Macro Flow #9: “Trần Lãi Suất Có Thể Tăng Nếu Dữ Liệu Cho Phép” – Chủ Tịch FED Jerome Powell

Sau một khoảng thời gian đầu năm các thị trường tài chính có được đà hồi phục đáng kể, cho tới giai đoạn cuối tháng 2 - đầu tháng 3 thì các chỉ số về kinh tế vĩ mô đang có dấu hiệu bất lợi, đặc biệt là tình hình lạm phát. Mặt khác xét riêng thị trường crypto thì chúng ta cũng đang đứng trước khá nhiều sự kiện không mấy lạc quan. Và tổng hợp lại tất cả để có một tầm nhìn tổng quan thì xin mời anh em cùng thưởng thức kỳ #9 của Macro Flow tuần này với những phân tích có chiều bearish một chút.

Nhìn Lại Tình Hình Kinh Tế Vĩ Cuối Tháng 2 - Đầu tháng 3

BTC lấy lại nhịp đồng điệu với SPX 

Trong các số trước của Macro Flow, chúng ta đã bàn luận về việc thị trường crypto giai đoạn hậu sự kiện FTX sụp đổ đã đi chệch hẳn so với SPX (hay S&P 500) - chỉ số chứng khoán Mỹ. Nhưng chỉ từ 1 đầu năm nay, BTC đã lấy lại được phong độ và có một pha hồi phục tương đối là ấn tượng, 2 thị trường này đã trở về đi cùng một nhịp. 

Đối với mình thì điều này cho thấy những áp lực tiềm ẩn cũng như những nỗi đau từ sau vụ sụp đổ của FTX đã được xoa dịu đi vài phần. 2 Thị trường đi cùng nhau thì hướng đi trung hạn của giá thường sẽ được dẫn bởi các điều kiện kinh tế vĩ mô, vì vậy chúng ta sẽ chú tâm hơn vào các sự kiện vĩ mô trong giai đoạn này.

Các thể loại US-PMI đều đang tăng trở lại

Có 2 chỉ số PMI mà chúng ta cần quan tâm: PMI ngành dịch vụ và PMI ngành sản xuất. Với PMI là viết tắt của "Purchasing Managers Index", phản ánh khả năng sản xuất của doanh nghiệp.

Trong giai đoạn vừa rồi, các chỉ số PMI đều có sự hồi phục sau quãng thời gian dài giảm điểm, điều này thể hiện sức khỏe sản xuất hàng hóa và cung ứng dịch vụ của các doanh nghiệp đã có chút hồi phục. Điều này đồng nghĩa với việc rủi ro lạm phát nóng lên.

GDP Q4 2022 của Mỹ tăng ít hơn dự báo

GDP Q4 của Hoa Kỳ cũng đã được công bố, với con số thấp hơn so với dự báo và tăng trưởng của những quý trước đó. Đây là một con số đã cũ vì nó phản ánh GDP Q4 năm 2022, vì vậy thông tin này mang độ trễ rất lớn và không có ảnh hưởng gì nhiều lên tâm lý thị trường cả.

Cập Nhật Tình Hình Kinh Tế Vĩ Mô Tuần 10

Dự báo về tình hình thị trường việc làm

Tỷ lệ thất nghiệp đã giảm từ trước đó xuống còn 3.4%, và trong dự báo lần này thì con số sẽ giữ nguyên ở mức 3.4%. Thị trường việc làm đã thực sự là nóng lên trong những tháng vừa qua và đây chính là một trong những lý do chính khiến FED đang lo ngại và tỏ thái độ diều hâu trong việc tăng lãi suất vì thị trường việc làm đang đe dọa trực tiếp tới lạm phát tổng thể.

Chủ Tịch FED Powell: "Trần lãi suất có thể phải thay đổi" 

Trong cuộc họp tối thứ 3 (theo giờ Việt Nam), J.Pow có phát biểu rằng mức trần lãi suất trong 2023 có thể phải thay đổi nếu tình hình lạm phát xấu hơn, cụ thể là sẽ tăng trần lãi suất. 

Cùng với việc thị trường việc làm nóng lên, các chỉ số PMI hồi phục và lạm phát CPI tháng 1 chỉ giảm từ 6.5% xuống 6.4% - một mức giảm cực kì khiêm tốn so với đà giảm vốn có từ những tháng trước - đã khiến FED phải nhìn nhận lại về việc liệu mức trần lãi suất mà họ đưa ra là 5.1% có thấp hay không. 

Vậy nếu có thực sự tăng trần lãi suất thì sẽ tăng vào lúc nào, đó là vào cuộc họp FOMC ngày 21-22 cuối tháng 3 này. Nhưng anh em lưu ý đó chỉ là sự TĂNG TRONG DỰ BÁO, thực tế thì nếu như cuối tháng này FED có tăng trần lãi suất thật thì nếu tình hình khả quan hơn họ cũng có thể điều chỉnh lại cái mức trần ấy vào cuộc họp FOMC ngày 13-14 tháng 6. Nhưng về mặt tâm lý thị trường thì chắc chắn việc điều chỉnh lại mức trần lãi suất sẽ khiến thị trường giảm một nhịp không nhẹ, nhất là đối với SPX

Ví dụ đối với cuộc họp FOMC tháng 12 năm ngoái, khi nhận được báo cáo dự báo về tình hình 2023 với mức trần lãi suất cũng cao hơn từ 4.7% lên đến 5.1%, SPX đã có một nhịp giảm tới -7.3% sau hơn 1 tuần sau đó.

Tổng Kết

Tổng kết lại, chúng ta đang đứng trong giai đoạn mà cả Macro lẫn những tin trong cục bộ thị trường Crypto đều mang chiều hướng bearish. Với Macro, chúng ta thấy rằng CPI đang giảm chậm lại và không biết lạm phát CPI tháng này liệu có giật ngược lên không, sẽ hơi ban căng nếu như CPI đi theo chiều hướng như vậy. Bên cạnh đó là thị trường lao động cũng như các doanh nghiệp đều hoạt động tốt trở lại, và FED rõ ràng không thích điều này, vì vậy họ đang cân nhắc về việc có thể nâng trần lãi suất FED Funds Rate trong cuộc họp cuối tháng 3 sắp tới.

Đối với thị trường crypto, trong khoảng 1-2 tuần trở lại đây chúng ta có những FUD về việc SEC đang tấn công vào việc phát hành stablecoin lớn thứ 3 thị trường, Mt.Gox sắp trả khoản nợ lên tới 142.000 BTC, Update Shang Hai unlock 13% tổng cung ETH cho những staker vào Beaconchain - đã vậy còn delay sang tháng 4, Silvergate bank rục rịch nguy cơ phá sản. 

Vì vậy có thể thấy, thị trường trong thời gian trước mắt đã HẾT ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG. Kết thúc cập nhật số thứ #9 của Macro Flow, chúc mọi người một tuần làm việc hiệu quả !