Chào mừng bạn đến với series Dopex Essentials giúp mọi người làm quen với những kiến thức cơ bản về giao dịch quyền chọn. Trong bài viết này, chúng ta sẽ tập trung vào ba thuật ngữ chính mà bạn cần biết khi giao dịch quyền chọn.
Đây là danh sách trọn bộ các phần của Series này:
Ngoài series này, mọi người cũng có thể tham khảo thêm những bài viết sau để có thể hiểu hơn về Option Trading và Dopex nhé!
In the money - ITM
“In the money” (ITM) là một thuật ngữ chỉ trạng thái giá trị nội tại (intrinsic value) của một hợp đồng quyền chọn. Được dùng để chỉ một quyền chọn mà tương quan giữa giá thực hiện (strike price) và giá trị thị trường hiện hành của tài sản cơ sở là có lợi cho người mua quyền chọn.
ITM trong Call option
Một quyền chọn mua đạt trạng thái ITM nếu như giá trị thị trường hiện hành của tài sản cơ sở cao hơn giá thực hiện. Người mua quyền chọn có thể thực hiện quyền của mình theo hợp đồng và mua tài sản cơ sở với giá thấp hơn giá trị hthị trường hiện hành của nó. Và điều này được phát biểu là "Quyền chọn mua có giá trị nội tại".
Nếu giá thực hiện của một quyền chọn mua là $6 và tài sản cơ sở hiện đang giao dịch ở mức $7 thì quyền chọn đó đang ITM. Giá càng cao trên $6 thì quyền chọn ITM càng nhiều và giá trị nội tại của nó càng lớn.
Một ví dụ khác:
Quyền chọn mua có giá thực hiện là $25 sẽ ITM nếu tài sản cơ sở được giao dịch ở mức $30. Sự chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường là phí quyền chọn (phí premium).
Nhà đầu tư nắm giữ quyền chọn nói trên cho đến khi đáo hạn mà nó vẫn ITM thì có thể thực hiện quyền chọn đó và kiếm được chênh lệch giữa giá thực hiện và giá trị thị trường. Lúc này giao dịch có lãi hay không phụ thuộc vào tổng chi phí mua hợp đồng và bất kỳ khoản phí trả cho sàn giao dịch.
ITM trong Put option
Một quyền chọn bán đạt trạng thái ITM, tức là có lãi nếu như giá trị thị trường hiện hành của tài sản cơ sở thấp hơn giá thực hiện. Người mua quyền chọn có thể thực hiện quyền của mình theo hợp đồng và bán tài sản cơ sở với giá cao hơn giá trị thị trường hiện hành của nó. Và điều này được phát biểu là "Quyền chọn bán có giá trị nội tại".
Ví dụ:
Nếu giá thực hiện của một quyền chọn bán là $6 và tài sản cơ sở hiện đang giao dịch ở mức $3 thì quyền chọn đó là ITM. Giá càng thấp dưới $6 thì quyền chọn ITM càng nhiều và giá trị nội tại của nó càng lớn.
Tóm lại:
- Quyền chọn mua ITM có nghĩa là người mua quyền chọn có thể mua tài sản thấp hơn giá thị trường hiện hành.
- Quyền chọn bán ITM có nghĩa là người mua quyền chọn có thể bán tài sản cao hơn giá thị trường hiện hành.
- Một quyền chọn đang ITM không đồng nghĩa là nhà giao dịch đang kiếm được lợi nhuận từ giao dịch.
- Quyền chọn mua đạt ITM khi hợp đồng đáo hạn có khả năng sinh lời nếu giá thị trường cao hơn giá thực hiện
- Quyền chọn bán đạt ITM khi hợp đồng đáo hạn có khả năng sinh lời nếu giá thị trường thấp hơn giá thực hiện.
Khi quyền chọn ITM nhưng vẫn lỗ
Giả sử ông Witherblock nắm giữ call option Bitcoin với giá thực hiện là $30. Bitcoin hiện giao dịch ở mức $33 USD khi đáo hạn (hợp đồng ITM). Quyền chọn mua cho phép ông Witherblock bán Bitcoin với giá $33, mang lại cho ông khoản chênh lệch $3 cho mỗi Bitcoin. Mỗi hợp đồng quyền chọn đại diện cho 100 Bitcoin, vì vậy giá trị nội tại là $3 x 100 = $300.
Giả sử ông Witherblock đã trả phí quyền chọn mua là $3,50. Trong trường hợp này ông ấy sẽ không thu được lợi nhuận từ giao dịch. Tại sao? Chà, Witherblock sẽ phải trả $350 ($3,50 x 100 = $350) phí premium trong khi chỉ kiếm được $300 nhờ chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường. Nói cách khác, ông Witherblock sẽ mất $50 trong giao dịch. Tuy nhiên, quyền chọn này vẫn được coi là ITM vì khi đáo hạn, quyền chọn này có giá trị là $3 mặc dù ông Witherblock không kiếm được bất kỳ khoản lợi nhuận nào.
Bây giờ, giả sử giá Bitcoin giảm từ $33 xuống còn $29, điều đó có nghĩa là mức giá thực hiện $30 không còn là ITM nữa mà là $1 OTM.
Cần lưu ý là mặc dù giá thực hiện là cố định nhưng giá của tài sản cơ sở sẽ dao động ảnh hưởng đến giá trị nội tại của quyền chọn. Quyền chọn ITM có thể chuyển thành ATM hoặc thậm chí OTM trước ngày đáo hạn.
Out of the Money - OTM
“Out of the money” (TTM) là một thuật ngữ chỉ trạng thái giá trị nội tại (intrinsic value) của một hợp đồng quyền chọn. Được dùng để chỉ một quyền chọn mà tương quan giữa giá thực hiện và giá trị thị trường hiện hành của tài sản cơ sở là bất lợi cho người mua quyền chọn.
OTM trong Call option
Quyền chọn mua OTM nếu giá trị thị trường hiện hành của tài sản cơ sở thấp hơn giá thực hiện. Khi này nếu người mua quyền chọn thực hiện quyền mua, họ phải bỏ ra nhiều tiền hơn so với giá trị thị trường của tài sản.
Nếu giá thực hiện của một quyền chọn mua là $6 và tài sản cơ sở hiện đang giao dịch ở mức $5 thì quyền chọn đó là OTM. Giá càng thấp dưới $6 thì quyền chọn OTM càng nhiều.
OTM trong Put option
Quyền chọn bán OTM nếu giá trị thị trường hiện hành của tài sản cơ sở cao hơn giá thực hiện. Nếu người mua quyền chọn bán thực hiện quyền bán tài sản cơ sở thì họ sẽ nhận được ít tiền hơn hơn giá trị thị trường của tài sản đó.
Nếu giá thực hiện của một quyền chọn bán là $5 và tài sản cơ sở hiện đang giao dịch ở mức $6 thì quyền chọn đó là OTM. Giá thị trường tài sản cơ sở càng cao trên $5 thì quyền chọn OTM càng nhiều.
Bởi vì các quyền chọn mua và bán OTM không thể được thực hiện để kiếm lời nên giá trị nội tại của chúng bằng 0.
Ví dụ:
Bella mua một call option ETH với giá thực hiện là 20 USD. Quyền chọn này sẽ đáo hạn sau 5 tháng và có phí premium là $0.50. Có nghĩa là cô ấy có quyền mua ETH với mức giá $20 vào ngày đáo hạn. ETH hiện đang giao dịch ở mức $18.50.
Quyền chọn này OTM ngay từ đầu, vì nếu Bella thực hiện quyền chọn này thì cô ấy sẽ phải mua ETH với giá $20 trong khi có thể mua nó với giá thị trường là $18.50. Mặc dù quyền chọn này đang OTM nhưng nó vẫn chưa vô giá trị vì (chưa đáo hạn) vẫn có khả năng sinh lời nếu chuyển thành ITM.
Nếu ETH được giao dịch ở mức $22 khi đáo hạn thì quyền chọn ITM. Quyền chọn này mang lại cho Bella quyền mua ETH ở mức $20, trong khi giá thị trường hiện tại là $22 USD. Chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường hiện hành là $2 (đây là giá trị nội tại của hợp đồng). Trong trường hợp này, Bella thu được lợi nhuận ròng là $1.50 vì đã phải trả $0.5 phí premium, tổng thể quyền chọn đó hiện có giá trị nội tại là $2.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu ETH chỉ đạt $20.25 khi quyền chọn đáo hạn? Trong trường hợp này, quyền chọn vẫn là ITM, nhưng Bella lại lỗ ròng. Cô ấy đã trả $0.50 phí premium, nhưng option này hiện chỉ có giá trị $0.25, dẫn đến khoản lỗ $0.25.
At the Money - ATM
“Out of the money” (TTM) là một thuật ngữ chỉ trạng thái giá trị nội tại (intrinsic value) của một hợp đồng quyền chọn. Được dùng để chỉ một quyền chọn mà giá thực hiện bằng giá trị thị trường hiện hành của tài sản cơ sở.
Tức là nếu giá thực hiện của quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán là $60 và tài sản cơ sở hiện đang giao dịch ở mức $60 thì quyền chọn này là ATM. Quyền chọn mua và bán ATM không được thực hiện vì chưa sinh lợi nhuận, do đó giá trị nội tại của chúng bằng 0.
Kết luận
- Một quyền chọn là ATM khi giá thực hiện và giá thị trường của tài sản cơ sở có cùng giá trị
- Một quyền chọn là OTM nếu tương quan giá thực hiện và giá thị trường không có lợi cho người mua quyền chọn
- Quyền chọn mua OTM tức là quyền chọn mua đó có giá thực hiện cao hơn giá thị trường của tài sản cơ sở. Trong khi đó, quyền chọn bán OTM sẽ có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường.
- Quyền chọn OTM có nghĩa là quyền chọn đó vẫn chưa sinh lời vì giá tài sản cơ sở chưa biến động đủ để khiến quyền chọn có lãi. Do đó, quyền chọn OTM thường có phí bảo hiểm thấp hơn quyền chọn ITM.
- Giá trị phí premium được trả cho một quyền chọn phụ thuộc phần lớn vào trạng thái quyền chọn là ITM, ATM hay OTM.
- Nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng đến phí premium của một quyền chọn, trong đó bao gồm độ biến động của thị trường và thời gian cho đến khi hợp đồng đáo hạn. Độ biến động cao hơn và thời gian đáo hạn dài hơn thì khả năng quyền chọn có thể đạt ITM cao hơn. Đồng nghĩa với việc phí bảo hiểm thường cao hơn.
Giới thiệu về Dopex
Dopex là một giao thức quyền chọn phi tập trung nhằm mục đích tối đa hóa tính thanh khoản, giảm thiểu tổn thất cho người viết quyền chọn và tối đa hóa lợi nhuận cho người giao dịch option một cách thụ động.
Bài viết này được thực hiện dựa trên sự kết hợp giữa Dopex & Hak Research
💁 Disclaimer: Tất cả bài viết của Hak Research được cung cấp với mục tiêu là chia sẻ kiến thức và không được xem là lời khuyên đầu tư.
- Stader Labs Chính Thức Tích Hợp ETHx Vào Kelp DAO Trên Arbitrum - August 20, 2024
- Chiến Dịch Testnet Cuối Cùng Của APOLLO: Lời Tiên Tri Ánh Sáng - August 16, 2024
- Revolving Games Tổ Chức RCADE Node Presale Và Công Bố Tokenomics - August 11, 2024
