curve đạt được rủi ro thấp hơn và hiệu quả cao hơn so với các AMM khác trong hệ sinh thái DeFi.

Cơ Chế Hoạt Động Của Automatic Market Makers (AMA)

Automatic Market Makers cho phép các tài sản kỹ thuật số được giao dịch tự động và không cần xin phép bằng cách sử dụng các nhóm thanh khoản (liquidity pools) thay vì giao dịch giữa người mua và người bán. Về cốt lõi, nhóm thanh khoản là một nhóm token được chia sẻ. Người dùng cung cấp các nhóm thanh khoản bằng token và giá của các token trong nhóm được xác định theo công thức toán học. 

Bằng cách điều chỉnh công thức, nhóm thanh khoản có thể được tối ưu hóa cho các mục đích khác nhau. Bất kỳ ai có kết nối internet và một số token ERC-20 đều có thể trở thành nhà cung cấp thanh khoản bằng cách cung cấp token cho nhóm thanh khoản của AMM. Các nhà cung cấp thanh khoản thường kiếm được một khoản phí (do các nhà giao dịch tương tác với nhóm thanh khoản trả) để cung cấp token cho nhóm.

Stable Liquidity Pools

Curve được ra mắt vào năm 2020 với mục đích tạo ra một sàn giao dịch AMM với mức phí thấp cho các nhà giao dịch, đồng thời cung cấp một giải pháp tiết kiệm tiền pháp định hiệu quả cho các nhà cung cấp thanh khoản. Bằng cách tập trung vào stablecoin, Curve cho phép các nhà đầu tư tránh các loại tài sản tiền điện tử dễ bay hơi hơn trong khi vẫn kiếm được lãi suất cao từ các giao thức cho vay. So với các nền tảng AMM khác, mô hình Curve đặc biệt thận trọng ở chỗ nó tránh biến động và đầu cơ để tạo sự ổn định.

Trên các AMM như Curve, các nhóm thanh khoản liên tục cố gắng “mua thấp” và “bán cao”. Dưới đây là thông tin chi tiết về cách hoạt động của quá trình tái cân bằng đó, lần này là với các stablecoin được chốt bằng USD là USD Coin (USDC) và DAI . Nếu bạn đang bán DAI trên Curve, bạn sẽ kích hoạt chuỗi sự kiện sau:

• Thêm DAI được thêm vào pool
• Pool trở nên mất cân bằng vì hiện có nhiều DAI hơn USDC
• Pool bán DAI với mức chiết khấu nhẹ so với USDC để khuyến khích số dư
• Pool tái cân bằng tỷ lệ DAI so với USDC

Bằng cách bán DAI với giá chiết khấu, oool đang cố gắng khôi phục nhóm về trạng thái ban đầu. Bởi vì các tài sản trong nhóm Curve ổn định với nhau về giá, giao dịch giữa chúng gây ra biến động tối thiểu so với các nhóm thanh khoản AMM khác. Trên các AMM như Uniswap hoặc Balancer, nơi các nhóm thanh khoản có thể được tạo thành từ bất kỳ token nào, tính biến động cao. Bằng cách giới hạn các nhóm và loại tài sản trong mỗi nhóm, Curve giảm thiểu tổn thất tạm thời, một hiện tượng AMM trong đó các nhà cung cấp thanh khoản bị mất giá trị token so với giá trị thị trường của token đó, do biến động trong nhóm thanh khoản.

Tuy nhiên, sự bay hơi tài sản không phải lúc nào cũng tiêu cực. Volatility và slippage mang đến cơ hội cho những người dùng cố gắng kiếm lợi từ việc vào và ra khỏi nhóm thanh khoản vào đúng thời điểm. Bằng cách đánh đổi khía cạnh rủi ro cao — và đôi khi là phần thưởng cao — của sự biến động, Curve thay vào đó thu hút các nhà cung cấp thanh khoản bằng cách sử dụng cái được gọi là khả năng kết hợp DeFi. Điều này có nghĩa là bạn có thể sử dụng những gì bạn đã đầu tư trên nền tảng Curve để kiếm phần thưởng ở những nơi khác trong hệ sinh thái DeFi.

Không giống như Uniswap hoặc Balancer, Curve không cố gắng giữ cho các giá trị được giữ trong các tài sản khác nhau luôn bằng nhau hoặc tỷ lệ với nhau (tức là cân bằng). Điều này cho phép Curve tập trung thanh khoản gần mức giá lý tưởng cho các tài sản có giá tương tự (theo tỷ lệ 1:1) để có thanh khoản ở những nơi cần thiết nhất. Do đó, Curve có thể đạt được mức sử dụng thanh khoản cao hơn nhiều so với những tài sản đó.

Cách tiếp cận tài sản tương tự đối với AMM không giới hạn đối với stablecoin. Các phiên bản bitcoin (BTC) được mã hóa như wBTC và renBTC cũng tạo nên các nhóm thanh khoản của Curve. So với stablecoin, bitcoin có tính biến động cao, nhưng phương pháp Curve vẫn hoạt động vì token trong nhóm Curve không cần phải ổn định — chúng chỉ cần ổn định so với các token khác trong cùng nhóm. Nói cách khác, wBTC và renBTC có thể nằm trong cùng một nhóm thanh khoản Curve, trong khi wBTC và USDC sẽ không phải là một tổ hợp chức năng.

Composability: Incentivizing Liquidity Providers

Trên một sàn giao dịch AMM chẳng hạn như Uniswap, bạn có thể kiếm được phí bất cứ khi nào giao dịch được thực hiện. Trên Curve, phí giao dịch thấp hơn so với trên Uniswap, nhưng bạn cũng có thể kiếm phần thưởng từ bên ngoài Curve bằng các token có thể tương tác.

Ví dụ: Khi DAI được cho vay trên nền tảng Compound , nó sẽ được đổi lấy một token thanh khoản gọi là cDAI, mã này sẽ tự động tích lũy tiền lãi cho chủ sở hữu. Nắm giữ cDAI có nghĩa là bạn có quyền rút DAI từ Compound plus interest. Người dùng Curve có thể sử dụng cDAI trong nhóm thanh khoản của nó, do đó đạt được lớp tiện ích thứ hai và tiềm năng kiếm tiền từ cùng một khoản đầu tư.

Khả năng sử dụng cTokens của Compound trên Curve minh họa cho các lợi ích về khả năng kết hợp trong hệ sinh thái DeFi. Và Compound chỉ là một ví dụ về giao thức DeFi bên ngoài mà Curve tích hợp. Giao thức này cũng tích hợp với Yearn Finance và Synthetix để tối đa hóa các ưu đãi cho các nhà cung cấp thanh khoản.

CRV Tokens

Vào tháng 8 năm 2020, giao thức Curve bắt đầu hành trình hướng tới quản trị phi tập trung bằng cách ra mắt một tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để quản lý các thay đổi đối với giao thức. Hầu hết các DAO được kiểm soát bởi các token quản trị cung cấp quyền biểu quyết cho những người nắm giữ token. Trong trường hợp này, Curve DAO được kiểm soát bởi token CRV .

token CRV có thể được mua cũng như kiếm được thông qua yield farming — khi bạn gửi tài sản vào nhóm thanh khoản và kiếm được token làm phần thưởng. Bằng cách cung cấp DAI cho nhóm thanh khoản Curve được chỉ định, bạn kiếm được token CRV cùng với phí và tiền lãi. Việc Yield farming token CRV làm tăng động cơ trở thành nhà cung cấp thanh khoản Curve, vì bạn không chỉ nhận được tài sản tài chính mà còn có quyền sở hữu giao thức DeFi mạnh mẽ.

Bất kỳ ai có số lượng token CRV tối thiểu bị khóa để bỏ phiếu đều có thể đề xuất bản cập nhật cho giao thức Curve. Các bản cập nhật có thể bao gồm thay đổi phí, thay đổi nơi tính phí, tạo nhóm thanh khoản mới và điều chỉnh phần thưởng yield farming. Chủ sở hữu bỏ phiếu để từ chối hoặc chấp nhận đề xuất bằng cách khóa token CRV. token CRV bị khóa càng lâu thì càng có nhiều quyền biểu quyết.

Tổng Kết

Curve là một trong những nền tảng phổ biến nhất trong DeFi vì nó ưu tiên sự ổn định và khả năng kết hợp hơn là biến động và đầu cơ. Các yếu tố có thể kết hợp của nó làm cho nó trở thành một trung tâm được kết nối với nhau của hệ sinh thái DeFi và với mã thông báo CRV làm cơ chế quản trị, nó là một tổ chức phi tập trung đặc biệt thuộc về người dùng của nó.