Thiếu Đổi Mới & Hiệu Quả Trên Hệ Sinh Thái Convex Finance

Convex Wars là một đề tài DeFi mà Hak Research đã quan sát, phân tích và dự phóng từ đầu năm 2023. Theo đó, các dấu hiệu xung quanh hệ sinh thái Convex Finance cho thấy Convex Wars có thể bùng nổ và mang lại nhiều cơ hội đầu tư.

Tuy nhiên diễn biến của Convex Wars lại có phần khá chậm rãi và thực tế là chưa có sự bùng nổ nào ở đây cả. Vậy tình hình xung quanh hệ sinh thái Convex Finance đang diễn ra như thế nào thì mọi người hãy cùng mình tìm hiểu trong bài viết này nhé.

Trước khi đi vào nội dung chính của bài viết thì mọi người cần đọc tham khảo các nội dung trước đây mà Hak Research chia sẻ qua các bài viết Convex Wars & Những Cơ Hội Đầu Tư Trong Mùa Hè Này và Convex Wars Đã Rất Cận Kề. Bạn Đã Có Sự Chuẩn Bị Hay Tiếp Tục Bỏ Lỡ để nắm được trọn vẹn thông tin cần thiết.

Convex Finance Và Những Động Lực Tăng Trưởng

Những cập nhật đáng chú ý của Convex Finance

Nửa cuối năm 2023 là khoảng thời gian mà Convex Finance bắt đầu mở rộng hệ sinh thái của mình thông qua việc thâu tóm thêm quyền quản trị đối với hai giao thức DeFi nữa là f(x) Protocol và Prisma Finance. 

Dự án thứ nhất, Prisma Finance là một giao thức cho vay phi tập trung cho phép người dùng có thể mint ra stable coin $mkUSD bằng cách thế chấp các Liquid Staking Tokens(LST) như stETH, rETH, frxETH. $mkUSD có thể được dùng để cung cấp thanh khoản trên Curve Finance hoặc Convex Finance để có thể nhận về phí giao dịch, CRV, CVX và PRISMA bên cạnh lợi nhuận từ việc stake ETH. Các loại phí sử dụng sản phẩm sẽ được phân bổ cho vePRISMA holder, trong đó phần lớn là Convex Finance.

Dự án thứ hai, f(X) Finance là một giao thức cung cấp một sản phẩm mới là floating Stablecoin, một stablecoin neo theo giá trị của ETH bằng một cơ chế hấp thụ biến động đặc biệt, xoay quanh 2 token là fETH và xETH. Doanh thu của giao thức được chia sẻ cho những người nắm giữ token quản trị của dự án là veFXN, trong đó phần lớn là Convex Finance.

Cho đến thời điểm hiện tại, “Convex Family” bao gồm 4 dự án lớn, trong đó, Convex nắm 49% voting power của Curve Finance; 32.84% voting power của Frax Finance; 47.76% voting power của Prisma Finance và 46.35% voting power của f(x) Finance.

Thực tế cho thấy, cho dù cố gắng mở rộng mô hình doanh thu nhưng Convex Finance không nhận về quá nhiều kết quả, biểu đồ dưới cho thấy doanh thu hàng tuần của Convex vẫn đang có xu hướng giảm xuống theo thời gian, tính đến tháng 2 năm 2024.

Động lực tăng trưởng đến từ thị trường

Năm 2023, 2024 dường như là mùa xuân của ngành LSD khi mà động lực tăng trưởng đến từ câu chuyện LSDfi và Restaking liên tục bùng nổ. Đi kèm với đó là sự phát triển mạnh mẽ của các giao thức CDP như Lybra, Raft, Gravita và đặc biệt là Prisma. Hay đó còn là hàng loạt các giao thức Liquid Restaking & Liquid Native Restaking, đẩy TVL của DeFi lên tới hàng chục tỷ đô.

Kể từ mùa hè 2023, có biết bao stablecoin bom tấn được ra mắt như GHO của Aave, crvUSD của Curve Finance, ngay cả Paypal cũng nhảy vào cuộc chơi stablecoin cùng với PYUSD và mới đây còn có USDV được hậu thuẫn bởi LayerZero.

Điểm chung của những xu hướng trên là các tài sản phái sinh, các stablecoin có vốn hóa lớn đều sẽ kích thích thanh khoản trên Curve và từ đó thúc đẩy lợi nhuận thu về cho Convex Finance. 

Tuy nhiên thực tế thì các yếu tố này vẫn chưa giúp cho Curve Finance có được sự bùng nổ  về TVL và dẫn đến việc Convex có được một đà tăng trưởng mạnh mẽ trong khoảng thời gian Q4 2023 - Q1 2024, khi mà Bitcoin cùng cả thị trường cùng đi vào uptrend sôi động. Trong giai đoạn này, TVL của Uniswap đã tăng khoảng 80% trong khi TVL của Curve chỉ tăng khoảng 30%.

Thực tế đó lại khiến mình đặt ra một câu hỏi liệu rằng Curve, Convex và hệ sinh thái của họ có đang bị underated, hay đó là điều hiển nhiên khi Curve và Convex đang không thực sự hấp dẫn được dòng tiền?

Đường Đua Của Các Liquid Wrapper

Tổng quan

Các Liquid Wrapper, hay nói cách khác là những nền tảng phát hành CVX phái sinh cũng đã có sự thay đổi ít nhiều trong thời gian qua. Tính kể từ một năm trước, các đơn vị tham chiến Convex Wars bao gồm có Pirex, Clever, Bent Finance và Badger DAO với tương quan như sau:

Cho tới nay đã có một sự thay đổi đáng kể:

Trong đó:

• Pirex gia tăng tổng số lượng vlCVX nắm giữ lên đến 3,815,684 token, tương ứng 6.56% tổng cung. Pool pxCVX/CVX của Pirex có thanh khoản cao nhất với mức peg 92.62% đối với khối lượng swap $10K trên Curve.

• Clever gia tăng tổng số lượng vlCVX nắm giữ lên đến 2,946,995 token, tương ứng 6.56% tổng cung. Pool clevCVX/CVX của Clever có thanh khoản không cao với mức peg 75.10% đối với khối lượng swap $10K trên Curve.

• Bent Finance gia tăng tổng số lượng vlCVX nắm giữ lên đến 702,011 token, tương ứng 1.21% tổng cung. Pool bentCVX/CVX của Ben Finance có thanh khoản rất thấp với mức peg 30.64% đối với khối lượng swap $10K trên Curve.

• Đặc biệt trong đó, Badger DAO đã rời khỏi đường đua.

Pirex và Clever lần lượt là hai SubDAO của các DAO lớn khác là Redacted Cartel và Aladdin DAO. Vào thời điểm khoảng 1 năm trước thì hai đơn vị này vẫn đang có khoảng cách khá gần về voting power, nhưng cho tới thời điểm hiện tại thì Pirex đang nắm giữ vị thế cao hơn hẳn. Tuy nhiên không vì vậy mà Convex Wars ngã ngũ, vì Pirex mới chỉ nắm giữ hơn 6% tổng cung vlCVX, điều này là do còn có rất nhiều Whales & DAO khác tuy không phải Liquid Wrapper nhưng vẫn nắm giữ phần lớn vlCVX.

Các DAO Vẫn Đang Tích Lũy vlCVX

Về số lượng các nền tảng đang nắm giữ vlCVX thì không có quá nhiều sự biến động lớn về số lượng vlCVX cũng như danh sách. Trong các DAO này thì Redacted Cartel vẫn đang tích cực củng cố vlCVX cho treasury, JPEG’d DAO thì cũng gom rất đều để phục vụ tầm nhìn NFTFi mà họ đã vẽ ra.

Cuối cùng, một phần lý do khiến cho hệ sinh thái Convex không có sự bùng nổ mạnh có thể đến từ tình hình tài chính riêng của các Liquid Wrapper, các DAO holder. Vì hơn 1 năm qua, các đơn vị trên không có gia tăng quá nhiều số lượng vlCVX, động thái mua gom cũng diễn ra từ từ với số lượng nhỏ, cho thấy chưa có sự gấp gáp nào xảy ra trong Convex Wars.

Tổng Kết

Trên đây là bài viết cập nhật về hệ sinh thái Convex Finance. Convex Finance vẫn đang trong quá trình trở thành lớp ứng dụng nền tảng của DeFi thông qua việc thâu tóm quyền quản trị của các giao thức DeFi khác. Ở thời điểm hiện tại, có vẻ như Pirex cùng với hệ sinh thái Redacted Cartel đang tỏ ra sáng lạn nhất so với các đối thủ cùng mâm. Hy vọng mọi người có thể rút ra được những thông tin hữu ích từ bài viết cập nhật này.