Restaking xuất phát từ một khái niệm được đưa ra bởi EigenLayer trong việc cải thiện tính thanh khoản và tính sử dụng của các LST Token thì giờ đây Restaking ngày càng mở rộng, dần trở thành một mảng lớn trong thị trường Crypto. Vậy hệ sinh thái Restaking đang ở đâu, bao gồm những mảnh ghép tiềm năng nào thì mọi người cùng mình tìm hiểu trong bài viết dưới đây nhé.
Restaking & Những Khái Niệm Đầu Tiên
Restaking được đặt bởi EigenLayer
Restaking được giới thiệu lần đầu bởi EigenLayer nhằm ám chỉ hành động stake các LST Token như stETH, ETHx, rETH, cbETH,... vào các Validator trên mạng lưới EigenLayer để có thêm lợi nhuận. Câu hỏi đặt ra ở đây là tại sao lại gọi là Restaking và các Validator trên mạng lưới EigenLayer làm gì ra lợi nhuận để chia sẻ lại cho người dùng của nền tảng.
- Restaking được ghép từ 2 từ bao gồm Repeat và Staking tạm dịch là lặp lại việc staking. Ở đây đầu tiên người dùng stake ETH của mình trong các giao thức LSD như Rocket Pool, Lido Finance, Coinbase hay Stader Labs sẽ nhận về các LST Token tương tự như rETH, stETH, cbETH hay ETHx. Người dùng tiếp tục stake các LST Token này vào EigenLayer. Chính vì vậy, khái niệm Restaking được ra đời.
- Các LST Token này sẽ được đưa tới các Validator trên mạng lưới EigenLayer. Công việc của Validator trên mạng lưới EigenLayer thì rất đang dạng như làm lớp lưu trữ dữ liệu (DA) cho các nền tảng Layer 1, Layer 2 có nhu cầu, làm Sequencer cho các nền tảng Layer 2, làm Light Node cho các nền tảng Bridge, làm Node cho các nền tảng Oracle,...
Các hoạt động trong EigenLayer
Có hai hoạt động chính trong EigenLayer đến từ chính người dùng của nền tảng bao gồm:
- Người dùng có thể gửi các LST Token hoặc ETH vào EigenLayer để kiếm thêm lợi nhuận. Khái niệm này được gọi là LSD Restaking.
- Các Validator trên mạng lưới Ethereum có thể khởi động lại để trở thành 1 Validator trên EigenLayer điều này đồng nghĩa các Validator có thể làm việc trên cả Ethereum và EigenLayer, từ đó tăng lợi nhuận từ một phần cứng. Khái niệm này được gọi là Native Restaking.
Nhìn vào 2 cơ chế hoạt động này chúng ta có thể thấy nó phát sinh ra một số các vấn đề bao gồn:
- Đối với người dùng thì LST Token của họ bị khóa lại trong EigenLayer điều này làm thanh khoản bị chặn đứng và không thể làm gì thêm. EigenLayer không phát hành LP Token cho người dùng của mình.
- Việc trở thành 1 Validator trên mạng lưới của Ethereum sau đó tối ưu lợi nhuận bằng việc chạy thêm trên EigenLayer bắt đầu từ một kinh phí lớn là 32 ETH (gần $70.000 tại thời điểm viết bài) bên cạnh đó là yêu cầu về phần cứng phức tạp. Điều này cũng cản trở những người mới tham gia trở thành một Node Operator và lamg cho mạng lưới khó tiến đến phi tập trung.
Khi có vấn đề thì ắt sẽ có những giải pháp cho nó đối với vấn đề đầu tiên thì giải pháp được đưa ra chính là Liquid LSD Restaking (hoặc có thể viết ngắn gọn là Liquid Restaking) tạm dịch thanh khoản cho Restaking và Liquid Native Staking cho vấn đề thứ hai. Chúng ta sẽ cùng đi sâu vào từng giải pháp và những dự án nổi bật trong từng giải pháp đó.
Hệ Sinh Thái EigenLayer Ngày Càng mở Rộng
Liquid Restaking: Mở khóa thanh khoản Restaking
Có thể thấy rằng việc LST Token bị khóa trong EigenLayer là một bài toán khiến các giao thức DeFi tiếp tục sáng tạo để giải quyết vấn đề này một cách triệt để và Liquid Restaking ra đời. Cơ chế hoạt động của Liquid Restaking như sau:
- Người dùng sau khi stake ETH trên các nền tảng LSD sẽ cầm LST Token để gửi vào giao thức Liquid Restaking.
- Giao thức Liquid Restaking sẽ cầm LST Token để mang đi stake trên EigenLayer.
- Giao thức Liquid Restaking sẽ chia sẻ lợi nhuận từ việc restaking trên EigenLayer và trả lại cho người dùng 1 token đại diện cho tài sản của họ trong giao thức.
Thực tế đây không phải là một giải pháp gì quá mới lại bởi vì nó cũng đang học tập mô hình của các nền tảng LSD truyền thống thay cho việc stake trực tiếp trên Beacon Chain.
Token nhận về có thể được gọi là Liquid Restaking Token (LRT). LRT Token có thể được sử dụng để kiếm thêm lợi nhuận trong thị trường DeFi. Từ đây người dùng sẽ có một số lợi nhuận như sau:
- Lợi nhuận đến từ việc stake ETH trên các nền tảng LSD.
- Lợi nhuận đến từ việc nền tảng Liquid Restaking chia sẻ lợi nhuận từ việc restaking ETh trên EigenLayer.
- Lợi nhuận đến từ việc sử dụng LRT Token trong DeFi.
Tại đây người dùng có thể tiếp tục sử dụng đòn bẩy để tối đa lợi nhuận như việc LRT sẽ là Token được dựa trên ETH nên nó có thể làm tài sản thế chấp trên các nền tảng Lending & Borrowing để vay ra ETH. Rồi người dùng tiếp tục cầm ETH đi stake trên LSD và cầm LST Token gửi vào nền tảng Liquid Restaking, lặp đi lặp lại. Đây sẽ là giải pháp mang lại tối đa lợi nhuận cho người dùng.
Trong bối cảnh giao thức Lending & Borrowing chưa chấp nhận LRT Token làm tài sản thế chấp thì người dùng có thể mua bán nó trên các DEX.
Tuy nhiên nó cũng sẽ mở ra rất nhiều rủi ro mà người dùng phải đối đầu như:
- Việc sản sinh ra quá nhiều LRT, LST làm cho phần mảnh thanh khoản. Thanh khoản mong dẫn tới việc depeg rất dễ diễn ra, depeg diễn ra thì tài sản trong các nền tảng Lending & Borrowing sẽ bị thanh lý.
- Việc sử dụng quá nhiều giao thức DeFi và các hoạt động có thể diễn ra trên các nền tảng Sidechain hay Layer 2 cũng tăng rủi ro bị tấn công bởi các Hacker.
Liquid Native Staking: Giải pháp cho các Node Operator
Thông thường khi trở thành 1 Node Operator trên mạng lưới Ethereum sẽ có một vài vấn đề chính như sau:
- Số lượng ETH tối thiểu là 32 ETH vẫn là một con số lớn với bất kì một cá nhân nào muốn trở thành một Node Operator trên mạng lưới.
- Lợi nhuận của Node Operator gói gọn trong các hoạt động trên mạng Ethereum.
- Dễ gặp các vấn đề ngoài luồng đặc biệt là slashing dẫn tới bị phạt số lượng ETH được thế chấp. Có thể mất một phần hoặc toàn bộ ETH.
Các giải pháp Liquid Native Staking đã ra đời để giải quyết vấn đề này. Đầu tiên, bản chất các nền tảng Liquid Native Staking vẫn là Liquid Staking khi nhận ETH của người dùng, lượng ETH này khi đủ sẽ được chuyển tới cho các Node Operator và họ sẽ triển khai Node trên mạng lưới Ethereum để kiếm lợi nhuận, đặc biệt các Node Operator chỉ cần bỏ ra khoảng 2 ETH cho việc triển khai một Node trên Ethereum.
Tiếp theo để tối ưu hóa lợi nhuận các Node Operator sẽ được triển khai tiếp trên EigenLayer để làm công việc từ đó có thêm lợi nhuận. Từ đây lợi nhuận của các Node Operator đến từ các hoạt động trên Ethereum và EigenLayer, trong bối cảnh EigenLayer ngày càng lớn nhận được càng nhiều dịch vụ từ các bên thứ 3 thì lợi nhuận của các Node Operator sẽ càng lớn.
Không chỉ vậy để giúp việc vận hành một Node trở nên hiệu quả các giải pháp Liquid Native Staking còn cung cấp thêm các giải pháp giúp các Node Operator tránh được các lỗi trong quá trình vận hành và gia tăng bảo mật như:
- Ether.fi sử dụng công nghệ DVT của Obol giúp các Node Operator bảo mật tài sản của mình và có thể vận hành một Node mà không cần tới phần cứng.
- Puffer Finance sử dụng công nghệ Secure-Signer để gia tăng bảo mật cho Node Operator và trong tương lai sẽ áp dụng thêm công nghệ Fractal DVT để giải quyết bài toán về phần cứng.
Các dự án Liquid Native Staking cũng trả về cho người dùng LNS Token đại diện của tài sản trong giao thức. Các LNS Token sẽ mang cả lợi nhuận của việc stake ETH trên Ethereum và hoạt động sinh lợi nhuận trên EigenLayer.
Tổng Kết
Ngành Restaking nói chung và hệ sinh thái EigenLayer ngày càng phát triển. Khả năng cao khi EigenLayer đi vào hoạt động chính thức sẽ mở ra một xu hướng mới cho thị trường Crypto.
💁 Disclaimer: Tất cả bài viết của Hak Research được cung cấp với mục tiêu là chia sẻ kiến thức và không được xem là lời khuyên đầu tư.